自考04628施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)

施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

第一章總論

第一節(jié)施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象

一、施工企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)

1、施工企業(yè)：是從事建筑安裝工程活動(dòng)的營(yíng)利性經(jīng)濟(jì)組織。P2

2、施工企業(yè)的財(cái)務(wù):施工企業(yè)在生產(chǎn)過程中的資金運(yùn)動(dòng)，它體

現(xiàn)著企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系。P2

3、施工企業(yè)基本活動(dòng)：以施工生產(chǎn)活動(dòng)為中心的供應(yīng)、施工和工程

點(diǎn)交三個(gè)主要施工經(jīng)營(yíng)過程。P2

4、施工企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)：貨幣資金形態(tài)一物資形態(tài)一工程形態(tài)一貨

幣形態(tài)。P3

5、施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的對(duì)象:主要是指物資運(yùn)動(dòng)中伴隨的資金運(yùn)動(dòng)。

P4

二、施工企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的規(guī)律

（-）各種資金形態(tài)在空間上同時(shí)并存、在時(shí)間上相繼轉(zhuǎn)化的規(guī)律

P5

（二）資金收支在數(shù)量上和時(shí)間上保持平衡的規(guī)律P6

三、施工企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)形成財(cái)務(wù)關(guān)系

（一）企業(yè)同投資者之間財(cái)務(wù)關(guān)系P7

X是企業(yè)同投資者之間關(guān)于資本金的收交和投資利潤(rùn)的分配關(guān)系。

派是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)在經(jīng)濟(jì)上的具體表現(xiàn)。

（二）企業(yè)同國(guó)家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系P8

派是企業(yè)向國(guó)家交納營(yíng)業(yè)稅、所得稅等稅金關(guān)系。

（三）企業(yè)同銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系P8

X是企業(yè)同銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的存款、借款、還款和結(jié)算關(guān)系

X企業(yè)同銀行等金融機(jī)構(gòu)之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，在性質(zhì)上屬于資金分配

關(guān)系和資金融通關(guān)系，體現(xiàn)著國(guó)家宏觀調(diào)控和企業(yè)自主經(jīng)營(yíng)的關(guān)系

（四）企業(yè)同其他企業(yè)單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系P8

派是企業(yè)同發(fā)包建設(shè)單位之間關(guān)于取得預(yù)收工程款和結(jié)算工程款

的結(jié)算關(guān)系，以及同供應(yīng)單位之間取得材料、勞務(wù)時(shí)發(fā)生的結(jié)算

關(guān)系。主要體現(xiàn)企業(yè)同其他單位之間的社會(huì)分工協(xié)作關(guān)系。

（五）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系P9

X主要包括企業(yè)同所屬各施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)單位之間的結(jié)算關(guān)系。

（六）企業(yè)同職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系P9

X企業(yè)在支付職工工資、津貼、獎(jiǎng)金時(shí)所發(fā)生的結(jié)算關(guān)系。

第二節(jié)施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)

一、施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理總體目標(biāo)

1.凈利潤(rùn)最大化P10

凈利潤(rùn)=全部收入一（全部成本+費(fèi)用+稅金）

存在的問題：（1）凈利潤(rùn)絕對(duì)額最大化，沒有明確凈利潤(rùn)額與資

本額之間的投入產(chǎn)出關(guān)系，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較

（2）凈利潤(rùn)最大化的凈利潤(rùn)是一定時(shí)期內(nèi)的凈利潤(rùn)，沒有考慮貨幣

的時(shí)間價(jià)值

(3)凈利潤(rùn)最大化沒有考慮企業(yè)施工經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，凈利潤(rùn)越高的工

程項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)越大。

2.資本利潤(rùn)率最大化P11

資本利潤(rùn)率又稱凈資產(chǎn)收益率：凈利潤(rùn)+資本凈資產(chǎn)

存在的問題：(1)沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素

(2)沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資獲利的期間

3.企業(yè)價(jià)值最大化PH

企業(yè)價(jià)值又稱企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營(yíng)期間所能獲得凈利

潤(rùn)的現(xiàn)值。即：合理經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的財(cái)務(wù)手段，考慮風(fēng)險(xiǎn)和貨幣的

時(shí)間價(jià)值，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益。

企業(yè)價(jià)值=年凈利潤(rùn)Xf年折現(xiàn)系數(shù)

1=1

式中：n為獲得凈利潤(rùn)的持續(xù)年數(shù)

優(yōu)點(diǎn)：(1)考慮了獲得凈利潤(rùn)時(shí)間因素

(2)克服了企業(yè)在追求利潤(rùn)上短期行為

(3)考慮了風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)之間的關(guān)系

(4)有利于社會(huì)財(cái)富的增加

二、財(cái)務(wù)管理具體目標(biāo)P12

財(cái)務(wù)管理具體目標(biāo)是指企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)在貫徹財(cái)務(wù)管理總體

目標(biāo)要求下的目標(biāo)，它取決于企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容。

1.籌資管理目標(biāo)：在滿足企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金的前提下，

不斷降低資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資管理目標(biāo)；企業(yè)資金投放和使用，包括對(duì)內(nèi)和對(duì)外兩方面。

在工程施工和固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，以較少的資金投入獲得較多的利

潤(rùn)要求。

3.分配管理目標(biāo)

在利潤(rùn)分配時(shí)，正確處理企業(yè)相互利益主體之間的經(jīng)濟(jì)利益，合理

確定利潤(rùn)留存比例及分配方式，提高企業(yè)潛在收益能力。根據(jù)現(xiàn)金存

量和今后現(xiàn)金凈流量確定留存比例和選擇分配方式。

三、不同利益主體在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾與協(xié)調(diào)P15

(一)投資者(所有者)與經(jīng)營(yíng)者之間的矛盾

為了解決投資者與經(jīng)營(yíng)者之間在實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上的矛盾，應(yīng)

建立經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益相聯(lián)系的激勵(lì)機(jī)制，使經(jīng)營(yíng)者在取

得企業(yè)價(jià)值最大化的同時(shí)，也能體現(xiàn)自身的價(jià)值。

激勵(lì)方式：

(1)非股份制企業(yè)：年終獎(jiǎng)勵(lì)方式

(2)股份制企業(yè)：股票選擇權(quán)：允許經(jīng)營(yíng)者以固定的價(jià)格購買一定

當(dāng)數(shù)量的企業(yè)股票;績(jī)效股：根據(jù)企業(yè)的業(yè)績(jī)給予經(jīng)營(yíng)者一定數(shù)

量的股票

(-)投資者(所有者)與債權(quán)人之間的矛盾

(1)高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目完成后，債權(quán)人只能獲得合同規(guī)定利率的利息，投

資者獲得全部超額利潤(rùn)，二者不對(duì)稱

(2)未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債，增加風(fēng)險(xiǎn)。破產(chǎn)后，舊債權(quán)人損

失大。

解決方法：1.實(shí)行擔(dān)保借債。

2.在舉債合同中規(guī)定舉債單位最高負(fù)債率。

3.對(duì)債款的用途及其投資效益加以限制。

四、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任P17

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任的履行是基本一致的，因?yàn)椋?/p>

1.為了使企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)必須保證工程、產(chǎn)品質(zhì)量，在滿

足建設(shè)單位和用戶需要的同時(shí)一，也實(shí)現(xiàn)企業(yè)工程、產(chǎn)品的價(jià)值

2.為了使企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)必須擴(kuò)大施工、生產(chǎn)規(guī)模，這就

自然會(huì)增加職工人數(shù)，解決社會(huì)就業(yè)。

3.為了使企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)必須盡可能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，這

就必然為社會(huì)提供更多稅收。

企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任重點(diǎn)要把握好的幾個(gè)方面：

1.堅(jiān)持依法經(jīng)營(yíng)，誠(chéng)實(shí)守信；2.不斷提高持續(xù)盈利能力；

3,切實(shí)提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平；4.加強(qiáng)節(jié)約和環(huán)境保護(hù)；

5.保障生產(chǎn)安全；6.維護(hù)職工合法權(quán)益；

7.參加社會(huì)公益事業(yè)。

第三節(jié)施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境（五個(gè)方面）

一、經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境P18

1.宏觀經(jīng)濟(jì)體制：整個(gè)國(guó)家的基本經(jīng)濟(jì)制度,分為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制和市

場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制.

2.微觀經(jīng)濟(jì)體制：即企業(yè)體制環(huán)境，涉及企業(yè)與國(guó)家、企業(yè)與所有

者之間的關(guān)系。

二、市場(chǎng)環(huán)境P21

1.建筑市場(chǎng)環(huán)境:指建筑市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度或景氣度。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件

下，施工企業(yè)的工程任務(wù)是通過建筑市場(chǎng)的工程投標(biāo)方式取得。

影響投標(biāo)取勝的因素：1.企業(yè)本身的施工技術(shù)2.施工質(zhì)量

3.工程標(biāo)價(jià)4.了解市場(chǎng)后進(jìn)行投標(biāo)

生產(chǎn)資料市場(chǎng)環(huán)境:指建筑材料采購環(huán)境。分為穩(wěn)定的采購環(huán)境和

波動(dòng)的采購環(huán)境.在穩(wěn)定的采購環(huán)境下，企業(yè)可以少庫存，以減少

資金占用。在波動(dòng)的采購環(huán)境下，要增加材料，價(jià)格的漲跌對(duì)采購

成本影響很大。估計(jì)價(jià)格上漲，應(yīng)提前準(zhǔn)備多備貨，估計(jì)價(jià)格下跌,

應(yīng)盡量少庫存，隨時(shí)進(jìn)貨。

三、金融環(huán)境P22

資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過某種形式融通資金的領(lǐng)域。

1.金融市場(chǎng)的組成:金融市場(chǎng)主體、金融工具、交易場(chǎng)所

2.金融工具:資金提供者將資金轉(zhuǎn)移給資金需求者的憑證和證

明，如票據(jù)、證券等

3.金融市場(chǎng):資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)。按照金融工具所

約定的期限可分為貨幣市場(chǎng)（短期資金市場(chǎng)）和資本市場(chǎng)（長(zhǎng)

期資金市場(chǎng)）

4.市場(chǎng)利率漲跌的影響:規(guī)避籌資成本上升和風(fēng)險(xiǎn)

四、財(cái)稅環(huán)境P24

財(cái)政、稅收政策的變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響和制約。

1.緊縮的財(cái)政政策:增加稅目、提高稅率、減少補(bǔ)貼支出，減少

公共支出和國(guó)家投資支出

2.擴(kuò)張財(cái)政政策：減少稅目、降低稅率、增加補(bǔ)貼支出，增加公

共支出和國(guó)家投資支出.

五、法律環(huán)境P25

建立一個(gè)完整的法律體系來維護(hù)市場(chǎng)秩序。

1.企業(yè)設(shè)立、合并、分立、解散破產(chǎn)通過公司法約束

2.施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)通過經(jīng)濟(jì)合同法、建筑安裝工程招標(biāo)投標(biāo)

法、建筑安裝工程承包合同條例、工程質(zhì)量監(jiān)督條例等約束。

第四節(jié)施工企業(yè)財(cái)務(wù)管理的觀念

一、資金時(shí)間價(jià)值P26

資金時(shí)間價(jià)值：資金在周轉(zhuǎn)使用中由于時(shí)間因素而形成的新

增加價(jià)值。其大小以利息率表示，其實(shí)質(zhì)是社會(huì)資金利潤(rùn)率。

名義利率和實(shí)際利率的含義P29

1名義利率：即年利率，即以一個(gè)周期年為基本計(jì)息時(shí)間單位。

2實(shí)際利率：資金在計(jì)息期計(jì)算利息時(shí)使用的利率。

i=(1+-Z-1

式中i為實(shí)際利率r為名義利率c為每年計(jì)息次數(shù)

例1.年利率為10%,半年為計(jì)息期，則年實(shí)際利率為多少?

2

,10%

1+-----I-1=10.25%

2

二、動(dòng)態(tài)計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值的基本公式：（見課本P34頁）

已知所求

支付方式公式名稱復(fù)利計(jì)算公式

數(shù)項(xiàng)

一次支付1.復(fù)利終值PFF=P(l+i)t=P(F/P,i,t)

2.復(fù)利現(xiàn)值FPP=F(l+i)-t=F(P/F,i,t)

F=A[(l+i)-l]/i

等額支付3.年金終值A(chǔ)F

=A(F/A,i,t)

4.資金存儲(chǔ)A=F*[i/(l+i)l-l]

FA

（償債基金）=F(A/F,i,t)

P=A[(l+i)t-l]/[i(l+i)t]

5.年金現(xiàn)值A(chǔ)P=A(P/A,i,t)

A=P{[i(l+i)t]/[(l+i)t-l]

6.資金回收值PA}=P(A/P,i,t)

見教材34頁

三、資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值P35

（-）資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的含義：冒風(fēng)險(xiǎn)籌集資金和使用資金而取得

的額外收益。（是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超

過資金的時(shí)間價(jià)的額外收益）

財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)：某一項(xiàng)目或事件在一定條件下和一定時(shí)間內(nèi)

可能發(fā)生的收益或損失的變動(dòng)程度。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)，主要是資金風(fēng)險(xiǎn)——資金籌集和使用過

程中的風(fēng)險(xiǎn)。

1.籌資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：冒風(fēng)險(xiǎn)籌集資金而取得的超過資金成本以外的

收益或損失。主要是長(zhǎng)期資金的籌資風(fēng)險(xiǎn)，包括利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率

變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、無力償債風(fēng)險(xiǎn)、再籌資風(fēng)險(xiǎn)等。

2.投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資（使用資金從事建筑安裝工程

施工、購建固定資產(chǎn)和購買有價(jià)證券等）獲得的超過資金時(shí)間價(jià)值以

外的收益或損失。

投資收益的組成：資金的時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

（1）資金的時(shí)間價(jià)值（無風(fēng)險(xiǎn)投資收益）

（2）投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值（風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益）

（3）投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+投資金風(fēng)險(xiǎn)收益率

資金時(shí)間價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值

xlOO%+xlOO%

投資額投資額

（二）資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)：

商品經(jīng)濟(jì)條件下客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇.

（三）資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算P37

（1）計(jì)算資金收益率或收益額的期望值

￡（可能獲得的資金收益率或收益額X概率）

1=1

(2)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差.標(biāo)準(zhǔn)離差是指可能獲得資金收益率或收益額對(duì)

期望資金收益率或期望收益值之間的偏離程度。

標(biāo)準(zhǔn)離差資金收益率或額-期望資金收益率或值萬X概率

(3)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率

標(biāo)準(zhǔn)離差率是指標(biāo)準(zhǔn)離差與期望資金收益率或期望值的相對(duì)數(shù)。

標(biāo)準(zhǔn)離差

標(biāo)準(zhǔn)離差率xlOO%

期望資金收益率或期望收益值

(4)計(jì)算資金風(fēng)險(xiǎn)收益率

資金風(fēng)險(xiǎn)收益率=標(biāo)準(zhǔn)離差率*資金風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)

資金收益率-無風(fēng)險(xiǎn)收益率

資金風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù)=

標(biāo)準(zhǔn)離差率

(5)求資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值:資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值=投資額X資金風(fēng)險(xiǎn)收益率.

資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的運(yùn)用：企業(yè)籌資時(shí)一，如果自身高風(fēng)險(xiǎn)，則必須低成本

支付；如果自身低風(fēng)險(xiǎn)，可以高成本支.

例2.某股份有限公司擬以500萬元投資籌建電子管廠，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè),

預(yù)計(jì)每年可獲得收益及其概率如表所示。

某某公司預(yù)計(jì)收益及概率表

市場(chǎng)情況預(yù)計(jì)年收益X概率(P)

繁榮120萬元0.2

一般100萬元0.5

較差60萬元0.3

若電子行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為6%,計(jì)劃年度利率(資金時(shí)間價(jià)值)為8%。

要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)投資的收益期望值；

（2）計(jì)算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差；

（3）計(jì)算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差率；

（4）導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)，計(jì)算該方案要求的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；

（5）計(jì)算該方案預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，評(píng)價(jià)該方案是否可行。

⑴收益期望值=120*0.2+100*0.5+60*0.3=92

⑵標(biāo)準(zhǔn)離差=J（120-92）2*0.2+（10（）-92）2*（）.5+（60-92>*0.3=22.27

⑶標(biāo)準(zhǔn)離差率=22.27/92=0.2421

（4）資金風(fēng)險(xiǎn)收益率=0.2421*0.06=0.0145

（5）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值=500*0.0145=7.25

資金時(shí)間價(jià)值=500*0.08=40（該方案不可行）

第二章企業(yè)資金的籌集和管理

第一節(jié)企業(yè)籌集資金的目的和原則P42

籌集資金：企業(yè)根據(jù)其施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資及調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的需要,

通過籌資渠道和資金市場(chǎng)，并運(yùn)用籌資方式獲得所需資金

的一種行為。

一、籌資的目的

（1）籌集資本金，設(shè)立企業(yè)

（2）滿足施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資的需要

（3）滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整需要

二、籌資渠道和方式

（一）企業(yè)資金的來源渠道主要有:

（1）財(cái)政資金（2）銀行信貸資金（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資金

（4）其他企業(yè)單位資金（5）居民個(gè)人資金

（6）企業(yè)留存資金（7）外商資金.

（二）籌集資金的方式：是指企業(yè)取得資金的具體形式。

（1）吸收直接投資（2）發(fā)行股票（3）銀行借款

（4）發(fā)行企業(yè)債券（5）融資租賃（6）商業(yè)信用

三、籌集資金分類

（-）按籌集資金的性質(zhì)分類：

1.自有資金包括：資本金、資本公積金、盈余公積金、未分配利潤(rùn).

特點(diǎn)：（1）所有權(quán)屬于所有者（2）可長(zhǎng)期占用

（3）無還本付息壓力

（4）通過財(cái)政資金、其他企業(yè)單位資金、居民個(gè)人資金、

外商資金等渠道，采用直接投資、發(fā)行股票、留存收

益等方式籌資。

2.債務(wù)資金也稱負(fù)債資金或借入資金

特征：（1）債權(quán)債務(wù)關(guān)系（2）還本付息

（3）債權(quán)人無經(jīng)營(yíng)決策權(quán)

（4）主要通過銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個(gè)人

等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商

業(yè)信用等方式籌資。

(二)按籌資是否通過金融機(jī)構(gòu)分類：

1.直接籌資：不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接以資金供應(yīng)者投入、借

入或發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行籌資。

2.間接籌資：借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行籌銀行借款、非銀行金融

機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等。

四、籌集資金的原則

1.根據(jù)資金需要。合理確定籌資規(guī)模

2.研究資金投向，講求資金使用效益

3.選擇資金渠道，力求降低資金成本

4.適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)

第二節(jié)資本金的籌集

一、資本金：是企業(yè)在工商行政管理部門登記注冊(cè)資本，也就是開辦

企業(yè)的本錢。

二、資本金的構(gòu)成：國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金、外商資

本金等

資本金的籌集方式:吸收貨幣資金，也可以吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)

等形式進(jìn)行投資，還可以發(fā)行股票籌集資金。

籌集方法

(1)一次籌集:應(yīng)從營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起6個(gè)月內(nèi)籌足。

(2)分次籌集:最后出資應(yīng)在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起3年內(nèi)繳清，

第一次籌集的資金不得低于注冊(cè)資本15%,并且在營(yíng)業(yè)執(zhí)照簽

發(fā)之日起3個(gè)月內(nèi)繳清。

股份有限公司：可以采取發(fā)起方式或募集方式設(shè)立。

三、股份有限公司資本金的籌集:是通過認(rèn)購股票籌集的.

(-)籌資方式：P50

(1)發(fā)起方式:公司全部股份由發(fā)起人認(rèn)購，不向發(fā)起人以外的

任何人募集股份；應(yīng)當(dāng)有2人以上兩百人以下為發(fā)起人；其中須有半

數(shù)以上的發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所；公司全體發(fā)起人首次出資額不得

低于注冊(cè)資本的20%,其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)交

足；股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬元。

(2)募集方式:發(fā)起人認(rèn)購的股份不得少于公司總份額的35%,

其余部分應(yīng)當(dāng)向社會(huì)公開募集。

(二)向社會(huì)公開募集股份時(shí)，須向國(guó)務(wù)院證券管理部門申報(bào)文件有：

1.批準(zhǔn)設(shè)立公司的文件；2.公司章程；3.經(jīng)營(yíng)估算書；

4.發(fā)起人情況；5.招股說明；

6.代收股款銀行的名稱及地址；7.承銷機(jī)構(gòu)名稱及有關(guān)的協(xié)議。

發(fā)起人在30日內(nèi)未召開創(chuàng)立大會(huì)，認(rèn)股人可以要求發(fā)起人返還

資本金和利息。

(三)股票發(fā)行時(shí)，確定發(fā)行價(jià)格應(yīng)考慮：

1.每股收益。2.同行業(yè)公司股票平均市盈率。

3.公司在行業(yè)中所處的地位。

(四)股份有限公司，股票進(jìn)入證券交易所上市交易，需要符合一定

的條件：

1股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；

2公司股本總額不少于人民幣三千萬；

3公開發(fā)行股份達(dá)到公司股份總額20%以上；公司股本總額超過人

民幣四億元，公開發(fā)行股份的比為10%以上；

4公司最近三年無重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無虛假記錄。

（五）股票分類

1.按股東權(quán)利不同分為：普通股和優(yōu)先股

普通股：普通股是指在公司的經(jīng)營(yíng)管理和盈利及財(cái)產(chǎn)的分配上享有普

通權(quán)利的股份，代表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求

償權(quán)要求后對(duì)企業(yè)盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的索取權(quán)，它構(gòu)成公司資本的基礎(chǔ)

優(yōu)先股:公司的一種股份權(quán)益形式。持有這種股份的股東先于普通股

股東享受分配，通常為固定股利。優(yōu)先股收益不受公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)影響

2.按其記名與否：分為記名股票和無記名股票

記名股票:所謂記名股票是指在股東名冊(cè)上登記有持有人的姓名或

名稱及住址，并在股票上也注明持有人姓名或名稱的股票。股東的

姓名或名稱一般都寫在股票背面。

無記名股票:也稱不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)

上均不記載股東姓名的股票。它與記名股票的差別主要在于股票記載

方式上

四、有限責(zé)任公司資本金的籌集

由2個(gè)以上50個(gè)以下股東共同出資，每個(gè)股東以其出資額為限

對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)責(zé)任企業(yè)法人。

有限責(zé)任公司與股份有限公司的區(qū)別P53

（1）不是等額股份（2）不發(fā)行股票

（3）以實(shí)繳資本登記注冊(cè)?，不少于3萬元

（4）有限責(zé)任公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資，必須經(jīng)全體股

東半數(shù)的同意，不同意轉(zhuǎn)讓的股東應(yīng)當(dāng)購買該轉(zhuǎn)讓的出資。

資本金的計(jì)算：

（-）股份有限公司（1）貨幣資金直接計(jì)入資本金。（2）溢價(jià)發(fā)行

的股票，溢價(jià)部分計(jì)入資本公積金。

（二）有限責(zé)任公司：新增注冊(cè)資本時(shí)，新股東按比例出資的部分作

為資本金，超額部分作為資本公積金。

（三）獨(dú)資公司所有者投入的資金全部為資本金。

資本公積金是實(shí)際收到投資者投入的資本額超過企業(yè)在工商局注冊(cè)

登記的注冊(cè)資本金的部分，是企業(yè)的一種準(zhǔn)資本。它可供企業(yè)無償、

無限期地運(yùn)用。主要包括資本溢價(jià)和股本溢價(jià)、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、資本

折算差額等。

第三節(jié)債務(wù)資金的籌集P60

債務(wù)資金的籌資方式：1.發(fā)行企業(yè)債券2.銀行借款3.融資租賃

4.以商業(yè)信用形式暫時(shí)占用其他企業(yè)單位的資金

5.債務(wù)資金的優(yōu)化組合

一、發(fā)行企業(yè)債券：是指企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持券

人擁有企業(yè)債權(quán)的債權(quán)證書。

（一）企業(yè)債券的類型

1.有無財(cái)產(chǎn)擔(dān)保：分為抵押債券和信用債券

2.按其是否記名：記名債券和不記名債券

3.按償還方式不同：定期償還債券和隨時(shí)償還債券

4.按籌資期長(zhǎng)短：短期債券和長(zhǎng)期債券

5.按其能否轉(zhuǎn)換為公司股票：可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券

（二）債券發(fā)行的條件

條件：L股份有限公司凈資產(chǎn)不低于三千萬元，有限責(zé)任公司凈資

產(chǎn)不低于人民幣六千萬元

2.累計(jì)債務(wù)總額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)額的40%

3.最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息

4.籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策

5.債券的利率不超過國(guó)務(wù)院限定的利率水平。

（三）債券發(fā)行價(jià)格的確定因素及計(jì)算公式：

因素：1.債券面值，債券面值越大，發(fā)行價(jià)格越高。

2.票面利率又稱息票率，票面利率越高，投資價(jià)值越大，其發(fā)

行價(jià)格也越高。

3.市場(chǎng)利率又稱貼現(xiàn)率，在債券面值和票面利率一定的情況

下，市場(chǎng)利率越高，其發(fā)行價(jià)格越低。

4.債券期限，一般期限越長(zhǎng)，其投資風(fēng)險(xiǎn)越大，要求投資收益

率越高，債券發(fā)行價(jià)格可能越低。

公式一:到期一次還本付息

債券面值票面利率債券期限)

債券發(fā)行價(jià)格41+X

C+市場(chǎng)利率，債券期網(wǎng)

公式二:分次付息，到期還本

債券發(fā)行價(jià)格=名號(hào)嚅需率+,吊廣

￡(1+市場(chǎng)利率，T11+市場(chǎng)利率3)

例子：某公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%,期限10的債券,

每年年末付息一次。

(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí)，其發(fā)行價(jià)格為：

P=1000xl0%x(P/A,10%,10)+1000(P/F,10%,10)=1000(元)

(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí)，其發(fā)行價(jià)格為：

P=1000x8%x(P/A,8%,10)+1000(P/F,8%,10)=1134.21(元)

(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí)，其發(fā)行價(jià)格為：

P=l000x12%x(P/A,12%,10)+1000(P/F,12%,10)=887.02(元)

二、銀行借款

1.基本建設(shè)投資借款2.技措借款3.流動(dòng)資金借款

三、融資租賃

融資租賃：由租賃公司按承租單位要求融通資金購買機(jī)械設(shè)備，在

較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供承租單位使用的租賃業(yè)務(wù)。是以融通資金

為主要目的的租賃，是融資與融物相結(jié)。

(-)融資租賃業(yè)務(wù)的特征：

1.兼有融資，融物兩種職能

2.涉及三方當(dāng)事人的關(guān)系，至少訂立兩個(gè)合同

3.承租方對(duì)設(shè)備和供應(yīng)商有選擇的權(quán)利

4.租賃期滿，承租的設(shè)備按合同規(guī)定歸承租方留購，續(xù)租或退回出

租方。

（二）融資租賃設(shè)備款計(jì)算p69

每次付租賃款=租賃設(shè)備成本x上耳二=Px（A/P,i%,n）（后付）

（1+/）-1

還有一種支付形式：每次付租賃款=Px[（A/P,i%,n-1）+1]（先付）

例子：某施工企業(yè)向租賃公司融資租賃一臺(tái)挖掘機(jī)，其購置成本

為150000元，租賃利率為10%,租期為6年，每年年底支付租金一

次，應(yīng)付多少？

A=150000x（A/P,10%,6）=150000x0.2296=34440（元）

（三）融資租入固定資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn)

1.在資金短缺情況下，可以引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，加速技術(shù)改造的步伐。

2.金融與貿(mào)易相結(jié)合，可以加速技術(shù)設(shè)備引進(jìn)。

3.可以促使企業(yè)重視經(jīng)濟(jì)效益。

四、商業(yè)信用

商業(yè)信用：企業(yè)在正常的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和商品交易中由于延期付款或

預(yù)收帳款所形成的企業(yè)常見的信貸關(guān)系。

商業(yè)信用包括：預(yù)收工程款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)

第四節(jié)資金成本計(jì)算

資金成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。資金成本包

括資金籌集費(fèi)用和資金占用費(fèi)用兩部分。

計(jì)算公式：資金成本率=資金占用費(fèi)/籌集資金總額-資金籌集費(fèi)

用*100%=資金占用費(fèi)/籌集資金總額*（1-籌資費(fèi)率）*100%

（一）銀行借款資金成本率的計(jì)算:P76

借款成木率借款總額X年氏所得稅稅率4四％

借瓶總額

例子：公司從銀行借款1000萬元，手續(xù)費(fèi)0.1%,年利率5%,期限

3年，每年年末付息一次，到期一次還本，所得稅稅率為25%,則該

項(xiàng)長(zhǎng)期借款資金成本為多少?

1000x5%x(l-25%)

K-1000x(1-0.1%)X100%=3-75%

（二）債券資金成本率的計(jì)算:

伴巖必人川木玄債券總額x年利率彳1-所得稅稅率）

使券資近成本率=一債券總額“籌資費(fèi)率）一

例子：某公司擬發(fā)行面值1000元，期限5年，票面利率8%的債券

4000張，每年結(jié)息一次，發(fā)行費(fèi)率為5%,所得稅稅率為25%,貝IJ債

券籌資成本為多少？

/1000x8%/1-25%；

K=---------------------；——xi1n0n0c7%=6.32%

bh1000/1-5%；

（三）優(yōu)先股股金成本率的計(jì)算：

優(yōu)先股股金總額X年股利率XW%

優(yōu)先股股金成本率

優(yōu)先股股金總額彳1-籌資費(fèi)率）

例子：某公司擬發(fā)行優(yōu)先股，面值100萬元，年息率為15%,籌資費(fèi)

用預(yù)計(jì)為5%,其籌資總額為150萬元，則該優(yōu)先股成本為多少?

.100x15%,

Kr=----------------xl00%=10.53%

pn150x(1-5%)

（四）普通股股金成本率的計(jì)算:

普通股股金成本率=0C+G

弓(1-尸)

Dc為下一年發(fā)放普通股股金總額的股利

Pc為普通股股金總額，F(xiàn)為籌資費(fèi)用

G為普通股股利預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)率。

例子：某公司準(zhǔn)備發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)15元，發(fā)行費(fèi)3元，預(yù)

計(jì)第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長(zhǎng)率為2.5%,

則其資本成本為多少？

KC=-^-+2.5%=15%

15-3

(五)留存收益成本率的計(jì)算：

留存收益成本率=2+6

Pc

Dc為留存收益的年報(bào)酬，Pc留存收益總額。

(六)綜合資金成本率的計(jì)算：

綜合資金成本率=EWiKi

Wi為第i種資金來源占全部資金的比重，

Ki為第i種資金來源的資金成本率。

某公司已經(jīng)籌集資金1000萬元，其中：

(1)發(fā)行長(zhǎng)期債券800萬元，債券票面利息率為12%,發(fā)行費(fèi)用為

3%,所得稅率25%。

(2)發(fā)行優(yōu)先股票100萬元，籌資費(fèi)率4%,每年支付股利12%。

(3)發(fā)行普通股100萬股，每股發(fā)行價(jià)為I元，籌資費(fèi)率5%,第1

年末每股發(fā)放股利0.12元，預(yù)計(jì)以后每年增加4%。

要求：

1、計(jì)算該公司的各種個(gè)別資金成本。

2、計(jì)算該公司的綜合資金成本。

1.債券資金成本=12%x(1-25%)/(1-3%)=9.28%

優(yōu)先股資金成本=12%/(1-3%)=12.37%

普通股資金成本=0.12/1x(1-5%)+4%=16.63%

2.綜合資金成本=8.29%x80%+12.37%x10%+16.63%x10%=9..53%

第五節(jié)籌資風(fēng)險(xiǎn)及其回避

籌資風(fēng)險(xiǎn)的概念:籌資風(fēng)險(xiǎn)也稱財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，是指由于負(fù)債籌資而

引起的債務(wù)到期不能償還的可能性。

回避方法：自有資金屬于長(zhǎng)期占用資金，無還本付息壓力；債務(wù)

資金需要還本付息?；I資風(fēng)險(xiǎn)分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)和收支性籌資

風(fēng)險(xiǎn)兩類。

一、現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn):又稱資金性籌資風(fēng)險(xiǎn)，是指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上,

現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。

特征：1.是一種個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)2.是一種支付風(fēng)險(xiǎn)

3.因理財(cái)不當(dāng)引起

回避：合理安排現(xiàn)金流量即可。

二、收支性籌資風(fēng)險(xiǎn):是指企業(yè)在收不抵支情況下出現(xiàn)的不能償還到

期債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)。

特征：1.是一種整體風(fēng)險(xiǎn)

2.不僅是一種支付風(fēng)險(xiǎn)，更意味著經(jīng)營(yíng)失敗

3.是一種終極風(fēng)險(xiǎn)4.對(duì)再籌資不利。

三、財(cái)務(wù)杠桿損益p85

含義:利用負(fù)債籌資給企業(yè)帶來的額外經(jīng)濟(jì)效益或損失。

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=資本利潤(rùn)率增減/息稅前利潤(rùn)增減率

財(cái)務(wù)杠桿原理：是指在長(zhǎng)期資金總額不變的條件下，企業(yè)從營(yíng)業(yè)利

潤(rùn)中支付的債務(wù)成本是固定的，當(dāng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增多或減少時(shí)，每一元營(yíng)

業(yè)利潤(rùn)所負(fù)擔(dān)的債務(wù)成本就會(huì)相應(yīng)地減小或增大，從而給每股普通股

帶來額外的收益或損失。

（一）資金結(jié)構(gòu)不變情況下息稅前利潤(rùn)變動(dòng)財(cái)務(wù)杠桿損益

例子：某施工企業(yè)資本總額、負(fù)債總額、年利息率、所得稅稅率分別

為600萬元、400萬元、10%、25%,當(dāng)它的息稅務(wù)前利潤(rùn)分別為

200萬元、300萬元、120萬元時(shí)，它的凈利潤(rùn)和資本利潤(rùn)率如下：

項(xiàng)目息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)增加到息稅前利潤(rùn)減少

200萬元360萬元到120萬元

資本總額600600600

負(fù)債總額400400400

息稅前利潤(rùn)增減率——80%-40%

利息支出（年率10%）404040

稅前利潤(rùn)16032080

所得稅（稅率25%）408020

凈利潤(rùn)12024060

資本利潤(rùn)率20%40%10%

資本利潤(rùn)率增減變化0100%-50%

分析：當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)80%到360萬元時(shí)-，企業(yè)資本利潤(rùn)率增

長(zhǎng)100%；當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)減少40%到120萬元時(shí)，企業(yè)資本利潤(rùn)

率減少50%。這種資本利潤(rùn)率增減大于息稅前利潤(rùn)增減率的現(xiàn)象叫做

財(cái)務(wù)杠桿。

由于財(cái)務(wù)杠桿的作用，當(dāng)企業(yè)的息稅前潤(rùn)增長(zhǎng)較快時(shí)，適當(dāng)?shù)乩?/p>

用負(fù)債經(jīng)營(yíng)?？墒蛊髽I(yè)凈利潤(rùn)更快增長(zhǎng)，提高資本利潤(rùn)率，增加所有

者權(quán)益。相反，當(dāng)企業(yè)的息稅前利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)時(shí)，負(fù)債經(jīng)營(yíng)可使資本利

潤(rùn)率降低，為企業(yè)帶來籌資風(fēng)險(xiǎn)。

四、籌資風(fēng)險(xiǎn)的回避方法

(-)現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)的回避

1.現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)在特定時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而產(chǎn)生

的到期不能償付債務(wù)本息的風(fēng)險(xiǎn)

2.籌資安排債款期限應(yīng)與施工周期相匹配。如，工期為2年，在負(fù)

債籌資時(shí)，1年所需資金用長(zhǎng)期債務(wù)提供，第2年用短期債務(wù)提供。

按季度分月編制現(xiàn)金收支預(yù)算，根據(jù)月度現(xiàn)金收支預(yù)算，組織日?，F(xiàn)

金收支調(diào)度和平衡。

(二)收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)的回避P88

1.根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率是否高于債務(wù)資金利息率，調(diào)整負(fù)

債比重，從總體上減少收支性風(fēng)險(xiǎn)。從靜態(tài)上優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，增加自

有資金比重，降低總體債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；從動(dòng)態(tài)上根據(jù)資金需要與負(fù)債的可

能，自動(dòng)調(diào)節(jié)債務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)籌資的自我約束。

2.加強(qiáng)施工經(jīng)營(yíng)管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益

3.在企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生困難時(shí)一，及時(shí)實(shí)施債務(wù)重組

第六節(jié)資金結(jié)構(gòu)及其調(diào)整

資金結(jié)構(gòu)的含義:資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

最佳資金結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)，使綜合資金成本率最低，企

業(yè)資本利潤(rùn)率最高，企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資金結(jié)構(gòu)。

最佳資金結(jié)構(gòu)判斷標(biāo)準(zhǔn)：P91

1.綜合資金成本率最低；

2.有利于提高企業(yè)資本利潤(rùn)率，促使企業(yè)價(jià)值最大化；

3.資金結(jié)構(gòu)具有彈性，能夠及時(shí)加以調(diào)整，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)。

資金結(jié)構(gòu)決策方法：L比較綜合資金成本法

2.稅后資本利潤(rùn)率平點(diǎn)分析法

（一）比較綜合資金成本法

比較綜合資金成本法：通過資金結(jié)構(gòu)的綜合資金成本率，并以此為標(biāo)

準(zhǔn)，選擇其中綜合資金成本率最低的資金結(jié)構(gòu)。

例子：某公司現(xiàn)有資本總額1000萬元。其中，長(zhǎng)期借款400萬元，

年利率為10%,普通股600萬元，發(fā)行價(jià)格為20元，現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格為

20元，最后一年每股股利為2元，預(yù)計(jì)年股利增長(zhǎng)率為5%,所得稅

稅率為25%。該公司現(xiàn)計(jì)劃增資100萬元，有甲、乙兩種籌集方案。

甲方案：增加長(zhǎng)期借款100萬元，借款利率為12%；乙方案：增發(fā)

普通股4萬股，普通股每股股價(jià)增加到25元。

要求：（1）根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司籌資前的綜合資金成本；

(2)根據(jù)上述資料，計(jì)算該公司甲、乙兩方案的綜合資金成本;

(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，選擇最佳籌資方案。

(1)籌資前長(zhǎng)期借款的資本成本=10%*(1-25%)=7.5%

普通股成本=2*(1+5%)/20+5%=15.5%

綜合資本成本=7.5%*40%+15.5%*60%=12.3%

(2)甲、乙兩方案的綜合資金成本

7.5%*400/(400+600+100)+15.5%*600/1100+12%*(1-25%)

*100/1100=12%(甲方案綜合資金成本)

乙方案：綜合資本成本=7.5%*400/(400+600+100)+[2*(1+5%)

/25+5%]*700/1100=11.25%

3.綜上所述，乙方案資金成本最低，為最佳籌資方案

(二)稅后資本利潤(rùn)率平點(diǎn)分析法

稅后資本利潤(rùn)率平衡點(diǎn)又稱為無差異點(diǎn)。是各種資金結(jié)構(gòu)在稅后資本

利潤(rùn)率相等時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn)。

乍-〃/5(E-1)乂1-T)

GG

其中：E為息稅前利潤(rùn)II、12為兩種增資方式下年利息

Cl、C2為兩種增資方式下的自有資金總

T為所得稅稅率

例子：1.某施工企業(yè)現(xiàn)有資金總額1000萬元，其中自有資金600萬

元，債務(wù)資金400萬元(假定均為有息債務(wù)資金)

2.因施工擴(kuò)大規(guī)模，擬籌資400萬元。有如下兩種方案:

方案1：增加資本金；方案2：向銀行借款

3.銀行借款年利息率為8%o

4.增資后息稅前利潤(rùn)率可過到20%o

5.企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：根據(jù)以上資料，計(jì)算：

1.方案1：籌資后的凈利潤(rùn)和稅后資本利潤(rùn)率；

2.方案2：籌資后的凈利潤(rùn)和稅后資本利潤(rùn)率；

3.不同資金結(jié)構(gòu)下的稅后資本利潤(rùn)率平衡點(diǎn)；

4.對(duì)籌資方案加以選優(yōu)。

有關(guān)計(jì)算事下表:

方案1：增加自有資金

項(xiàng)目方案2：增加銀行借款

資金總額14001400

其中：自有資金600+400600

有息債務(wù)資金400400+400

息稅前利潤(rùn)（利潤(rùn)率20%）

280280

減：利息（利息率10%）4080

稅前利潤(rùn)240200

減：所得稅（稅率25%）6050

稅后凈利潤(rùn)180150

稅后資本利潤(rùn)率18%25%

，E一4。彳1—25%）一80）彳1—25%）

3.1000600求得E=140（萬元）

4.當(dāng)息稅前利潤(rùn)為140萬元時(shí)，增加投資和向銀行借款它們的資本利

潤(rùn)率是相同的，但當(dāng)息稅前利潤(rùn)大于140萬元時(shí)，選擇增加銀行借款

籌資方式更有利，因此本題應(yīng)選向銀行借款。

第三章流動(dòng)資產(chǎn)的管理

第一節(jié)流動(dòng)資產(chǎn)和營(yíng)運(yùn)金的概念

一、流動(dòng)資產(chǎn)的概念：流動(dòng)資產(chǎn)是指能夠在1年或超過1年的一個(gè)施

工經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)變現(xiàn)的資產(chǎn)

特點(diǎn)(1)周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)；

(2)屬于勞動(dòng)對(duì)象和勞動(dòng)產(chǎn)品，不屬于勞動(dòng)資料。

二、流動(dòng)資產(chǎn)分類：按流動(dòng)性強(qiáng)弱，流動(dòng)資產(chǎn)可分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速

動(dòng)資產(chǎn)。

1.速動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動(dòng)資產(chǎn)，包括庫存現(xiàn)

金,銀行存款,其他貨幣資金短期投資,應(yīng)收票據(jù),應(yīng)收賬款，

其他應(yīng)收款,預(yù)付賬款

2.非速動(dòng)資產(chǎn),流動(dòng)性較弱、變現(xiàn)能力較差、除了速動(dòng)資產(chǎn)以外

的存貨、待攤費(fèi)用和待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等。

其中存貨包括：庫存材料、低值易耗品、周轉(zhuǎn)材料、委托加

工物資、未完工程、在制品、庫存產(chǎn)成品等。待處理流動(dòng)資

產(chǎn)損失是因盤虧、毀損、報(bào)廢等已經(jīng)損失了的流動(dòng)資產(chǎn)，因

原因未查明，無法變現(xiàn)。

三、營(yíng)動(dòng)資金plOO

營(yíng)運(yùn)資金：流動(dòng)資產(chǎn)占用資金減去流動(dòng)負(fù)債后的余額。公式：

營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期負(fù)債+所有者權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金的概念:指隨時(shí)可以投入流動(dòng)的交換媒介，包括庫存現(xiàn)金銀行存

款和其他貨幣形式。

第二節(jié)現(xiàn)金的管理

一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)：

（一）支付的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金以便滿足日常開支需要。如：購買材料、

支付工資、交納稅款、支付股利等

（二）預(yù)防的動(dòng)機(jī)持有現(xiàn)金以應(yīng)付發(fā)生意外時(shí)對(duì)現(xiàn)金的需求應(yīng)考慮

的三個(gè)因素：1.現(xiàn)金收支的正確性2.企業(yè)臨時(shí)借款的能力3.企

業(yè)愿意承擔(dān)的支付風(fēng)險(xiǎn)

（三）投資的動(dòng)機(jī)企業(yè)持有現(xiàn)金用于不尋常的購買動(dòng)機(jī)或在證券

價(jià)格向上波動(dòng)時(shí)用以購買有價(jià)證

二、最佳現(xiàn)金持有量的確定

影響最佳現(xiàn)金持有量的因素：持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本和有價(jià)證券與現(xiàn)

金之間轉(zhuǎn)換成本

1.機(jī)會(huì)成本：是指因持有一定數(shù)量現(xiàn)金而喪失的再投資收益。

如將10000元用于投資有價(jià)證券，收益率為8%,存在銀行存款利率

為1%,則持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本=10000*=（700）元

現(xiàn)金持有量越多，機(jī)會(huì)成本就越多，反之就越低。

2.轉(zhuǎn)換成本：將現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價(jià)證券，或?qū)⒂袃r(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金,

都要付出一定的交易費(fèi)用，即為轉(zhuǎn)換成本。轉(zhuǎn)換成本包括：委托買賣

傭金、委托手續(xù)費(fèi)、印花稅、證券過戶費(fèi)等。

3.最佳現(xiàn)金持有量：持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本與轉(zhuǎn)換成本保持最低組合水

平的現(xiàn)金持有量就是最佳現(xiàn)金持有量。

最佳現(xiàn)金持有量的確定方法:可采用存貨經(jīng)濟(jì)批量的模式確定P106

口A接打豆年現(xiàn)金需要總量X每次轉(zhuǎn)換成本

取佳現(xiàn)金持有量=J----------------E人如人―七---------------------

V現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本率

如：某企業(yè)年現(xiàn)金需要量為9000元，有價(jià)證券利息率為30%,每次

現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本為150元，則最佳現(xiàn)金持有量為

/2x9000xl5(j

=300。元）

V30%

三、庫存現(xiàn)金的日常管理

（-）庫存現(xiàn)金的使用范圍

庫存現(xiàn)金只能用于支付個(gè)人款項(xiàng)及不夠支票結(jié)算起點(diǎn)的開支。

（二）遵守庫存限額

由開戶銀行根據(jù)企業(yè)規(guī)模的大小、每天庫存現(xiàn)金收付金額的多少、

企業(yè)距離遠(yuǎn)近確定：不超過3?5天零星開支的正常需要量為限額。

遠(yuǎn)離開戶銀行的施工企業(yè)，庫存現(xiàn)金的限額最高不超過15天的日常

零星開支的需要量。

（三）嚴(yán)格庫存現(xiàn)金存取手續(xù)，不得坐支現(xiàn)金

1.施工企業(yè)收入的現(xiàn)金，應(yīng)于當(dāng)日送存開戶銀行。

2.不得坐支現(xiàn)金

（四）實(shí)行內(nèi)部牽制制度:實(shí)行管錢不管帳，管帳不管錢，使出納人

員和會(huì)計(jì)人員相互牽制，相互監(jiān)督。

第三節(jié)應(yīng)收賬款管理

應(yīng)收賬款：企業(yè)提供商業(yè)信用，采取延期付款、賒銷等結(jié)算、銷售方

式而應(yīng)向發(fā)包建設(shè)單位等客戶收取的款項(xiàng)。

應(yīng)收賬款功能：主要在建筑市場(chǎng)疲軟的情況下，促使工程承包和產(chǎn)品

銷售的實(shí)現(xiàn)與增加。

應(yīng)收帳款成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和壞賬損失。

管理成本：為組織和管理生產(chǎn)活動(dòng)發(fā)生的材料、人工、勞動(dòng)資料等的

耗費(fèi)。壞賬損失：企業(yè)確定不能收回的各種應(yīng)收款項(xiàng)。

應(yīng)收帳款帳齡分析：企業(yè)在某一時(shí)點(diǎn)，將各筆應(yīng)收賬款按照合同簽訂

日期進(jìn)行分類，并算出各賬齡款余額占總計(jì)余額比重所作的分析。

應(yīng)收帳款的目標(biāo)和功能：

1.目標(biāo)：在充分發(fā)揮應(yīng)收賬款功能的基礎(chǔ)上，降低應(yīng)收賬款成本，

使提供商業(yè)信用、擴(kuò)大工程承包和產(chǎn)品銷售所增加的收益，大于其所

占用的資金成本和發(fā)生的管理成本及壞賬損失。

2.功能：在建筑市場(chǎng)疲軟的情況下，促使工程承包和產(chǎn)品銷售的實(shí)

現(xiàn)和增加。

一、應(yīng)收賬款政策

應(yīng)收賬款政策又稱為信用政策，信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收帳政策

1.信用標(biāo)準(zhǔn):企業(yè)同意向發(fā)包建設(shè)單位等客戶提供商業(yè)信用而提出

的基本要求。通常以預(yù)期的壞賬損失率做出判別標(biāo)準(zhǔn)。標(biāo)準(zhǔn)過高，客

戶難以接受，標(biāo)準(zhǔn)過低，壞賬損失較大。

2.信用條件，企業(yè)要求客戶支付延期付款、賒銷款項(xiàng)的條件，一般包

括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣等。

3.收帳政策:當(dāng)客戶違反信用條件、拖欠賬款時(shí)所采取的收帳策略。

二、應(yīng)收帳款的日常管理

內(nèi)容：（一）做好客戶的信用調(diào)查，信用調(diào)查是以被調(diào)查客戶以及其

他單位保存的有關(guān)資料為基礎(chǔ)，通過加工整理獲得被調(diào)查客戶信用的

一種方法。調(diào)查的主要資料來源：客戶財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告信用評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)

客戶評(píng)定的信用等級(jí)（共三等九級(jí)）；銀行信用部的材料；財(cái)稅部門、

工商管理部門、行業(yè)協(xié)會(huì)等有關(guān)信用資料。

（-）對(duì)客戶的信用進(jìn)行評(píng)估P111

1.對(duì)一系列反映企業(yè)信用狀況的財(cái)務(wù)比率和信用情況進(jìn)行評(píng)價(jià)，

確定得分2.進(jìn)行加權(quán)平均，求得客戶的信用評(píng)分

（三）應(yīng)收賬款的日常管理P112包括應(yīng)收賬款帳齡分析、確定收

帳程序

和收帳方法

1.應(yīng)收賬款帳齡分析應(yīng)收賬款帳齡結(jié)構(gòu)分析分析帳齡：在信用期

內(nèi)，超過信用期1個(gè)月、6個(gè)月、1年、2年、3年等。

2.分析拖欠原因工程項(xiàng)目竣工前拖欠：是否為投資缺口工程項(xiàng)目

竣工后拖欠：是否為故意拖欠

3.壞賬準(zhǔn)備:根據(jù)有關(guān)規(guī)定和實(shí)際情況，提取壞賬準(zhǔn)備，并對(duì)發(fā)生

的壞賬損失，沖銷提取的壞賬準(zhǔn)備。

第四節(jié)材料的管理

一、根據(jù)材料供應(yīng)計(jì)劃，控制材料采購用款

1、采購量=需用量-期初庫存量+期末庫存量

2、采購用款限額=采購資金預(yù)算指標(biāo)-處理超儲(chǔ)積壓材料指標(biāo)

二、“ABC”分析法對(duì)材料資金進(jìn)行控制

ABC分析法，按照各項(xiàng)材料耗用金額占材料消耗總額的比重，將

其劃分為A、B、C三類。其中A類最重要，B類次之，C類再次之，

依此類推。

三、掌握材料庫存動(dòng)態(tài)，防止發(fā)生超儲(chǔ)積壓

材料庫存動(dòng)態(tài)可以通過最高儲(chǔ)備量、最低儲(chǔ)備量和采購點(diǎn)儲(chǔ)備量等

三個(gè)指標(biāo)來反映，

最高儲(chǔ)備量：供應(yīng)間隔期間儲(chǔ)存的材料數(shù)量，加上加工整理和保險(xiǎn)

儲(chǔ)備。是庫存材料即將超儲(chǔ)的極限。

最低儲(chǔ)備量:供應(yīng)期間間隔期儲(chǔ)備的材料已經(jīng)用完，庫中僅存加工整

理材料和保險(xiǎn)材料。

采購點(diǎn)儲(chǔ)備量：是采購材料的信號(hào)，當(dāng)庫存材料達(dá)到采購點(diǎn)儲(chǔ)備時(shí)，

應(yīng)及時(shí)組織進(jìn)料，使庫存材料保持必要的儲(chǔ)備量。

最高儲(chǔ)備量=平均每天耗用量x（供應(yīng)間隔天數(shù)+加工整理天數(shù)+保險(xiǎn)天數(shù)）

最低儲(chǔ)備量=平均每天耗用量X（加工整理天數(shù)+保險(xiǎn)天數(shù)）

采購點(diǎn)儲(chǔ)備量=平均每天耗用量X（加工整理天數(shù)+保險(xiǎn)天數(shù)+采購周期）

四、確定“經(jīng)濟(jì)批量”，使材料儲(chǔ)備保持合理水平

經(jīng)濟(jì)批量：既能減少占用資金和保管費(fèi)用，又能節(jié)約采購費(fèi)用

（一）采購費(fèi)用主要包括：1.訂貨費(fèi)2.運(yùn)雜費(fèi)

（二）保管費(fèi)用主要包括：

1.儲(chǔ)存材料占用流動(dòng)資金所支付的利息

2.儲(chǔ)存材料的倉庫、場(chǎng)地及其起重運(yùn)輸?shù)仍O(shè)備的折舊費(fèi)、修理費(fèi)、

動(dòng)力費(fèi)、租賃費(fèi)等

3,倉庫工作人員的工資、職工福利費(fèi)、辦公費(fèi)、勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)、保

險(xiǎn)費(fèi)和材料加工整理費(fèi)

4.材料的自然耗損

（三）缺貨損失費(fèi)用主要包括：

1.短缺材料、工具等儲(chǔ)備而發(fā)生的停工損失

2.缺少材料儲(chǔ)備而引起不能按期竣工所支付的罰金

3.因存貨不足，突擊采購材料而多付運(yùn)雜費(fèi)和采購人員旅差費(fèi)等

（四）經(jīng)濟(jì)批量計(jì)算P120

批量大，儲(chǔ)備量高，保管費(fèi)大，但采購費(fèi)用低，缺貨損失費(fèi)用

少采購費(fèi)用隨訂貨次數(shù)增加成正比例上升；保管費(fèi)用隨采購批量

的增加成正比例增加。當(dāng)采購費(fèi)用+保管費(fèi)用之和為最低時(shí)，這

個(gè)批量才是最經(jīng)濟(jì)的批量

.....Bg以I2x全年耗用量X每次采購費(fèi)用

材料采購經(jīng)濟(jì)批量=

材料單價(jià)X保管費(fèi)用占庫存平均值的百分比

2x全年需要量x每次訂貨成本

或；經(jīng)濟(jì)批量=

單位年存儲(chǔ)存成本

如：某公司生產(chǎn)一種產(chǎn)品，需耗用A材料，年需要量為600000件,

該材料單位成本為100元，每次訂貨成本是320元，單位年儲(chǔ)存成本

為6元，則該材料經(jīng)濟(jì)批量為多少？

尸等叵=8（W件）

第五節(jié)在建工程的管理

一、施工企業(yè)在建工程，又稱未完成工程、未完施工，是指已經(jīng)

施工但還沒有完成工程承包合同中規(guī)定已完工程的內(nèi)容，因而尚未向

發(fā)包單位結(jié)算工程款的建筑安裝工程。

在建工程不同結(jié)算方式：

（1）按月結(jié)算：月終按已完成部分分部分項(xiàng)工程結(jié)算價(jià)款

（2）分段結(jié)算：按工程形象進(jìn)度劃分的不同階段分段結(jié)算工程價(jià)款

（3）竣工后一次結(jié)算：?jiǎn)雾?xiàng)工程或建設(shè)項(xiàng)目全部竣工后結(jié)算價(jià)款

工程施工成本費(fèi)用的構(gòu)成：

（1）直接費(fèi)用：材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械使用費(fèi)、其他直接費(fèi)

（2）間接費(fèi)用：企業(yè)所屬各單位為組織和管理施工生產(chǎn)活動(dòng)所發(fā)生

的各項(xiàng)費(fèi)用。

間接費(fèi)用有：（1）臨時(shí)設(shè)施攤銷費(fèi)（2）管理人員工資（3）職

工福利費(fèi)（4）折舊費(fèi)（5）修理費(fèi)（6）工具用具使用費(fèi)（7）辦公費(fèi)

（8）差旅交通費(fèi)（9）勞動(dòng)保護(hù)費(fèi)（10）其他費(fèi)用

二、工程成本預(yù)算pl25

（-）工程預(yù)算成本計(jì)算程序：

1.根據(jù)分部分項(xiàng)工程材料消耗定額和地區(qū)材料預(yù)算定額，計(jì)算分項(xiàng)

工程材料費(fèi)

2.根據(jù)分部分項(xiàng)工程的勞動(dòng)定額和工資標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算分部分項(xiàng)人工費(fèi)

3.根據(jù)分部分項(xiàng)工程的機(jī)械臺(tái)班定額和機(jī)械臺(tái)班費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，計(jì)算機(jī)械

使用費(fèi)

4.根據(jù)材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械使用費(fèi)的合計(jì)數(shù)和其他直接費(fèi)定額，

計(jì)算其他直接費(fèi)

5.將分部分項(xiàng)工程的材料費(fèi)、人工費(fèi)、機(jī)械使用費(fèi)和其他直接費(fèi)相

力口，計(jì)算出分部分項(xiàng)工程的直接費(fèi)用，制訂出分部分項(xiàng)工程的地

區(qū)統(tǒng)一單位估價(jià)表

6.根據(jù)工程量和統(tǒng)一估價(jià)表中相應(yīng)單價(jià)算出各項(xiàng)工程的直接費(fèi)用

7.根據(jù)間接費(fèi)用和期間費(fèi)用定額，算出工程間接費(fèi)用和期間費(fèi)用

8.工程預(yù)算成本=直接費(fèi)用+間接費(fèi)用+期間費(fèi)用

9.工程造價(jià)=工程預(yù)算成本X(1+利潤(rùn)率+稅費(fèi)率)+營(yíng)業(yè)稅+營(yíng)

業(yè)稅附加

方法：

(1)固定費(fèi)用：一般不隨工程量的增減而增減，如折舊費(fèi)等

(2)變動(dòng)費(fèi)用隨著工程量的增減而增減，如材料費(fèi)等

(3)工程成本降低額計(jì)算公式

(4)預(yù)期利潤(rùn)率、稅費(fèi)率預(yù)期利潤(rùn)率，國(guó)家規(guī)定為工程預(yù)算成

本的7%稅費(fèi)率是指營(yíng)業(yè)稅稅率和按營(yíng)業(yè)稅計(jì)算的城市維

護(hù)建設(shè)稅稅率和教育費(fèi)附加費(fèi)率

(二)工程成本降低額的預(yù)測(cè)

根據(jù)計(jì)劃年度施工產(chǎn)值、固定費(fèi)用總額和變動(dòng)費(fèi)用在

程造價(jià)中的比重以及稅費(fèi)率、利潤(rùn)率加以測(cè)算（見教材127頁）

工程成本降低額=施工產(chǎn)值-稅費(fèi)-預(yù)期利潤(rùn)-工程完全成本

施工產(chǎn)值xh_稅費(fèi)率*1-稅費(fèi)率）x吸歸.一變動(dòng)費(fèi)用在工程造價(jià)中比重］-固定費(fèi)用

i+預(yù)期利潤(rùn)率

施工產(chǎn)值=___________________固定費(fèi)用+工程成木降低額

1-稅費(fèi)率41-稅費(fèi)率）乂可程然廠-變動(dòng)費(fèi)用在工程造價(jià)中比重

i+預(yù)期利潤(rùn)率

上列算式中的固定費(fèi)用，包括管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用。因?yàn)橹挥邪?/p>

工程完全成本計(jì)算，才能根據(jù)施工產(chǎn)值求得工程成本降低額。

而在具體的工程施工中，由于不同的因素影響，形成了成本降低額。

包括材料消耗降低、勞動(dòng)生產(chǎn)率提高、工作量增長(zhǎng)。

（1）由于材料消耗定額降低形成的成本降低額

材料消耗定額降對(duì)成本降低的影響=材料消耗定額降低率X材料占

工程成本的比重

（2）于勞動(dòng)生產(chǎn)率提高超過平均工資增長(zhǎng)形成的成本降低額

勞動(dòng)生產(chǎn)率和平均工資變動(dòng)對(duì)成本的影響

11+平均工資增長(zhǎng)率

X人工費(fèi)用占工程成本的比重

1+勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率

（3）由于工作量增長(zhǎng)超過固定費(fèi)用增長(zhǎng)形成的成本降低額

工作量和固定費(fèi)用變動(dòng)對(duì)成本影響

"黑霧器旌”固定費(fèi)用占工程成本的比重

綜合上述:

預(yù)算年度工程成本降低率=報(bào)告年度工程成本降低率+預(yù)算年度比報(bào)告年度增加的工程成本

降低率

預(yù)算年度工程預(yù)算成本=預(yù)算年度施工產(chǎn)值/1-稅費(fèi)率）X

1+預(yù)期利潤(rùn)率

預(yù)算年度工程成本降低額=預(yù)算年度工程預(yù)算成本X預(yù)算年度工程成本降低率

例子:某施工企業(yè)預(yù)算年度施工產(chǎn)值為11065150元，稅費(fèi)率為3.3%,

預(yù)期利潤(rùn)率為7%,報(bào)告年度工程成本降低率為2%o企業(yè)測(cè)算各項(xiàng)

技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，確定預(yù)算年度成本比報(bào)告年度成本能夠降低的主要因

素如下:

1.預(yù)算年度施工產(chǎn)值增長(zhǎng)10%

主要材料消耗定額降低1%

勞動(dòng)生產(chǎn)率提高5%

平均工資增長(zhǎng)3%

固定費(fèi)用總額增加5%

2.各項(xiàng)費(fèi)用在工程成本中的比重為：

材料費(fèi)68%其中主要材料42%

人工費(fèi)10%

固定費(fèi)用16%

要求：根據(jù)上述資料，預(yù)算年度工程成本降低額為多少？

依：預(yù)算年度工程成本降低額=預(yù)算年度工程預(yù)算成本X預(yù)算年度工程成本降低率

（1）預(yù)算年度k匕報(bào)告年度增加的工程成本降低率

項(xiàng)目各項(xiàng)目降低率各項(xiàng)目變動(dòng)對(duì)成本降低的影響

主要材料1%1%X42%=0.42%

人工費(fèi)1.3=2%2%x10%=0.20%

1+5%

固定費(fèi)用,1+5%,「UE4.55%x16%=0.728%

1-------=4.55%

1+10%

合計(jì)1.348%

（2）預(yù)算年度工程成本降低率=報(bào)告年度工程成本降低率

+預(yù)算年度比報(bào)告年度增加的工程成本降低率

=2%+1.348%=3.348%

1

預(yù)算年度工程預(yù)算成本=預(yù)