




版權(quán)說明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)
文檔簡(jiǎn)介
1、投資學(xué)考試重點(diǎn)歸納投資學(xué)考試重點(diǎn)歸納 一、一、名詞解釋名詞解釋 1.投資過程投資過程:投資人根據(jù)自己的資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及其他 條件, 選擇投資期限,然后進(jìn)行資產(chǎn)配置、 證券選擇、 投資執(zhí)行、 業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的過程。 2.回購協(xié)議回購協(xié)議:證券的賣方承諾在將來某一個(gè)指定日期、以約定價(jià) 格向該證券的買方購回原先已經(jīng)售出的證券。 其實(shí)質(zhì)是賣方向買 方發(fā)出的以證券為抵押品的抵押貸款。 3.歐洲美元?dú)W洲美元: 歐洲美元指外國(guó)銀行或者美國(guó)銀行的國(guó)外分支機(jī)構(gòu) 的美元存款。盡管冠以“歐洲”二字,但這些帳戶并不一定設(shè)在 歐洲地區(qū)的銀行。 4.期權(quán)期權(quán): 又稱選擇權(quán), 指賦予合約買方在將來某一特定時(shí)間 ( ) ,
2、 以交易雙方約定的某一執(zhí)行價(jià)格( ),買入或賣出某一特定標(biāo) 的資產(chǎn)( )的權(quán)利,而不需承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)。 看漲期權(quán)看跌期權(quán) 實(shí)值狀態(tài)市場(chǎng)價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 平值狀態(tài)市場(chǎng)價(jià)格 = 執(zhí)行價(jià)格 市場(chǎng)價(jià)格 = 執(zhí)行價(jià)格 虛值狀態(tài)市場(chǎng)價(jià)格 執(zhí)行價(jià)格 5.遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期合約:遠(yuǎn)期合約( )是交易雙方約定在未來某一特定時(shí) 間、以某一特定價(jià)格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融資產(chǎn)或?qū)?物商品的合約。 6.期貨合約期貨合約:期貨合約( )是交易雙方約定在未來某一特定時(shí) 間、以某一特定價(jià)格、買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的金融資產(chǎn)或?qū)?物商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。 7.股指期貨股指期貨:股票指數(shù)期貨是指以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)
3、的物的金 融期貨合約。在具體交易時(shí),股票指數(shù)期貨合約的價(jià)值是用指數(shù) 的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來加以計(jì)算的, 股票指數(shù)期貨交 易的實(shí)質(zhì)是投資者將其對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn) 移至期貨市場(chǎng)的過程,股指期貨有以下特征:跨期性、聯(lián)動(dòng)性、 杠桿性、高風(fēng)險(xiǎn)性和風(fēng)險(xiǎn)的多樣性。 8.: 交易型開放式指數(shù)基金, 通常又被稱為交易所交易基金 (, 簡(jiǎn)稱“”),是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種 開放式基金。它結(jié)合了封閉式基金和開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn),投 資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額,同時(shí),又可以 像封閉式基金一樣在二級(jí)市場(chǎng)上按市場(chǎng)價(jià)格買賣份額,不過,申 購贖回必須以一攬子股票換取
4、基金份額或者以基金份額換回一 攬子股票。 9.套利套利:套利()是同時(shí)持有一種或者多種資產(chǎn)的多頭或空頭, 從而存在不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的情況下鎖定一個(gè)高于無風(fēng)險(xiǎn)利率的收益。 10.系數(shù)系數(shù):是對(duì)資產(chǎn)價(jià)格與期望收益率處于不均衡狀態(tài)的一個(gè) 度量值,其計(jì)算公式為: i E (R i ) R f (E (R M ) R f ) i 如果某資產(chǎn)的系數(shù)為零,則它位于上,說明定價(jià)正確;如果某 資產(chǎn)的系數(shù)為正數(shù),則它位于的上方,說明價(jià)值被低估;如果 某資產(chǎn)的系數(shù)為負(fù)數(shù),則它位于的下方,說明價(jià)值被高估。 11.單因子模型單因子模型:將經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的所有相關(guān)因素作為一個(gè)總的宏 觀經(jīng)濟(jì)指數(shù),假設(shè)證券的回報(bào)率僅僅取決于該指數(shù)的變
5、化,則建 立以宏觀經(jīng)濟(jì)指數(shù)變化為自變量, 以證券回報(bào)率為因變量的模型 叫做單因子模型。單因子模型的一般形式如下: r i a i b i f e i 12.12.有效市場(chǎng)和行為金融基本概念有效市場(chǎng)和行為金融基本概念 有效市場(chǎng)假設(shè): 指證券在任何一時(shí)點(diǎn)的價(jià)格都是對(duì)所有相關(guān)的信 息做出的反映,現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格能夠反映所有相關(guān)信息的資本市 場(chǎng)。根據(jù)信息集的分類,可將有效市場(chǎng)分為三種:弱勢(shì)有效市場(chǎng) (股票價(jià)格反映過去的交易信息)、半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)(反映可獲 得的公開信息)、強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)(反映所有可獲得的信息)。 行為金融: 以新的人性模式來研究不確定性環(huán)境下投資決策行為 的科學(xué)。的基本假設(shè)人是非理性,從而市
6、場(chǎng)是非有效的!由于投 資者的心理偏差會(huì)出現(xiàn):過分自信、重視當(dāng)前和熟悉的事物、回 避損失、避免后悔和相互影響等問題。 13.市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu):市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)是證券交易價(jià)格形成與發(fā)現(xiàn)的 過程與運(yùn)作機(jī)制,區(qū)別于傳統(tǒng)的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。 14.做市商制度做市商制度:又稱報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易機(jī)制, 整個(gè)市場(chǎng)交易的軸心是 做市商,做市商是指提供買賣報(bào)價(jià)為金融產(chǎn)品制造市場(chǎng)的券商, 證券交易的買賣價(jià)格均由做市商給出, 證券買賣雙方并不直接成 交的交易制度。 15.信用交易信用交易:又稱墊頭交易,分為以下兩種: 買空():投資者向證券公司借資金去購買比自己投入資 本量更多的證券。 賣空( ):投資者交納一部分保證金,向
7、經(jīng)紀(jì)商借證券來出 售,待證券價(jià)格下跌后再買回證券交給借出者。 16.到期收益率到期收益率:使債券未來支付的現(xiàn)金流之現(xiàn)值與債券價(jià)格相 等的折現(xiàn)率。 到期收益率是自購買日至到期日所有收入的平均回 報(bào)率;到期收益率實(shí)際上就是內(nèi)部報(bào)酬率。 17.杜邦分析法杜邦分析法:杜邦系統(tǒng) ROE 凈利潤(rùn)稅前利潤(rùn)EBIT銷售額資產(chǎn) 稅前利潤(rùn)EBIT銷售額資產(chǎn)權(quán)益 ()1( 2)(3)(4)(5) 18.投資的經(jīng)典業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方法 r p r f (r m r f ) 夏普測(cè)度夏普測(cè)度: 越好。 p r p r f s p m pS P越大 r p r f (r m r f ) t p 特瑞諾測(cè)度特瑞諾測(cè)度 : 好。 r
8、 p r f t p越大越 詹森測(cè)度詹森測(cè)度: 好。 二、二、計(jì)算題計(jì)算題 p r p r f (r m r f ) p越大越 1.1.國(guó)庫券收益率的計(jì)算國(guó)庫券收益率的計(jì)算 100 P360 貼現(xiàn)收益率: RDY 100n 有效年收益率: 等價(jià)收益率:R EY 1.1.基金份額計(jì)算基金份額計(jì)算 R EAR (1 100 P 365/n)1 P 100 P365 Pn 金額申購申購日: 凈申購額申購金額申 費(fèi)率 購金額申購 次日:申購份數(shù)凈申購額/申購日基金單位 凈值 例子:某個(gè)交易日某投資者以 10000 元認(rèn)購某基金,費(fèi)率為 1, 前端收費(fèi)。 次日, 確定前一個(gè)交易日該基金單位凈值為 0.9
9、9 元。請(qǐng)確定該投資者認(rèn)購基金的份額數(shù)量。 解: 申購日:認(rèn)購費(fèi)用100001100(元) 申購日:認(rèn)購金額100001009900(元) 次日:認(rèn)購份數(shù)9900/0.99=10000(份) 份額贖回贖回日:提出贖回?cái)?shù)量 次日:贖回金額贖回總額贖回費(fèi)用,其中: 贖回總額贖回?cái)?shù)量贖回日基金單位凈值 贖回費(fèi)用贖回總額贖回費(fèi)率 例子:某投資者以 10000 元申購某基金,申購日該基金單位 凈值為 1 元,申購費(fèi)率為 5。且規(guī)定贖回費(fèi)率為 3,每年遞 減 1。假設(shè)該基金扣除運(yùn)作費(fèi)用后年凈收益率為 10(且等于 贖回日的凈值)。 問題:投資者在持有 1 年后申請(qǐng)全部贖回, 能贖回多少資金? 解: 申購凈
10、額100000.959500(元) 申購份數(shù)9500/1=9500(份) 贖回總額9500(110)10450(元) 贖回費(fèi)用104502209(元) 贖回金額1045020910241(元) 2.2.效用函數(shù)效用函數(shù) 一個(gè)例子: UE ( r ) 0.005A 2 確定等價(jià)收益率:為使無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有相同的效用而 確定的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的報(bào)酬率,稱為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的確定性等價(jià)收益 率。 例如:對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) A,其效用為 : UE ( r ) 0.005A 2 10% 0.005 4 4 2 % 則其效用等價(jià)于 2%的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的效用,U = E() = 2% 。 3.3.兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的組合的
11、風(fēng)險(xiǎn)與收益兩種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益 r p w 1 r w 2 r 21 2222 p w1 1 2 w 2 2 2 w 1 w 2 12 222 w 1 1 2 w 2 2 2 w 1 w 2 12 12 由于w 1 w2 1,則 r p (w 1 ) w 1 r (1 w 1 )r 21 22 p (w 1 )w 1 1 2 (1 w 1 )2 2 2 w 1 (1 w 1 ) 12 12 4.4.模型判斷資產(chǎn)價(jià)值被低估還是高估(可結(jié)合前面的系數(shù))模型判斷資產(chǎn)價(jià)值被低估還是高估(可結(jié)合前面的系數(shù)) 價(jià)值被低估 M SML E(R i ) E(R M ) R f 價(jià)值被高估 01.
12、0 i :E E() () = =+ + E E( ( ) ) - - i i 5.5.信用交易信用交易 墊金率公墊金率公 = = 投資者投入的自有資金投資者投入的自有資金 / / 買入證券的盯市買入證券的盯市 價(jià)值價(jià)值 買空:例:1 月 1 日,某投資者向經(jīng)紀(jì)商借 1000 元,購買 40 元 /股的股票 100 股,墊金率為 75。1 月 15 日,若股票價(jià)格為 30 元/股,則墊金率為? 3000-(40-30)100 66.67% 解: 30 100 賣空:例:若某股票目前股價(jià)為 100 元/股,投資者向經(jīng)紀(jì)商借 1000 股進(jìn)行賣空交易, 投資者自己也投入 5000 元現(xiàn)金。 若隨后
13、, 股票價(jià)格上漲到 p,如果事先規(guī)定維持墊金率為 30,求當(dāng) p 為 何值時(shí),投資者需要追加資金? (100 p) 1000 5000 0.3 1000p p 115.38 6.6.市盈率模型市盈率模型 每股(稅后)收益與派息率決定了每股股利的大小,即: d t q t .e t ,其中 q t為派息率,則 v 0 d 1 d 2 . 2(1 k )(1 k ) q t e t t t 1 (1 k ) 若 e t e t ( 1 1 g et)則 v 0 q 1e ( )q 2 e 0 (1 g e1 )(1 g e 2 ) 0 1 g e1 .,從而 2(1 k )(1 k ) v 0 q
14、 (1 g e1 )q 2 (1 g e1 ( ) 1 g e 2)1 . 2e 0 (1 k )(1 k ) 實(shí)際市盈率實(shí)際市盈率 = = 交易價(jià)格交易價(jià)格 / / 每股盈余每股盈余 = = v 0 零增長(zhǎng)市盈率模型: 1 t 1 e 0 t1 (1k)k v 0 1 g e=q() 固定增長(zhǎng)市盈率模型: e 0 k g e g 為股利增長(zhǎng)率。 7.7.到期收益率的計(jì)算到期收益率的計(jì)算 每半年付息一次: 每年付息一次: P 0 t1 2nC / 2F (1 y / 2)t(1 y / 2)2n P 0 t1 nC 1 yt F 1 yn 法判斷債券價(jià)值高估還是低估: 8.8.久期、凸性、組合
15、免疫久期、凸性、組合免疫 C t (1 y )t w t P nC t P 1 y )t t 1 ( 其中: NPV V 0 P 0當(dāng) 0,該債券被高估了。 久期的公式: D w t t t 1 n 利用久期度量風(fēng)險(xiǎn): Py D D*y P1 y 例子:假設(shè)一個(gè) 10 年期零息債券,10 年期即期利率為 8且具 有 0.94%的波動(dòng),則債券的價(jià)格的波動(dòng)率為? 凸性公式: dD 1d2P11 c dyPdy 2P(1 y )2 t(t 1)C t (1 y )t t 1 T ( dP10 ) 0.94 8.7% P1 0.08 利用久期和凸性度量風(fēng)險(xiǎn): 根據(jù)泰勒逼近公式 p ( y )1dP11 d 2P 2dy( dy ) ppdyp2dy 2 1 =-D dyc ( dy )2 2 例:到期收益率 5債券價(jià)格 100 調(diào)整久期 4.33凸性 26.3849當(dāng)收益率上升 到 7%時(shí),債券價(jià)格如何變化? 解:提示:數(shù)據(jù)帶入泰勒逼近式求解。 組合免疫:債券組合A
溫馨提示
- 1. 本站所有資源如無特殊說明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
- 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
- 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒有圖紙預(yù)覽就沒有圖紙。
- 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
- 5. 人人文庫網(wǎng)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
- 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
- 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。
最新文檔
- 鹽城市公積金管理辦法
- 定興縣公租房管理辦法
- 庫存物品采購管理辦法
- 肝腎虧虛中醫(yī)辨證課件
- 東莞小學(xué)3年級(jí)數(shù)學(xué)試卷
- 恩施定向招聘數(shù)學(xué)試卷
- 固安初一期末數(shù)學(xué)試卷
- 高考必修一數(shù)學(xué)試卷
- 肌腱術(shù)后護(hù)理課件
- 德州初中數(shù)學(xué)試卷
- 2025至2030年中國(guó)高純氮化硅行業(yè)市場(chǎng)全景評(píng)估及發(fā)展策略分析報(bào)告
- 2024年四川省高校畢業(yè)生“三支一扶”計(jì)劃真題
- 2025年農(nóng)作物種植與管理專業(yè)考試試題及答案
- JG/T 302-2011卷簾門窗
- 帶狀皰疹課件(課件演示)
- T/CAS 413-2020排水管道檢測(cè)和非開挖修復(fù)工程監(jiān)理規(guī)程
- 小酒館合伙人合作協(xié)議書
- 電玩城入股合同范本
- 2025-2030中國(guó)搜索引擎行業(yè)現(xiàn)狀供需分析及市場(chǎng)深度研究發(fā)展前景及規(guī)劃可行性分析研究報(bào)告
- 驛站合伙承包協(xié)議書
- 2025年社會(huì)工作專業(yè)資格考試試題及答案
評(píng)論
0/150
提交評(píng)論