企業(yè)研究論文-我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策 .doc

企業(yè)研究論文-我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀分析及對策摘要：家族企業(yè)是我國經(jīng)濟發(fā)展的生力軍，然而其融資難的問題十分突出。長期以來，家族企業(yè)所屬的民營經(jīng)濟所得到的社會和政府的支持與其在社會經(jīng)濟中的貢獻十分不符，最為嚴重的是融資問題。家族企業(yè)的資金短缺已成為了制約其發(fā)展的瓶頸，如何解決家族企業(yè)融資問題無疑有著十分重要的意義。關鍵詞：家族企業(yè)；融資；信用一、家族企業(yè)及其融資特點(一)家族企業(yè)的定義按照美國著名企業(yè)史學家錢德勒的定義，家族企業(yè)是指企業(yè)創(chuàng)始者及其親密的合伙人(和家族)一直掌有大部分股權的企業(yè)。他們與經(jīng)理人員維持緊密的私人關系，且保留高階層管理的主要決策權，特別是在有關財務政策、資源分配和高階層人員的選拔方面。我國家族企業(yè)的顯著特征為：家族企業(yè)是以血緣為紐帶的；公司和家族的整體價值合而為一；個人或家族擁有或控制企業(yè)。(二)家族企業(yè)的融資特點通常企業(yè)融資方式大體上可分為內(nèi)源融資和外源融資兩類。不同企業(yè)融資方式的選擇是企業(yè)在一定的融資環(huán)境下理性選擇的結果。內(nèi)源融資是企業(yè)自有資金的資本化；外源融資是從企業(yè)外部籌資，包括通過在證券市場上發(fā)行股票或公司債券的方法募集資金的直接融資和從金融機構獲得貸款的間接融資。家族企業(yè)融資偏好內(nèi)源融資，融資順序大致為企業(yè)積累、親戚朋友籌款、民間借貸、銀行或信用社貸款和其他途徑。與非家族企業(yè)相比，家族企業(yè)基本上靠自有資金經(jīng)營。當需要從外部融資時，家族企業(yè)往往通過負債融資，其負債程度也遠小于非家族企業(yè)，而不愿采取股權融資方式。在我國無論是創(chuàng)業(yè)初期還是成長期，家族企業(yè)投資來源都嚴重依賴內(nèi)部資金。二、我國家族企業(yè)融資現(xiàn)狀和存在問題改革開放以來，民營經(jīng)濟的迅速崛起，有力地推動了我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，為經(jīng)濟建設做出了巨大的貢獻。但是，經(jīng)過20多年的發(fā)展，我國民營企業(yè)大部分仍然實行的是家族制管理。少數(shù)家族企業(yè)抓住機遇，經(jīng)營有方，克服了初創(chuàng)期的種種困難，得到了較快的發(fā)展。與此形成鮮明對比的是，多數(shù)家族企業(yè)經(jīng)營狀況不理想，有待于在競爭中壯大和發(fā)展。甚至還有不少家族企業(yè)成立后不久就夭折了。導致家族企業(yè)經(jīng)營狀況不佳的原因很多，其中非常重要的是，外部政策環(huán)境的局限和家族企業(yè)的自身弱點兩方面相互作用，阻礙了它們的生存和發(fā)展。所有這些因素中，對家族企業(yè)經(jīng)營狀況影響最大的“瓶頸”就是企業(yè)的融資問題。融資渠道不暢已經(jīng)成為家族企業(yè)生存與發(fā)展的重要制約因素。具體來說，家族企業(yè)在融資方面主要存在以下問題。(一)外源融資渠道狹窄在我國無論是銀行還是資本市場，都沒有在家族企業(yè)的發(fā)展過程中起到應有的作用。一方面，四大國有商業(yè)銀行壟斷了近70%的金融資源，但這些金融資源大多貸給了國有企業(yè)。雖然政府已經(jīng)出臺相關政策鼓勵商業(yè)銀行增加對私營企業(yè)的貸款，然而國有商業(yè)銀行仍然存在著對民營企業(yè)的“歧視”現(xiàn)象，在貸款發(fā)放要求、貸款審批程序和效率、不良貸款處理、信貸人員責任承擔等方面對民營企業(yè)的要求極為苛刻，遠遠超過國有企業(yè)。而其他城市商業(yè)銀行、股份制銀行、農(nóng)村信用社等非國有金融機構由于自身的局限，也很少為民營企業(yè)貸款。2005年民營企業(yè)在全國短期貸款中的比例大約為11%，2006年下降到9%，2008年下半年金融危機爆發(fā)后民營企業(yè)貸款更加困難，作為民營企業(yè)主要組成部分的家族企業(yè)也深受其害，大量企業(yè)經(jīng)營困難甚至破產(chǎn)。另一方面，資本市場融資渠道不多，主要表現(xiàn)為股市融資門檻高和進入債券市場難。我國于2004年推出了中小板，于2009年推出創(chuàng)業(yè)板，目的是為中小企業(yè)拓寬融資渠道，然而嚴格的上市條件和審核程序使得絕大多數(shù)家族企業(yè)被排斥于證券市場融資的行列之外。作為企業(yè)直接融資的一種形式，債券融資與股票融資相比具有“稅收抵扣”作用、財務杠桿效應、不分散企業(yè)控制權以及更能解決信息不對稱問題的優(yōu)點。然而在我國，企業(yè)債券市場一直很冷清，主要原因在于企業(yè)債券市場發(fā)行管理的計劃色彩過濃，債券信用評估級的可信度較差，以及利率管制混淆了企業(yè)債券風險的區(qū)別。家族企業(yè)治理結構的四大特征：單一的產(chǎn)權結構；集權化的管理模式；家長專斷的決策機制；任人唯親的用人制度。這種治理結構在企業(yè)開創(chuàng)初期可以幫助企業(yè)增強凝聚力，同時，家長制權威也有利于企業(yè)在經(jīng)營過程中減少內(nèi)耗，降低管理控制難度和成本。但在企業(yè)進一步發(fā)展時，這種治理結構卻顯現(xiàn)出許多弊端：1.家族企業(yè)任人唯親的用人機制和家長專斷的決策機制會給企業(yè)帶來極大的經(jīng)營風險，給企業(yè)帶來不穩(wěn)定性。這無疑加大了資金提供者的風險。2.由于家族企業(yè)具有天然的獨占性、保守性和封閉性，它們不能容忍家族以外的人介入。這種單一的產(chǎn)權結構將社會公眾排斥在企業(yè)之外，限制了企業(yè)對社會公眾資金的吸納，使得企業(yè)的融資渠道狹窄。3.資本市場對信息披露的真實性和充分性要求相當高，大多數(shù)家族企業(yè)至少在目前達不到這樣的要求，不愿將內(nèi)部的經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量公布于眾，所以很難進入資本市場。同時，隱秘的財務制度使得外界無法了解企業(yè)的真實經(jīng)營狀況，在這樣信息不對等的狀況下銀行也難免要對家族企業(yè)進行區(qū)別對待。(三)信用缺失我國家族企業(yè)普遍規(guī)模較小，一般認為企業(yè)規(guī)模與企業(yè)信用能力成正比，這決定了社會對家族企業(yè)的信用能力認可度不高。在借貸資金時家族企業(yè)由于自身的這種“先天不足”而處于“弱勢群體”。另外，家族企業(yè)“后天”信用缺失嚴重，使家族企業(yè)喪失了取得銀行融資的良好機會。在目前我國信用體制還不健全的環(huán)境下，有不少企業(yè)不講信用，欠賬不還，不履行合同，制假、造假現(xiàn)象也時有發(fā)生，這些極大地降低了家族企業(yè)的信用度。而正是家族企業(yè)自身發(fā)生的信用問題，使得銀行普遍對家族企業(yè)缺乏足夠的信心，不愿冒險向家族企業(yè)發(fā)放貸款。(四)非正規(guī)渠道融資存在較大風險由于向銀行等金融機構貸款難度很大，家族企業(yè)往往尋求以非正規(guī)渠道進行融資。目前，主要有以下方式：其一，企業(yè)自身融資。這是利用企業(yè)經(jīng)營利潤來積累發(fā)展資金，或者以內(nèi)部職工籌資的方式籌集資金。其二，依靠民間借貸。憑借種種私人關系，從親戚或各種“地下錢莊”以較高的利率獲得借款。目前金融危機背景下，由于家族企業(yè)貸款更加困難，因而更加依賴民間借貸，而“地下錢莊”雖然提供的短期貸款利息很高，但是對企業(yè)信用以及經(jīng)營狀況的要求十分寬松，各地“地下錢莊”由此得以蓬勃發(fā)展。其三，企業(yè)相互擔保。近幾年來，在向銀行貸款時，民營企業(yè)之間盛行相互擔保。但是由于存在風險，績優(yōu)企業(yè)大多不愿意為他人承擔連帶責任。隨之，企業(yè)相互擔保又出現(xiàn)了債轉股形式，即被擔保方將企業(yè)的股權抵押給擔保方，一旦擔保方為其承擔經(jīng)濟責任時，所承擔的款額便作為出資額，從而將對被擔保方的債權轉變?yōu)楣蓹唷Ｓ捎谝陨戏钦?guī)渠道融資存在較大風險，給家族企業(yè)的發(fā)展帶來了很多消極影響。三、家族企業(yè)融資問題的對策(一)加強企業(yè)自身建設家族企業(yè)要想擺脫融資難的困境，必須從自身做起，增強信用觀念，不斷提高自身素質(zhì)，增強自我發(fā)展能力，為融資創(chuàng)造有利條件。1.加快產(chǎn)權制度改革，轉變經(jīng)營機制，建立明晰的法人治理結構，逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度。2.注重誠信建設，樹立良好的企業(yè)法人形象。要著力提高企業(yè)的信用等級，切實做到有借有還、按期還貸，杜絕不良信用記錄。3.建立規(guī)范的企業(yè)財務管理制度，嚴格按照會計準則編制財務報表，保持會計資料的真實性、完整性，為申請貸款提供基礎依據(jù)。4.調(diào)整結構，轉變發(fā)展方式。順應國家宏觀調(diào)控，加快推進技術創(chuàng)新和產(chǎn)品結構調(diào)整，實行轉型升級，使產(chǎn)品符合國家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策，增強市場競爭能力、贏利能力和抗風險能力。5.積極主動地與銀行、擔保公司建立日常的信息溝通機制，為銀行了解