財務,資產負債表

1、第2篇 財務報告分析 第4章 資產負債表分析 第一節(jié) 資產負債表分析的目的與內容第二節(jié) 資產負債表水平分析第三節(jié) 資產負債表垂直分析第四節(jié) 資產負債表項目分析 學習目的與要求學習目的與要求q全面、系統掌握資產負債表分析的基本方法與內容n1. 了解資產負債表分析的目的與內容n2掌握資產負債表水平分析方法及其應用n3掌握資產負債表垂直分析方法及其應用n4掌握資產負債表趨勢分析方法及其應用n5掌握資產負債表項目分析的重點n重點n資產負債表的水平分析方法及其應用；n資產負債表的垂直分析方法及其應用n難點n資產負債表項目分析 第一節(jié) 資產負債表分析目的與內容一、資產負債表分析目的揭示資產負債表及相關項目

2、的內涵了解財務狀況的變動情況及原因評價會計對經營狀況的反映程度評價企業(yè)的會計政策修正資產負債表數據 二、資產負債表分析的內容n（1）資產負債表水平分析n（2）資產負債表垂直分析n（3）資產負債表趨勢分析n（4）資產負債表項目分析n資產負債表水平分析表的編制n資產負債表變動情況的分析評價n資產變動的合理性與效率性分析評價n資產負債表變動原因的分析評價第二節(jié) 資產負債表水平分析第二節(jié) 資產負債表水平分析n一、資產負債表水平分析表的編制n資產負債表水平分析，就是將資產負債表的實際數與對比標準或基數進行比較，以揭示資產、負債和所有者權益的變動差異的分析方法。n資產負債表水平分析的目的在于揭示資產與權益

3、的變動差異及產生原因。n依據分析目的來選擇比較標準n分析的目的在于評價資產、負債及所有者權益的預算（計劃）完成情況，揭示影響預算（計劃）完成情況的原因：n分析的目的在于評價資產、負債及所有者權益的增減變動情況，揭示產生差異的原因：n以資產負債表預算（計劃）數n以資產負債表的上年實際數n資產負債表水平分析除了要計算某項目的變動額和變動率外，還應計算出該項目變動對總資產或負債和所有者權益總額的影響程度。n計算公式為：100%*% ）基期總資產（權益總額某項目的變動額）權益總額）的影響（某項目變動對總資產（u二、資產負債表變動情況的分析評價（一）從投資或資產角度評價 1.企業(yè)總資產規(guī)模變動狀況及各類

4、、各項資產變動狀況總資產各類資產各項資產n2.發(fā)現變動幅度較大或對總資產變動影響較大的重點類別和重點項目 n3.分析資產變動的合理性、效率性n4.考察資產規(guī)模變動與所有者權益總額變動的適應程度，進而評價企業(yè)財務結構的穩(wěn)定性和安全性。5.分析會計政策變動的影響（二）從籌資或權益角度評價1.觀察企業(yè)權益總額變動狀況及各類、各項籌資變動狀況2.發(fā)現變動幅度較大或對權益總額變動影響較大的重點類別和重點項目3.分析評價表外業(yè)務的影響。 n三、資產變動的合理性與效率性分析評價 對總資產變動情況進行分析，不僅要考察其增減變動額和變動幅度，還要對其變動的合理性與效率性進行分析。n 對資產變動合理性與效率性的分

5、析評價，可借助企業(yè)產值、營業(yè)收入、利潤和經營活動現金凈流量等指標。n 通過資產變動與產值變動、營業(yè)收入變動、利潤變動及經營活動現金凈流量變動的比較，對資產變動的合理性與效率性作出評價。n四、資產負債表變動原因的分析評價 如果從資產負債表左右兩方的對應關系方面進行分析，對資產負債表變動原因的解釋則更具說服力。n 概括起來，引起資產負債表發(fā)生變動的原因可歸納為以下幾種類型。n（一）負債變動型 負債變動型是指在其他權益項目不變時，由于負債變動引起資產發(fā)生變動。n其典型形式見表4-1。n表4-1 負債變動型 單位：萬元資產期初期末負債及股東權益 期初期末流動資產固定資產.負債股本盈余公積未分配利潤50

6、0300100100700300100100總計10001200總計10001200n（二）追加投資變動型 追加投資變動型是指在其他權益項目不變時，由于投資人追加投資或收回投資引起資產發(fā)生變動。n其典型形式見表4-2。資產期初期末負債及股東權益 期初期末流動資產固定資產.負債股本盈余公積未分配利潤500300100100500500100100總計10001200總計10001200表4-2 追加投資變動型 單位：萬元n（三）經營變動型 經營變動型是指在其他權益項目不變時，由于企業(yè)經營原因引起資產發(fā)生變動。n其典型形式見表4-3。資產期初期末負債及股東權益 期初期末流動資產固定資產.負債股本盈

7、余公積未分配利潤500300100100500300300100總計10001200總計10001200表4-3 經營變動型 單位：萬元n（四）股利分配變動型 股利分配變動型是指在其他權益項目不變時，由于股利分配原因引起資產發(fā)生變動。n其典型形式見表4-4。資產期初期末負債及股東權益 期初期末流動資產固定資產.負債股本盈余公積未分配利潤500300100100500300100300總計10001200總計10001200表4-4 股利分配變動型 單位：萬元第三節(jié) 資產負債表垂直分析n資產負債表垂直分析表的編制n資產負債表結構變動情況的分析評價n資產結構、負債結構和股東權益結構的具體分析評價n

8、資產結構與資本結構適應程度的分析評價一、資產負債表垂直分析表的編制一、資產負債表垂直分析表的編制n資產負債表垂直分析是通過計算資產負債表中各項目占總資產或權益總額的比重，分析評價企業(yè)資產結構和權益結構的變動情況及合理程度。n資產負債表垂直分析可以從靜態(tài)角度和動態(tài)角度兩方面進行。n從靜態(tài)角度分析就是以本期資產負債表為分析對象，分析評價其實際構成情況。n 從動態(tài)角度分析就是將資產負債表的本期實際構成與選定的標準進行對比分析，對比的標準可以是上期實際數、預算數和同行業(yè)的平均數或可比企業(yè)的實際數。 對比標準的選擇視分析目的而定。二、資產負債表結構變動情況的分析評價 資產負債表結構變動情況的分析評價可從

9、和兩大方面進行。n（一）資產結構的分析評價 思路是：1. 從靜態(tài)角度觀察企業(yè)資產的配置情況，分析時可通過與行業(yè)的平均水平或可比企業(yè)資產結構的比較，對企業(yè)資產的流動性和資產風險做出判斷，進而對企業(yè)資產結構的合理性做出評價。2. 從動態(tài)角度分析企業(yè)資產結構的變動情況，對企業(yè)資產結構的穩(wěn)定性做出評價，進而對企業(yè)資產結構的調整情況做出評價。n（二）資本結構的分析評價思路是：1. 從靜態(tài)角度觀察資本的構成，衡量企業(yè)的財務實力，評價企業(yè)的財務風險，同時結合企業(yè)的盈利能力和經營風險，評價其資本結構的合理性。2. 從動態(tài)角度分析企業(yè)資本結構的變動情況，對資本結構的調整情況及對股東收益可能產生的影響做出評價。n

10、三、資產結構、負債結構和股東權益結構的具體分析評價n（一）資產結構的具體分析評價 特別關注以下幾方面：1. 經營資產與非經營資產的比例關系。2. 固定資產與流動資產的比例關系。3. 流動資產的內部結構。n（二）負債結構的具體分析評價1. 負債結構分析應考慮的因素n負債結構與負債規(guī)模n負債結構與負債成本n負債結構與債務償還期限n負債結構與財務風險n負債結構與經濟環(huán)境n負債結構與籌資政策n2. 典型負債結構分析評價n 負債的不同分類方式，可以形成不同的負債結構，因此，對負債結構的分析，可以從以下幾個方面來進行。n負債期限結構分析評價n負債方式結構分析評價n負債成本結構分析評價n（三）股東權益結構的

11、具體分析評價1. 股東權益結構分析應考慮的因素n股東權益結構與股東權益總量n股東權益結構與企業(yè)利潤分配政策n股東權益結構與企業(yè)控制權n股東權益結構與權益資金成本n股東權益結構與經濟環(huán)境n2. 股東權益結構分析評價n股東權益結構變動情況分析依據資產負債表提供的資料，采用垂直分析法進行。n四、資產結構與資本結構適應程度的分 析評價資產結構與資本結構的適應形式可以分為四種類型n保守結構n穩(wěn)健結構n平衡結構n風險結構n（一）保守結構 在這一結構形式中，無論資產負債表左方的資產結構如何，右方的資金來源方式全部是長期資金，非流動負債與所有者權益的比例高低不影響這種結構形式。n見表4-13nn n 表4-1

12、3 流動資產流動資產臨時性占用臨時性占用流動資產流動資產非非流動負債流動負債永久性占用流動資產股東權益股東權益非流動資產n主要標志：企業(yè)全部資產的資金來源依靠長期資金來滿足。n結果：1. 企業(yè)風險極低。n 2. 資金成本較高。n 3. 籌資結構彈性弱。n（二）穩(wěn)健結構 在這一結構形式中，長期資產的資金需要依靠長期資金來解決，短期資產的資金需要則使用長期資金和短期資金共同解決，長期資金和短期資金在滿足短期資產的資金需要方面的比例不影響這一形式。n見表4-14 。表4-14 流動資產流動資產臨時性占用臨時性占用流動資產流動資產流動負債流動負債永久性占用流動資產非非流動負債流動負債非流動資產所有者所

13、有者權益權益n主要標志：用一部份長期資金滿足流動資產的資金需要。n結果：1. 財務信譽優(yōu)異。n 2. 負債成本相對較低，具有可調性。n 3. 資產結構和資本結構具有一定的彈性。n（三）平衡結構 在這一結構形式中，以流動負債滿足流動資產的資金需要，以非流動負債及所有者權益滿足長期資產的資金需要，長期負債與所有者權益之間的比例如何不是判斷這一結構形式的標志。n見表4-15表4-15 流動資產流動資產流動負債流動負債非流動資產非非流動負債流動負債股東權益股東權益n主要標志：流動資產的資金需要全部依靠流動負債來滿足。n結果：1. 企業(yè)風險均衡。n 2. 負債政策取決于資產結構。n 3. 存在潛在的風險

14、。n（四）風險結構 在這一結構形式中，流動負債不僅用于滿足流動資產的資金需要，而且還用于滿足部分長期資產的資金需要，這一結構形式不因為流動負債在多大程度上滿足長期資產的資金需要而改變。n見表4-16表4-16 流動資產流動資產流動負債流動負債非流動資產非非流動負債流動負債股東權益股東權益n主要標志：以短期資金滿足部份長期資產的資金需要。n結果：1. 財務風險較大。n 2. 負債成本最低。n 3. 存在“黑字破產”的潛在危險。n第四節(jié) 資產負債表項目分析n主要資產項目分析n主要負債項目變動情況分析n一、主要資產項目分析n（一）貨幣資金 貨幣資金分析應關注以下幾方面:n分析貨幣資金發(fā)生變動的原因n

15、分析貨幣資金規(guī)模及變動情況與貨幣資金比重及變動情況是否合理【案例分析1：寶山鋼鐵】n根據寶山鋼鐵有限公司資產負債表，對該公司貨幣資金規(guī)模、結構及其變動情況分析如下：表表1 貨幣資金變動情況貨幣資金變動情況 單位：億元單位：億元項目項目 2007年年 2006年年 變動額變動額 變動率（）變動率（）貨幣資金貨幣資金 112.4 181.74 （69.34） （38.15）資產總計資產總計 1 883.35 1 648.46 234.89 14.25結構比結構比 5.97 % 11.02% 5.05% n從規(guī)模上變動看，2007年該公司貨幣資金112.4億元，較2006年的181.74億元減少了6

16、9.34億元，降低幅度為38.15。n從結構來看，2007年貨幣資金占資產總額的比重為5.97（112.40/1 883.35），較2006年的11.02（181.74/1648.46）降低了5個百分點。n其貨幣資金總體規(guī)模基本合適，但是無論從變動量、變動率還是占總資產的結構來看，該公司貨幣資金均發(fā)生了較大規(guī)模的變化。為進一步對其存量恰當性進行判斷，可以結合下列因素：企業(yè)年末短期借款狀況。n在企業(yè)貨幣資金不足的情況下，企業(yè)往往采用短期融資的方式進行補充。n企業(yè)年末的短期借款比年初短期借款增加了15.36億元，增長幅度為8.11，遠低于貨幣資金減少幅度。這說明，企業(yè)現金存量盡管下降，還沒有下降到

17、周轉困難、需要大量貸款支持的程度。企業(yè)經營活動產生的現金凈流量。n如果企業(yè)的投資活動不活躍，則經營活動現金凈流量就形成了支持或者消耗企業(yè)現金存量的主要因素。n參考經營活動現金流量分析可知：寶山鋼鐵參考經營活動現金流量分析可知：寶山鋼鐵07年經營活動帶來的現金流入量不夠充分。年經營活動帶來的現金流入量不夠充分。這應當是導致企業(yè)當年貨幣資金存量減少的這應當是導致企業(yè)當年貨幣資金存量減少的一個主要原因。一個主要原因。 現金流量表中投資活動、籌資活動現金流量狀況。n投資活動方面，投資活動方面，2007 年投資活動現金年投資活動現金凈流出凈流出228.1 億元，較億元，較2006 年投資活年投資活動現金

18、凈流出動現金凈流出167.9 億元增加億元增加60.2億元，億元，主要是主要是2007 年年 “十一五十一五”規(guī)劃項目固規(guī)劃項目固定資產投資增加，導致購建固定資產、定資產投資增加，導致購建固定資產、無形資產和其他長期資產支出較無形資產和其他長期資產支出較2006年年增加增加54.4 億元。億元。n籌資活動方面，借款收到的現金較上年籌資活動方面，借款收到的現金較上年增加增加141.6 億元，償還債務支付的現金億元，償還債務支付的現金較上年增加較上年增加96.0 億元，億元，2007 年全年借年全年借款收到的現金凈額較上年增加款收到的現金凈額較上年增加45.7 億元。億元。 結論：n投資活動現金凈

19、流出增加額大于籌資活投資活動現金凈流出增加額大于籌資活動現金凈流入增加額，同時經營活動帶動現金凈流入增加額，同時經營活動帶來的現金凈流量不夠充分，造成了改公來的現金凈流量不夠充分，造成了改公司司07年度貨幣資金存量大幅度減少，可年度貨幣資金存量大幅度減少，可能導致企業(yè)資金供應緊張。能導致企業(yè)資金供應緊張。n申能股份是上海證券交易所的上市公司，在上海、浙江等省區(qū)投資經營電廠和天然氣管網等能源類項目，擁有穩(wěn)定和充沛的現金流量。表2 19981999年回購前后申能股份存量現金狀況 （單位：百萬元）1998年中報占總資產比重1998年年報占總資產比重1999年中報占總資產比重1999年年報占總資產比重

20、貨幣資金 596 6% 1 478 14% 1 404 13% 924 7%短期投資 1 829 18% 2 106 20% 2 416 22% 887 7%合 計 2 425 24% 2 253 34% 3 820 36% 1 811 14%【案例分析2：申能股份】n從表中所示的公司現金及現金等價物占總資產的比重可以看到，1998年中報現金和短期投資占總資產的比重為24%，這個數字在1998年年報增加到了34%，1999年中報突破了35%，總量有38億元之多。n大量的資產以貨幣的形式存在，我們預測企業(yè)下一步的財務行為會選擇兩條路：一是進行收購兼并使用現金；二是大比例分配現金股利或者進行股份回

21、購。n1999年12月，申能股份向申能集團定向協議回購10億股國有法人股，回購股數占申能股份總股本的37.98%，回購單價為每股凈資產2.51元，共計25億元的回購資金來源全部為公司自有資金。表3 申能股份回購前后股本及每股收益變動對照表總股本（億元）國有法人股（%）社會法人股（%）社會公眾股（%）1999年每股收益（元）回購前26.3380.2510.229.530.31回購后16.3368.1616.4715.370.51n企業(yè)利用溢余的現金進行股份回購有什么意義呢？n通過對比回購前后的每股收益變化，每股收益增加近50%，股東價值提高了。并且，由于貨幣資金占比大幅度下降，資產結構得到優(yōu)化，

22、總資產收益率也有較大提高。n（二）應收款項 應收款項主要包括應收賬款和其他應收款，兩者產生的原因不同，所以分析時也應分別進行。1.對應收賬款的分析，應從以下幾方面進行：n關注企業(yè)應收賬款的規(guī)模及變動情況n分析會計政策變更和會計估計變更的影響n分析企業(yè)是否利用應收賬款進行利潤調節(jié)n要特別關注企業(yè)是否有應收賬款巨額沖銷行為n2.其他應收款分析應關注以下幾方面：n其他應收款的規(guī)模及變動情況n其他應收款包括的內容n關聯方其他應收款余額及賬齡n是否存在違規(guī)拆借資金n分析會計政策變更對其他應收款的影響n3.壞賬準備作為應收款項的備抵科目，也被經常用來進行費用調整，以致對資產負債表和利潤表產生影響。壞賬準備

23、的分析應注意：n 分析壞賬準備的提取方法、提取比例的合理性n比較企業(yè)前后會計期間壞賬準備提取方法、提取比例是否改變n 區(qū)別壞賬準備提取數變動的原因案例分析3：哈空調n2008年3月12日，哈空調公布2007年年報。其中因變更應收賬款壞賬計提的方法導致凈利潤增加了 4116.54 萬元，占凈利潤總額的 17.47%。這一計提方法引發(fā)業(yè)內高度關注。哈空調2007年報顯示，該公司全年實現主營業(yè)務收入12.15億元，同比增長44.61%，主營業(yè)務利潤2.92億元，同比增長 37.72；凈利潤 2.36億元，同比增長118.98%。n年報表示，業(yè)績增長的主要原因是銷售收入增長，同時特別強調，“由于會計估

24、計變更，即對應收賬款壞賬準備的計提方法由賬齡分析法變更為遷移模型法，增加本年凈利潤 4116.54 萬元，占凈利潤總額的 17.47%”?！斑w移模型” n 對單項金額重大的應收款項，即應收賬款余額前十名，公司單獨進行減值測試；n對于單項金額非重大和經單獨測試后未發(fā)生減值的單項金額重大的應收賬款，公司按評估的信用風險劃分為正常、關注、次級、可疑、損失五類，分別計算壞賬損失。n截至2007年末，該公司的正常類、關注類、次級類、可疑類、損失類應收賬款壞賬準備計提比例均僅為0.95%。n遷移模型法類似于商業(yè)銀行的貸款五級分類制度，一般適用于應收賬款客戶數量多而單筆金額小的企業(yè)，同時，還要求客戶往來時間

25、較長，以方便公司對客戶信用進行評級。在計提比例方面，損失類一般計提90%以上，可疑類計提50%以上，次級類計提25%以上，正常和關注類，則按照各家企業(yè)的具體情況而定。如果以此來衡量，哈空調平均0.95%的計提比例極低。 我國上市公司應收賬款質量問題嚴重： 證券時報信息部統計（未被納入統計范圍為銀證券時報信息部統計（未被納入統計范圍為銀行、行、ST、*ST公司公司 ），截止），截止2004年年9月月30日，日，1339家上市公司的應收賬款余額達家上市公司的應收賬款余額達3450億元，億元，平均每家公司為平均每家公司為2.58億元，較去年同期平均增億元，較去年同期平均增長長178.2%，上市公司的

26、應收賬款及其他應收，上市公司的應收賬款及其他應收款合計，平均已占其同期凈資產的款合計，平均已占其同期凈資產的71.5%。雖然有個別問題公司較大拉升了該平均比例，雖然有個別問題公司較大拉升了該平均比例，但仍能從整體上表明上市公司應收款問題的嚴但仍能從整體上表明上市公司應收款問題的嚴重性。其中，占比超過重性。其中，占比超過50%的為的為356家，超家，超過過100%的為的為119家，超過家，超過200%的為的為33家。家。 n如*ST科龍（600799）9月底的應收賬款為2.23億元，而其同期主營業(yè)務收入只有96.8萬元，令這一比例達到驚人的23000%高位，且沒算該公司4.22億元的其他應收款。

27、 n上述公司實現主營業(yè)務利潤總計為4664億億元，平均每家公司為3484萬元，應收賬 款 與 同 期 主 營 業(yè) 務 利 潤 相 比 為73.97%。這意味著，今年前三季度上市公司實現的主營業(yè)務利潤中，有相當部分只是紙上富貴，而缺乏相應的現金流入。n我國企業(yè)的平均壞賬率是5%10%，美國的企業(yè)是0.25%0.5%，相差10倍到20倍。另外，我國的平均賬款拖欠期是90多天多天，而美國企業(yè)平均是7天天。根據國家統計局統計，我國企業(yè)平均無效成本是銷售收入的14%，（無效成本是指企業(yè)經營中的壞賬、拖欠款損失和管理費用三項的總和）而美國只有2%3%。信用管理n四川長虹一直是令人矚目的企業(yè)，但2004年因

28、APEX公司欠款一次計提壞賬就達3.1億美元，約合人民幣26億元，按2003年四川長虹的利潤2.4億計算，四川長虹起碼要做十年。 美國鄧白氏國際信息咨詢有限公司對2002年中國企業(yè)信用與應收帳款情況進行的調查表明，70的被調查者承認隨著中國加入W TO，企業(yè)將更廣泛地采用信用銷售，但67的公司卻沒有信用部門，31的公司沒有詳細的信用審核，56的公司未曾使用第三方的調查信息，全面進行信用管理的企業(yè)僅占6，而進行全面信用管理的企業(yè)，其應收帳款周轉天數比未進行信用管理的企業(yè)低30。 n（三）存貨 存貨分析主要包括存貨構成分析和存貨計價分析。1. 存貨構成n企業(yè)存貨資產遍布于企業(yè)生產經營全過程，種類繁

29、多，按其性質可分為材料存貨、在產品存貨和產成品存貨。n存貨構成分析包括n各類存貨規(guī)模與變動情況分析n各類存貨結構與變動情況分析【案例分析4】存貨規(guī)模和變動情況分析n根據上表分析可知，如果按存貨資產總值計算，本年度存貨增加了86.47億元，增長率為27.49，增加幅度較大。n本年度的存貨凈值也增加了78.33億元，其增長率達到25.08。n其中，材料和在產品存貨是存貨資產增加的主要原因。2007年該公司n材料較2006年增加幅度為31，n在產品較2006年增加幅度為29.46，n變動額分別占存貨總值變動額的32.66（28.2486.47）和32.15（27.886.47）。材料和在產品存貨n材

30、料和在產品存貨是保證生產經營活動連續(xù)進行必不可少的條件，它們的非正常減少會對今后企業(yè)生產的連續(xù)性產生影響。n一般來說，隨著企業(yè)生產規(guī)模的擴大，材料存貨和在產品存貨相應增加是正常的，但這種增加應該與生產規(guī)模和銷售規(guī)模同步。寶山鋼鐵：n2007年材料存貨和在產品存貨增長與營業(yè)收入增長相比稍大（2007年營業(yè)收入增長率為18）n屬超出正常范圍情形。原因分析：n一是受鐵礦石、煤炭及廢鋼等價格上漲以及公司購產銷規(guī)模有所放大影響，n二是鑒于對部分原材料的漲價預期，公司進行了一定規(guī)模的戰(zhàn)略性備庫所致，n三是為當年部分新投產和達產項目備庫引致半成品庫存有所增加。產成品n產成品不是為了保證生產經營活動正常進行的

31、必需存貨，所以應盡可能壓縮到最低水平。n寶山鋼鐵2007年產成品較上一年增加了23.08億元，增長率為22.20，n主要是鑒于對部分鋼鐵品的漲價預期，公司所屬貿易單元增加了對部分鋼鐵產品的主動備庫引起的。n該公司2007年產成品存貨的增長與18的銷售增長相比屬于正常范圍，但未來公司也應該進一步加速產成品存貨的周轉，降低產成品存貨的庫存。 【案例分析5】存貨結構和變動情況分析n從上表可以看出，該公司2007年各種存貨在規(guī)模上均有較大提高的同時，材料和在產品存貨所占比重與2006年相比也有一定的提高，產成品存貨比重略微下降，但均無大的變化，相對穩(wěn)定，可以初步判斷該公司存貨結構變動較為合理。n另外，

32、對于產成品存貨，查閱相關資料得知公另外，對于產成品存貨，查閱相關資料得知公司大力開拓了獨有、領先等高端產品市場和新司大力開拓了獨有、領先等高端產品市場和新產品市場，全年累計實現銷量產品市場，全年累計實現銷量739739萬噸，完成萬噸，完成全年銷售目標的全年銷售目標的117.8117.8，同比增幅達到，同比增幅達到35.835.8，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普，其中電鍍鋅、熱度鋅、寬厚板、彩涂、普冷的獨有和領先產品占碳鋼期貨銷售比例達到冷的獨有和領先產品占碳鋼期貨銷售比例達到5050以上。不銹鋼方面，面對市場的劇烈波動，以上。不銹鋼方面，面對市場的劇烈波動，也及時調整了產品結構，鐵素體不

33、銹鋼比例提也及時調整了產品結構，鐵素體不銹鋼比例提高至高至4040以上，同比增長超過以上，同比增長超過1313個百分點。此個百分點。此外，公司特殊鋼產品中的特種冶金系列與不銹外，公司特殊鋼產品中的特種冶金系列與不銹鋼系列產品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說明企業(yè)鋼系列產品的比重也得以持續(xù)優(yōu)化。說明企業(yè)產成品存貨結構合理，抗變故能力較強。產成品存貨結構合理，抗變故能力較強。n2. 存貨計價n（1）分析企業(yè)對存貨計價方法的選擇與變更是否合理。n因為價格的變動，存貨的不同計價方法會導致不同的結果。在通貨膨脹條件下，存貨的不同計價方法對資產負債表和利潤表的影響如表4-5所示。n（2）分析存貨的盤存制度對確認存

34、貨數量和價值的影響。 存貨數量變動是影響資產負債表存貨項目的基本因素，企業(yè)存貨數量的確定主要有兩種方法可供選擇：定期盤存法和永續(xù)盤存法。 兩種不同的存貨數量確認方法會造成資產負債表上存貨項目的差異，這種差異不是存貨數量本身變動引起的，而是存貨數量的會計確認方法不同造成的。n（3）分析期末存貨價值的計價原則對存貨項目的影響。n期末存貨價值的確定采用 “ 成本與可變現凈值孰低法 ” 來確定。 n【案例分析6】根據表4、表5，寶山鋼鐵有限公司2007年存貨跌價準備10.30億元，比2006年的2.16億元增加了8.14億元，增加幅度為376.85%，同時所占比例也由2006年的0.69%上升到2.6

35、4%.說明公司存貨質量有所下降，應結合相關資料進一步分析具體原因。分析：n根據董事會報告，根據董事會報告，2007年部分存貨價格年部分存貨價格上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，上漲，但也有部分存貨下跌幅度較大，導致總體上存貨跌價損失確認額遠遠超導致總體上存貨跌價損失確認額遠遠超出轉回額。出轉回額。n由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產由于鋼鐵行業(yè)的特殊性，其原燃料和產品價格波動幅度較大而且較頻繁，容易品價格波動幅度較大而且較頻繁，容易給企業(yè)的存貨價值帶來較大的波動，從給企業(yè)的存貨價值帶來較大的波動，從而引起資產減值準備計提金額的波動。而引起資產減值準備計提金額的波動。n當企業(yè)計提的資產減值準備數

36、額發(fā)生異當企業(yè)計提的資產減值準備數額發(fā)生異常時，分析人員應當進一步分析引起異常時，分析人員應當進一步分析引起異常變化的原因，判斷企業(yè)對相關資產減常變化的原因，判斷企業(yè)對相關資產減值準備的計提、轉回是否合理值準備的計提、轉回是否合理。n進一步查閱寶鋼存貨跌價準備的計提明細。進一步查閱寶鋼存貨跌價準備的計提明細。n進一步對比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進一步對比鞍鋼、首鋼、武鋼等企業(yè)資料并進行分析。進行分析。n與同行業(yè)其他幾家企業(yè)相比，雖然都面臨著原燃料價格的波動，但是寶鋼存貨跌價準備的計提及轉回金額和波動幅度都遠遠超出其他企業(yè)。n結合前面的分析，寶鋼由于備庫本期存貨量大幅增加，說明該企業(yè)對于存貨

37、的管理水平欠佳。n但也不排除企業(yè)利用此項目調節(jié)利潤的可能（避稅目的）。n（四）固定資產1. 固定資產規(guī)模與變動情況分析n固定資產原值變動情況分析n固定資產凈值變動情況分析【案例分析7】根據寶山鋼鐵固定資產規(guī)模變動分析表： 分析：增加原因。本期公司因外購、建設完成、非同一控制下企業(yè)合并轉入等，使固定資產增加186.16億元，其中，在建工程建設完成轉入165.09億元，主要是2007年 “十一五”規(guī)劃項目固定資產投資增加，導致購建固定資產支出較2006年有較大幅度的增長。增加結果。因公司擴大再生產的需求，導致所有類型的固定資產原值都得到一定程度的增加，尤其是機器設備投入金額最大，增加比例占全部增加

38、固定資產的70.43（131.11186.16），這與該公司所處的制造行業(yè)情況相符。分析：n固定資產尤其是機器設備數額龐大，容易產生不良資產或產能過剩的問題，須通過對固定資產盈利能力做進一步分析。n新增固定資產投資數額也較高，企業(yè)生產規(guī)模在快速擴張（國家重點企業(yè)）。n2. 固定資產結構與變動情況分析n固定資產結構分析應特別注意從以下三個方面進行：n一是特別注意分析生產用固定資產與非生產用固定資產之間比例的變化情況；n二是特別注意考察未使用和不需用固定資產比率的變化情況，查明企業(yè)在處置閑置固定資產方面的工作是否得力；n三是考察生產用固定資產內部結構是否合理。【案例分析8】n藍田股份于1996年5

39、月以農副水產品種養(yǎng)、加工、銷售為主營業(yè)務包裝上市，當時注冊地在沈陽。1998年，公司注冊地由沈陽變更為湖北洪湖市瞿家灣鎮(zhèn)，名稱也由“沈陽藍田股份有限公司”變更為“湖北藍田股份有限公司”。洪湖，就成為藍田股份日后魚塘里放衛(wèi)星的“基地”。n藍田股份的資產虛實都還是一個謎。早在1999年10月，該公司就因偽造政府土地批文，偽造銀行對賬單等違規(guī)事件受到證監(jiān)會處罰。n中央財經大學的一位研究員劉姝威2001年10月26日在金融內參發(fā)表了應立即停止對藍田股份發(fā)放貸款的600字短文，引起市場軒然大波，導致主要銀行都停止了對藍田股份的貸款。n接著，藍田股份因涉嫌提供虛假財務報告，高管和財務人員被公安部門拘傳，公

40、司股票停牌，大股東轉讓股權，實行重組等，藍田股份整個法律和財務結構面目全非，股票簡稱也改為生態(tài)農業(yè)。n藍田股份之謎就謎在其一直受到市場人士的懷疑和證監(jiān)會的調查，但一直都沒有正式定論。n市場針對藍田股份的疑問主要集中在巨額的固定資產投資上。證監(jiān)會對此也幾經調查，但每次都所獲寥寥。n下表是藍田股份自1998年遷址洪湖后的固定資產數據，可以看到，截止到2000年21月31日，藍田股份固定資產規(guī)模已經超過20億元，占總資產的76%，比1998年底增長了163%。藍田股份19982000年資產負債表上固定資產有關數據（單位：元）2000年12月31日1999年12月31日1998年12月31日 固定資產

41、原價2 142 539 244.621 314 378 505.14356 229 392.96 減：累計折舊197 270 420.2351 390 315.4319 300 966.37 固定資產凈值1 945 268 824.391 262 988 189.71336 928 426.59 在建工程221 535 357.55435 098 102.44487 217 264.51 固定資產合計2 169 015 999.751 698 086 292.15824 145 691.10 資產總計2 837 651 897.832 342 430 409.431 618 420 360.6

42、5n藍田股份不僅固定資產擴張速度過快，而且名目繁復，比如野藕汁生產線、畜禽養(yǎng)殖基地、菜籃子二期工程、大湖開發(fā)、魚塘升級改造、生態(tài)基地等，這些固定資產投資項目少則幾千萬，多則4、5個億，但實在的固定資產到了藍田股份這里卻讓人捉摸不透，相關的求證工作令證監(jiān)會撓頭。n藍田的大宗投資項目多為大湖開發(fā)、洪湖生態(tài)旅游綜合開發(fā)、低湖農田改造等工程。據記者報道，有證監(jiān)會人士坦言，要想精確度量這些項目的投資數額，憑證監(jiān)會目前的調查手段幾乎不可能，只有通過衛(wèi)星測試交由專家認定。n有學者發(fā)表評論認為，藍田股份固定資產的問題源于藍田選擇的農業(yè)和農產品加工這個行業(yè)的特殊性：資產折舊沒有一個固定標準，而且根本無法盤點確認

43、。n破解藍田的疑點需要從查證固定資產的真實性上突破，而如果藍田股份固定資產投入經證實為虛假，則表明要么藍田股份實現的資金轉移十分巨大，要么藍田利潤虛假程度非常之高因為錢都“扔到水里去了”。n3. 固定資產折舊分析n分析固定資產折舊方法的合理性n分析企業(yè)固定資產折舊政策的連續(xù)性n分析固定資產預計使用年限和預計凈殘值確定的合理性【案例分析9】本鋼板材n2004年財政部、國家稅務總局發(fā)布通知：東北地區(qū)年財政部、國家稅務總局發(fā)布通知：東北地區(qū)工業(yè)企業(yè)的固定資產工業(yè)企業(yè)的固定資產(房屋、建筑物除外房屋、建筑物除外)，可在現，可在現行規(guī)定折舊年限的基礎上，按不高于行規(guī)定折舊年限的基礎上，按不高于40%的比

44、例縮的比例縮短折舊年限。短折舊年限。 于是，本鋼板材在該年于是，本鋼板材在該年 10月月22日發(fā)布公告稱，日發(fā)布公告稱，公司決定從公司決定從7月月1日起開始執(zhí)行該加速折舊政策，按日起開始執(zhí)行該加速折舊政策，按40%的比例縮短折舊年限。的比例縮短折舊年限。 據本鋼板材據本鋼板材2004年年報，上述變更使當期生年年報，上述變更使當期生產成本增加產成本增加1.34億元。億元。分析：n加速折舊后，盡管增加了成本，減少了賬面利潤，但由于成本可以在稅前扣除，所以同時也減少了公司的企業(yè)所得稅支出，而后者是真真切切的現金流出，亦是公司價值量度的主要因素。n在經濟與行業(yè)形勢向好的背景下，一方面業(yè)績能夠保持著良好

45、的增長，另一方面又減少了所得稅支出。n 2009年，本鋼板材預計前三季度虧損10億元至15億元，原因是三季度國內板材市場未見好轉，市場價格仍持續(xù)低迷，公司耗用的原燃材料成本降幅較小。 n2009年，本鋼板材發(fā)布公告取消加速折舊。分析：n本鋼板材取消加速折舊的做法，很可能不僅僅是其所陳述的原因。 n取消加速折舊，可以減少自身納稅利益受損的可能性。同時，亦可以在未來經濟與行業(yè)形勢向好、公司虧損彌補并產生利潤時，再次重提加速折舊一事，進而再次獲得所得稅扣減的優(yōu)惠。 【案例分析10】寶鋼2003n從2003年1月1日起對運輸類運輸類固定資產的折舊年限和折舊率進行了調整。按照年報披露，該項變更使得公司當

46、年利潤比“變更前減少19.06億元”?！白兏澳暾叟f率為9.6-16，全年折舊費用為4.87億元；變更后年折舊率為9.6-19.2，應計入本年度的折舊費用為23.94億元?！?分析：n寶鋼股份2003年1月1日的運輸類固定資產原值為93.6億元，2003年12月31日該項固定資產原值為95.26億元。取其平均值，2003年寶鋼股份該項固定資產原值應當是94.43億元。n全年折舊費用與相關資產原值之間的比率等于折舊率。也就是說，用以上數據計算出來的比率，應該落在寶鋼所公布的折舊率區(qū)間之內。n 將寶鋼股份變更前全年的運輸類折舊費用4.87億元與該部分固定資產原值相比，所獲得的比值為5.16，并未在

47、其公布的9.6-16之間。換言之，寶鋼股份需要19年才可以將現有的運輸設備攤銷完畢，而非它所公布的6-10年。n變更后全年的運輸類折舊費用23.94億元與該部分固定資產原值相比，所獲得的比值為25.35，也未落入其公布的9.6-19.2之間。n質疑：寶鋼股份在以往年度通過低估折舊率來虛增利潤，而在2003年度通過調高折舊率來削減利潤。n4. 固定資產減值準備分析n固定資產減值準備變動對固定資產的影響n固定資產可回收金額的確定n固定資產發(fā)生減值對生產經營的影響【案例分析11】寶山鋼鐵有限公司固定資產政策分析 根據資產負債表及報表附注資料對寶山鋼鐵有限公司的固定資產政策進行分析如下：n（年報附注）

48、該公司采用平均年限法對各類固定資產分別折舊，并且預計凈殘值、各類固定資產折舊年限均符合企業(yè)會計準則相關規(guī)定。n對照該公司2006年財務報表，可以發(fā)現該公司的折舊方法、預計凈殘值的估計、折舊年限在前后兩年沒有發(fā)生變化 。 n 固定資產折舊數的可信程度。 根據財務報表附注可知， 2007年固定資產累計折舊1 064.35億元，2006年的累計折舊為954.10億元， n07年增加的折舊凈額為110.25億元，比06年的74.58億元多出35.67億元。n 主要原因為07年固定資產增加導致07年計提的累計折舊增加。（07年計提125.46億元，06年計提101.50億元）n根據附注數據分別對公司各項

49、固定資產折舊率進行估算：n房屋建筑物 4%n機器設備 6.4%n運輸工具 5.9% n辦公及其他 12%n運輸設備的折舊率不在9.6%19.2%的折舊率區(qū)間，遠遠低于最低值。n運輸工具2007年平均值為136.5億元，按9.6%的折舊率應提折舊為13.10億元，而寶鋼2007年計提數僅為8億元。推測：公司利用此手段降低費用，從而抬高經營利潤。n固定資產減值準備。2007年計提的固定資產減值準備9 715 719.91元，較之上一年的29 753 257.12元減少了20 037 537.21元，這可能是由于公司對那些價值已經遭到損失的固定資產進行了處理。n盡管如此，這并不代表公司其他固定資產沒

50、有發(fā)生減值。 n二、主要負債項目變動情況分析n（一）短期借款 短期借款發(fā)生變化，其原因不外乎兩大方面：生產經營需要；企業(yè)負債籌資政策變化。n 具體變動的原因可歸納為：n流動資產資金需要，特別是臨時性占用流動資產需要發(fā)生變化。n節(jié)約利息支出。n調整負債結構和財務風險。n增加企業(yè)資金彈性。案例：短期借款結構分析案例：短期借款結構分析n短貸長投資扼住“標王”的咽喉n秦池酒廠是山東臨胞縣的一家生產“秦池”白酒的企業(yè)。1995年，臨胞縣人口88.7萬人，人均收入1 150元，低于山東省平均水平。1995年秦池酒廠廠長赴京參加第一屆“標王”競標，以6666萬元的價格奪得中央電視臺黃金時段廣告“標王”后，引

51、起轟動效應，秦池酒廠一夜成名，秦池白酒也身價倍增。中標后的一個多月時間里，秦池酒廠就簽訂了銷售合同4億元；頭兩個月秦池酒廠銷售收入就達2.18億元，實現利稅6 800萬元，相當于秦池酒廠建廠以來前55年的總和。至6月底，訂貨已排到了年底。1996年秦池酒廠的銷售也由1995年的7 500萬元一躍為9.5億。n1996年11月秦池酒廠以3.2億元人民幣的“天價”，買下了次年中央電視臺黃金時段廣告。然而，好景不長，1998年便傳出了秦池酒廠生產、經營陷入困境，出現大幅虧損的消息。n秦池酒廠一方面在擴大生產規(guī)模、提高生產能力，從而提高固定資產等長期性資產比例的同時，使流動資產在總資產中的比例相應下降

52、，由此降低了企業(yè)的流動能力和變現能力；另一方面，巨額廣告支出和固定資產上的投資所需資金要求企業(yè)通過銀行貸款解決，按當時的銀行政策，此類貸款往往為短期貸款，這就造成了銀行的短期貸款被用于資金回收速度慢、周期較長的長期性資產上，由此使企業(yè)資產結構與資本結構在時間和數量上形成較大的不協調性，并因此形成了“短貸長投”，造成資金缺口。n此時秦池酒廠所面臨的現實問題是：在流動資產相對不足從而使企業(yè)生產資金緊缺的同時，年內到期的巨額銀行短期貸款又要求償還，從而陷入了“到期債務要償還而企業(yè)又無償還能力”的財務困境。n（二）應付賬款及應付票據 應付賬款及應付票據是因商品交易產生，其變動原因有：n企業(yè)銷售規(guī)模的變動n為充分利用無成本資金n提供商業(yè)信用企業(yè)的信用政策發(fā)生變化n企業(yè)資金的充裕程度n（三）應交稅費和應付股利 應交稅費反映企業(yè)應交未交的各種稅金和附加費，包括流轉稅、所得稅和各種附加費。應繳稅金的變動與企業(yè)營業(yè)收入、利潤的變動相關。分析時應注意查明企業(yè)是否有拖欠國家稅款的現象。 應付股利反映企業(yè)應向投資者支付而未付的現金股利，是因企業(yè)宣告分派現金股利而形成的一項負債。nn（四）其他應付款 其他應付款分析的重點是：n其他應付款規(guī)模與變動是否正常；n是否存在企業(yè)長期占用關聯方企業(yè)資金的現象。n分析時應結合財務報表附注提供的資