中國(guó)企業(yè)出海研究系列(一)：通產(chǎn)省政策視角日本如何推動(dòng)企業(yè)出海

通產(chǎn)省政策視角：日本如何推動(dòng)企業(yè)出海?——中國(guó)企業(yè)出海研究系列(一)2024年03月24日2023/32023/72023/1120 分析師：楊靈修執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0590523010002分析師：包承超執(zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0590523100005分析師：吳安東投資策略一投資策略一策略專題投資策略|策略專題正文目錄 41.1被動(dòng)選擇：美日貿(mào)易摩擦 71.2主動(dòng)應(yīng)對(duì)：擇機(jī)刺激內(nèi)需 2.通產(chǎn)省政策脈絡(luò)：逐步轉(zhuǎn)移邊緣產(chǎn)業(yè) 3.層層配套政策保駕護(hù)航 3.1對(duì)外投資逐步自由化 3.2稅收和金融政策支持 3.3信息便利和經(jīng)濟(jì)合作 4.風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表1:2018年中美貿(mào)易摩擦以來，中國(guó)對(duì)外投資規(guī)模再度擴(kuò)張 4圖表2:對(duì)比來看，日本在經(jīng)歷幾輪出海擴(kuò)張后，當(dāng)前OFDI占GDP比例接近40%,顯著高于中國(guó) 4圖表3:上世紀(jì)60年代至90年代，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞經(jīng)歷兩次下行 5 6圖表5:上世紀(jì)80年代，日本0FDI經(jīng)歷一波高增 6圖表6:上世紀(jì)60年代至90年代，日本企業(yè)出海大致經(jīng)歷四個(gè)階段，其中70-80年代是出海高速增長(zhǎng)期 6圖表7:美日貿(mào)易摩擦&產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整：二戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)迅速崛起、疊加產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn) 8圖表8:隨著貿(mào)易摩擦領(lǐng)域的擴(kuò)大，日本“自愿”限制出口，同時(shí)逐步向海外轉(zhuǎn)移生 8圖表9:制度方面，日本被動(dòng)實(shí)行金融自由化和擴(kuò)大自美進(jìn)口，從而實(shí)現(xiàn)美國(guó)貿(mào)易獲利的意圖 9圖表10:廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后，日元大幅升值，價(jià)格效應(yīng)影響日本出口貿(mào)易增速 9圖表11:與此同時(shí)，日元升值利于日企海外投產(chǎn)，0FDI加速增長(zhǎng) 9圖表12:60-70年代出口仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入80年代開始明顯下滑 圖表13:上世紀(jì)60年代至90年代，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中樞經(jīng)歷兩次下行 圖表14:80年代日本大規(guī)模貸款資金流入地產(chǎn)和金融板塊 圖表15:1986年日本當(dāng)局降息刺激房?jī)r(jià)急劇上漲，1989年主動(dòng)加息并收緊地產(chǎn)政 圖表16:泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)下行，居民財(cái)富效應(yīng)放緩、消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不振 圖表17:整體固定資產(chǎn)投資增速也明顯下滑 圖表18:日本社會(huì)老齡化日趨嚴(yán)重，勞動(dòng)力不足問題逐步出現(xiàn) 圖表19:伴隨而來的是企業(yè)用工成本大幅增加 調(diào)整 13圖表21:1971—2004年日本不同產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資占總投資的比重 13圖表22:制造業(yè)不同地區(qū)海外直接投資額比率變遷 升級(jí)也比較重要 圖表24:日本促進(jìn)企業(yè)出海的政策匯總，包括對(duì)外投資自由化、稅收優(yōu)惠和融資便 投資策略|策略專題圖表25:日本對(duì)外投資限制經(jīng)歷的好幾輪放開措施 圖表26:稅制方面多以虧損準(zhǔn)備金的形式彌補(bǔ)企業(yè)的出海投資風(fēng)險(xiǎn) 圖表27:日本政府的政策性金融機(jī)構(gòu)，為企業(yè)出海提供融資便利 18圖表28:各項(xiàng)海外投資相關(guān)的保險(xiǎn)制度，尤其在上游資源、原材料領(lǐng)域的保險(xiǎn)相對(duì)更加完善 圖表29:各類專業(yè)機(jī)構(gòu)提供各維度海外信息，幫助企業(yè)進(jìn)行海外投資 圖表30:通過大規(guī)模經(jīng)濟(jì)合作項(xiàng)目、工業(yè)開發(fā)計(jì)劃等措施，積極維護(hù)被投資國(guó)家/地區(qū)的關(guān)系 20圖表31:1965年后，日本政府開發(fā)援助比例提升顯著 20企業(yè)出海成為一個(gè)重要趨勢(shì)。結(jié)合當(dāng)前國(guó)內(nèi)的內(nèi)外部環(huán)境，我們認(rèn)為與上世紀(jì)80年代的日本企業(yè)出海存在諸多相似之處。從結(jié)果來看，上世紀(jì)70-90年代，日本經(jīng)歷對(duì)外直接投資存量占GDP的比例持續(xù)提升。出海投資這一選擇，在幫助日企在海外期，日本企業(yè)出海的內(nèi)外部環(huán)境以及出海的政策支OFDI占GDP比例接近40%.顯著高于中國(guó)從宏觀視角看，企業(yè)出海是擴(kuò)張外需的一種形式，出口則更多被大家關(guān)注。因此，對(duì)于日本政府來說，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大致可以分為內(nèi)需、外需(出口)、外需(出海)三個(gè)發(fā)力點(diǎn)，這是我們下文分析日本企業(yè)出海的主要思路。通過幾個(gè)維度的梳理，我們大概將上世紀(jì)60-90年代的日本企業(yè)出海過程分為四個(gè)階段，總結(jié)如下：(1)上世紀(jì)六十年代，宏觀經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，內(nèi)外需均強(qiáng)，產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力快速(2)七十年代，宏觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了第一波降速，貿(mào)易摩擦加劇下出口形勢(shì)不妙，政府逐步出臺(tái)對(duì)外投資相關(guān)政策，企業(yè)出海開始起勢(shì)，但中途受石油危機(jī)影響而暫 時(shí)停滯。進(jìn)入七十年代，受環(huán)境污染、第一次石油危機(jī)等影響，日本經(jīng)濟(jì)增速迅速下資料來源：Wind,國(guó)聯(lián)證券研究所海外直投貴開。一中報(bào)、批準(zhǔn)額(百萬是元)--中報(bào)、批準(zhǔn)件數(shù)(件),0收入倍增計(jì)劃，經(jīng)濟(jì)高速增外需強(qiáng)于內(nèi)需響，經(jīng)濟(jì)增速中樞下降；內(nèi)外需均弱經(jīng)濟(jì)降速后企穩(wěn)，政策刺激后外需(出口)弱，內(nèi)需&外需(出經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑；內(nèi)需弱重化工業(yè)主導(dǎo)(跟石油相關(guān)；污染環(huán)境)產(chǎn)業(yè)”地產(chǎn)泡沫破裂，消費(fèi)不振；制已有貿(mào)易摩擦(紡織品、彩電車等)出口受阻；貿(mào)易摩擦白熱化(汽車、半導(dǎo)體等)滯6請(qǐng)務(wù)必閱讀報(bào)告末頁的重要聲明府則采取具有計(jì)劃特征的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，旨在加快發(fā)展重化工業(yè)以及提高產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。隨著政府政策的穩(wěn)定推進(jìn)，1967年日本提前完成翻一番的目標(biāo)，國(guó)石油危機(jī)帶來的供給沖擊和成本抬升沖擊日本的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出水平，導(dǎo)致日本70年代經(jīng)80年代美日貿(mào)易摩擦日益激烈，升級(jí)成貿(mào)易戰(zhàn)。70年代后期，美日貿(mào)易差額持2結(jié)構(gòu)構(gòu)》步提出“科技1986年發(fā)布心的替本手?jǐn)嘞駝?dòng)力：《廣場(chǎng)協(xié)議1997年達(dá)成519744出(業(yè)法構(gòu)長(zhǎng)期設(shè)《廣場(chǎng)協(xié)議1997年達(dá)成紡織品紡織品日美防織品協(xié)定(1957-1961年)自酯出口限制，輕工業(yè)向重工業(yè)日美坊織品短期協(xié)定設(shè)定日本對(duì)美紡織品出口最高展額和三類防織日美紡織品長(zhǎng)期協(xié)定規(guī)定至1964年和1965年，日本對(duì)美坊織品最高出口增迪分別根制日美紡識(shí)品協(xié)定(1972-1974年)合成纖維和毛紡織品的平均最高出口增速分別服制為5.2%和1%,并規(guī)定了七類防織品出口限額目標(biāo)日美鋼鐵產(chǎn)品協(xié)定(1968-1974年)規(guī)定1969年日本對(duì)美鋼鐵出口減少20%,將1970年、1971年的出口增速限有愿眼制出口日美特殊鋼貿(mào)易協(xié)定(1983-1987年)日美自愿出口限制協(xié)定(1984-1992年)日本“自屈服制出口彩電，在3年期間把時(shí)美彩電出口限制為每年最多175萬臺(tái)日美汽車貿(mào)易協(xié)議規(guī)定日本從1981年4月玉1982年4月，對(duì)美國(guó)汽車出口限制在1要求日本每年以10%-20%的增長(zhǎng)率進(jìn)口美國(guó)生產(chǎn)日美半導(dǎo)體關(guān)稅制減協(xié)定(1978-1981年)至1981年，日美兩國(guó)半導(dǎo)體稅率均降至日美首腦會(huì)談至1982年，日美兩國(guó)豐導(dǎo)體稅率即降至自1984年4月起，日美相互取消集成電路日美半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)定(1986-1991年)新日美半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)定(1991-1996年)新日關(guān)半導(dǎo)體貿(mào)易協(xié)定(1997-1999年)日關(guān)政府采購(gòu)器材協(xié)定(1981-1983年)日本調(diào)整向關(guān)國(guó)購(gòu)買器材政策新日關(guān)政府采購(gòu)器材協(xié)定(1984-1987年)日關(guān)移動(dòng)電話協(xié)定(1994-1995年)日美第一個(gè)超級(jí)計(jì)算機(jī)協(xié)定日本承諾在超級(jí)計(jì)算機(jī)政府來購(gòu)程序方面更加透明日關(guān)第二個(gè)超級(jí)計(jì)算機(jī)協(xié)定日本承諾在政府采的中堅(jiān)持競(jìng)爭(zhēng)性，透明性和非歧視性原則，勢(shì)改相關(guān)的政策接施資料來源：《日本學(xué)刊》,《20世紀(jì)80年代美日貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)當(dāng)前中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的啟示》,《日本通商揮對(duì)外直接投資的貿(mào)易替代效果，實(shí)現(xiàn)“順差轉(zhuǎn)移”的同時(shí)維護(hù)“標(biāo)志著日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展由“貿(mào)易立國(guó)”轉(zhuǎn)向“對(duì)外投資立國(guó)”核心毒數(shù)(對(duì)日)產(chǎn)生影響(對(duì)日)日無自由見換日本實(shí)行金融自由化和日元升放松市場(chǎng)準(zhǔn)入服制。外國(guó)全融機(jī)構(gòu)自由進(jìn)入日美金融服務(wù)協(xié)定日美結(jié)構(gòu)問題協(xié)定問消費(fèi)自美進(jìn)口?；S多傾域放松日美綜合經(jīng)濟(jì)協(xié)定農(nóng)觀經(jīng)濟(jì)：縮小經(jīng)常項(xiàng)目順基，改革市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，擴(kuò)大自關(guān)進(jìn)口攝觀經(jīng)濟(jì)：改革金融、保險(xiǎn)、反多斷法，提高吳國(guó)產(chǎn)日美規(guī)制緩和協(xié)定日元升值驅(qū)動(dòng)對(duì)外直接投資發(fā)展迅速。在1985年簽訂廣場(chǎng)協(xié)議后日元兌美元快年-90年對(duì)外直接投資發(fā)展迅速，日本汽車、化工、造船等經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，50-60年代日本的內(nèi)外需均較為強(qiáng)勁。進(jìn)入70年代，受環(huán)境污染、第一次石油危機(jī)等影響，日本經(jīng)濟(jì)增速迅速下滑、內(nèi)需持續(xù)走弱。尤其是70年代后出現(xiàn)了內(nèi)外需雙弱的局面，反映到GDP增速?gòu)?5%的中樞水平降至5%的中樞位置。圖表12:60-70年代出口仍相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)入80年代開—日本GDP現(xiàn)檢同比(%)—日本CPI間比(%)資料來源：資料來源：Haver,國(guó)聯(lián)證券研究所致泡沫滋生。日本采取大規(guī)?！胺潘钡膶捤韶泿耪撸?986-1987年間連續(xù)5次下調(diào)官方貼現(xiàn)率，由1985年的5.0%累計(jì)下調(diào)250BP至2.5%,并持續(xù)至1989年5月，日本國(guó)內(nèi)基建和房地產(chǎn)投資熱情高漲，過度保護(hù)的金融體制加大了銀行過度信貸的行為，80年代后期，日本貸款基本保持10%以上的同比增速，泡沫逐漸滋生。1989年日本經(jīng)濟(jì)過熱且通脹持續(xù)上升引發(fā)政府擔(dān)憂，日本當(dāng)局主動(dòng)刺破泡沫收緊土圖表14:80年代日本大規(guī)模貸款資金流入地產(chǎn)和金融圖表15:1986年日本當(dāng)1989年主動(dòng)加息并收緊地產(chǎn)政策，地產(chǎn)泡沫破裂日本站現(xiàn)率(M,左-)—日本區(qū)域很污償數(shù)(%,左二—本加京房?jī)r(jià)阻放房墻(，人口老齡化背景下，勞動(dòng)力不足導(dǎo)致日企國(guó)內(nèi)用工成本抬升，海外低成本生產(chǎn)—日本人口自然增長(zhǎng)率(%)——日本老年人口占比(%,右軸)窩—日本所有行業(yè)除金融和保險(xiǎn)業(yè)人均雇員薪水(萬日元—員薪酬國(guó)民收入伴隨著通產(chǎn)省對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑和政策重心的調(diào)整，我們發(fā)現(xiàn)日本的出海投資也在不斷地配合著政策進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，逐步將國(guó)內(nèi)不再具有比較優(yōu)勢(shì)的邊緣產(chǎn)業(yè)向外轉(zhuǎn)移(1)上世紀(jì)60—70年代：日本國(guó)內(nèi)以發(fā)展鋼鐵、化工、機(jī)械等資本密集型產(chǎn)業(yè)(2)70年代中期：在石油危機(jī)的沖擊下，重化工產(chǎn)業(yè)逐漸步入“邊際產(chǎn)業(yè)”行賴”以及“發(fā)展技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)”的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面積極解決60年代重化工研善關(guān)聲業(yè)設(shè)他業(yè)動(dòng)與國(guó)式主活和調(diào)確間產(chǎn)0上和L產(chǎn)業(yè)合害品西時(shí)素(3)進(jìn)入80年代：在日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生轉(zhuǎn)變、貿(mào)易摩擦日益激烈、日元大幅升值的背景下，得益于70年代后期日本產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高技術(shù)、高附加值方向傾斜，落會(huì)，無關(guān)多科化和高屋全非解的樹t理號(hào)成一個(gè)人們能識(shí)建耳復(fù)或9E活和t,續(xù)t③資源及原材料的海外直接投資；④輕重工業(yè)的海外直接投資。投資策略|策略專題額布了《外匯法》,據(jù)此，日本企業(yè)有對(duì)外直接投責(zé)須先向日本銀行提出中請(qǐng)，并且需經(jīng)日本加入經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織，受資本自由化的條約制約，才開始逐步接受資本自由開始了第二次對(duì)外投資自由化的改革，政府規(guī)定，將自動(dòng)認(rèn)可的限額由20萬美元提高到100萬關(guān)修改《外匯及外國(guó)貿(mào)易管理法》,這次倍改在法制上將外匯交易由原則上禁止改為原則上自由的同時(shí)，欲課求其進(jìn)一步自由開始實(shí)施外國(guó)稅收抵尤制度，推進(jìn)綜合抵免限額和完善稅收抵免制度，允許金業(yè)抓免限額在3年內(nèi)前轉(zhuǎn)和后費(fèi)用的7%,大規(guī)模經(jīng)濟(jì)合作和合資事業(yè)投資的25后，從第6年起，將準(zhǔn)備金分成5份，逐年合并到應(yīng)稅所得中稅括為日本企業(yè)進(jìn)行對(duì)外股份投資提供信貸、為外直接投資的大量外匯責(zé)金來源可由政府和金驗(yàn)機(jī)構(gòu)出臺(tái)了促進(jìn)中小企業(yè)順利進(jìn)入新強(qiáng)域的法現(xiàn)，根據(jù)這項(xiàng)法規(guī)，對(duì)于中小企業(yè)的海外投資，只要滿足一定的條件，將成為支持對(duì)象。通過政府系統(tǒng)中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)(中小金業(yè)金融公庫、國(guó)民金融公庫，工商公會(huì)中央金庫)向中小企業(yè)時(shí)外直接投資所需的青金給于低利率融資。西向由于母公司的詩升生產(chǎn)、目肺分工的進(jìn)展等，放迫法須為國(guó)外生產(chǎn)導(dǎo)提供團(tuán)外技于的中小企業(yè)拾于最高限:二是當(dāng)日本企業(yè)無當(dāng)隔外機(jī)構(gòu)、企業(yè)的中同人葉，為了防止拒付風(fēng)臉，可以中計(jì)中間保險(xiǎn)；提為了防止成治和南主末加入了皆在為投青前報(bào)供政結(jié)風(fēng)旋指星的多邊我來掃深機(jī)構(gòu)國(guó)際報(bào)卡保證機(jī)構(gòu)”(MIGA),時(shí)語外投詩的保竹范什目本成府開發(fā)極時(shí)丹有樣明的成治色材和利著而。隨者間時(shí)分工與國(guó)政布濟(jì)秋序的演變。日本政由提去以開貿(mào)易主國(guó)行為對(duì)并報(bào)背為重點(diǎn)的資本目本府流分各材送介，十交易展覽會(huì)，各類報(bào)道。出版折，大技研時(shí)會(huì)等。從各個(gè)方而為企生提促信息在日本產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)的背景下，日本政府對(duì)企業(yè)對(duì)外直接投資管理政策根據(jù)日本自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，漸行漸近地經(jīng)歷了“由緊到寬”的過程，以1964直接投資的額度限制，到1978年，日本基本實(shí)現(xiàn)了100%的資本自由化，徹底掃清了由化精施以前提高自動(dòng)批準(zhǔn)服額(投融責(zé)拿額)20萬高光a下十在20-30頁元的中委托日基幅行二金細(xì)100萬黃光吸下四資本比人上青入的外國(guó)法人2A經(jīng)法的上有問的合A發(fā)國(guó)計(jì)土是的吐2.照海業(yè)法指定的漁珍參隨業(yè)4。根行業(yè)A證率上T①重的位何一項(xiàng)的總代理店合同成直大不良響的場(chǎng)的直輔報(bào)量1.本國(guó)者本比425M以上不林行上反證隊(duì)力可能花據(jù)擇2.本國(guó)在比率不是ss):對(duì)得片國(guó)證向目本行中(審查的事前中報(bào)喬期間520成命令，2.1#00萬光以下者通粘2.1#1千方日無以下者中資料來源：《通商產(chǎn)業(yè)政策史》,國(guó)聯(lián)證券研究所對(duì)出海企業(yè)進(jìn)行稅收饒讓抵免。日本對(duì)發(fā)建立虧損準(zhǔn)備金制度，使政府和企業(yè)共同承擔(dān)海外經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。滿足一定條件的密集型產(chǎn)業(yè)和某些夕陽產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出去。所以一開始的對(duì)外投資有“資源驅(qū)動(dòng)型”以及“國(guó)內(nèi)環(huán)境改善型”特色，1970年以來的虧損準(zhǔn)備金制度也大多針對(duì)資源能源的在海外投資的日方出資者合計(jì)出資10%以上的場(chǎng)向發(fā)展中國(guó)家投融資額的50%;向發(fā)達(dá)國(guó)家投融資額的10%:轉(zhuǎn)入海外投資虧損準(zhǔn)備金決算時(shí)，允許計(jì)人該金額的虧空。向發(fā)達(dá)國(guó)家投融資的虧損準(zhǔn)備金枚廢止。向發(fā)展中國(guó)家投融資額的30%轉(zhuǎn)人虧空準(zhǔn)備金。積累率降到15%。積累車降到12%。積累率降到10%.石油、可燃性天然氣、金屬礦物、原煤的探礦階階段的投融資額允許30%計(jì)入；對(duì)于金額1000億日元以上，具備3年以上期間等的必要條件的大規(guī)模包合同(特定海外工程合同),準(zhǔn)備金為經(jīng)營(yíng)管理費(fèi)用額的7設(shè)備資金1000億日元以上，且相當(dāng)部分從本國(guó)法人直接或問接對(duì)于一定條件的國(guó)外子公司，將其留存金按國(guó)內(nèi)股東的持股比例計(jì)的所得合并征稅。這部分股息適用外國(guó)稅收抵免，從國(guó)內(nèi)股東的法人稅中抵扣。投資策略|策略專題進(jìn)出口銀行海外投融資金融的貸款分擔(dān)比例，原則不超過協(xié)調(diào)融資總額的5.5-7成。貸款利率綜合參照進(jìn)出口銀行的資金成本、民營(yíng)銀府的貸款成為基金業(yè)務(wù)(貸款條件為贈(zèng)款部分不足25%者除外)。海外貿(mào)易開發(fā)協(xié)會(huì)對(duì)于與發(fā)展中國(guó)家要求有外不可抗因素造成企業(yè)出海投資虧損以及索取賠償困難的可能性較高，通常會(huì)影響日本進(jìn)出口銀行的債務(wù)保證需要的資金，或在我國(guó)企業(yè)保證投資地企業(yè)的借人入債務(wù)時(shí)，對(duì)該債務(wù)子以保證。1956年海外投資資本保險(xiǎn)：以海外投資的資本為對(duì)象，投資保險(xiǎn)補(bǔ)充率為651957年海外投資利潤(rùn)保險(xiǎn)：以海外投資的利潤(rùn)為對(duì)象。責(zé)本、利澗保險(xiǎn)一體化，重新創(chuàng)設(shè)海外投資保險(xiǎn)制度，投資保險(xiǎn)補(bǔ)充率提高至901972年?duì)庯L(fēng)險(xiǎn)、匯款風(fēng)險(xiǎn)外還擔(dān)保信用風(fēng)險(xiǎn)，信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充率為80%,其他風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充率仍為1974年木材、橡膠、羊毛、棉花、麻線原料5個(gè)品種也與礦物資源同樣作為保險(xiǎn)對(duì)1975年1970年7月擴(kuò)大投資對(duì)象、擴(kuò)大被擔(dān)保的危險(xiǎn)、放寬補(bǔ)充要件、提高補(bǔ)充率廢止資本遞減方式等為主要內(nèi)容的大幅度擴(kuò)充，比如：除了歷來為取得股份等的投資外：取得對(duì)經(jīng)善管轄企業(yè)的長(zhǎng)期貸款及公司債泰；對(duì)合并企業(yè)的伙伴出資用資金的貸款：投資的成果，同利潤(rùn)一起，貸款等的利息也成為對(duì)象。978年1月兩國(guó)間投資保護(hù)協(xié)定與埃及、斯里蘭卡等國(guó)緯結(jié)投資保護(hù)協(xié)定。業(yè)進(jìn)行海外選址，助力國(guó)