創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)價(jià)值分析

02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流1深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)價(jià)值分析創(chuàng)業(yè)投資與企業(yè)價(jià)值分析陳瑋博士深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)會(huì)長(zhǎng)深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司總裁2002年12月22日02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流2深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd內(nèi)容提要內(nèi)容提要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資中小企業(yè)的助推器創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價(jià)值分析創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)價(jià)值分析案例02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流3深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd一創(chuàng)業(yè)投資一創(chuàng)業(yè)投資中小企業(yè)的助推器中小企業(yè)的助推器02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流4深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1創(chuàng)業(yè)投資的含義創(chuàng)業(yè)投資的含義創(chuàng)業(yè)投資又稱風(fēng)險(xiǎn)投資英文原文Venture Capital簡(jiǎn)稱VC “創(chuàng)業(yè)投資是由專業(yè)投資者投入到新興的迅速發(fā)展的有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的企業(yè)中的一種與管理服務(wù)相結(jié)合的股權(quán)性資本”美國(guó)全美創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)(NVCA)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流5深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)創(chuàng)業(yè)投資的特點(diǎn)為中小型科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供帶服務(wù)的資金投資對(duì)象: 高新技術(shù)高不確定性的中小創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資方式私募形式投資股權(quán)投資一般不控股投資策略聯(lián)合投資分階段投資組合投資投資服務(wù)提供資金以外的增值服務(wù)投資退出最終退出通過(guò)股份增值獲利投資回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)高收益02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流6深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的歷史動(dòng)因創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的歷史動(dòng)因技術(shù)創(chuàng)新與金融創(chuàng)新相融合的歷史需要技術(shù)創(chuàng)新活躍高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速經(jīng)濟(jì)制度的變革政府淡出研發(fā)活動(dòng)科研成果市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)化創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展迅速生命周期特點(diǎn)決定需要新型融資方式金融市場(chǎng)的變革自由化國(guó)際化證券化市場(chǎng)化政府的參與和扶持02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流7深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4創(chuàng)業(yè)投資的市場(chǎng)主體與運(yùn)行機(jī)制創(chuàng)業(yè)投資的市場(chǎng)主體與運(yùn)行機(jī)制2%左右的管理費(fèi)20-30%的投資收益左右的管理費(fèi)左右的管理費(fèi)20-30%的投資收益的投資收益70-80%的70投資收益-80%的的投資收益投資收益部分股權(quán)特定控制權(quán)優(yōu)先股股息部分股權(quán)部分股權(quán)特定控制權(quán)特定控制權(quán)優(yōu)先股股息優(yōu)先股股息資金投入增值服務(wù)資金投入資金投入增值服務(wù)增值服務(wù)投資者籌資分配輸送上市企業(yè)輸送上輸送上市企業(yè)市企業(yè)獲取資本增值獲取資獲取資本增值本增值公司制有限合伙資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)退出投資02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流8深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd5國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資的形勢(shì)國(guó)際創(chuàng)業(yè)投資的形勢(shì)0200004000060000800001000001200001995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002美國(guó)近幾年的風(fēng)險(xiǎn)投資情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流9深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd6中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資目前的形勢(shì)中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資目前的形勢(shì)困難與希望并存希望行業(yè)奠定良好基礎(chǔ)宏觀環(huán)境正在改善資本市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)投資機(jī)遇科技創(chuàng)業(yè)持續(xù)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板開設(shè)有明確希望困難創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模增幅放緩創(chuàng)業(yè)投資活動(dòng)減少投資規(guī)模下降創(chuàng)業(yè)板沒有推出退出困難法律法規(guī)環(huán)境不完善02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流10深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd二創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價(jià)值分析二創(chuàng)業(yè)投資中的企業(yè)價(jià)值分析02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流11深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在理念沖突創(chuàng)投機(jī)構(gòu)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)潛在理念沖突公司治理結(jié)構(gòu)企業(yè)內(nèi)部管理企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)增值服務(wù)認(rèn)同長(zhǎng)短期利益平衡創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流12深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd公司治理結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜存在不上股東名單的實(shí)際控制者9家族式架構(gòu)9創(chuàng)業(yè)者對(duì)企業(yè)絕對(duì)控制9關(guān)聯(lián)交易多并且不透明9股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰9股東之間信任合作9股東資源互補(bǔ)9股東對(duì)公司能有效控制9關(guān)聯(lián)交易透明02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流13深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd企業(yè)內(nèi)部管理企業(yè)內(nèi)部管理創(chuàng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)9創(chuàng)業(yè)者具有絕對(duì)權(quán)威9管理隨意性大9內(nèi)控機(jī)制沒有建立9存在一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)中心9團(tuán)隊(duì)協(xié)作9合理的管理制度9有效的內(nèi)控機(jī)制02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流14深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd公司價(jià)值判斷公司價(jià)值判斷創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9故意增大帳面價(jià)值9夸大無(wú)形資產(chǎn)9過(guò)分強(qiáng)調(diào)技術(shù)力量9所有資產(chǎn)參加評(píng)估9融資在資產(chǎn)評(píng)估之后9公司真實(shí)價(jià)值不是帳面價(jià)值9客觀評(píng)價(jià)無(wú)形資產(chǎn)9合理判斷技術(shù)價(jià)值9擠干固定資產(chǎn)水分9融資在評(píng)估之前02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流15深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)9創(chuàng)投出資不參與管理9實(shí)際經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)向創(chuàng)投機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9承擔(dān)各自相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)9創(chuàng)業(yè)者風(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)要大9誰(shuí)管理誰(shuí)負(fù)責(zé)9管理層股東應(yīng)承擔(dān)更大責(zé)任02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流16深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd增值服務(wù)認(rèn)同增值服務(wù)認(rèn)同9只承認(rèn)資本價(jià)值9對(duì)增值服務(wù)不配合9增值服務(wù)水平不高達(dá)不到要求創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9增值服務(wù)有其價(jià)值9希望提供增值服務(wù)9過(guò)分強(qiáng)調(diào)自身增值服務(wù)水平02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流17深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd利益分配利益分配創(chuàng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)企業(yè)9希望注重企業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)性9一般不分紅9追求短期的現(xiàn)階段的利益9希望能有分紅02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流18深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)以“三個(gè)代表”為核心的選擇標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)先進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)代表先進(jìn)技術(shù)發(fā)展方向市場(chǎng)前景廣闊代表廣大市場(chǎng)的需求管理團(tuán)隊(duì)誠(chéng)信綜合素質(zhì)高代表最廣大股東根本利益股權(quán)結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單明晰股東資源具有互補(bǔ)性主營(yíng)業(yè)務(wù)突出成長(zhǎng)性好財(cái)務(wù)管理規(guī)范最好的公司是最少時(shí)間就可收獲的公司02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流19深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3如何看待管理團(tuán)隊(duì)如何看待管理團(tuán)隊(duì)講真話辦實(shí)事管理團(tuán)隊(duì)是選擇項(xiàng)目時(shí)最重要的決定因素9綜合素質(zhì)高懂經(jīng)營(yíng)善管理會(huì)溝通9誠(chéng)信度高代表廣大股東利益9具有艱苦創(chuàng)業(yè)精神9團(tuán)隊(duì)有共同的理念相互信任與合作我更傾向于一個(gè)一流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一個(gè)二流的想法而不是一個(gè)二流的創(chuàng)業(yè)家團(tuán)隊(duì)有一流的想法General Georges Doriot02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流20深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4如何看待技術(shù)如何看待技術(shù)能賣出產(chǎn)品的技術(shù)才是好技術(shù)不要拘泥于技術(shù)完美主義在發(fā)展中改進(jìn)完善專利技術(shù)技術(shù)市場(chǎng)市場(chǎng)利潤(rùn)技術(shù)不在于高精尖程度而在于創(chuàng)新性區(qū)別于傳統(tǒng)技術(shù)獨(dú)占性難以獲取或復(fù)制盈利性帶來(lái)成本下降或性能提高持續(xù)性技術(shù)儲(chǔ)備和持續(xù)創(chuàng)新能力02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流21深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd5如何分析市場(chǎng)如何分析市場(chǎng)利潤(rùn)是硬道理防范不能規(guī)?；?jīng)營(yíng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)毛利率高市場(chǎng)容量大市場(chǎng)前景廣市場(chǎng)占有率高比競(jìng)爭(zhēng)者有優(yōu)勢(shì)有合適的營(yíng)銷模式02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流22深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd6 VC如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析小心財(cái)務(wù)陷井創(chuàng)業(yè)企業(yè)在引進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的時(shí)候會(huì)虛增收入和資產(chǎn)防范資產(chǎn)不實(shí)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否真實(shí)合理財(cái)務(wù)管理是否規(guī)范財(cái)務(wù)報(bào)告是否清晰遺留問(wèn)題包括稅收大股東借款集資款等是否已得到妥善解決是否有明確合理的資金使用計(jì)劃02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流23深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd1如何洞察財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾如何洞察財(cái)務(wù)報(bào)表粉飾虛假報(bào)告總是會(huì)有痕跡會(huì)計(jì)報(bào)表項(xiàng)目或財(cái)務(wù)指標(biāo)異常或發(fā)生重大波動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出或非經(jīng)常性收益所占比重非常大與同業(yè)相比獲利能力過(guò)高增長(zhǎng)速度過(guò)快帳面利潤(rùn)增長(zhǎng)但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為負(fù)財(cái)務(wù)狀況和盈利能力突然好轉(zhuǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流24深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd2常規(guī)財(cái)務(wù)分析方法常規(guī)財(cái)務(wù)分析方法財(cái)務(wù)指標(biāo)分析9償債能力分析9營(yíng)運(yùn)能力分析9盈利能力分析財(cái)務(wù)綜合分析9杜邦分析法9沃爾比重評(píng)分法02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流25深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd3幾種實(shí)用的分析方法幾種實(shí)用的分析方法稅項(xiàng)分析方法欠稅的余額和時(shí)間盈利能力分析法盈利能力過(guò)高或波動(dòng)大現(xiàn)金流量分析經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流與凈利潤(rùn)相比反差強(qiáng)烈持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)有一定的構(gòu)成如果長(zhǎng)期資產(chǎn)過(guò)大流動(dòng)資產(chǎn)不足價(jià)值也就有限02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流26深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd4主要會(huì)計(jì)科目分析主要會(huì)計(jì)科目分析主要分析方法結(jié)構(gòu)分析法趨勢(shì)分析法02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流27深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款與銷售收入對(duì)比分析銷售收入的增長(zhǎng)伴隨應(yīng)收帳款的同期大幅增長(zhǎng)顯示銷售收入有虛構(gòu)的可能性帳齡分析超過(guò)一年的應(yīng)收帳款收回可能性小虛增資產(chǎn)應(yīng)該剔除02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流28深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd其他應(yīng)收款其他應(yīng)收款關(guān)注無(wú)效的其他應(yīng)收款虛增資產(chǎn)如果金額較大則存在以下情況9不存在或收不回來(lái)款項(xiàng)長(zhǎng)期掛帳9費(fèi)用長(zhǎng)期掛帳9關(guān)聯(lián)方占用資金02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流29深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd預(yù)付帳款預(yù)付帳款如果余額較大長(zhǎng)期沒有核銷則可疑9可能是關(guān)聯(lián)方占用資金9可能是少結(jié)轉(zhuǎn)成本虛增利潤(rùn)9案例公司預(yù)付款3億元購(gòu)買固定資產(chǎn)2年未收到設(shè)備可能資金被關(guān)聯(lián)方占用往來(lái)款項(xiàng)結(jié)合起來(lái)分析9案例企業(yè)把資金匯給客戶掛其他應(yīng)收款或預(yù)付帳款客戶把資金作為回款轉(zhuǎn)回企業(yè)虛增收入02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流30深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd存存貨貨企業(yè)的存貨有一個(gè)合適的量如果存貨余額相對(duì)銷售成本較大9可能是產(chǎn)品銷售不出去造成積壓則其實(shí)際價(jià)值遠(yuǎn)低于成本企業(yè)價(jià)值高估9可能是是企業(yè)少結(jié)轉(zhuǎn)成本以虛增利潤(rùn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流31深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)總量分析結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)如果相對(duì)于銷售收入固定資產(chǎn)規(guī)模過(guò)大其真實(shí)性可疑相關(guān)性分析對(duì)于與主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的無(wú)效的不再實(shí)用的資產(chǎn)應(yīng)該剔除虛增固定資產(chǎn)與虛增收入有時(shí)關(guān)聯(lián)通過(guò)虛增固定資產(chǎn)來(lái)消化虛增收入帶來(lái)的應(yīng)收帳款關(guān)注企業(yè)通過(guò)折舊方法的變化來(lái)影響利潤(rùn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流32深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)以專有技術(shù)和土地使用權(quán)最為普遍關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)的有效性確實(shí)帶來(lái)盈利能力提高關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重如果比重過(guò)高影響盈利能力的實(shí)施無(wú)形資產(chǎn)獲得主要是外購(gòu)自行開發(fā)和投資者投入要關(guān)注無(wú)形資產(chǎn)獲得的合法性和入帳價(jià)值的真實(shí)性注意無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估增值行為案例研發(fā)費(fèi)用資本化土地增值技術(shù)出資等02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流33深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd長(zhǎng)期待攤費(fèi)用長(zhǎng)期待攤費(fèi)用如果余額較大通常是企業(yè)將費(fèi)用支出資本化如研發(fā)費(fèi)廣告費(fèi)等虛增資產(chǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流34深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd銀行借款銀行借款有銀行借款是好事關(guān)注銀行借款的擔(dān)保方式關(guān)注銀行借款的償還情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流35深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd應(yīng)付帳款其他應(yīng)付款預(yù)收帳款應(yīng)付帳款其他應(yīng)付款預(yù)收帳款常用來(lái)隱藏利潤(rùn)創(chuàng)業(yè)投資中少見出現(xiàn)的情況是與存貨配合使用進(jìn)行年度間利潤(rùn)調(diào)節(jié)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流36深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd專項(xiàng)應(yīng)付款專項(xiàng)應(yīng)付款一般用于對(duì)接受國(guó)家撥入的具有專門用途的撥款的核算撥款項(xiàng)目完成后經(jīng)過(guò)驗(yàn)收可以轉(zhuǎn)為資本公積注意為完成必要程序就轉(zhuǎn)為資本公積來(lái)虛增資產(chǎn)02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流37深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd實(shí)收資本實(shí)收資本關(guān)注股權(quán)結(jié)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜容易產(chǎn)生眾多的關(guān)聯(lián)交易關(guān)注本期增資行為通過(guò)現(xiàn)金流量表發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金增資額對(duì)于實(shí)物資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)注意利用增資來(lái)虛增資產(chǎn)行為02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流38深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd資本公積資本公積關(guān)注虛增資產(chǎn)現(xiàn)象9資本溢價(jià)非現(xiàn)金資產(chǎn)溢價(jià)往往有水分9贈(zèng)與嚴(yán)格按法律規(guī)定確認(rèn)贈(zèng)與行為9評(píng)估增值作為一個(gè)虛增資產(chǎn)的手段被普遍使用02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流39深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd銷售收入和成本銷售收入和成本趨勢(shì)分析方法銷售收入增長(zhǎng)快同時(shí)應(yīng)收帳款大幅增加可能是虛增收入波動(dòng)分析法如果年度內(nèi)銷售收入異常波動(dòng)尤其是期末收入突然增加收入虛假的可能性很大結(jié)構(gòu)分析法非主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售收入比重很大對(duì)創(chuàng)業(yè)投資而言缺乏投資價(jià)值02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流40深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd期間費(fèi)用期間費(fèi)用主要是趨勢(shì)分析方法一般來(lái)說(shuō)費(fèi)用增長(zhǎng)低于銷售收入增長(zhǎng)如果費(fèi)用相對(duì)增長(zhǎng)比例過(guò)低可能存在通過(guò)推遲確認(rèn)本期費(fèi)用提高本期利潤(rùn)的情況02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流41深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易有利有弊關(guān)鍵是看交易價(jià)格防止利益向大股東轉(zhuǎn)移損害小股東利益02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流42深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd7如何進(jìn)行價(jià)值評(píng)估如何進(jìn)行價(jià)值評(píng)估擰干水分獲得真實(shí)價(jià)值要保證價(jià)值的真實(shí)價(jià)值以現(xiàn)金流為基礎(chǔ)價(jià)值要包含風(fēng)險(xiǎn)因素價(jià)值要考慮增值服務(wù)市場(chǎng)力量是價(jià)值的最終決定因素02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流43深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd創(chuàng)業(yè)投資價(jià)值評(píng)估方法總結(jié)創(chuàng)業(yè)投資價(jià)值評(píng)估方法總結(jié)估計(jì)各種經(jīng)營(yíng)情況和退出方式的可能性估計(jì)各種經(jīng)營(yíng)情況和退出方式的可能性估計(jì)各種經(jīng)營(yíng)情況和退出方式的可能性預(yù)測(cè)相應(yīng)的現(xiàn)金流情況預(yù)測(cè)相應(yīng)的現(xiàn)金流情況預(yù)測(cè)相應(yīng)的現(xiàn)金流情況根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和增值服務(wù)水平得出經(jīng)調(diào)整的貼現(xiàn)比率根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和增值根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)和增值服務(wù)水平得出經(jīng)服務(wù)水平得出經(jīng)調(diào)整的貼現(xiàn)比率調(diào)整的貼現(xiàn)比率得出企業(yè)的加權(quán)價(jià)值得出企業(yè)的加權(quán)價(jià)值得出企業(yè)的加權(quán)價(jià)值在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判在此基礎(chǔ)上進(jìn)行商務(wù)談判根據(jù)市場(chǎng)力量確定最終的入股價(jià)格股權(quán)比例和協(xié)議條款根據(jù)市場(chǎng)力量確定最終的入股根據(jù)市場(chǎng)力量確定最終的入股價(jià)格股權(quán)比例和協(xié)議條款價(jià)格股權(quán)比例和協(xié)議條款失敗失敗失敗普通普通普通成功成功成功按照各種情況出現(xiàn)的機(jī)率確定權(quán)重按照各種情況出現(xiàn)按照各種情況出現(xiàn)的機(jī)率確定權(quán)重02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流44深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd8如何進(jìn)行投資如何進(jìn)行投資投資方式可單個(gè)投資聯(lián)合投資分階段投資靈活投資投資金額投資比例投資期限投資階段根據(jù)項(xiàng)目質(zhì)量的不同采取不同的方式02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流45深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd投資機(jī)制投資機(jī)制投資公司投資公司投資公司委托投資投資管理公司專業(yè)投資專業(yè)投資經(jīng)理專業(yè)投資經(jīng)理項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目項(xiàng)目02-12-20與中山大學(xué)EMBA學(xué)員交流46深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司Shenzhen Capital Group Co., Ltd投資程序投資程序項(xiàng)目企業(yè)項(xiàng)目企業(yè)項(xiàng)目收集項(xiàng)目收集初步篩選初步篩選部門立項(xiàng)會(huì)部門立項(xiàng)會(huì)否決否決通過(guò)通過(guò)補(bǔ)充材料補(bǔ)充材料補(bǔ)充材料補(bǔ)充材料投資委員會(huì)秘書處投資委員會(huì)秘書處否決否決通過(guò)通過(guò)投資委員會(huì)投資委員會(huì)否決否決復(fù)議復(fù)議通過(guò)通過(guò)投入資金投入資金增值服務(wù)增值服務(wù)項(xiàng)目管理項(xiàng)目管理撤出變現(xiàn)撤出變現(xiàn)02-12-20與中山