第2章項(xiàng)目論證與評估

1、第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第一節(jié) 項(xiàng)目論證的概念一、項(xiàng)目論證 項(xiàng)目論證是指對擬實(shí)施項(xiàng)目在技術(shù)上是否可能經(jīng)濟(jì)上是否有利建設(shè)上是否可行 所進(jìn)行的綜合分析和全面科學(xué)評價(jià)的技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究活動(dòng)。項(xiàng)目論證主要回答的問題項(xiàng)目在技術(shù)上是否可行？項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上是否有生命力？項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖？項(xiàng)目能否籌集到全部資金？項(xiàng)目需要多少資金？項(xiàng)目需要多長時(shí)間能建立起來？項(xiàng)目需要多少物力、人力資源？ .通過項(xiàng)目論證要達(dá)到的結(jié)論論證項(xiàng)目建設(shè)的條件是可靠的項(xiàng)目采用的技術(shù)是先進(jìn)的經(jīng)濟(jì)上是有較大的利潤可圖的 .二、項(xiàng)目論證的作用 項(xiàng)目論證報(bào)告可作為：確定項(xiàng)目實(shí)施的依據(jù)向銀行貸款的依據(jù)申

2、請建設(shè)執(zhí)照的依據(jù)與有關(guān)單位簽訂協(xié)作的依據(jù)項(xiàng)目實(shí)施基礎(chǔ)資料的依據(jù)項(xiàng)目各項(xiàng)工作安排的依據(jù)三、項(xiàng)目論證的出發(fā)點(diǎn) 要站在咨詢的立場上 應(yīng)提出多種替代方案 對各種方案要做經(jīng)濟(jì)分析 決定最佳投資時(shí)期和投資規(guī)模 要提出可能實(shí)施的具體措施 要把資源的有效利用放在中心位置. 四、項(xiàng)目論證的層次 機(jī)會研究 初步項(xiàng)目論證 輔助研究或功能研究 詳細(xì)項(xiàng)目論證 項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用1、機(jī)會研究 機(jī)會研究是鑒定投資機(jī)會，它尋求的是投資應(yīng)該用于哪些可能會有發(fā)展的部門，這種投資能給企業(yè)帶來盈利，能給國民經(jīng)濟(jì)帶來全面的或多方面的好處。 機(jī)會研究又分一般機(jī)會研究和特定項(xiàng)目機(jī)會研究兩種。根據(jù)當(dāng)時(shí)的條件，決定進(jìn)行哪種機(jī)會研究，或

3、兩種機(jī)會研究都進(jìn)行。一般機(jī)會研究 一般機(jī)會研究：這種研究主要是通過國家機(jī)關(guān)或公共機(jī)構(gòu)進(jìn)行的，目的是通過研究指明具體的投資建議。有以下三種情況：地區(qū)研究部門研究以資源為基礎(chǔ)的研究特定項(xiàng)目機(jī)會研究 特定項(xiàng)目機(jī)會研究：一般投資機(jī)會作出最初鑒別之后，即應(yīng)進(jìn)行這種研究，并應(yīng)向潛在的投資者散發(fā)投資簡介，實(shí)際上作這項(xiàng)工作的往往是未來的投資者或企業(yè)集團(tuán)。主要內(nèi)容為：市場研究項(xiàng)目意向的外部環(huán)境分析項(xiàng)目承辦者優(yōu)劣勢分析2、初步項(xiàng)目論證 初步項(xiàng)目論證是在機(jī)會研究的基礎(chǔ)上，對項(xiàng)目進(jìn)行的更為詳細(xì)的研究，以更清楚的闡述項(xiàng)目設(shè)想，它是介于項(xiàng)目機(jī)會研究和詳細(xì)項(xiàng)目論證之間的一個(gè)中間階段。初步項(xiàng)目論證的目的 投資機(jī)會是否有前途，

4、值不值得進(jìn)一步作詳細(xì)項(xiàng)目論證； 確定的項(xiàng)目概念是否正確，有無必要通過項(xiàng)目論證進(jìn)一步詳細(xì)分析； 項(xiàng)目中有哪些關(guān)鍵性問題，是否需要通過市場調(diào)查、試驗(yàn)室試驗(yàn)、工業(yè)性試驗(yàn)等功能研究作深入研究； 是否有充分的資料足以說明該項(xiàng)目設(shè)想可行，同時(shí)對某一具體投資者有無足夠的吸引力。 3、輔助（功能）研究、輔助（功能）研究 輔助（功能）研究包括項(xiàng)目的一個(gè)或幾個(gè)方面，但不是所有方面，并且只能作為初步項(xiàng)目論證、項(xiàng)目論證和大規(guī)模投資建設(shè)的前提或輔助。輔助研究分類如下： 對要制造的產(chǎn)品進(jìn)行的市場研究 原料和投入物資的研究 試驗(yàn)室和中間工廠的試驗(yàn) 廠址研究 規(guī)模的經(jīng)濟(jì)性研究 設(shè)備選擇研究 4、詳細(xì)項(xiàng)目論證 詳細(xì)項(xiàng)目論證（簡

5、稱項(xiàng)目論證）是在項(xiàng)目決策前對項(xiàng)目有關(guān)的工程、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)等各方面條件和情況進(jìn)行詳盡、系統(tǒng)、全面的調(diào)查、研究、分析，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行詳細(xì)的比較論證，并對項(xiàng)目建成后的 經(jīng)濟(jì)效益 國民經(jīng)濟(jì)效益 社會效益 進(jìn)行預(yù)測和評價(jià)的一種科學(xué)分析過程和方法，是項(xiàng)目進(jìn)行評估和決策的依據(jù)。 5、項(xiàng)目論證的質(zhì)量、時(shí)間和費(fèi)用 研究階段 投資誤差百分比(論證質(zhì)量） 機(jī)會研究 30% 初步項(xiàng)目論證 20% 詳細(xì)項(xiàng)目論證 10% 研究的深度與時(shí)間、費(fèi)用成正比：機(jī)會研究粗略，時(shí)間可能只要一個(gè)月；項(xiàng)目論證復(fù)雜而且詳細(xì)，有的項(xiàng)目論證時(shí)間可能需要一、二年。 各項(xiàng)投資論證所占的費(fèi)用大致如下： 機(jī)會研究，占0.2-1.0%

6、。 初步項(xiàng)目論證，占0.25-1.5%。 項(xiàng)目論證，視項(xiàng)目的大小，從小型項(xiàng)目占1.0-3.0%到具有先進(jìn)技術(shù)的大型項(xiàng)目占0.2-1.0%,不等。 第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第二節(jié) 項(xiàng)目論證的原理和方法一、投資、成本和利稅 投資 項(xiàng)目實(shí)施和項(xiàng)目投產(chǎn)以后的生產(chǎn)過程中所需投入的資金，包括花費(fèi)在項(xiàng)目建設(shè)上的全部活勞動(dòng)和物化勞動(dòng)的消耗總和 成本（生產(chǎn)成本） 原料及輔助資料費(fèi)、生產(chǎn)工人工資及附加工資、公用工程費(fèi)用(水、電、汽等)、維修費(fèi)用、車間折舊費(fèi)、車間管理費(fèi)、工廠折舊費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)和銷售費(fèi)用等 成本分類：直接成本和間接成本、總成本和單位產(chǎn)品成本、核算成本和預(yù)算

7、成本、固定成本和變動(dòng)成本 利稅銷售收入和純收入企業(yè)利潤稅金 現(xiàn)金流量現(xiàn)金支出現(xiàn)金收入現(xiàn)金流量=現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出討論題 例：假設(shè)一個(gè)企業(yè)某年的年銷售收入為100萬元，年銷售成本為70萬元，企業(yè)所得稅稅率為30%，年折舊費(fèi)為20萬元，請計(jì)算該企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量 。答案年銷售收入 （）100萬元年銷售成本 （）70萬元需納稅的收入 （）30萬元 （1）（2）稅金 （）9萬元 （3）30%扣稅后凈利 （）21萬元 （3）（4）年折舊費(fèi) （）20萬元 年凈現(xiàn)金流量 （）41萬元 （5）（6） 企業(yè)的年凈現(xiàn)金流量為41萬元二、靜態(tài)評價(jià)方法 投資收益率與投資回收期投資收益率E，又稱投資利潤率，它是項(xiàng)目投資后

8、所獲的年凈現(xiàn)金收入(或利潤)R與投資額K的比值，即E=R/K投資回收期T是指用項(xiàng)目投產(chǎn)后每年的凈收入(或利潤)補(bǔ)嘗原始投資所需的年限，它是投資收益率的倒數(shù)，即T=1/E=K/R 若項(xiàng)目的年凈現(xiàn)金收入不等，則回收期為使用累計(jì)凈現(xiàn)金收入補(bǔ)償投資所需的年限，投資收益率則是相應(yīng)投資回收期的倒數(shù)。 投資項(xiàng)目評價(jià)原則 投資項(xiàng)目的評價(jià)原則：投資收益率越大，或者說投資回收期越短，經(jīng)濟(jì)效益就越好。不同部門的投資收益率E和投資回收期T都有一個(gè)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)收益率E標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn)回收期T標(biāo)，只有評價(jià)項(xiàng)目的投資收益率EE標(biāo)，投資回收期TT標(biāo)時(shí)項(xiàng)目才是可行的；否則項(xiàng)目就是不可行的。討論例題 例：假設(shè)某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量如下表所示：

9、假設(shè)該行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)投資收益率為12%，試分析該項(xiàng)目的投資是否可行？年01234年凈現(xiàn)金流量5000500100020004000投資回收期計(jì)算 計(jì)算累計(jì)現(xiàn)金流量 項(xiàng)目的投資回收期為： T=3年1500/4000=3.38年 項(xiàng)目的投資收益率為： E=1/T=0.296%12% 可行.年01234年凈現(xiàn)金流量5000500100020004000凈現(xiàn)金流量累計(jì)50004500350015002500追加投資回收期和追加投資收益率 所謂追加投資是指不同的投資方案所需投資之間的差額，追加投資回收期Ta就是利用成本節(jié)約額或者收益增加額來回收投資差額的時(shí)間。 計(jì)算公式若用成本節(jié)約額表示則為 Ta=(K1-

10、K2)/(C2-C1) 計(jì)算公式若用收益增加額表示則為 Ta=(K1-K2)/(B1-B2) 追加投資收益率Ea=1/Ta 式中K、B、C分別為相應(yīng)方案的投資、收益和成本 如果TaE標(biāo)，則高投資方案的投資效果好。三、動(dòng)態(tài)評價(jià)方法 資金的時(shí)間價(jià)值 資金的價(jià)值與時(shí)間有密切關(guān)系，資金具有時(shí)間價(jià)值，也就是說，今天的一筆資金比起將來同等數(shù)額的資金，即使不考慮通貨膨脹與風(fēng)險(xiǎn)因素也更有價(jià)值。 利息 一般我們把通過銀行借貸資金，所付出的或得到的比本金多的那部分增值叫利息， 而把資金投入生產(chǎn)或流通領(lǐng)域產(chǎn)生的增值，稱為盈利或凈收益。 項(xiàng)目論證中利息是廣義的概念，泛指投資凈收益與貨款利息，當(dāng)然這是由項(xiàng)目論證的任務(wù)決

11、定的。資金時(shí)間價(jià)值的內(nèi)涵 一般地講，代表資金時(shí)間價(jià)值的利息是以百分比，即利率來表示的。在商品經(jīng)濟(jì)條件下，利率是由以下三部分組成的：（）時(shí)間價(jià)值：即純粹的時(shí)間價(jià)值，隨著時(shí)間的變化而發(fā)生的價(jià)值增值。（）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值：現(xiàn)在投入的資金，今后能否確保回收。（）通貨膨脹：資金會由于通貨膨脹而發(fā)生貶值。資金的計(jì)息方法 單利計(jì)算 F=P(1+ni)F期末本利之和，P本金，i每一周期的利率，n計(jì)息周期數(shù) 復(fù)利計(jì)息 niPF)1( 凈現(xiàn)值法 現(xiàn)值（PV)即將來某一筆資金的現(xiàn)在價(jià)值。 凈現(xiàn)值法是將整個(gè)項(xiàng)目投資過程的現(xiàn)金流按要求的投資收益率(折現(xiàn)率)，折算到時(shí)間等于零時(shí)，得到現(xiàn)金流的折現(xiàn)累計(jì)值（凈現(xiàn)值NPV），然后加以分

12、析和評估。 式中B為收入額 C為支出額 NPV指標(biāo)的評價(jià)準(zhǔn)則是： 當(dāng)折現(xiàn)率取標(biāo)準(zhǔn)值時(shí)，若NPV0,則該項(xiàng)目是合理的 若NPVK2;C1和C2是方案和方案的年生產(chǎn)成本，則追加投資回收期為： 相應(yīng)的追加投資收益率為Ead=1/Tad 一般來說，如果動(dòng)態(tài)追加投資回收期比標(biāo)準(zhǔn)投資回收期小或者說動(dòng)態(tài)追加投資收益率較標(biāo)準(zhǔn)投資收益率大，則投資大的方案I是可選的，投資額小的方案是不可選的；否則，投資小的方案較投資大的方案可取。 )1log(1log001221iiCCkkTad四、不確定性分析 對投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的不確定性分析，常用的方法有：盈虧平衡分析敏感性分析風(fēng)險(xiǎn)決策分析計(jì)算機(jī)模擬經(jīng)驗(yàn)方法盈虧平衡分析 盈虧平

13、衡分析又稱量本利分析法，它是通過盈虧平衡點(diǎn)分析工程項(xiàng)目成本與收益的平衡關(guān)系的一種方法。 盈虧平衡點(diǎn)又稱盈虧分界點(diǎn)或保本點(diǎn)，它是指當(dāng)項(xiàng)目的年收入與年支出平衡時(shí)所必需的生產(chǎn)水平，在盈虧平衡圖上就表現(xiàn)為總銷售收入曲線與總銷售成本曲線的交點(diǎn)。 盈虧平衡點(diǎn)通常根據(jù)正常生產(chǎn)年份的產(chǎn)品產(chǎn)量或銷售量、可變成本、固定成本、產(chǎn)品價(jià)格和銷售稅金及附加等數(shù)據(jù)計(jì)算，用生產(chǎn)能力利用率或產(chǎn)量表示。盈虧平衡點(diǎn)越底，表明項(xiàng)目適應(yīng)市場變化的能力越大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力越強(qiáng)。 示例 例：假設(shè)某企業(yè)新建生產(chǎn)線投產(chǎn)后，正常年份固定成本總額為20000元，產(chǎn)品售價(jià)為每件10元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為6元，請計(jì)算該生產(chǎn)線的盈虧平衡點(diǎn)或保本銷售量。 答

14、案 總成本C(Q)=固定成本K單價(jià)D產(chǎn)品產(chǎn)量Q 產(chǎn)品收入B(Q)=銷售價(jià)格S產(chǎn)品產(chǎn)量Q 盈虧平衡即C(Q)=B(Q) 或 K+DQ=SQ 盈虧平衡點(diǎn)Q=K/(S-D)=20000/(10-6)=5000件相應(yīng)的保本銷售額為：B=500010=50000元敏感性分析 敏感性分析是通過分析、預(yù)測工程項(xiàng)目主要因素發(fā)生關(guān)系變化時(shí)對經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度。 在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)可能發(fā)生變化的因素有產(chǎn)品產(chǎn)量、產(chǎn)品價(jià)格、產(chǎn)品成本或主要原材料與動(dòng)力價(jià)格、固定資產(chǎn)投資、建設(shè)工期及匯率等。 敏感性分析通常是分析這些因素單獨(dú)變化或多因素變化對內(nèi)部收益率的影響。必要時(shí)也可分析對靜態(tài)投資回收期

15、和借款償還期的影響。 項(xiàng)目對某因素的敏感程度可以表示為該因素按一定比例變化時(shí)引起評價(jià)指標(biāo)變動(dòng)的幅度，也可以表示為評價(jià)指標(biāo)達(dá)到臨界點(diǎn)（如財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率等于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率或經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率等于社會貼現(xiàn)率）時(shí)允許某個(gè)因素變化的最大幅度，即極限變化，同時(shí)可繪制敏感分析圖。敏感性分析的步驟 確定分析指標(biāo) 選定需要分析的不確定因素單因素敏感分析雙因素敏感分析多因素敏感分析 計(jì)算因素變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)效果指標(biāo)變動(dòng)的數(shù)量影響 確定敏感因素.討論題 例：已知某投資項(xiàng)目的各估算因素如下表所示： 請對年收入、年支出、殘值、壽命四個(gè)因素分別按10%，20%，30%的變化，分析對該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值的影響。 因素 投資額年收入年支出殘

16、值 壽命 折現(xiàn)率預(yù)測值170353201012%風(fēng)險(xiǎn)分析 風(fēng)險(xiǎn)分析又稱概率分析，它是使用概率研究預(yù)測各種不確定性因素和風(fēng)險(xiǎn)因素的發(fā)生對項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。 一般是計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)的累計(jì)概率，累計(jì)概率值越大，說明項(xiàng)目承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。也可通過模擬法測算項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)（如內(nèi)部收益率）的概率分析。 在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，先對各參數(shù)的值作出概率估計(jì)，并以此為基礎(chǔ)計(jì)算項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，最后通過經(jīng)濟(jì)效益期望值、標(biāo)準(zhǔn)差、實(shí)現(xiàn)概率及離差系數(shù)來反映方案的風(fēng)險(xiǎn)和不確定程度。 第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第三節(jié) 項(xiàng)目論證的基本程序 一個(gè)項(xiàng)目論

17、證報(bào)告的編制，需要廣泛的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等方面的知識和技能。經(jīng)過機(jī)會研究和初步項(xiàng)目論證后，才開始詳細(xì)的項(xiàng)目論證。項(xiàng)目論證的目的是為投資決策提供技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)依據(jù)，因而要分析各有關(guān)方面的因素，選擇最佳方案并論證其生命力。 第一步：開始階段 主要是要明確問題，包括弄清評價(jià)研究的范圍雇主的目標(biāo)第二步：資料搜集與分析 包括實(shí)地調(diào)查市場分析技術(shù)分析競爭力分析原材料,能源供應(yīng)分析工藝分析人力資源分析第三步：建立各種可行的技術(shù)方案 為了達(dá)到目標(biāo)通常會有多種可行的方法，因而就形成了多種可行的能夠相互代替的技術(shù)方案。項(xiàng)目論證主要核心點(diǎn)是從多種可供實(shí)施的方案中選優(yōu)，因此擬定相應(yīng)的實(shí)施方案就是項(xiàng)目論證的關(guān)鍵一步工

18、作。組成技術(shù)專家組提出各種可行的技術(shù)方案專家組論證,發(fā)現(xiàn)技術(shù)和工藝上可行的技術(shù)方案第四步：方案分析階段 方案分析階段包括 分析各個(gè)可行方案在技術(shù)上經(jīng)濟(jì)上的優(yōu)缺點(diǎn) 方案各種技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo) 投資費(fèi)用 經(jīng)營費(fèi)用 收益 投資回收期 投資收益率 方案的綜合評價(jià)與選優(yōu) 敏感分析 各種方案結(jié)果的比較、分析和評價(jià) 選擇一個(gè)最優(yōu)方案第五步：編制已選擇好的方案 包括進(jìn)一步的市場分析方案實(shí)施的工藝流程項(xiàng)目地址的選擇及服務(wù)設(shè)施勞動(dòng)力及培訓(xùn)組織與經(jīng)營管理現(xiàn)金流量及經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)分析額外的效果 第六步：編制項(xiàng)目論證報(bào)告 項(xiàng)目論證報(bào)告其結(jié)構(gòu)和內(nèi)容常常有特定的要求 第七步：編制資金籌措計(jì)劃 項(xiàng)目的資金籌措在比較方案時(shí)，已作過詳細(xì)考查

19、，其中一些潛在的項(xiàng)目資金會在與貸款者討論可行性研究時(shí)冒出來。實(shí)施中的期限和條件的改變也會導(dǎo)致資金的改變，這些都應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目論證報(bào)告的財(cái)務(wù)分析作出相應(yīng)的調(diào)整。同時(shí)應(yīng)作出一個(gè)最終的決策，以說明項(xiàng)目可根據(jù)協(xié)議的實(shí)施進(jìn)度及預(yù)算進(jìn)行。 .第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第四節(jié) 項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容1.市場需求預(yù)測需求分析的內(nèi)容需求分析的內(nèi)容 市場當(dāng)前需求的大小與組成，該市場的地域范圍 市場細(xì)分，主要按以下因素確定： 最終用途（如消費(fèi)者） 消費(fèi)者類別（如消費(fèi)者的不同收入水平） 地理區(qū)域（如區(qū)域市場、國內(nèi)市場和出口市場） 對整個(gè)市場及其各部分在項(xiàng)目使用期間的某段時(shí)期，最好是頭

20、十年的需求預(yù)測 擬議中項(xiàng)目在國內(nèi)與國際競爭發(fā)展和消費(fèi)者反應(yīng)變化的情況下，在所預(yù)測的時(shí)期內(nèi)預(yù)期達(dá)到的市場滲透率； 作為預(yù)測增長與市場滲透依據(jù)的大致的訂價(jià)結(jié)構(gòu)。.需求預(yù)測需求預(yù)測 (1)對某一種或幾種產(chǎn)品的潛在需求的預(yù)測； (2)對潛在供應(yīng)的估計(jì)； (3)對擬議中項(xiàng)目可能達(dá)到的市場滲透程度的估計(jì)； (4)某段時(shí)期內(nèi)潛在需求的特性。需要有關(guān)于這些不同方面的數(shù)量和質(zhì)量數(shù)字。.預(yù)測方法預(yù)測方法 常用的預(yù)測方法：時(shí)間序列預(yù)測法因果回歸預(yù)測模型消費(fèi)水平法（包括需求的收入彈性與價(jià)格彈性）最終用途（消費(fèi)系數(shù)）法2.原材料和投入的選擇供應(yīng)原材料和投入的選擇供應(yīng) 原材料和投入的分類原材料和投入的分類 原料（未加工或

21、半加工的）；經(jīng)過加工的工業(yè)材料（中間產(chǎn)品）；制成品（組件）；輔助材料；工廠供應(yīng)品及公用設(shè)施（水、電、氣、燃料、廢水和廢氣處理等）。 原材料投入的選擇與說明原材料投入的選擇與說明 在很多項(xiàng)目中，不同的原材料可用于同一生產(chǎn)，應(yīng)確定哪一種原材料最為適宜。如果各種可供選擇的原料都易于得到的話，問題就在于工藝與技術(shù)是否經(jīng)濟(jì)。 原材料和投入的特點(diǎn)原材料和投入的特點(diǎn) 質(zhì)量性能 、來源和可得數(shù)量、單位成本 供應(yīng)計(jì)劃供應(yīng)計(jì)劃 . .3.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及工藝方案的確定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及工藝方案的確定 技術(shù)的先進(jìn)性技術(shù)的先進(jìn)性 技術(shù)的實(shí)用性技術(shù)的實(shí)用性 技術(shù)的可靠性技術(shù)的可靠性 技術(shù)的連鎖效果技術(shù)的連鎖效果 技術(shù)后果的危害性技術(shù)

22、后果的危害性 . .4.生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定生產(chǎn)規(guī)模（或生產(chǎn)能力）的確定 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力的定義 生產(chǎn)規(guī)?；蛏a(chǎn)能力一般是指一個(gè)工廠在一定時(shí)期內(nèi)能夠生產(chǎn)的量或單位數(shù)。 確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模確定可行的企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模 最小經(jīng)濟(jì)規(guī)模和設(shè)備限制因素 資金和投入的限制因素 投資費(fèi)用和生產(chǎn)成本 預(yù)計(jì)的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模預(yù)計(jì)的銷售額和企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模 .5.技術(shù)與設(shè)備選擇技術(shù)與設(shè)備選擇 技術(shù)選擇技術(shù)評價(jià)技術(shù)獲得方式技術(shù)費(fèi)用 設(shè)備選擇生產(chǎn)技術(shù)生產(chǎn)能力生產(chǎn)規(guī)模工藝過程6.座落地點(diǎn)和廠址選擇座落地點(diǎn)和廠址選擇 地點(diǎn)的選擇政府政策的作用注重原材料還是注重市場當(dāng)?shù)貤l件：基本設(shè)施和社

23、會經(jīng)濟(jì)環(huán)境 廠址選擇土地費(fèi)用當(dāng)?shù)貤l件場地整理和開拓7.投資、成本估算與資金籌措投資、成本估算與資金籌措 總投資費(fèi)用 固定資本 流動(dòng)資本 資金籌措 自籌資金 各種貸款 募集股份生產(chǎn)成本制造成本行政管理費(fèi)銷售與分銷費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用和折舊 財(cái)務(wù)報(bào)表現(xiàn)金流量表凈收入報(bào)表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 .8.經(jīng)濟(jì)評價(jià)及綜合分析經(jīng)濟(jì)評價(jià)及綜合分析 經(jīng)濟(jì)評價(jià) 企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià) 靜態(tài)評價(jià)方法：投資收益率與投資回收期 動(dòng)態(tài)評價(jià)方法：凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法、外部收益率法、動(dòng)態(tài)投資回收期法以及收益/成本比值法 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)是從國家的角度，評價(jià)項(xiàng)目對實(shí)現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)及對社會福利的實(shí)際貢獻(xiàn)。它除了對項(xiàng)目的直接經(jīng)濟(jì)效果考慮

24、外，還要考慮項(xiàng)目對社會的全面的費(fèi)用效益狀況。與企業(yè)經(jīng)濟(jì)評價(jià)不同，它將工資、利息、稅金作為國家收益，它所采用的產(chǎn)品價(jià)格為社會價(jià)格，采用的貼現(xiàn)率也為社會貼現(xiàn)率。 8.經(jīng)濟(jì)評價(jià)及綜合分析經(jīng)濟(jì)評價(jià)及綜合分析 綜合分析 不確定性分析 產(chǎn)生不確定性的最普遍原因有：通貨膨脹、技術(shù)變革、額定生產(chǎn)能力測定失實(shí)以及施工期和試車期的長短。 不確定分析分為三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡點(diǎn)分析、敏感性分析和概率分析 綜合分析 政治和國防評估；工業(yè)配置評估；發(fā)展地區(qū)經(jīng)濟(jì)或部門經(jīng)濟(jì)的評估；提高國家、地區(qū)和部門科技水平的評估；減少進(jìn)口、節(jié)約外匯和增加出口、創(chuàng)造外匯的評估；環(huán)境保護(hù)和生態(tài)平衡的評估；節(jié)約能源的評估；節(jié)約勞動(dòng)力和提供就業(yè)

25、機(jī)會的評估；產(chǎn)品質(zhì)量評估；提高社會福利和人民物資文化生活的評估。第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第五節(jié) 項(xiàng)目論證報(bào)告書的格式一、實(shí)施要點(diǎn) 實(shí)施要點(diǎn)這一章反映了項(xiàng)目論證報(bào)告各個(gè)章節(jié)的最關(guān)鍵部分及其最基本的結(jié)論，包括： 項(xiàng)目背景和歷史 市場和工廠生產(chǎn)能力 原材料和投入 座落地點(diǎn)和廠址 項(xiàng)目設(shè)計(jì) 工廠機(jī)構(gòu)和企業(yè)管理費(fèi)用 人力 執(zhí)行時(shí)間安排 財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評價(jià) 結(jié)論 二、項(xiàng)目背景和歷史 為了保證項(xiàng)目論證報(bào)告取得成功，必須清楚地了解項(xiàng)目設(shè)想與一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)狀況、一般發(fā)展和工業(yè)發(fā)展等情況如何相適應(yīng)。一般來講本章主要包括以下幾個(gè)方面： 項(xiàng)目背景 項(xiàng)目主辦者和（或）發(fā)起者 項(xiàng)目

26、歷史 預(yù)備性研究及有關(guān)調(diào)查的費(fèi)用 三、市場和工廠生產(chǎn)能力 在擬定項(xiàng)目之前，應(yīng)當(dāng)分門別類地確定當(dāng)前市場有效需求的規(guī)模和組成情況，以便估計(jì)某一產(chǎn)品可能的市場滲透程度。本章主要包括以下幾個(gè)方面： 需求和市場預(yù)測 產(chǎn)品和副產(chǎn)品的銷售預(yù)測和銷售 生產(chǎn)計(jì)劃 工廠的生產(chǎn)能力 四、原材料和投入 本章討論關(guān)于制造規(guī)定的產(chǎn)品所需原材料和投入的選擇和說明以及供應(yīng)計(jì)劃的確定和原材料費(fèi)用的計(jì)算等。即本章主要包括以下兩個(gè)方面：原材料和投入供應(yīng)計(jì)劃 五、座落地點(diǎn)和廠址 項(xiàng)目論證報(bào)告必須說明適合于所考慮的項(xiàng)目的地點(diǎn)或廠址。應(yīng)該從一個(gè)相當(dāng)大的地理區(qū)域選擇地點(diǎn)，還必須從中多考慮幾個(gè)可供選擇的廠址，一旦選定廠址就要研究建立和經(jīng)營工

27、廠對周圍環(huán)境的影響。本章主要包括以下幾個(gè)方面： 座落地點(diǎn) 廠址 當(dāng)?shù)貤l件 對環(huán)境的影響 六、項(xiàng)目設(shè)計(jì) 本章主要包括以下幾個(gè)方面： 項(xiàng)目范圍 項(xiàng)目布局 技術(shù) 設(shè)備 土建工程 七、工廠機(jī)構(gòu)和管理費(fèi)用 制訂機(jī)構(gòu)規(guī)劃將使得計(jì)算管理費(fèi)用成為可能，而管理費(fèi)用在有些項(xiàng)目中對項(xiàng)目的盈利性可以有決定意義。 要對管理費(fèi)用作出現(xiàn)實(shí)估價(jià)， 必須把全廠可行地分成幾個(gè)組成部分（生產(chǎn)、服務(wù)和行政等成本項(xiàng)目）。即本章主要包括以下兩個(gè)方面： 工廠機(jī)構(gòu) 企業(yè)管理費(fèi)用 八、人力 在工廠的生產(chǎn)能力及所使用的生產(chǎn)過程確定之后，有必要對審議中項(xiàng)目的各級管理部門所需人員作出規(guī)定；對生產(chǎn)和其它有關(guān)活動(dòng)進(jìn)行估價(jià)時(shí)，應(yīng)同時(shí)對項(xiàng)目各個(gè)階段各級人員

28、所需要的培訓(xùn)進(jìn)行估計(jì)。即本章主要包括以下兩個(gè)方面： 工人 職員 九、項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)間安排 項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)期是指從決定投資到開始大規(guī)模生產(chǎn)這段時(shí)期。這一時(shí)期包括談判和簽訂合同、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工和試運(yùn)轉(zhuǎn)等若干階段。為了調(diào)節(jié)這些活動(dòng)，在項(xiàng)目論證報(bào)告中應(yīng)編制并提出最佳執(zhí)行計(jì)劃和時(shí)間安排。本章主要包括以下幾個(gè)方面： 項(xiàng)目執(zhí)行的基本數(shù)據(jù)和活動(dòng) 項(xiàng)目執(zhí)行計(jì)劃和時(shí)間安排的選擇 項(xiàng)目執(zhí)行的成本估計(jì) 十、財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評價(jià) 項(xiàng)目編制應(yīng)當(dāng)符合財(cái)務(wù)和經(jīng)濟(jì)評價(jià)的要求。在進(jìn)行財(cái)務(wù)評價(jià)時(shí)最好采用動(dòng)態(tài)評價(jià)方法，并結(jié)合采用敏感性分析。同時(shí)，還應(yīng)從項(xiàng)目對國民經(jīng)濟(jì)的直接和間接影響方面對項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)。 本章主要包括以下幾個(gè)方面： 總投資費(fèi)用 項(xiàng)目

29、籌資 生產(chǎn)總成本 財(cái)務(wù)評價(jià) 國民經(jīng)濟(jì)評價(jià) 第二章第二章 項(xiàng)目的論證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第六節(jié) 工程項(xiàng)目論證 所謂工程項(xiàng)目，是指工業(yè)投資項(xiàng)目，亦即基本建設(shè)中的新建、改建、擴(kuò)建項(xiàng)目。 工程項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容就是對所建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)及經(jīng)濟(jì)評價(jià)。工程項(xiàng)目決策認(rèn)識問題明確目標(biāo)收集和分析資料謀劃備選方案確定判斷方案優(yōu)劣的準(zhǔn)則預(yù)測未來環(huán)境預(yù)估方案后果選擇最佳方案工程項(xiàng)目論證的主要內(nèi)容1.核實(shí)產(chǎn)品需要量、確定產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模2.確定工廠的組織 3.工藝方案的確定及設(shè)備的選擇 4.原材料和投入的選擇與供應(yīng) 5.選擇建廠地區(qū)和建廠地址 6.計(jì)算投資和成本7.方案評價(jià)與取舍第二章第二章 項(xiàng)目的論

30、證與評估項(xiàng)目的論證與評估第二章 項(xiàng)目論證與評估第七節(jié) 項(xiàng)目論證案例-某化學(xué)纖維廠經(jīng)濟(jì)評價(jià)（一）項(xiàng)目概述某化學(xué)纖維廠是新建項(xiàng)目。該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)是在項(xiàng)目論證完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、原材料、燃料及動(dòng)力的供應(yīng)、建廠條件和廠址方案、公用工程和輔助設(shè)施，環(huán)境保護(hù)、工廠組織和勞動(dòng)定員以及項(xiàng)目實(shí)施規(guī)劃諸方面進(jìn)行研究論證和多方案比較后，確定了最佳方案的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。項(xiàng)目生產(chǎn)國內(nèi)外市場均較緊俏的某種化纖N產(chǎn)品。這種產(chǎn)品是紡織品不可缺少的原料，國內(nèi)市場供不應(yīng)求，每年需要一定數(shù)量的進(jìn)口。項(xiàng)目投產(chǎn)后可以產(chǎn)頂進(jìn)。主要技術(shù)和設(shè)備擬從國外引進(jìn)。廠址位于城市近郊，占用一般農(nóng)田250畝，靠近鐵路、公路、碼頭，交

31、通運(yùn)輸方便?？拷饕虾腿剂袭a(chǎn)地，供應(yīng)有保證。水、電供應(yīng)可靠。該項(xiàng)目主要設(shè)施包括生產(chǎn)車間、與工藝生產(chǎn)相適應(yīng)的輔助生產(chǎn)設(shè)施、公用工程以及有關(guān)的生產(chǎn)管理、生活福利等設(shè)施。 （二）項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（1）1.生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案 生產(chǎn)規(guī)模為年產(chǎn)2.3萬噸N產(chǎn)品。產(chǎn)品方案為棉型及毛型二種，以棉型為主。2.實(shí)施進(jìn)度 項(xiàng)目擬三年建成，第四年投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計(jì)能力的70%，第五年達(dá)到90%，第六年達(dá)到100%。生產(chǎn)期15年計(jì)算，計(jì)算期為18年。 （二）項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（2）3.總投資估算 (1)固定資產(chǎn)投資估算 a.固定資產(chǎn)投資估算額為42542萬元，其中外幣3454萬美元。外匯按國家外匯管理局1992年

32、6月份公布的外匯牌價(jià)1美元=5.48無人民幣計(jì)算 b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅估算按國家規(guī)定本項(xiàng)目投資方向調(diào)節(jié)稅稅率為5%，投資方向調(diào)節(jié)稅估算值為2127萬元。 c.建設(shè)期利息估算為4319萬元，其中外匯為469萬美元（2）流動(dòng)資金估算 流動(dòng)資金估算是按分項(xiàng)詳細(xì)估算法進(jìn)行估算，估算總額為7084萬元。（3）總投資=固定資產(chǎn)投資+固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅+建設(shè)期利息+流動(dòng)資金= 42542 + 2127 + 4319 + 7084 = 56072 萬元（二）項(xiàng)目的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)（3）4.資金來源 （1）項(xiàng)目自有資金(資本金)為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，70%由中國工商銀行

33、代款，年利率為8.64%。 （2）投資分年使用計(jì)劃按第一年20%，第二年55%，第三年25%的比例分配。5.工資及福利費(fèi)估算 全廠職員為1140人，工資及福利費(fèi)按每人2800元估算，全年工資及福利費(fèi)為320萬元(其中福利費(fèi)按工資總額的14%計(jì)取)。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（1）1.年銷售收入和年銷售稅金及附加估算 （1） 產(chǎn)品產(chǎn)量：N產(chǎn)品年產(chǎn)2.3萬噸 （2）產(chǎn)品銷售價(jià)格以近幾年國內(nèi)市場已實(shí)現(xiàn)的價(jià)格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市場價(jià)格，每噸出廠按15400元計(jì)算。 （3）年銷售收入估算在正常年份為35420萬元。 （4）年銷售稅金及附加按國家規(guī)定計(jì)取，產(chǎn)品繳納增值稅，增值稅率為14%，城市維護(hù)建設(shè)稅按

34、增值的7%計(jì)取，教育費(fèi)附加按增值的2%計(jì)取。銷售稅金及附加的估算值在正常生產(chǎn)年份為2689萬元。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（2）2.產(chǎn)品成本估算 根據(jù)需要該項(xiàng)目分別作了單位生產(chǎn)成本和總成本費(fèi)用估算表。 （1） 總成本費(fèi)用估算正常年為23815萬元，其中經(jīng)營成本正常為20454萬元。 （2）單位生產(chǎn)成本按原材料、輔助材料、燃料動(dòng)力、工資及制造費(fèi)用等計(jì)算為8879元/噸。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（3）3.利潤總額及分配 利潤總額正常年份估算為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計(jì)取，特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的25%和10%計(jì)取。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（4）4.財(cái)務(wù)盈利能力分析(1)根據(jù)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量

35、表(全部投資)計(jì)算以下財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)： a)所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為12.27%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%時(shí))為676萬元; b)所得稅前財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)時(shí)為16309萬元。 c)財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率均大于行業(yè)基準(zhǔn)收益率，說明盈利能力滿足了行業(yè)最低要求，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值均大于零，該項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是可以考慮接受的. d)所得稅后的投資回收期為9.26年(含建設(shè)期)，所得稅前的投資回收期為7.8年(含建設(shè)期)，均小于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期10.3年，這表明項(xiàng)目投資能按時(shí)收回。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（5）(2)根據(jù)現(xiàn)金流量表(自有資金)計(jì)算以下指標(biāo)： a)自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為14.

36、10%。 b)自有資金財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(i=12%)為2808萬元。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（6）(3)根據(jù)損益表和固定資產(chǎn)投資估算表計(jì)算以下指標(biāo)： a)投資利潤率=年利潤總額/總投資100% =16% b)投資利稅率=年利稅總額/總投資100% =21% c)該項(xiàng)目投資利潤率和投資利稅率均大于行業(yè)平均利潤率和平均利稅率，說明單位投資 對國家積累的貢獻(xiàn)水平達(dá)到了本行業(yè)的平均水平。 d)資本金利潤率 =年利潤總額/資本金總額 100%=56% （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（7）(5)清償能力分析 a)償還借款的資金來源，本案例為簡化計(jì)算，在還款期間將未分配利潤、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)全部用來還款，但在進(jìn)行實(shí)際項(xiàng)目的還款計(jì)算

37、時(shí)，可根據(jù)項(xiàng)目的實(shí)際情況確定。 b)由于項(xiàng)目沒有外匯收入，償還外匯借款是項(xiàng)目投產(chǎn)后以1：6的比價(jià)購買調(diào)劑外匯按7年等額還本，計(jì)算利息。固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還，在投產(chǎn)后按最大償還能力計(jì)算還本付息。 c)固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期(從借款開始年算起)為8.08年，能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求的期限。項(xiàng)目具有償還能力。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（8）(6)不確定性分析 a.敏感性分析 該項(xiàng)目作了所得稅前全部投資的敏感性分析?；痉桨肛?cái)務(wù)內(nèi)部收益率為17.72%，投資回收期從建設(shè)期算7.8年，均滿足財(cái)務(wù)基準(zhǔn)值的要求，考慮項(xiàng)目實(shí)施過程中一些不確定因素的變化，分別對固定資產(chǎn)投資、經(jīng)常成本銷售收入作了提高10%和降低10

38、%的單因素變化對內(nèi)部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。 （三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（8） 財(cái)務(wù)敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影響內(nèi)部收益率和投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感。（三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（9）b.盈虧平衡分析 以生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點(diǎn)(BEP)，其計(jì)算公式為： BEP=年固定總成本/年銷售贏利100% =5587/(35420-18228-2689)100% =39% （年銷售贏利年銷售收入年可變總成本年銷售稅金及附加） 計(jì)算結(jié)果表明，該項(xiàng)目只要達(dá)到設(shè)計(jì)能力的39%，也就是年產(chǎn)量達(dá)到0.90萬噸，企業(yè)就可以保本，由此可見，該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)較小。（三）項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價(jià)（10）

39、7.財(cái)務(wù)評價(jià)結(jié)論：從上述財(cái)務(wù)評價(jià)看，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準(zhǔn)率，投資回收期低于行業(yè)基準(zhǔn)投資回收期，借款償還期能滿足貸款機(jī)構(gòu)要求，從敏感性分析看，項(xiàng)目具有一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，因此項(xiàng)目從財(cái)務(wù)上講是可行的。 （四）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)（1）同財(cái)務(wù)評價(jià)的主要差異是以下數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整： (1)轉(zhuǎn)移支付的處理 以下三項(xiàng)費(fèi)用均屬國民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付，不作為項(xiàng)目的費(fèi)用： a.該項(xiàng)目引進(jìn)的設(shè)備、材料按國家規(guī)定繳納的關(guān)稅及增值稅； b.固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅對國民經(jīng)濟(jì)來說，無實(shí)質(zhì)性的費(fèi)用支出； c.銷售稅金及附加和土地使用稅。（2）關(guān)于間接效益和間接費(fèi)用的計(jì)算 該項(xiàng)目引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備，通過技術(shù)培訓(xùn)，人才流動(dòng)、技術(shù)推廣和擴(kuò)散，整個(gè)社會都將受益，這種效果在影子價(jià)格中沒有得到反映，理應(yīng)計(jì)為項(xiàng)目的間接效益，但由于計(jì)量困難，只作定性描述。 （四）國民經(jīng)濟(jì)評價(jià)（2） 根據(jù)以上調(diào)整后的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，計(jì)算的國民經(jīng)