統(tǒng)計(jì)學(xué)--公司財(cái)務(wù)分析

第六章 公司財(cái)務(wù)分析 會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)構(gòu)成了上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主體，是外部投資者據(jù)以對(duì)上市公司進(jìn)行分析的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。 一、影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)質(zhì)量的因素 造成會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和其所代表的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)之間出現(xiàn)偏差的因素主要有： 1）會(huì)計(jì)準(zhǔn)則； 2）預(yù)測(cè)的偏差； 3）經(jīng)理人員通過(guò)影響會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)達(dá)到自己的目的。 二、進(jìn)行會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)分析的步驟 第一步：弄清哪些會(huì)計(jì)政策對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的影響最大 第二步：重點(diǎn)檢查容易出現(xiàn)數(shù)據(jù)不真實(shí)的會(huì)計(jì)科目 于資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)管理分析 財(cái)務(wù)分析的目的是從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的角度評(píng)估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定的戰(zhàn)略，是否達(dá)到了既定的目標(biāo)。 公司財(cái)務(wù)分析的基本工具有兩種： 比率分析 現(xiàn)金流量分析 一、比率分析 比率分析的目的就是透過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之間的關(guān)系評(píng)估企業(yè)狀況。 比率分析可以單獨(dú)或綜合運(yùn)用三種分析方法： 1）縱向比較法； 2）橫向比較法； 3）定值比較法。 司償債能力分析 短期 償債能力分析 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 =(流動(dòng)資產(chǎn) /流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率 =（現(xiàn)金 +有價(jià)證劵 ) /流動(dòng)負(fù)債 司償債能力分析 長(zhǎng)期 償債能力分析 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤(rùn) /利息費(fèi)用 固定支出保障倍數(shù) =（息稅前利潤(rùn) +資本化租金） /（利息費(fèi)用 +資本化租金） 資產(chǎn)負(fù)債率 =負(fù)債總額 /資產(chǎn)總額 司償債能力分析 1. 2. 3. 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 司盈利能力分析 1 2 3 4 銷售毛利率 =銷售毛利 /銷售收入凈額 銷售凈利率 =凈利潤(rùn) /銷售收入凈額 資產(chǎn)收益率 =凈利潤(rùn) /平均資產(chǎn)總額 股權(quán)收益率 =凈利潤(rùn) /股東收益 杜邦分析法 杜邦分析法是美國(guó)杜邦公司創(chuàng)造的，其基本思想是以反映公司財(cái)務(wù)狀況最具有綜合性的權(quán)益收益率為中心，逐次分析財(cái)務(wù)比率指標(biāo)，形成一個(gè)杜邦分析體系。 某公司 2003年的銷售額 62500萬(wàn)元， 比上年提高 28%，有關(guān)的財(cái)務(wù)比率如下： 財(cái)務(wù)比率 2002年同行業(yè)平均 2002年本公司 2003年本公司 應(yīng)收賬款回收期（天） 35 36 36 存貨周轉(zhuǎn)率 售毛利率 38% 40% 40% 銷售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率（息稅前） 10% 銷售利息率 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 產(chǎn)負(fù)債率 58% 50% 已獲利息倍數(shù) 注：該公司正處于免稅期 要求： 較 2002年公司與同行業(yè)平均的凈資產(chǎn)收益率，分析其差異的原因。 較本公司 2003年與 2002年的凈資產(chǎn)收益率，分析其變化的原因。 判別損益表虛假數(shù)據(jù)可能科目 找到影響不同行業(yè)的主要成功因素 了解在該因素涉及的科目中有那些可供選擇的會(huì)計(jì)政策 益表虛假數(shù)據(jù)的可能跡象 債轉(zhuǎn)股 向關(guān)聯(lián)方出售長(zhǎng)期股權(quán)投資 改變長(zhǎng)期股權(quán)投資的計(jì)價(jià)方法 轉(zhuǎn)讓研發(fā)成果 以費(fèi)用分擔(dān)方式轉(zhuǎn)移期間費(fèi)用 向關(guān)聯(lián)方出租資產(chǎn)與土地使用權(quán) 向關(guān)聯(lián)方借款融資 計(jì)估計(jì)的選擇與變更進(jìn)行利潤(rùn)調(diào)整 選擇是否使用某一會(huì)計(jì)政策 對(duì)折舊要素的估計(jì)變更 變更銷售商品成本的計(jì)價(jià)方法 將費(fèi)用掛在“待處理財(cái)產(chǎn)損溢”科目 將費(fèi)用掛在“待攤費(fèi)用”科目 地方政府補(bǔ)貼收入 利用營(yíng)業(yè)外收入 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目 (萬(wàn)元 ) 05000100001500020000250001997 1998 1999 2000應(yīng)收帳款貨幣資金存貨凈額資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（萬(wàn)元） 0500001000001500002000002500001997 1998 1999 2000固定資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)其他資產(chǎn) 藍(lán)田股份 19972000年 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與流動(dòng)比率 其固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)比率逐年下降， 2000年都小于 1。 說(shuō)明其償債能力越來(lái)越弱。 1997年 1998年 1999年 2000年 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 動(dòng)比率 藍(lán)田股份公司的固定資產(chǎn)增長(zhǎng)率超過(guò)了主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。說(shuō)明固定資產(chǎn)大幅增長(zhǎng)主要依靠外部融資（貸款或者股市募集資金） 其貨幣資金、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等與同業(yè)企業(yè)（武昌魚、洞庭水殖、中水漁業(yè)、華龍集團(tuán)等）相比都是最低的。但其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入?yún)s高于同業(yè)企業(yè)。這是不正常的。 于現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流分析 通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流量表的分析，可以進(jìn)一步剖析企業(yè)的經(jīng)營(yíng)、投資和籌資活動(dòng)的效率。 現(xiàn)金流量 是指在一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)流入和流出企業(yè)的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物。 現(xiàn)金流量劃分為三類： 經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流、 投資 活動(dòng)所