外匯業(yè)務與匯率折算.ppt

1、第三章 外匯業(yè)務,第一節(jié) 外匯市場 第二節(jié) 外匯業(yè)務 第三節(jié) 進出口報價,一、外匯市場（foreign exchange market）的概念 外匯市場是指由經(jīng)營外匯業(yè)務的銀行、各種金融機構以及公司企業(yè)與個人進行外匯買賣和調(diào)劑外匯余缺的交易場所 二、外匯市場的參與者 主要有：外匯銀行、外匯經(jīng)紀人和中央銀行 （一）外匯銀行（foreign exchange banks） 。,第一節(jié) 外匯交易市場概述,(二)外匯經(jīng)紀人（foreign exchange broker）。 1、一般經(jīng)紀人，也叫大經(jīng)紀人，是公司或是合伙組織 2、外匯掮客，也叫小經(jīng)紀人，英文running broker，譯為跑街。 （三

2、） 中央銀行,三、外匯交易市場的類型 （一）以外匯交易的主體劃分 1、銀行與客戶之間的外匯市場。也稱零售市場。 2、銀行同業(yè)間的外匯市場 3、銀行與中央銀行之間的外匯交易 （二）以外匯交易的組織形式劃分 1、有形市場。有形市場是指具體存在的外匯交易場所 2、無形市場。無形市場又稱抽象的外匯市場，是指無固定的具體外匯交易場所,3、按政府對市場交易的干預程度不同 官方外匯市場：指受所在國家政府控制、按照中央銀行或外匯管理機構規(guī)定的官方匯率進行外匯買賣的外匯市場。 自由外匯市場：指不受所在國家政府控制、基本按照市場供求規(guī)律形成的匯率進行交易的外匯市場。 外匯黑市：在外匯管制比較嚴格、不允許自由外匯市

3、場合法存在的國家所出現(xiàn)的非法的外匯市場,4、按外匯買賣交割期限的不同 即期外匯市場 遠期外匯交易 外幣期貨市場,四、外匯交易市場的作用 1、清算作用 2、授信作用 3、套期保值作用 4、投機作用 5、蓄水池作用 6、晴雨表作用,五、世界主要外匯市場 (一 )倫敦外匯市場 （二）紐約外匯市場 （三）東京外匯市場 （四）蘇黎世外匯市場 （五）新加坡外匯市場 （六）香港外匯市場,六、國際外匯交易市場的特征 1、無形市場成為市場的主體 2、外匯市場連成一個統(tǒng)一的整體，形成全球的連鎖交易。,3、由于現(xiàn)代通訊事業(yè)發(fā)達，各市場之間的匯率差別很小。 4、匯率變動頻繁，幅度很大 5、外匯市場與資本市場融為一體，

4、交易額大大超過經(jīng)濟交易的需要。,第二節(jié) 外匯業(yè)務,一、即期外匯交易(Spot Exchange Transactions) （一）概念 外匯買賣雙方以外匯市場的當日價格達成交易，并在成交的當天或成交后兩個營業(yè)日內(nèi)進行交割的外匯交易。 VAL TOD VAL TOM VAL SP 當天 第一個營業(yè)日 第二個營業(yè)日,（二）即期匯率的選擇和計算 1、即期匯率的選擇 外匯市場的幾種西方貨幣即期匯率： GBP/USD=1.5800/10 USD/CHF=2.0300/10 USD/JPY=144.20/30 (1)寫出美元對瑞士法郎的美元買入價格 2.0300 (2)寫出美元兌日元匯率的美元賣出價格 1

5、44.30 (3)某客戶要求將100萬英鎊兌換美元，按即期匯率，能夠得到多少美元？ 1.5800,2、套算匯率 規(guī)則：標價法相同，交叉相除；標價法不同，同邊相乘。 例1：USD/CHF=1.8165 /80 USD/HKD=7.7450/60 問：某公司以港幣買進瑞郎支付貨款，CHF/HKD的匯價是多少? 瑞郎買入價（港幣賣出價） 瑞郎賣出價（港幣買入價） 該公司應使用瑞郎的賣出價，即4.2642,例2：已知GBP/USD=1.5825/34 AUD/USD=0.7310/15 求：GBP/AUD 英鎊的買入價（澳元的賣出價） 英鎊賣出價（澳元買入價） GBP/AUD=2.1634/61,例3

6、: GBP/USD=1.5825/34 USD/JPY=120.61/71 求：GBP/JPY 英鎊買入價(日元賣出價) =1.5825120.61=190.87 英鎊的賣出價（日元買入價）=1.5834120.71=191.13 GBP/JPY=190.87/191.13,二、遠期外匯交易,（一）概念 外匯交易雙方達成交易后即簽訂外匯交易合同，并根據(jù)合同規(guī)定的匯率、幣種、金額和約定的日期辦理交割的外匯交易。 分類： 、固定交割日期的遠期外匯交易 、確定交割月份的遠期外匯交易 、未確定交割日期的遠期外匯交易,（二）遠期匯率的決定 年升（貼）水=遠期匯率即期匯率 =即期匯率兩國貨幣利差 月升（貼

7、）水 =即期匯率兩國貨幣利差12 n月升（貼）水 =即期匯率兩國貨幣利差12月數(shù) 升貼水多指一個月或幾個月的。,（三）遠期匯率的標價方法 （1）平白遠期匯率 直接標出遠期匯率。如日元對美元1個月的遠期匯率為121.30。 （2）遠期差價： A 只報出遠期升貼水額。 升貼水以一國貨幣單位的百分位來表示。如美元的百分位為美分（penny），瑞士法郎的百分位為生?。╟entime)。少數(shù)情況下，如果一國貨幣面值較低，則直接以貨幣單位作為升貼水的單位，如日元。,直接標價法下： 外匯升水：遠期匯率即期匯率升水 外匯貼水：遠期匯率即期匯率貼水 間接標價法下： 外匯升水：遠期匯率即期匯率升水 外匯貼水：遠期

8、匯率即期匯率貼水 遠期匯率=即期匯率+（-）升（貼）水,多倫多外匯市場 即期匯率 USD1=CAD1.7814/1.7884 3個月遠期美元升水CAD0.06/0.10 由于美元為外匯，在直接標價法下外匯升水，遠期匯率的計算方法為即期匯率加上外匯升水。 1.7814 1.7884 0.0006 0.0010 1.7820 1.7894,倫敦外匯市場 即期匯率GBP1=USD1.4608/1.4668 3個月遠期英鎊貼水0.09/0.07美分 美元為外匯，美元升水，間接標價法下外匯升水，遠期匯率的計算為即期匯率減去外匯升水 1.4608 1.4668 0.0009 0.0007 1.4599 1

9、.4661,B、用點數(shù)表示 在國際金融市場上，匯水的標出通常并不注明升水、貼水，其升貼水是通過匯水的排列方式和標價法的差異來判斷的。 在直接標價法下： 匯水的排列方式為前小后大，為升水；前大后小為貼水。 在間接標價法下： 匯水的排列方式前小后大，為貼水，前大后小為升水。 規(guī)則： 點數(shù)前小后大往上加，前大后小往下減,若: 即期匯率：USD1=HKD7.8000/30， 1個月遠期點數(shù)為 7085， 則：遠期匯率 7.8000 7.8030 70 85 7.8070 7.8115 即：USD1=HKD7.8070/7.8115,若: 即期匯率：USD1=HKD7.8000/30 1個月遠期點數(shù)為8

10、570， 則：遠期匯率 7.8000 7.8030 85 70 7.7915 7.7960 即:USD1HKD7.79157.7960,（四）遠期外匯交易的運作 與即期交易基本相似。也是經(jīng)詢價、報價、協(xié)商后成交。不同的是成交后簽訂遠期外匯交易合同。內(nèi)容包括：交易雙方的全稱、交易貨幣種類、成交匯率、交易期限和交割日期等。,1、不同外幣之間的遠期匯率折算 （1）已知美元標價法和非美元標價法下即期匯率與遠期匯率差價，求某一基準貨幣與另一標價貨幣之間的遠期匯率：同邊相乘 已知： 即期匯率 遠期匯率 USD/CHF 1.4860 /70 37/28 GBP/USD 1.6400/10 8/16 求：GB

11、P/CHF的一個月遠期匯率,STEP1:計算USD/CHF1個月遠期匯率： 1.4860 1.4870 0.0037 0.0028 1.4823 1.4842 STEP2:計算GBP/USD1個月遠期匯率： 1.6400 1.6410 0.0008 0.0016 1.6408 1.6426,STEP3:計算GBP/CHF1個月遠期匯率 因為：USD/CHF=1.4823/1.4842 GBP/USD=1.6408/1.6426 所以： GBP/CHF =1.48231.6408/1.48421.6426 =2.4322/2.4379,（2）基準貨幣相同，標價貨幣不同，求標價貨幣間的遠期匯率：交

12、叉相除 已知： 即期匯率 3個月遠期匯率 USD/CHF 1.4860/70 55/44 USD/JPY 114.00/10 218/208 求：CHF/JPY3個月遠期匯率,STEP1:計算USD/CHF3個月遠期匯率： 1.4860 1.4870 0.0055 0.0044 1.4805 1.4826 STEP2:計算USD/JPY3個月遠期匯率： 114.00 114.10 2.18 2.08 111.82 112.02 STEP3:CHF/JPY=(USD/JPY)/USD/CHF =(111.821.4826)/(112.021.4805) =75.4216/75.6632,2、從事

13、期匯交易的主要動機： （）套期保值（Hedge)），又稱抵補保值。是指預計將來某一時間要支付或收入一筆外匯時，買入或賣出同等金額的遠期外匯，以避免因匯率波動而造成經(jīng)濟損失的行為。,德出口公司3月1日與美進口商簽訂出口合同價值150萬歐元，以美元計價付款。合同期三個月，6月1日付款提貨，按即期匯率歐元0.8420美元計算，價值126.3萬美元。但德國公司為避免美元貶值的風險，以簽約當時的遠期匯率賣出未來將收入的126.3萬美元。當時三個月遠期美元貼水80個點，即三個月遠期匯率1歐元=0.8500美元，按此價格，6月1日公司能收回148.59萬歐元。和預計的出口收入150萬歐元比少收入1.41萬歐

14、元。但如果不做遠期，6月1日美元貶值1歐元=0.8886美元，則126.3美元只能收回142.13萬歐元，比原計劃少收入7.87萬歐元。 EUR1=USD0.8420 EUR1=USD0.8500 EUR150=USD126.3 EUR148.59=USD126.3,（2）投機獲利。外匯投機（Exchange Speculation)是根據(jù)對外匯匯率變動的預測，有意持有外匯的多頭或空頭，希望利用匯率變動從中牟利。 賣空:先賣后買。當投機者預期貨幣匯率將下浮，就在期匯市場上賣出遠期貨幣，到期若匯率下浮，投機者就按下浮的匯率買進現(xiàn)匯來交割期匯，賺取投機利潤。 買空：先買后賣。當投機者與其某種貨幣匯

15、率將上浮，則買進遠期貨幣，到期若匯率上浮，就可以按上升后的匯率賣出現(xiàn)匯，用以交割期匯，賺取投機利潤。 投機的實質(zhì)是持有多頭或空頭。,投機交易與保值交易的區(qū)別： 1、投機沒有實際的商業(yè)或金融交易基礎，交易的目的不是為了商業(yè)或金融業(yè)務，而單純是為了賺錢。 2、投機交易在買進或賣出時，并非有實際數(shù)額的資金。 3、投機交易在遠期外匯市場上起著微妙的平衡作用。,三、 套匯和套利,（一）套匯交易（Arbitrage) 1、概念：利用不同外匯市場同一時點的匯率差賤買貴賣，賺取匯率差的一種外匯交易活動。 特點: (1) 參與者是世界上大的商業(yè)銀行和大商家。 （2）套匯手段現(xiàn)代化。 （3）交易數(shù)額巨大。 （4）

16、套匯風險小、成交機會少。,2、套匯交易的運作 （1）直接套匯（Direct Arbitrage)，又稱兩地套匯。是利用兩個不同外匯市場上匯率的差異，賤買貴賣賺取差價的外匯交易活動。 香港市場：1美元=7.7804/7.7814港元 紐約市場： 1美元=7.7824/7.7834港元 可見，美元在香港市場比在紐約市場便宜，可在香港市場買入美元，再在紐約市場賣出，頃刻可以獲得0.01285的利潤。即：,(2)間接套匯（Indirect Arbitrage), 又稱三地或多地套匯。是利用三個不同的外匯市場或多個不同的外匯市場的匯率差異，賤買貴賣，賺取匯率差價的外匯交易活動。間接套匯的前提是三地存在匯

17、率差異。,套算比較法： 紐約外匯市場 1美元=1.9100/1.9110瑞士法郎 蘇黎世市場 1英鎊=3.0790/3.0800瑞士法郎 倫敦外匯市場 1英鎊=1.7800/1.7810美元 據(jù)蘇黎世和倫敦市場套算可得： 1美元1.72881.7303瑞士法郎 （1美元3.07901.78103.08001.7800） 與紐約市場1美元=1.9100/1.9110瑞士法郎相比，存在差價，可以套匯。 套利者在紐約市場賣1美元得1.9100瑞郎，再在蘇黎世賣瑞郎買英鎊，得1.9100（13.0800）英鎊，再在倫敦市場將英鎊賣掉，得1.9100（13.0800）1.78001.1038317美元，

18、這樣通過套利1美元賺得0.1038317美元的利潤。,（二）套利交易（Interest Arbitrage) 1、概念：也叫利息套匯。是利用兩個不同國家金融市場的市場短期利率差異，將資金從利率低的國家調(diào)往利率高的國家，以賺取利率差額的外匯交易。 2、運作 （1）非拋補套利 不考慮匯率變化，將投資資金從低利率國家轉(zhuǎn)移到高利率國家進行投資，可賺取兩個市場的利率差額。 如三個月美國國庫券年利率為15，同期德國三個月國庫券利率11。德國投資者歐元兌換成美元購買美國債券，可得4的差價收入。,（2）拋補套利 在實際中由于匯率的變動，高利率國家的貨幣往往貼水，投資者在賺取利差收入的同時要面臨匯率變動的損失。

19、因此，套利交易常常與掉期交易結合在一起。 套利者把資金從利率低的國家調(diào)往利率高的國家的同時，還通過外匯市場賣出遠期高利率的貨幣，以防匯率風險。,美短期存款利率為年利10,英同類存款利率為8。英一投資者有100萬英鎊在英國存六個月后可得104萬英鎊。若即期匯率GBP1=USD1.67,將100萬英鎊投資于美國半年后可得175.35萬美元（1001.6710126） 。若匯率不變，該投資者可從美國市場的105萬英鎊（175.351.67 ） ，比在英國多得1萬英鎊。但若半年后匯率變?yōu)镚BP1=USD1.7034，則175.35萬美元只能換回102.94萬英鎊，比在英國少的1.06萬英鎊?？梢娺M行套

20、利的必要條件是兩地利差大于高利率貨幣的遠期貼水率。在資金調(diào)往高利率貨幣的同時，套利者應在外匯市場上賣出遠期高利率貨幣，以避免匯率風險，即做抵補套利。,四、擇期交易（Optional Forward Deals） （一）含義 買賣雙方在訂立合約時，事先確定了交易價格和期限，但訂約人可在這一期限內(nèi)的任何日期買進或賣出一定數(shù)量的外匯。即交割日不固定的遠期外匯買賣，稱為擇期交易。 在遠期外匯交易中，匯率、金額和交割日在交易合同中是固定的，對于利用這種交易的進出口商來說，必須確切地知道他在什么日期收到外匯或需要支付外匯，而事實上許多進出口商不能確切知道，此時，它們希望不要固定的交割日期，但要固定匯率，就

21、產(chǎn)生了擇期交易。,（二）擇期交易的匯率 擇期交易在交割日上對客戶有利。而對銀行不利，因此，銀行在擇期交易中使用的是對客戶相對不利的匯率。 當銀行賣出的擇期外匯升水時，擇期交易使用的是擇期最后一天的匯率；若賣出的擇期外匯貼水，則使用的是擇期開始第一天的匯率。當銀行買入的擇期外匯升水時，擇期使用的匯率是第一天的匯率；若買入的擇期外匯貼水時，則使用的是擇期最后一天的匯率。,例1： USD/CHF 即期匯率 3個月遠期 6個月遠期 1.810010 300290 590580 某客戶要求買入瑞郎，擇期從即期到6個月，如何選擇匯率？ 3個月遠期匯率=1.8100/10300/290 =1.7800/1.

22、7810 6個月遠期匯率1.810010590580 1.751030 銀行賣瑞郎，買入美元，3個月遠期匯率為1.7800，6個月遠期匯率為1.7510。遠期匯率對銀行最有利，因此銀行報價1.7510。,五、掉期交易,1、含義 又稱時間套匯。是利用外匯市場上不同時間的匯率差異，買入或賣出某種貨幣的同時，賣出或買入交割時間不同的等額同種貨幣的外匯交易。,2、主要方式： （1）即期對遠期的掉期交易 在買入或賣出某種即期外匯的同時，賣出或買入等額同種遠期外匯。 （2）遠期對遠期的掉期交易 在買入或賣出一種貨幣遠期外匯的同時，賣出或買入等額同種交割期限不同的的遠期外匯。 （3）即期對即期的掉期交易 買

23、進或賣出一筆即期貨幣的同時，賣出或買進另一筆同種貨幣的即期。兩種即期交易的區(qū)別在于它們的交割日期不同。根據(jù)交割日的不同可以分為今日對明日掉期，明日對次日掉期以及即期對次日掉期。,第三節(jié) 進出口報價,一、合理運用買入價和賣出價 （一）本幣折算外幣時，應該用買入價 已知：1美元=7.7890/7.7910港元 某港商出口機床底價為100000港元，現(xiàn)外商要求以美元報價。港商按買入價折算：1000007.7890=12838.6美元 如按賣出價：1000007.7910=12835.32美元 原理：出口商原收本幣，先改收外幣，則需將外幣賣給銀行換回原本幣。出口商賣出外幣，即銀行的買入，故按買入價折算

24、。,（二）外幣折算本幣時用賣出價 出口商品底價原為外幣，現(xiàn)改為本幣報價時，應用賣出價折算。 已知：1美元=7.7890/7.7910港元 某港商出口服裝每件底價為100美元，現(xiàn)外商要求改用港元報價，港商按外匯賣出價報價1007.7910=779.1港元，如按買入價報價僅報778.9港元。 原理：出口商原收外幣，現(xiàn)改收本幣，則需以本幣向銀行買回原外幣。出口商的買入，即銀行的賣出，故按賣出價折算。,（三）以一種外幣折算另一種外幣，按國際外匯市場牌價折算 無論是直接標價還是間接標價的牌價，外匯市場所在國家的貨幣均視為本幣。如將外幣折算本幣，用賣出價；如將本幣折外幣，均用買入價。 上述原則既適用于即期匯率，也適用于遠期匯率。,已知：香港市場：1美元=7.7800/7.7820港元 紐約市場：1美元=7.7850/7.7880港元 美元與港元的相互折算方法如下： 1、根據(jù)香港市場（直接標價法）的牌價 1美元折港元：17.7820=7.7820港元 1港元折美元：17.7800=0.1285美元 2、根據(jù)紐約市場（間接標價法）的牌價