理財規(guī)劃師培訓講義--投資規(guī)劃(三級).ppt

1、1,2020/8/14,投資規(guī)劃 （助理理財規(guī)劃師）,2,2020/8/14,考試比重： 考試比重： 1、理論知識,2、專業(yè)能力,3,2020/8/14,第五章 投資規(guī)劃,第一節(jié) 投資規(guī)劃概述 第二節(jié) 客戶信息的收集與整理 第三節(jié) 投資工具 第四節(jié) 投資咨詢工作的流程,2020/8/14,4,第一節(jié) 投資規(guī)劃概述,一、投資與投資規(guī)劃 二、投資規(guī)劃的流程 三、樹立正確的投資觀念,5,2020/8/14,一、投資與投資規(guī)劃,（一）投資 1.投資(Investment)：為未來的、不確定的預期更多的收益而作出的確定的現值的犧牲。 投資、投機、消費區(qū)別,6,2020/8/14,2、投資的分類,根據不同

2、的劃分標準，可以對投資進行不同的分類。一般按投資運用方式的不同，將投資分為直接投資和間接投資。 直接投資是指將資金直接投入投資項目的建設或購置以形成固定資產和流動資產的投資。直接投資按性質不同又可分為固定資產投資和流動資產投資。 間接投資則是投資者通過購買有價證券，以獲得一定預期收益的投資。按其形式，主要可分為股票投資和債券投資。 “證券投資”,7,2020/8/14,金融業(yè)務,證券業(yè)務,3、金融體系中的投資部門,保險業(yè)務,資產管理業(yè)務,商業(yè)銀行業(yè)務,8,2020/8/14,（二）投資規(guī)劃,投資規(guī)劃是根據客戶投資目標和風險承受能力，為客戶制定合理的資產配置方案，構建投資組合來幫助客戶實現理財目

3、標的過程。 投資更強調創(chuàng)造收益，投資規(guī)劃更強調實現目標。 投資的技術性更強，投資規(guī)劃的程序性更強。,9,2020/8/14,二、投資規(guī)劃流程,客戶分析 資產配置 證券選擇 投資實施 投資評價,10,2020/8/14,投資要素,收益,三、樹立正確的投資觀念,風險,成本,時間,11,2020/8/14,1、收益和風險均衡的觀念。 2、長期的觀念。 3、投資的觀念。 4、成本的觀念。 購買成本、交易成本，以及一些間接成本、稅收成本，此外還有無形成本，如機會成本。 5、尊重市場的觀念。 選美競賽 市場永遠是對的 不輕言打敗市場,2020/8/14,12,第二節(jié) 客戶信息的收集與整理,一、與投資規(guī)劃相

4、關的客戶信息 二、客戶信息資料的整理與分析,13,2020/8/14,一、與投資規(guī)劃相關的客戶信息,反映客戶現有投資組合的信息 反映客戶風險偏好的信息 保守型、輕度保守型、中立型、輕度進取型、進取型 反映客戶家庭預期收入情況的信息 1、反映客戶家庭預期收入信息 2、客戶家庭日常支出/收入比 3、客戶結余比率：結余/稅后收入。 反映客戶投資目標的各項相關信息,14,2020/8/14,二、客戶信息資料的整理與分析,分析客戶投資相關信息 分析相關的財務信息 分析宏觀經濟形勢 分析客戶現有投資組合信息 分析客戶的風險偏好狀況 分析客戶家庭預期收入信息,15,2020/8/14,客戶的投資目標按照實現

5、的時間進行分類 短期目標、中期目標（1-10）、長期目標 確定投資目標的原則 現實可行性、投資目標要具體明確、投資期限明確、有一定的時間彈性和金額彈性、與客戶總體理財規(guī)劃目標相一致、與其他目標相協調、避免沖突、兼顧不同期限和先后順序 投資的約束條件 流動性、投資的可獲取性、稅收狀況、特殊需求,確定客戶的投資目標,16,2020/8/14,單項選擇題： 一般來講，很難嚴格地將投資與投資規(guī)劃分離開來。概括起來二者的區(qū)別可以體現在 ( )。 (A)投資規(guī)劃更強調創(chuàng)造收益 (B)投資更強調實現目標 (C)投資技術性更強 (D)投資規(guī)劃只不過是工具,17,2020/8/14,單項選擇題： 客戶個人的投資

6、行為往往是通過金融體系中的投資部門實現的，按照金球通行的劃分方法，通常將金融業(yè)務分為四大部門，以下選項中不屬于該四大部門業(yè)務的是( )。 (A)保險業(yè)務 (B)經紀業(yè)務 (C)信托業(yè)務 (D)資產管理業(yè)務,18,2020/8/14,單選： 任何投資都存在成本，一項投資最基本的成本大體可以分為三類，以下選項中( )不屬于投資的成本。 (A)歷史成本 (B)購買成本 (C)交易成本 (D)機會成本,19,2020/8/14,單選：理財規(guī)劃師在進行投資規(guī)劃時，首先要做的是全面了解客戶的財務信息，對客戶的基本情況有一個較為準確的把握，然后在此基礎上進行投資相關信息的分析以及客戶需求分析，其中對客戶投資

7、相關信息的分析不包括( )。 （A ）分析客戶未來投資收益 （B ）分析宏觀經濟形勢 （C）分析客戶現有投資組合信息 （D ）分析客戶家庭預期收入信息,20,2020/8/14,理財規(guī)劃師在為客戶制定投資規(guī)劃之前必須了解客戶以及客戶家庭的各方面信息，并經過分析后確定客戶的理財目標關于確定投資目標的原則下列表述不正確的是( )。 (A)投資目標要具有現實可行性 (B)投資目標要精確，不可有彈性 (C)投資目標期限要明確 (D)投資目標要與客戶總體理財目標一致，不可違背,21,2020/8/14,投資目標是指客戶通過投資規(guī)劃所要實現的目標或者期望?？蛻舻耐顿Y目標按照實現的 時間進行分類，可以劃分為

8、短期目標、中期目標和長期目標。其中，5-10 年的目標可以視為 ( )，對于該目標，理財規(guī)劃師要從( )兼顧的角度來考慮投資策略。 （A ）中期目標收益率和安全性 （B ）中期目標成長性和收益率 （C）長期目標收益率和安全性 （D ）長期目標成長性和收益率,2020/8/14,22,第三節(jié) 投資工具,第一單元 股票 第二單元 固定收益證券 第三單元 共同基金 第四單元 私募基金 第五單元 投資型信托 第六單元 外匯,第七單元 銀行理財產品 第八單元 券商集合管理計劃 第九單元 QDII產品 第十單元 金融衍生品 第十一單元 黃金,2020/8/14,23,第一單元 股票,一、股票及其相關概念

9、二、股票的發(fā)行與交易 三、股票的收益與風險 四、股票投資的分析方法,24,2020/8/14,一、股票及其相關概念,股票的定義 股票是一種有價證券，是股份有限公司在籌集資本時向出資人公開發(fā)行的，代表持有人（股東）對公司的所有權，并根據所持有的股份數依法享有權益和承擔義務的可轉讓的書面憑證。,25,2020/8/14,股票的性質（法律性質） 股票是反映財產權的有價證券 股票是證明股東權的法律憑證 出席股東大會、投票表決、任命管理人員的共益權 分取股息紅利、認購新股、分配剩余財產等自益權 股票是投資行為的法律憑證 股票的特征 收益性、風險性、流通性、不可償還性、參與性,26,2020/8/14,股

10、票的分類,1、按照股東的權利劃分，可分為普通股和優(yōu)先股。 普通股的特點： 有權獲得股利，但必須在支付債息和優(yōu)先股股息之后分得。 當公司破產清算時，剩余財產索取權。 有發(fā)言權和表決權。 優(yōu)先認股權。,27,2020/8/14,優(yōu)先股的特點： 通常預先定明股息收益率。 優(yōu)先股的權利范圍小。 股息領取優(yōu)先權和剩余資產分配優(yōu)先權。,28,2020/8/14,優(yōu)先股分類（一）,累積優(yōu)先股 是指在某個營業(yè)年度內如果公司所獲得的盈利不足以分派規(guī)定的時，在以后的年度內如果公司經營獲得了利潤，優(yōu)先股的股東對往年未付給的有限要求如數補給。 非累計優(yōu)先股 當年不足部分，以后無權要求予以補發(fā)。,29,2020/8/1

11、4,優(yōu)先股分類（二）,參與的優(yōu)先股 當企業(yè)利潤增加，除了享受既定比率的利息外，還可以跟普通股共同參加利潤分配的優(yōu)先股 非參與的優(yōu)先股 是指優(yōu)先股的股東雖然可以有分派紅利的權利，但他所獲得的權利僅限于事先固定的股利率。,30,2020/8/14,可轉換的優(yōu)先股 允許其持有人在某種情況下要求轉換為一定數額的普通股。 可回收優(yōu)先股與不可回收優(yōu)先股 是指公司回購自己的股票而把它存入公司的金庫。 優(yōu)先股的收回方式有三種： 一是溢價方式；二是償債基金；三是轉換方式,優(yōu)先股分類（三）,31,2020/8/14,2、按是否記載股東姓名分為記名股票和不記名股票。 3、按是否在股票票面上標明金額分為有面額股票和無

12、面額股票。 4、A股、B股、H股、N股、S股等。 5、按照風險和收益標準分為藍籌股、績優(yōu)股、垃圾股。 6、按照受經濟周期的影響不同分為周期型股票和防守型股票。,32,2020/8/14,二、股票的發(fā)行與交易,（一）我國股票發(fā)行的制度演變 （1）股票發(fā)行的監(jiān)管制度 額度管理、指標管理、通道制、保薦制。 （2）股票的發(fā)行方式 網上向二級市場投資者配售與網下向機構投資者配售相結合、網上向二級市場投資者配售與網下向詢價對象配售相結合。 （3）股票的發(fā)行定價 固定價格、相對固定市盈率定價、累計投標定價、控制市盈率定價、初步詢價和累計投標詢價。,33,2020/8/14,（二）股票的發(fā)行 新股的發(fā)行（IP

13、O） 、申購 配股制度(配股對于投資者來說并不一定是好事) 增發(fā) 定向增發(fā)具有一定的優(yōu)勢： （1）極有可能給上市公司的業(yè)績增長帶來立竿見影的效果。 （2）有利于引進戰(zhàn)略投資者，利于長期發(fā)展。 （3）不會對股價形成壓力。 股份回購 公開市場回購 要約回購,34,2020/8/14,（三）股票交易規(guī)則 1.交易時間與競價方式 價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 2.交易金額及漲跌幅限制 3.掛牌、摘牌、停牌與復牌p254 技術性停牌. 4.(ST、*ST與PT制度) ST規(guī)定：財務狀況及其他方面存在異常情況 財務狀況異常：P256. *ST:連續(xù)三年虧損有退市風險 PT:連續(xù)三年虧損的上市公司，由證監(jiān)會決定轉為特

14、別轉讓。 交易時間、漲跌幅、撮合方式、交易性質不同,35,2020/8/14,（三）股票交易規(guī)則 5.現金股利和股票股利 現金形式、無償增發(fā)新股 現金股利是利潤的分配，是真正的股利；股票股利是留存利潤的凝固化、資本化，不是真正意義上的股利。 現金股利的發(fā)行費用少于股票股利的發(fā)放費用,36,2020/8/14,（四）股票價格指數 反映股票市場總體價格水平及其變動情況的一種指標，是市場趨勢的表征 編制方法：根據股票的平均價格水平計算獲得股票價格指數。 是一種衡量總體運行情況的指標 可以使用指數來評估市場的整體發(fā)展趨勢,37,2020/8/14,1.股價指數的編制方法 簡單算術股價指數和加權股價指數

15、 2.我國主要的指數 上證綜合指數、深證成份指數、滬深300指數、香港恒生指數等。 3.世界主要指數 道.瓊斯股票指數、標準普爾股票指數、日經225平均股價指數、倫敦金融時報股票價格指數,38,2020/8/14,（一）股票投資的收益 主要途徑：股息紅股的分派 低吸高拋所獲得的資本利得 （二）股票投資的風險 系統(tǒng)性風險：政策風險、利率風險、購買力風險、市場風險 非系統(tǒng)性風險：經營風險、財務風險、信用風險、道德風險。,三、股票投資的收益與風險,39,2020/8/14,系統(tǒng)性風險,40,2020/8/14,基本面分析和技術分析 （一）基本面分析 宏觀經濟分析、行業(yè)分析、公司分析 1.宏觀經濟分析

16、 經濟周期、通貨膨脹、利率匯率水平、財政貨幣政策等 2.行業(yè)分析 行業(yè)周期：初創(chuàng)、成長、成熟以及衰退 根據行業(yè)處于生命周期的不同階段分為：朝陽行業(yè)、平緩增長行業(yè)和夕陽行業(yè) 產業(yè)政策對股市也有影響。,四、股票投資的分析方法,41,2020/8/14,3.公司分析 （1）上市公司基本素質分析 主營業(yè)務發(fā)展狀況 在行業(yè)中的地位 企業(yè)的人才狀況 產品開發(fā)、創(chuàng)新能力等。 （2）上市公司財務分析 資產負債表分析 利潤分析 現金流量表分析,四、股票投資的分析方法,42,2020/8/14,（二）技術分析 技術分析以預測市場價格變化的未來趨勢為目的，通過分析歷史圖表對市場價格的運動歸納總結一些典型的行為，據以

17、預測股票市場未來的變化趨勢。 1、技術分析的基本假設 市場行為涵蓋一切信息 價格會沿著一定的趨勢移動 歷史會在相似的背景下重演 2、技術分析的要素 價格、成交量、時間、空間,四、股票投資的分析方法,43,2020/8/14,（二）技術分析 3、技術分析的主要理論 （1）道氏理論 技術分析研究的鼻祖 觀點：次級折返走勢可能受人為的影響，但主要趨勢不會受人為的影響。 （2）波浪理論 艾略特的價格趨勢分析工具。 基本形態(tài)：八浪循環(huán)（五上三下） （3）隨機漫步理論 股價變動基本上是隨機的， 沒有人能夠持續(xù)地戰(zhàn)勝市場。,四、股票投資的分析方法,44,2020/8/14,（二）技術分析 4、圖形分析理論與

18、方法 （1）K線理論 反映多空雙方的力量 （2）切線理論 常用的有支撐線、壓力線、趨勢線和軌道線 （3）價格形態(tài)理論 常見的價格形態(tài)：持續(xù)整理形態(tài)和反轉突破形態(tài)。 持續(xù)整理形態(tài)：三角形態(tài)、矩形形態(tài)、旗形、楔形 反轉突破形態(tài)：頭肩頂（底）形態(tài)、雙重頂（底）形態(tài)、圓弧形態(tài)和V形。,四、股票投資的分析方法,45,2020/8/14,（二）技術分析 5、指標分析 常用的技術指標：移動平均線、MACD、乖離率、相對強弱指標RSI、超買超賣指標OBOS、威廉指標、KDJ指標等。 （三）基本面分析與技術分析的對比 基本面分析是股市波動的成因分析，技術分析是挖掘股價自身的變化規(guī)律 基本面分析是定性分析，技術分

19、析更偏重定量分析 基本面分析是長線投資分析，技術分析是短線投資分析,四、股票投資的分析方法,46,2020/8/14,在股票分類中，優(yōu)先股的種類很多，其中有可收回優(yōu)先股與不可收回優(yōu)先股，可收回優(yōu)先股的主要收回方式中不包括( )。(A)溢價方式 (B)償債基金方式 (C)轉換方式 (D)場外交易方式,47,2020/8/14,我國主要股票價格指數包括( )。 (A)上證綜合指數 (B)深證成份指數 (C)滬深300指數 (D)金融時報股票價格指數 (E)標準普爾股票價格指數 (F)香港恒生指數,48,2020/8/14,股票交易的ST 制度規(guī)定，對于財務狀況及其他方面存在異常情況，導致投資者難于

20、判斷其前景的公司，交易所將對公司股票交易實行特別處理，被特別處理的股票名稱將改為原股票名前加“ST”。所謂“財務狀況異?！辈话ǖ臈l件是( )。 （A ）連續(xù)三年虧損 （B ）最近一年審計報告的每股凈資產低于股票面值 （C）最近一年財務報告被出具否定意見審計報告 （D ）因重大事故而暫時停產，公司涉及可能賠償金額超過其凈資產的訴訟,49,2020/8/14,優(yōu)先股的特征不包括( )。 (A)優(yōu)先股通常預先定明股息收益率 (B)優(yōu)先股可以優(yōu)于普通股獲得股息 (C)優(yōu)先股的索償權次于債權人 (D)優(yōu)先股股東所擔的風險最大,50,2020/8/14,交易所股票交易實行價格漲跌幅限制，其申ST和*ST

21、股票價格漲跌幅比例為（ ）。 (A)3% (8)5% (C)8% (D)I0% 發(fā)放現金股利的費用比發(fā)放股票股利的費用要大。（ ）,51,2020/8/14,股票價格指數是描述證券市場上股票價格總水平的行情表，是周來反映不同時期股價變動情況的相對指數。股票指數有多種編制方法，最常見的是根據股票的( )計算獲取股票價格指數。 (A)成份股價格 (B)平均價格水平 (C)綜合價格 (D)整體價格水平,2020/8/14,52,第二單元 固定收益證券-債券,一、債券的概念和特點 二、債券的基本要素 三、債券的類型,四、債券的發(fā)行與流通市場 五、債券的收益和風險 六、債券與股票的比較,53,2020/

22、8/14,（1）債券的概念 是一種要求借款人按預先規(guī)定的時間和方式向投資者支付利息和償還本金的債務合同。,一、債券的概念和特點,54,2020/8/14,二、債券的基本要素,債券的票面價值 債券價格 償還期限 票面利率,55,2020/8/14,三、債券的類型,（一）按照發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券。 1、政府債券：中央政府債券（國債）、地方政府債券、政府機構債券 （1）國債 國債按期間分：短期（Bill) 中期(Notes) 長期（Bonds) 國債按形態(tài)分：實物債券 憑證式 記帳式 （2）地方政府債券 地方政府債券有一般責任債券和收益?zhèn)ń洜I項目的收益來償還債

23、務）,56,2020/8/14,三、債券的類型,（一）按照發(fā)行主體不同，分為政府債券、金融債券、公司債券和國際債券。 2、金融債券 3、公司債券 4、國際債券：一國政府、金融機構、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國外金融市場發(fā)行、以外國貨幣為計價貨幣的債券。 外國債券：在本國以外的國家發(fā)行，以該國貨幣為計價貨幣的債券 歐洲債券：在本國以外的國家發(fā)行，不以發(fā)行國的貨幣為計價貨幣的債券,57,2020/8/14,三、債券的類型,（二）按照債券的生命周期長短，分為短期債券（0-1）、中期債券（1-5）和長期債券（5-）。 （三）按照是否有抵押，分為信用債券和抵押債券。 （四）按是否記名，分為記

24、名債券和無記名債券 （五）按照利息支付方式，分為附息債券和零息債券。 （六）按照本金償還方式，分為到期還本債券和分期償還債券 （七）按照債券的計息規(guī)則，分為國定利率債券和浮動利率債券 （八）按照是否含有各類選擇權劃分，分為含權債券和非含權債券 可轉換公司債、分離交易可轉換債券,58,2020/8/14,四、債券的發(fā)行與流通市場,（一）債券的發(fā)行市場 我國國債的發(fā)行方式：行政分配、承購包銷、公開招標發(fā)行,59,2020/8/14,四、債券的發(fā)行與流通市場,（二）債券的流通市場 我國債券流通市場由三部分組成，即 滬深證券交易市場 債券成交的原則：“三先”價格優(yōu)先、時間優(yōu)先、客戶委托優(yōu)先。 銀行間交

25、易市場 證券經營機構柜臺交易市場。,60,2020/8/14,五、債券的收益與風險,（一）債券的收益 1、債券的利息收入 2、利息的再投資收入 3、債券的資本損益（利得） （二）債券的風險（主要風險） 利率風險：價格風險和再投資風險。 信用風險（債券發(fā)行人的信用風險）：違約和降級 提前償還的風險，如可贖回債券 從投資的角度，提前償還有三個不利之處：未來的現金流不確定；當利率下降時提前贖回，面臨再投資風險；減少了債券的資本利得能力,61,2020/8/14,六、債券與股票的比較,（一）相同點：有價證券，具有安全性、流動性、償還性特點，都可以成為籌資手段和投資工具。 （二）區(qū)別 發(fā)行主體不同 發(fā)行

26、人和持有人之間的關系不同 期限不同 價格的穩(wěn)定性不同 風險程度不同 會計處理不同。負債、資產。,62,2020/8/14,在交易所債券市場中，債券成交必須遵循一定的競價原則，這種競價原則的主要內容不包括( )。 (A)價格優(yōu)先 （B）金額優(yōu)先 (C)時間優(yōu)先 (D)客戶委托優(yōu)先,63,2020/8/14,債券市場是金融市場的重要組成部分，目前我國債券市場包括( )。 (A)柜臺債券市場 (B)交易所債券市場 (C)遠期債券市場 (D)銀行間債券市場 (E)債券掉期市場,64,2020/8/14,某客戶向理財師了解到地方政府債券的發(fā)行主體是地方政府及地方政府所屬的機構，其中，( )的發(fā)行目的是為

27、了給地方政府所屬企業(yè)或某個特點項目融資，債券發(fā)行者只能以經營該項目本身的收益來償還債務，而不以地方政府的征稅能力作為保證。 (A)憑證式債券 (B)收益?zhèn)?(C)記賬式債券 (D)一般責任債券,65,2020/8/14,2008年1月平安保險公開發(fā)行400多億元的( )，該產品不設重設和贖回條款，它的本質在于債券和期權可以分離交易，有利于發(fā)揮發(fā)行公司通過業(yè)績增長來促成轉股的正面作用，避免了不是通過提高公司經營業(yè)績、而是以不斷向下修正轉股價格或強制贖回方式促成轉股而帶給投資著的損害。 (A)可轉換公司債券 (B)可轉換優(yōu)先股 （C）分離交易可轉債 （D）分離可轉優(yōu)先股,2020/8/14,66

28、,第三單元 共同基金,一、共同基金的概念和特點 二、共同基金的分類 三、共同基金的發(fā)行與交易 四、共同基金投資的稅費,五、共同基金的分紅 六、基金的凈值分析 七、共同基金投資的誤區(qū) 八、降低共同基金投資成本的技巧,67,2020/8/14,（一）共同基金的定義 一種收益共享、風險共擔的集合投資方式，即通過發(fā)行基金證券，集中資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具的投資，投資收益按比例進行分配的一種間接投資方式。 （二）共同基金當事人 投資人、管理人、托管人 （三）共同基金特點 1. 小額投資，費用低 2. 組合投資，分散風險 3. 專業(yè)管理，專家操作 4.

29、規(guī)模經營，降低成本 5. 流動性強，變現性高,一、共同基金的概念和特點,68,2020/8/14,二、共同基金的分類,（一）按法律基礎和組織形態(tài)分： 公司型與契約型 我國證券投資基金只允許設立契約型基金，不設立公司型基金。 (二)按交易方式分：封閉式(Close-end)與開放式(Open-end),69,2020/8/14,開放式與封閉式基金的比較,表5-7P321.,70,2020/8/14,二、共同基金的分類,（三）按照基金的投資風格劃分為：成長型基金、收入型基金與平衡型基金 (四)按照基金的管理形式劃分為主動和被動管理基金 1、主動管理基金 認為市場是無效的，采用積極的管理策略。 2、

30、被動管理基金。 認為市場是有效的，實施消極的管理策略（指數型基金） 指數型基金的優(yōu)點：業(yè)績透明度高、其資產組合的流動性比一般集中持股的基金更好、成本一般比較低。,71,2020/8/14,二、共同基金的分類,（五）按照基金的投資對象劃分 股票型基金、債券型基金、混合型基金、貨幣市場基金和其他基金。 (六)按照資本來源和運用地域的不同劃分 1.國內基金（國內、國內） 2.國際基金（國內，國外） 3.離岸基金（國外、國外） 4.國家基金（國外、國內）,72,2020/8/14,二、共同基金的分類,（七）其他類型的基金 1.基金中基金（Fund of Funds） 以其他投資基金（開放和封閉）作為投

31、資組合的一種基金。 特點： 雙重保護的功能（雙重專家管理、雙重風險分散） 雙重費用，投資者購買FOF時需要繳納一定的管理費和托管費，而FOF在購買基金時又要繳納一定的費用。 大部分FOF產品還設置了業(yè)績提成條款。,73,2020/8/14,二、共同基金的分類,2.保本基金 基金公司為投資人提供本金、本金的一部分或者收益的保障的一種基金品種。 （1）投資保本基金的投資期 國內設置了3年的保本周期。 （2）保本基金的費率結構 認購費率不高于1%；贖回費隨持有期的延長而減少；管理費率為1.2%；托管費率為0.2%。低于主動管理的股票基金，略高于債券型基金。,74,2020/8/14,二、共同基金的分

32、類,（七）其他類型的基金 3.上市型開放式基金（LOF） LOF發(fā)行結束后,投資者既可以在指定網點申購與贖回基金份額,也可以在交易所買賣該基金。 不過投資者須辦理一定的轉托管手續(xù)。 4.交易所基金（Exchange Traded Funds,ETF） 是一種在交易所上市交易的證券投資基金產品,交易手續(xù)與股票完全相同。ETF管理的資產是一攬子股票組合,這一組合中的股票種類與某一特定指數,如上證50指數,包涵的成份股票相同,每只股票的數量與該指數的成份股構成比例一致,ETF交易價格取決于它擁有的一攬子股票的價值,即“單位基金資產凈值”。 LOF和ETF的比較見表5-10.P332.,75,2020

33、/8/14,三、共同基金的發(fā)行和交易,（一）共同基金的發(fā)行 1.投資基金的發(fā)行方式：私募發(fā)行和公開發(fā)行。 2.投資基金的發(fā)行定價 發(fā)行價格=基金單位金額+發(fā)行手續(xù)費 發(fā)行手續(xù)費=基金單位金額發(fā)行手續(xù)費率 （二）投資基金的交易 1、基金交易的方式：封閉型基金的公開交易和開放型基金的交易。 2、基金交易的場所 3、基金交易的價格 以基金的凈值為基礎，考慮供求關系。,76,2020/8/14,四、共同基金的稅費,（一）共同基金的費用 1.向投資者收取 認購（申購）費用（前端收費和后端收費）-價內法和價外法 贖回費用 持有時間越長，費用越低。 2.向共同基金資產收取的費用 管理費。按前一日的基金資產凈

34、值的5%的年費率計提。 托管費。一般為基金資產凈值的0.2%，按日累計，按月支付 運作費 12b-1費用 清算費用,77,2020/8/14,四、共同基金的稅費,（二）共同基金的稅負 1.個人投資者 投資于基金的利息收入所得要繳20%的利息所得稅，對基金分紅收益、資本利得收益暫時不收。 2.機構投資人 營業(yè)稅 金融機構買賣共同基金的差價收入征收營業(yè)稅，個人和非金融機構的差價收入不征收。 所得稅 企業(yè)投資基金的差價收入，征收企業(yè)所得稅。,78,2020/8/14,前端收費與后端收費,我國開放式基金報價方式 申購價=基金單位資產凈值+申購費 贖回價=基金單位資產凈值-贖回費 前/后端收費模式 前端

35、收費（front load）:銷售機構的傭金在賣出基金份額時收取 后端收費（backward load）:傭金在投資者贖回時收取,79,2020/8/14,價內法,價內法（多數開放式基金采用） 申購（見案例） 申購費=申購金額申購費率 凈申購金額=申購金額-申購費用 申購份額=凈申購金額/申購當日NAV 贖回 贖回費=贖回當日基金單位資產凈值贖回份額贖回費率 贖回金額=贖回當日基金單位資產凈值贖回份額-贖回費,80,2020/8/14,價外法,申購 凈申購金額=申購金額/（1+申購費率） 申購費用=凈申購金額*申購費率 申購份額=凈申購金額/基金單位凈值 贖回 贖回金額=贖回當日基金單位資產凈

36、值贖回份額/（1+贖回費率）,81,2020/8/14,（一）分紅的方式 封基：現金分紅 開基：現金和再投資方式 （二）分紅原則P337. 1.封閉式基金收益分配原則 比例不低于凈收益的90%； 每年分配一次 當年收益彌補上一年度虧損后，才可進行當年收益分配 2.開放式基金收益分配原則 以現金分配，投資可選擇現金也可選擇再投資 每年至少1次，成立不滿3個月，不分配 收益分配后基金單位凈值不能低于面值,五、基金的分紅,82,2020/8/14,六、基金凈值分析,基金凈值(NAV,Net Asset Value) 某一時點上某一基金的每一基金單位實際代表的帳面價值。 開放式：基金價格=NAV； 封

37、閉式：還受供求關系影響；折價交易 NAV的計算 基金資產凈值總額=資產總額-負債總額 基金單位NAV=基金凈資產總額/基金單位總數,83,2020/8/14,買便宜的基金 買高報酬的基金 偏愛新基金 束之高閣 不設置止損 過于分散 經常買賣 賺了手續(xù)費賠了凈值 跟風贖回沒有主見 認為基金投資沒有風險,七、共同基金投資的誤區(qū),84,2020/8/14,1.選擇費率低的機構 2.利用基金轉換 3.利用后端收費模式 4.利用分紅再投資模式 5.認購比申購成本更低 6.不要頻繁地買賣基金,八、降低共同基金投資成本的技巧,2020/8/14,85,第四單元 私募基金,一、私募基金的基本概念 二、私募基金

38、的發(fā)展歷程 三、私募基金的組織和運作方式 四、私募基金與公募基金的比較,86,2020/8/14,私募基金是一種通過非公開方式來面向特定的社會投資者募集資金，進行證券投資活動而設立的基金。 本質上一種信托服務。,一、私募基金的基本概念,87,2020/8/14,（一）私募基金的組織形式 公司型、契約型、有限合伙型、虛擬型和混合型 1、公司型私募基金 利用公司名義，治理結構清晰，運作方便，審批和監(jiān)管不是非常嚴格，投資策略比較靈活。 存在雙重征稅-公司的盈利要繳納企業(yè)所得稅，投資者的資本利得要繳納個人所得稅。 2、契約型私募基金 可以避免雙重收稅 牽涉主體較多，運作程序較為復雜，受證券管理部門的審

39、批和監(jiān)管較多。,三、私募基金的組織和運作方式,88,2020/8/14,3、有限合伙型私募基金 全球私募基金采取的主流模式 有限的法律責任以其出資額為限 規(guī)避道德風險，避免雙重收稅 4、虛擬型私募基金 表面上像委托理財，實際上是按基金運作。 設立比較靈活，規(guī)避證券部門的審批和監(jiān)管，避免雙重征稅 依然未擺脫委托理財的束縛，在資金籌集上法律需規(guī)范，資金運作上依然受監(jiān)管，資金規(guī)模擴張上缺乏基金的發(fā)展優(yōu)勢。 5、混合型私募基金 把前面集中基金的優(yōu)點結合組成的一種基金,三、私募基金的組織和運作方式,89,2020/8/14,（二）私募基金的運作方式 1、承諾保底 基金將保底資金交給出資人，相應設立底線，

40、如果跌破底線，自動終止操作，保底資金不退回。 2、接收帳號（客戶只要把帳號給私募基金） 按照雙方約定，如果跌破一定虧損比例，客戶可自動終止約定，盈利部分按比例進行分成。,三、私募基金的組織和運作方式,90,2020/8/14,（一）私募基金與公募基金的區(qū)別 P349表5-12.,四、私募基金與公募基金的比較,91,2020/8/14,指數型基金屬于被動管理基金，關于指數型基金優(yōu)點表述不正確的是（ ）。 (A)業(yè)績迸明度較高 (B)資產流動性較好 (C)收益穩(wěn)定性較強 (D)投資成本率較低,92,2020/8/14,共同基金的種類繁多，按照基金的投資風格可劃分為( 多 )。 (A)成長型基金 (

41、B)創(chuàng)新型基金 (C)平衡型基金 (D)收入型基金,93,2020/8/14,影響貨幣基金收益率的因素主要包括市場利率、基金規(guī)模等，一般來說，單只貨幣基金規(guī)模越大，則該貨幣基金收益率( )。 (A)越高 (B)越低 (C)無法判斷 (D)與規(guī)模等比例遞增,94,2020/8/14,不同的共同基金會在各自的招募說明書中明確規(guī)定自己的收益分配原則及方式，投資者應以其作為投資參考標準。但封閉式基金和開放式基金也分別有各自的共同原則，下列標準中屬于封閉式基金收益分配原則的是( )。 （A ）收益分配后每基金單位凈值不能低于面值 （B ）收益分配每年至少1 次，成立不滿3 個月，收益不分配 （C）收益以

42、現金形式分配，但投資人可選擇現金紅利或將現金紅利按紅利發(fā)放日的單位凈值自動轉為基金單位進行再投資 （D ）收益分配比例不低于凈收益的90%,95,2020/8/14,被動管理基金最常采用的策略是建立( ) (A)成長型基金 (B)指數型基金 (C)平衡型基金 (D)債券型基金,96,2020/8/14,小馮計劃購買某款FOF基金，FOF是一種以開放式基金和封閉式基金為主要投資對象的集合理財產品，由于基金經理對股票進行優(yōu)選，而FOF又對基金進行了優(yōu)選,所以FOF的風險較單只股票和基金低。與共同基金不同的是，大部分FOF產品還設置了( )條款，管理人提取部分超額收益作為報酬。 (A)參與費 (B)

43、退出費 (C)銷售服務費 (D)業(yè)績提成,2020/8/14,97,第五單元 投資型信托,一、信托的基本概念 二、集合資金信托計劃 三、財產信托,98,2020/8/14,一、信托的基本概念,Trust,財產為核心(信托標的物）,以信任為基礎,委托為方式,99,2020/8/14,二、集合資金信托計劃,（一）集合資金信托計劃的定義 集合資金信托計劃是指信托投資公司取得眾多投資人的資金，以自己的名義，按照信托文件約定，為受益人的利益，在證券市場從事有價證券投資的信托業(yè)務。 因為信托財產既獨立于委托人的其他財產，也獨立于受托人的固有財產和其他信托財產，受益人僅享有信托利益請求權。信托財產的破產隔離

44、作用對投資者是非常有利的。,100,2020/8/14,二、集合資金信托計劃,集合資金信托計劃的特征 合格的投資者（資金要求） 委托人的數量。合格的自然人投資者不能超過50人，合格的機構投資者人數不受限制。 發(fā)行方式：私募性質，不得進行公開營銷宣傳。,101,2020/8/14,二、集合資金信托計劃,（二）集合資金信托計劃的分類 按照資金的運用方式的區(qū)別，分為： 證券投資集合資金信托計劃 股權投資集合資金信托計劃 貸款集合資金信托計劃 權益投資集合資金信托計劃 不動產投資集合資金信托計劃,102,2020/8/14,（七）不動產投資集合資金信托計劃 REITs,不動產投資信托指的是由信托機構發(fā)

45、行不動產投資信托受益憑證，以共同基金的方式募集資金，而投資的標的物為不動產，經由專業(yè)經理人投資在不動產、不動產抵押貸款債權等相關權益之投資，再將所獲得之利潤分配給投資者，而此受益憑證可以在證券市場中進行交易。,103,2020/8/14,三、財產信托（一）資產證券化,將缺乏流動性但能產生未來現金流的資產，通過結構性重組，轉變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾箱N售和流通的證券，并據以融資的過程。 住宅抵押貸款證券化和資產支撐證券化,104,2020/8/14,資產證券化流程圖,發(fā)起人,資產出售,取得收入,SPV,評級機構,中介機構,資產的信用評級,交易結構設計,承銷商,評級機構,證券評級,信用增級,投資者,證

46、券 發(fā) 行,發(fā) 行 收 入,資產管理服務人,提供資產價值回收服務,資產保管機構,證券登記管理機構,證券登記，本息支付,受 委 托 提 供 登 記 付 款 服 務,受托提供資產保管服務,資金劃轉,105,2020/8/14,（二）不動產信托,1.不動產信托的定義 不動產所有人（委托人），為受益人的利益或特定目的，將所有權移轉給受托人，使其依信托合同來管理和運用不動產的一種法律關系。 2.不動產信托與不動產投資集合資金信托計劃 信托關系不一樣。資金、合格投資者、信托公司；不動產、不動產所有人、信托公司。 對委托人的要求不一樣 不動產的性質不一樣 對不動產的管理不一樣。參與管理。,106,2020/

47、8/14,信托公司接受兩個或兩個以上委托人委托、依據委托人確定的管理方式或由信托公司代為確定的管理方式管理和運用信托資金的行為，被稱為( )。 (A)單獨管理資金信托計劃 (B)集合資金信托計劃 (C)企業(yè)年金信托計劃 (D)公益資金信托計劃,2020/8/14,107,第六單元 外匯,一、外匯與外匯市場 二、個人外匯儲蓄存款 三、外匯交易 四、三角套匯,108,2020/8/14,二、個人外匯儲蓄存款,（一）外幣儲蓄存款 美元、日元、歐元、英鎊、加拿大元、瑞士法郎、澳元和港元。 賬戶：外匯賬戶和外鈔賬戶 （二）個人外匯結構性存款 中國銀行的“匯聚寶”、工商銀行的“匯財寶”、建設銀行的“匯得贏

48、”等。,109,2020/8/14,三、外匯交易,（一）即期外匯交易 例題5-4P383. （二）遠期外匯交易 P385. （三）掉期外匯交易 例題5-5P386. （四）外匯期貨交易 表5-16P388. （五）外匯期權交易 例題5-6P390. 如：中國銀行的期權寶（買權）和兩得寶（賣權）。,110,2020/8/14,四、三角套匯,套匯：指利用不同的時間、地點匯價或利率的差異謀利的一種外匯交易。分為直接套匯和間接套匯。 直接套匯（兩角套匯）指利用兩個市場的匯價差，將資金由一個市場調往另一個市場，從中獲取利潤。 間接套匯又稱一角套匯或多角套匯，指利用三個或多個不同地點的外匯市場中，三種或者

49、多種不同貨幣之間交叉匯率或套算匯率不一致，同時在這三個或多個外匯市場上進行外匯買賣，以賺取價差的一種套匯交易。 例題P391.,2020/8/14,111,第七單元 銀行理財產品,一、銀行理財產品的基本概念 二、銀行理財產品的發(fā)展歷程 三、銀行理財產品的主要類型 四、銀行理財產品的特點,112,2020/8/14,三、銀行理財產品的主要類型,（一）按幣種分類 人民幣理財產品、外幣理財產品和雙幣理財產品 （二）按風險收益特征分類 固定收益理財計劃 最低收益理財計劃 保本浮動收益理財計劃 非保本浮動收益理財計劃 （三）按投資方向劃分 利率類理財產品 匯率類理財產品 信用類理財產品 商品類理財產品,

50、2020/8/14,113,第八單元 券商集合資產管理計劃,一、券商集合資產管理計劃的定義 二、券商集合資產管理計劃發(fā)展歷程 三、券商集合資產管理計劃的分類 四、券商集合理財產品的特點,114,2020/8/14,一、券商集合資產管理計劃的定義,由證券公司發(fā)行的、集合客戶的資產，由專業(yè)的投資者（券商）進行管理的一種理財產品。,115,2020/8/14,三、券商集合資產管理計劃的分類,限定性集合資產管理計劃 限定：國債、國家重點建設債券、債券型證券投資基金、企業(yè)債券、信用度高且流動性強的固定收益類金融產品；業(yè)績優(yōu)良、成長性高、流動性強的股票等權益類證券以及股票型證券投資基金的資產，不得超過該計

51、劃資產凈值的20%。 非限定集合資產管理計劃,116,2020/8/14,四、券商集合理財產品的特點,起點高。限定的個體投資不低于5萬元，非限定的不低于十萬元，而且原來就是客戶。 私募性質 流動性強 規(guī)模較小。非限定首次募集不能超過35億元，打開申購后不能超過50億元。 投資范圍廣 信息披露。至少3個月提供一次報告。 自由資金參與，有限賠付。,2020/8/14,117,第九單元 QDII產品,一、QDII的基本概念 二、QDII的發(fā)展歷程 三、QDII的優(yōu)點 四、QDII的投資風險 五、QDII的分類,118,2020/8/14,一、QDII概念,QDII(合格的境內機構投資者) 它是在一國

52、境內設立，經該國有關部門批準從事境外證券市場的股票、債券等有價證券業(yè)務的證券投資基金。 QFII（合格的境外機構投資者） 它是一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下，有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。,119,2020/8/14,二、QDII產品的優(yōu)點,投資范圍更廣，機會更多 分散風險優(yōu)化資產配置 投資工具品種更豐富,120,2020/8/14,三、QDII產品的投資風險,市場風險 流動性風險 信用風險 匯率風險 海外市場投資風險,121,2020/8/14,四、QDII產品分類,按照合格的境內機構投資者的不同，分為：商業(yè)銀行的QDII產品、基金公司QDII

53、產品、證券公司的QDII產品。 1.商業(yè)銀行的QDII產品 2007/5/11規(guī)定：不得投資于商品類衍生產品、對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券。 2.基金公司QDII產品 要求：基金公司凈資產不少于2億元，經營基金管理業(yè)務達2年以上，在最近一個季度末資產管理規(guī)模不少于200億元或等值外匯資產。 投資對象：貨幣市場工具、公墓基金、結構性投資產品、權證、期權、期貨等金融衍生產品或工具。 3.證券公司QDII產品 要求：凈資本不低于8億元；凈資本與凈資產比例不低于70%；經營集合資產管理計劃業(yè)務達1年以上；在最近一個季度末資產管理規(guī)模不少于20億元或等值外匯資產。 投資對象：貨幣市

54、場工具、公墓基金、結構性投資產品、權證、期權、期貨等金融衍生產品或工具。,2020/8/14,122,第十單元 金融衍生工具,一、金融衍生品的概念 二、遠期 三、期貨 四、互換 五、期權 六、權證,123,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（一）金融衍生品概念 指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格隨基礎產品的價格（或數值）變動的派生金融產品。 1.衍生金融工具 遠期、期貨、互換和期權 2.嵌入衍生工具 可轉換公司債券等 （二）衍生金融工具的特征 跨期性、杠桿性、聯動性、不確定性或高風險性,124,2020/8/14,一、金融衍生品概述,（三）金融衍生品的分類 1.根據產品形態(tài)不同可分為

55、遠期、期貨、互換和期權 2.根據原生資產不同大致可以分為四類：股票、利率、匯率和商品類金融衍生產品。 3.根據交易地點不同，可以分為場內交易和場外交易。,125,2020/8/14,二、遠期與期貨,遠期與期貨的概念一樣，都是合約雙方約定在未來某一日期按約定的價格買賣約定的數量的相關資產。 遠期通常來說是在兩個金融機構之間或金融機構與其客戶之間簽署的。遠期合約的交易一般不在規(guī)范的交易所內進行。 期貨交易實質上是一種標準化的遠期交易。 一般在規(guī)范的交易所內進行 。,126,2020/8/14,期貨的交易制度,保證金制度 初始保證金、維持保證金 逐日無負債結算制度 強行平倉制度 持倉限額制度,127

56、,2020/8/14,利率期貨,指以利率為標的物的期貨合約 主要包括以長期國債為標的物的長期利率期貨和以二個月短期存款利率為標的物的短期利率期貨。 世界上最先推出的利率期貨是于1975年由美國芝加哥商業(yè)交易所推出的美國國民抵押協會的抵押證期貨。,128,2020/8/14,貨幣期貨,指以匯率為標的物的期貨合約。 是適應各國從事對外貿易和金融業(yè)務的需要而產生的，目的是借此規(guī)避匯率風險。 1972年美國芝加哥商業(yè)交易所的國際貨幣市場推出第一張貨幣期貨合約并獲得成功。,129,2020/8/14,股指期貨,指以股票指數為標的物的期貨合約。 股票指數期貨是目前金融期貨市場最熱門和發(fā)展最快的期貨交易。

57、股票指數期貨不涉及股票本身的交割，其價格根據股票指數計算，合約以現金清算形式進行交割。 S&P500 NIKKEI225 Hangseng 滬深300,130,2020/8/14,股指期貨的特有風險,基差風險 合約品種差異造成的風險 標的物風險 交割風險制度,131,2020/8/14,四、掉期（互換）,互換 雙方在未來交換一系列現金流的合約。 互換分類 利率互換 貨幣互換,132,2020/8/14,五、期權,是一種選擇權，期權的買方向賣方支付一定數額的權利金后，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內以一定的價格（執(zhí)行價格出售或購買一定數量的標的物（實物商品、證券或期貨合約）的權利。 期權的買方行使權利時、賣方必須按期權合約規(guī)定的內容履行義務。相反，買方可以放棄行使權利