企業(yè)研究論文-淺談我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑探尋.doc

企業(yè)研究論文-淺談我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑探尋論文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資創(chuàng)新論文摘要：當(dāng)前中小型企業(yè)的發(fā)展越來越受到廣泛的關(guān)注，世界上大多數(shù)國家和地區(qū)都把促進中小型企業(yè)的發(fā)展作為一項重要的經(jīng)濟政策。與中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展不相對應(yīng)的仍然是融資途徑未能得到進一步解決。中小企業(yè)融資難問題依然突出。通過對中小企業(yè)融資難的深層次原因分析，文章從融資制度和融資產(chǎn)品兩方面的創(chuàng)新以探尋解決中小企業(yè)融資難的有效途徑。近年來，我國中小型企業(yè)獲得了蓬勃發(fā)展，在資源配置、技術(shù)創(chuàng)新、吸納就業(yè)等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。至2007年底，我國目前城市集體企業(yè)、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)個體與民營企業(yè)等非國有的中小企業(yè)的數(shù)量占全部注冊企業(yè)數(shù)的998，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了60和40，提供了約85的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，這說明中小企業(yè)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟高速運轉(zhuǎn)的助推器。與此同時，與中小企業(yè)的蓬勃發(fā)展不相對應(yīng)的仍然是融資途徑未能得到進一步解決。中小企業(yè)融資難問題依然突出。一、我國中小企業(yè)融資難現(xiàn)狀目前中小企業(yè)融資環(huán)境可以用“內(nèi)憂外患”來形容?！皟?nèi)憂”表現(xiàn)為中小企業(yè)間貨款拖欠現(xiàn)象較為嚴(yán)重；中小企業(yè)投資規(guī)模逐年增加，而資金籌集渠道單一；中小企業(yè)的規(guī)模擴張普遍伴隨著資金緊張的局面，并且受到國家宏觀經(jīng)濟金融政策的直接影響。而“外患”則指的是目前扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)尚不健全，缺乏指導(dǎo)中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的統(tǒng)一法律；中小企業(yè)外源性融資主要依賴銀行等金融機構(gòu)間接融資，但又無法獲得與國有企業(yè)一樣的貸款條件、抵押、擔(dān)保等各種信用環(huán)境；我國資本市場中股權(quán)融資門檻較高，中小企業(yè)進入股票市場的機會非常有限；證券監(jiān)管部門對企業(yè)發(fā)行債券實行嚴(yán)格的計劃管理和規(guī)?？刂?，中小企業(yè)幾乎沒有發(fā)行企業(yè)債券籌資的可能性。中國國家信息中心和國務(wù)院中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等機構(gòu)的調(diào)查顯示，中小企業(yè)短期貸款缺口大，長期貸款更無著落。81的中小企業(yè)認(rèn)為一年內(nèi)流動資金部分或者全部不能滿足需要，605的中小企業(yè)沒有1至3年中長期貸款。融資渠道狹窄已成為我國中小企業(yè)發(fā)展的重要制約因素。二、我國中小企業(yè)融資困難的原因分析1、中小企業(yè)自身融資需求的特性在一定程度上導(dǎo)致了融資難的現(xiàn)狀中小企業(yè)融資有四個特性：第一，經(jīng)營易受外部環(huán)境的影響；第二，實物資產(chǎn)少且一般流動性差，負(fù)債能力極為有限；第三，類型多，資金需求一次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價高；第四，信息透明度極低，進而與金融機構(gòu)之間的信息不對稱問題非常嚴(yán)重。這幾個特點使得中小企業(yè)融資難成為一個世界性的經(jīng)濟現(xiàn)象。就目前的中國而言，在這些問題中最大的障礙就是中小企業(yè)在申請貸款時無力提供必要的抵押品鑒于中國在內(nèi)的絕大部分發(fā)展中國家，不動產(chǎn)幾乎是實踐中唯破銀行等貸款機構(gòu)認(rèn)可的抵押物，而中國目前仍然實行土地國家所有與集體所有的制度，導(dǎo)致很多私有企業(yè)并不擁有可用做抵押的土地使用權(quán)或房屋建筑。2、國有銀行主導(dǎo)的金融體系制約了中小企業(yè)融資的發(fā)展第一，為了防范金融風(fēng)險，國有商業(yè)銀行近年來實際上轉(zhuǎn)向了面向大企業(yè)、大城市的發(fā)展戰(zhàn)略，在貸款管理權(quán)限上收的同時撤并了大量原有機構(gòu)，客觀上導(dǎo)致了對分布在縣域的中小企業(yè)信貸服務(wù)的大量收縮。第二，由于資金來源以及自身經(jīng)營能力有限，加之市場定位不清，中國現(xiàn)有的股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和城鄉(xiāng)信用社目前發(fā)展戰(zhàn)略的重點在于與國有商業(yè)銀行競爭、爭奪城市的大企業(yè)，客觀上減少了對中小企業(yè)的融資。第三，銀行的中小企業(yè)貸款利率的上浮在相當(dāng)程度上還無法彌補其風(fēng)險，只能通過設(shè)置“補償性余額”、收取違約延期支付費用等等彌補這種風(fēng)險。這些措施導(dǎo)致了額外的交易成本，且對中小企業(yè)而言帶有較大的歧視性。第四，中小企業(yè)在申請貸款時面臨的程序、過程極為繁瑣，耗時長久，造成中小企業(yè)獲得信貸融資隱眭成本極高。第五，票據(jù)市場、應(yīng)收賬款融資、保理以及融資租賃等主要面向中小企業(yè)客戶的融資工具及其市場極為落后。3、擔(dān)保規(guī)模小、風(fēng)險分散與補償制度缺乏導(dǎo)致中小企業(yè)高比例拒貸據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無法落實擔(dān)保而拒貸的比例高達238，因無法落實抵押而發(fā)生的拒貸比例高達323，二者合計總拒貸率高達561。但目前面向中小企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展還難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要：政府出資設(shè)立的信用擔(dān)保機構(gòu)通常僅在籌建之初得到一次性資金支持，缺乏后續(xù)的補償機制；民營擔(dān)保機構(gòu)受所有制歧視，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機制。由于擔(dān)保的風(fēng)險分散與損失分擔(dān)及補償制度尚未形成，使得擔(dān)保資金的放大功能和擔(dān)保機構(gòu)的信用能力均受到較大制約。另外，與信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，也在一定程度上影響了信用擔(dān)保機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。4、多層次資本市場尚未形成，直接融資與間接融資比例不協(xié)調(diào)目前國內(nèi)企業(yè)資金來源中通過銀行貸款間接融資約70，通過資本市場發(fā)行股票獲債券直接融資不到10，自有資金占20。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜。加之低門檻的創(chuàng)業(yè)板遲遲不開，地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。三、我國中小企業(yè)融資創(chuàng)新途徑1、中小企業(yè)融資制度的創(chuàng)新(1)著力優(yōu)化融資的外部環(huán)境。著力優(yōu)化融資的外部環(huán)境可視為中小企業(yè)融資制度創(chuàng)新的第一環(huán)。融資外部環(huán)境的優(yōu)化包括信用環(huán)境的建設(shè)和中小企業(yè)融資服務(wù)體系的建立。一方面，應(yīng)將信用環(huán)境建設(shè)作為改善融資環(huán)境的重要內(nèi)容加以推進，完善中小企業(yè)征信系統(tǒng)建設(shè)，不斷改進企業(yè)信用等級的評定和管理辦法，建立健全信用評審和授信制度。另一方面，努力建立健全中小企業(yè)融資服務(wù)體系。通過組建中小企業(yè)服務(wù)中心，依法設(shè)立商會、行業(yè)組織及社會中介服務(wù)組織，積極發(fā)展中小企業(yè)綜合性輔助體系，形成一個匯集信息、人力、設(shè)施、技術(shù)、財務(wù)的協(xié)作體系，充分發(fā)揮它們在中小企業(yè)融資中的促進作用，全面幫助提高中小企業(yè)的融資能力。(2)完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系由一體兩翼組成。“一體”指城市、省、國家三級中小企業(yè)信用擔(dān)保體系，“兩翼”指在城鄉(xiāng)社區(qū)中以中小企業(yè)為服務(wù)對象的互助擔(dān)保機構(gòu)與商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)，是中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的基礎(chǔ)。在完善我國中小企業(yè)信用擔(dān)保體系方面，要做到以下幾點：第一，多渠道籌集擔(dān)保資金。各級政府要設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展資金，重點用于支持中小企業(yè)信用擔(dān)保或再擔(dān)保資金。第二，加快建立中央和省級再擔(dān)保體系。各省、自治區(qū)、直轄市要盡快建立省級中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)，通過再擔(dān)保等方式對地市中小企業(yè)信用機構(gòu)以及互助擔(dān)保機構(gòu)、商業(yè)機構(gòu)實施業(yè)務(wù)監(jiān)督和分擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險。研究組建中央中小企業(yè)信用再擔(dān)保中心，為省級信用擔(dān)保體系和尚無省級信用擔(dān)保機構(gòu)的地市提供再擔(dān)保服務(wù)。第三，建立中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)協(xié)作組織。為了規(guī)范擔(dān)保業(yè)務(wù)行為，保障專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)的合法權(quán)益，以會員資信管理為核心，加強相關(guān)機構(gòu)間的合作，同時也作為政府有關(guān)部門完善信用擔(dān)保體系管理的重要組成部分，建立中小企業(yè)信用擔(dān)保協(xié)會。第四，規(guī)范信用擔(dān)保操作，發(fā)展互助擔(dān)保和商業(yè)擔(dān)保。各級中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)實行政企分開，按市場化運作。要避免和防止行政干預(yù)，各級政府部門不能直接操作具體擔(dān)保業(yè)務(wù)。設(shè)立中小企業(yè)擔(dān)保機構(gòu)必須達到以下注冊資本最低額以控制擔(dān)保風(fēng)險和加強工商監(jiān)督：省級擔(dān)保機構(gòu)1億元；地市信用擔(dān)保機構(gòu)1000萬元；互助擔(dān)保機構(gòu)300萬元；商業(yè)擔(dān)保機構(gòu)100萬元。(3)以創(chuàng)業(yè)板為主導(dǎo)發(fā)展股權(quán)融資市場。考慮到中小企業(yè)風(fēng)險較高，經(jīng)營信息缺乏，經(jīng)營能力較低，股權(quán)融資較之債權(quán)融資具有明顯的優(yōu)勢。從補充長期性資金的角度看，商業(yè)銀行居于劣勢。而資本市場的直接融資則可以吸引愿意承擔(dān)高風(fēng)險的投資者進入到中小企業(yè)，并具有提供長期性資金來源的體制性優(yōu)勢。當(dāng)前積極發(fā)展中小企業(yè)的股權(quán)融資體系，創(chuàng)業(yè)板的特性及與其他直接融資方式的互動機制決定了其應(yīng)當(dāng)居于主導(dǎo)性的地位。創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，必然會帶動和促進風(fēng)險資本市場的發(fā)展，因為創(chuàng)業(yè)板提供的退出機制，必然會刺激風(fēng)險資本以更大的規(guī)模進入到中小企業(yè)融資市場。風(fēng)險投資市場的活躍也會相應(yīng)地提出建設(shè)多層次市場的需