債券回購業(yè)務(wù)知識及操作技巧(銀行證券) PPT課件

1、債券回購業(yè)務(wù)知識與操作技術(shù)、內(nèi)容提要、一、債券回購基本知識二、債券回購結(jié)算方式與交易成本對實際收益率的影響三、債券回購交易規(guī)則與最佳回購組合4、債券回購套期保值功能與收益模型一、債券回購基本知識定義、債券回購交易融資(正回購):借款融券(反回購) 釋放資金的特征：一個回購涉及兩個交易合同：期初的初期交易和到期的回購交易，一、債券回購基本知識-回購過程形象、抵押券、供資方為資金融券(賣方)、資金需求一、債券回購基本知識-現(xiàn)有交易所債券回購種類、債券回購、政府債券回購、企業(yè)債務(wù)買賣債券回購基本知識-現(xiàn)有回購品種，上交所： (1)政府債券： 1日、2日、3日、3日，深交所： (1)政府債券： 1日、

2、2日、3日、4日、7日、14日、28日、63日、91日、182日、273日(2)企業(yè)債務(wù)1日、273日可用于回購的各類政府債券企業(yè)債務(wù)：上海交易廳AAA級，發(fā)行規(guī)模票面為5億元(含5億元)，期限為3年以上(含3年)的企業(yè)債券深交所AAA級企業(yè)債務(wù)。 合格的機構(gòu)投資者和私人投資家可以進行回購交易，一、債券回購的基本知識報價規(guī)則，一、估價單位為每一百元資金到期年收益2，申報單位為手，1000元的基準券為1手，上海交易廳最小的申報單位為100手，即10萬元面額的深圳為1手每申報最大量的10000手，即1000萬3，上海交易廳的最小報價單位： 0.005的整數(shù)倍，深圳為0.01。 一、債券回購的基本知

3、識，一、交易方式：競價、連續(xù)競價、大宗商品交易2、收集申報方式：證券賬戶申報，融資對象以“買入”申報，融券對象以“賣出”申報3，回購價格的訂正公式為：回購價格=100元年收益100元回購天數(shù)/360 4、債券回購交易期間按日歷表時間核算。 如果到期日是非交易日，順延至下一個交易日。 一、債券回購的基本知識申報價格規(guī)定，一、集體競爭價格階段的債券回購交易報告沒有價格限制2 .連續(xù)競爭價格階段的有效申報價格應(yīng)當滿足以下規(guī)定： (1)申報價格在即時披露的最低銷售價格的110%以下， 且為即時公布的最高購買價格的90%以上，為上述最高申報價格和最低申報價格的平均數(shù)的130%以下，并且為其平均數(shù)的70%

4、以上；(2)在即時公布中沒有購買申報價格的情況下，將即時公布的最低銷售價格、最新成交價中較低的一方視為前項的最高購買價格當天沒有交易的情況下，期貨價格會被視為最新的成交價。 另一方面，債券回購基本知識標準券換算、可用于回購的債券被換算成標準券標準券分券種，以票面價值統(tǒng)一補正保券量的不同券種的換算率是根據(jù)該債券的市場價決定的。 證券注冊機構(gòu)每周星期三公布下周各現(xiàn)券品種的標準券換算比率，每周星期一實施。 一、債券回購基本知識，回購式回購交易：政府債券持有人出售政府債券與云同步，是買方和未來某一天，賣方以約定的價格從買方回購該政府債券的交易行為。 典當行式回購：是交易雙方將債券作為權(quán)利典當行進行的短

5、期資金融通業(yè)務(wù)。、一、典當行式回購品種、一、典當行式回購、一、典當行式回購按證券賬戶核算回購交易和標準券庫存。 2、融資方實行典當行庫制度。 新典當行式回購的融資對象，在進行回購申報之前必須進行典當行券的“出庫、入庫”申報，不能作為典當行券的債券出售。 3 .可典當行式回購債券品種，由交易廳以債券企業(yè)上市通知公布。 4、融券方保證一盞茶資金。 5、交易雙方在回購期滿時保證全額收款。一、典當行式回購客戶開通典當行式回購業(yè)務(wù)流程，1、閱讀債券回購交易風險公告書2，簽訂3、客戶賬戶回購交易權(quán)限4、交易(正、反回購交易操作)，一、典當行式回購正回購交易流程，1、典當行券提交申報：證券公司通過柜臺交易系

6、統(tǒng)進行交易提交典當行券)，其中“*”是對應(yīng)債券的低位4位查詢密碼，申報單位為“手”(1000元面額)。 2 .購買融資操作3、回購期限自動交付，請?zhí)峤弧百徺I”(出庫)操作歸還典當行券。 不通訊端口在集合競爭時間進行出入庫申報。 一、典當行式回購入庫債券的修訂，當天購買的現(xiàn)鈔可以申報當天入庫，當天返回的典當行券也可以再次申報入庫。 交易系統(tǒng)中現(xiàn)金券可用金額的特羅爾如下：現(xiàn)金券可用金額=昨天的余額(當日買入-當日賣出) (回轉(zhuǎn)當日典當行券-提交當日典當行券)債券的回購到期日，融資方通過交易系統(tǒng)向原始證券賬戶申報相應(yīng)的典當行券，繼續(xù)使用債券的回購交易申報當天返回的債券，當天可以出售。 二、債券回購結(jié)

7、算方式和交易成本對回購實際收益率的影響；二、債券回購結(jié)算、債券回購結(jié)算的特征：一次成交、二次結(jié)算1、一次成交：一次回購包括初始交易和到期回購交易，到期回購交易需要自動創(chuàng)建成交記錄并重新申報2、二次結(jié)算：一次結(jié)算：從融券向融資方劃分金(本金)，并劃分相關(guān)交易費用(傭金、經(jīng)營費用)。 凍結(jié)融資賬戶內(nèi)的標準券。 第2次結(jié)算：從融資方向的融券方扣款(本利和)解壓融資方賬戶內(nèi)的標準券。 二、債券回購決算-債券回購的實際占有天數(shù)，1、清算(電腦記賬)為T 0為2、資金轉(zhuǎn)賬(財務(wù)記賬)為T 1為3，在回購期間遇到禮拜六、日或節(jié)假日時，資金的實際占有天數(shù)與回購天數(shù)出現(xiàn)差異，另一方面回購的實際成本發(fā)生變化二、債

8、券回購結(jié)算-結(jié)算天數(shù)，以星期四一日回購為例，一日回購相當于出資三天，如下表：二、債券回購成本的修訂-交易費用(成交金額的比率)，二、債券回購成本修訂證券公司收益的估計債券回購成本的修訂-表示證券公司傭金的實際利益，Ys=Y(1-t)-F-Fr Ys表示證券公司的實際利益，y表示接受傭金f表示經(jīng)營費用t表示營業(yè)稅Fr表示風險基金，二、債券回購決算-表示客戶考慮的成本，一、發(fā)生交易的x 360)/N x:投資者保本利率R:銀行存款利率(年利率) n:實際資金占有天數(shù)y:證券公司的傭金率n 3360回購天數(shù)，二、債券回購成本核算-以顧客保證3天的回購為例，銀行存款為0.72%， 手續(xù)費征收比例50%

9、星期一操作：保本收益率3360=(0.72 % * 3.003 % * 50 % * 360 )/3=0.9 %星期三操作：保本收益率：=(0.72%*3.9%*360)/3=0.9%星期三操作三、債券回購市場的規(guī)則和最優(yōu)回購的組合從市場容量來看，主導(dǎo)銀行間回購市場的短期品種最活躍，市場占有率高的交易廳回購利率，受新股購買因素的影響最大，三是交易廳回購市場價格的主要規(guī)則，一是月末、年末、節(jié)假日價格高的2 )新股，2008年以來，典當行式回購趨勢圖，三是債券回購業(yè)務(wù)的組合模型這對于融資方來說是降低融資成本的絕好機會。 短期回購品種的組合，可降低融資成本，循環(huán)定徑套達到長期使用資金的目的。 三、債

10、券回購業(yè)務(wù)的組合模式幾種組合模式，1111、1 4、3 2、1 3 1等模式。 現(xiàn)在，每天進行1天的回購，星期四利用周末的要素降低融資成本的情況很多。 但這種組合方法的操作要求：一周內(nèi)頻繁操作，實際占用天數(shù)的估算要求很高，否則會造成嚴重的透明和透明現(xiàn)象。 要求：證券公司操作員業(yè)務(wù)熟練，成本估算能力強，三、按照回購組合前提，遵循現(xiàn)行債券回購業(yè)務(wù)規(guī)則：對于融資業(yè)務(wù)來說，標準券原則上可以在回購到期日當天使用的融券業(yè)務(wù)中，資金原則上可以在回購到期日當天使用。 三、融券業(yè)務(wù)的最大利益、融券業(yè)務(wù)的最大利益其實是最簡單的，在資金能夠釋放的最大期限范圍內(nèi)，扣除交易成本價格最高即可。 三、建立融券業(yè)務(wù)和新股購買

11、定徑套，單純新股購買收益：截至今年7月25日，企業(yè)上市新股達到67只，首日漲幅最低的只有大洋電機，僅為7.66%，平均首日漲幅達到119.04%，針對打擊新股的收益情況，以首日收盤價為銷售價格不能購買云同步的股票可達26股，通過網(wǎng)際網(wǎng)絡(luò)購買可獲得3.5%的收益率，全年估算，考慮到下半年新股發(fā)行密度的減少，購買新股的全年收益率為5.5%左右。三、融券業(yè)務(wù)與新股購買定徑套編制、新股購買及回購定徑套編制利潤： 2008年以來，比較活躍的回購品種為1日和7日，1日回購的平均收益為2.1%左右，7日回購的平均收益為2.93左右，定徑套編制政府債券回購和新股購買，則在購買新股時進行新股購買， 沒有新股認購

12、的這種全年定徑套收益率可以達到7%左右，這是有效預(yù)防通貨膨脹的優(yōu)先組合投資品種，四、債券回購套期保值功能和盈利模式，四、債券回購套期保值功能，以政府債券現(xiàn)金券和回購套期保值功能為例，操作原理、政府債券回購融資，四、債券回購對沖功能，國債這與短期融通資金的成本大小有關(guān)，直接影響套期保值操作的損益。 四、一些債券的回購盈利模式，一、融資擴大操作：現(xiàn)金券的利益高于政府債券的回購融資成本，現(xiàn)金券處于順順利利上升階段。 2、融券發(fā)放資金：市場回購利率高于同行存款利率的1.62%；融資購置資金：市場回購利率低于同行存款利率的1.62%；典當行式與采購式回購套期保值：采購式回購利率低于典當行式利率。 5、交

13、易廳市場和銀行間市場的套期保值：當兩個市場存在利率差距時6 .與其他投資品種的套期保值：如回購資金，用于購買其他穩(wěn)定利益的投資品種。 四、政府債券回購套期保值功能，風險債券價格下跌時，由回購擴大操作倍增風險回購利率價格不真實自我和交易費用。 結(jié)論債券現(xiàn)券-回購擴大套期保值，現(xiàn)券市場處于上升階段或市場處于穩(wěn)定階段。 四、政府債券回購套期保值的營銷對象客戶，資金規(guī)模宏大的客戶。 一般來說，顧客的資金賬戶，除了初期補充現(xiàn)券的成交價和抵押基準券的價值的差，初期購買現(xiàn)券和正買交易的傭金之外，還被證明有在繼續(xù)回購期間不斷支付回購利息和傭金的資金，或者提供后續(xù)資金的能力。 四、政府債券回購套期保值營銷部業(yè)務(wù)

14、人員，1、政府債券及回購市場價格動向必須冷靜合理的判斷，對宏觀經(jīng)濟動向、市場利率的變動及市場資金面的變化必須敏感的判斷能力2、在回購抵押品期間營銷部有可能面臨清算資金風險， 有能力明確把握現(xiàn)鈔價格低于抵押品價值的概率，從而決定顧客資金可購買政府債券的數(shù)量3、在定徑套期間，實時跟蹤顧客資金情況，提醒顧客進行債券交易或回購交易，防止顧客出現(xiàn)短缺等行為，使營銷部能夠減少四、總結(jié)回購業(yè)務(wù)，運用回購業(yè)務(wù)特點，在不同時間合理安排資金，為債券投資業(yè)務(wù)提供資金血液，降低總體成本。 合理利用交易賬戶資金，抓住市場機會獲得穩(wěn)定效益。 我們通過向客戶提供專業(yè)化、個性化服務(wù)，培養(yǎng)客戶對銀河的忠誠，債券收購操作指南，許

15、多交易商的股票賬戶有資金的余額，有些準備打入新股，而新股沒有發(fā)行或者新股沒有發(fā)行，交易商正在查看， 多數(shù)交易商在拋售股票后，閑置資金可以推薦當日在沒有好的投資渠道的情況下參加回購，讓交易商獲得一定的無風險利益。 對于一個職業(yè)交易者來說，掌握回購技術(shù)和操作方法是基本技能.1、債券回購是什么，債券的典當行式回購簡單來說，是交易雙方以債券為典當行品的短期資金貸款行為。 其中，債券持有人(正回購方)可以以債券為典當行獲得資金使用權(quán)，在約定的時間之前還書并支付一定的利息，從而“回購”債券。在實際交易中債券被作為第三方的中國結(jié)算公司典當行，交易雙方更加安全方便。 二、回購交易品種，上海證券交易所可交易的典

16、當行式回購(括號內(nèi)為交易查詢密碼)，分為1日(204001 )、2日(204002 )、3日(204003 )、4日(204004 )的深圳交易廳，按回購期限分別為1日(131910 )、2日(131911 )、2日(131911 ) 其中經(jīng)常交易的只有上海深度1日和7日的4個品種，上海市的日平均交易量遠遠多于深市的交易量。 三、典當行式回購的申報要求，(1)申報單位：手(1手1000元標準券)。 (2)評價單位：資金到期年收益率()，估計時省略百分號()。 (3)物價變動單位：0.005或其整數(shù)倍。 (4)每個申報限制：最低申報限額為100手，最高申報限額為10000手。 (五)申報價格按照交易規(guī)則規(guī)定執(zhí)行。 四、逆向回購的申報流程，1 .選擇出售，輸入查詢密碼(如13191