資本的力量（課堂PPT）

1、企業(yè)LOGO1資本的力量資本的力量李利威李利威企業(yè)LOGO2第一季第一季 走近資本走近資本企業(yè)LOGO3門檻門檻流動性流動性估值估值本模塊教學目標本模塊教學目標一、地基工程：認識資本一、地基工程：認識資本二、把握趨勢：最近動態(tài)二、把握趨勢：最近動態(tài)本板塊內容本板塊內容企業(yè)LOGO4新三板新三板企業(yè)家企業(yè)家資本圈資本圈與與IPOIPO的不同的不同企業(yè)LOGO5新三板新三板 IPO IPO新三板新三板 VS IPO VS IPO 擂臺賽擂臺賽企業(yè)LOGO6新三板新三板 vs IPO之門檻之門檻企業(yè)LOGO7融資端融資端投資端投資端股市監(jiān)管端監(jiān)管端企業(yè)LOGO8融資方融資方投資方投資方新三板低門檻兒

2、低門檻兒高門檻兒高門檻兒新三板新三板注冊制注冊制企業(yè)LOGO9主板主板 15471547中小板中小板 780780創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板 498498中國中國A A股股中國A股合計合計 28252825深市深市 467467滬市滬市 10801080遠走他鄉(xiāng)：約遠走他鄉(xiāng)：約12001200家中概股家中概股深交所深交所深交所深交所截止2016年3月18日企業(yè)LOGO10新三板戰(zhàn)略新興板中小板主板滬深交易所成熟期、在國民經濟中有一定主導地位的大型企業(yè)深交所成熟期、傳統(tǒng)行業(yè)中小企業(yè)上交所成長期、有規(guī)模的新興產業(yè)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)深交所創(chuàng)業(yè)期、成長期，規(guī)模中小，自主創(chuàng)新及其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè) 全國中小企業(yè)股份轉讓系

3、統(tǒng)創(chuàng)業(yè)期企業(yè)上市資源孵化器區(qū)域性股權系統(tǒng)小微創(chuàng)企業(yè)，尚未達到新三板標準未來展望：股市的金字塔未來展望：股市的金字塔多層次資本市場結構圖多層次資本市場結構圖創(chuàng)業(yè)板Q板、E板企業(yè)LOGO11賽道賽道1 1賽道賽道2 2賽道賽道3 3賽道賽道4 4賽道賽道5 5未來的五條賽道未來的五條賽道企業(yè)LOGO12新三板新三板 vs IPO之流動性之流動性企業(yè)LOGO13股權分散度股權分散度公開發(fā)行公開發(fā)行2525以上以上 掛牌同時可不發(fā)行掛牌同時可不發(fā)行 股東平均股東平均5878858788戶，最少戶，最少28032803戶戶股東平均股東平均4949戶戶企業(yè)LOGO14協(xié)議轉讓協(xié)議轉讓做市商做市商競價交易競

4、價交易交易制度交易制度新三板新三板IPOIPO企業(yè)LOGO15競價交易競價交易協(xié)議轉讓協(xié)議轉讓賣家賣家傳統(tǒng)做市商傳統(tǒng)做市商買家買家新三板特煩惱新三板特煩惱股股權權分分散散度度差差投投資資者者入入門門門門檻檻高高截止至今截止至今2222萬戶萬戶企業(yè)LOGO16新三板新三板 vs IPOvs IPO之估值之估值企業(yè)LOGO17 產業(yè)資本產業(yè)資本積極所得積極所得金融資本金融資本財務投資人財務投資人實業(yè)投資人實業(yè)投資人實業(yè)家實業(yè)家 消極所得消極所得資本家資本家投資人的角色定位投資人的角色定位企業(yè)LOGO18流動流動股價的形成機理股價的形成機理企業(yè)LOGO19上市抉擇上市抉擇企業(yè)LOGO20010203

5、0405060708上市傳承要不要（續(xù)）要不要（續(xù)）企業(yè)LOGO21稅收/環(huán)保/效率順豐暴曬、商業(yè)秘密、監(jiān)管暴曬、商業(yè)秘密、監(jiān)管上市的壞處上市的壞處知識結構知識結構產業(yè)思維產業(yè)思維21奪權之痛奪權之痛成長之痛成長之痛規(guī)范之痛規(guī)范之痛自由之痛自由之痛綁架之痛綁架之痛股權戰(zhàn)爭股權戰(zhàn)爭勞神之痛勞神之痛企業(yè)LOGO22第二季第二季 股權結構股權結構企業(yè)LOGO231金字塔架構金字塔架構企業(yè)LOGO24金字塔股權架構金字塔股權架構控股公司控股公司A1A2B1B2B4B3金字塔金字塔PKPK水平型水平型ABC水平型股權架構水平型股權架構企業(yè)LOGO25金字塔的杠桿效應處于金字塔結構頂端的控股股東可以用處于

6、金字塔結構頂端的控股股東可以用少量的自有資金控制大量的外部資金少量的自有資金控制大量的外部資金, , 金字塔的鏈條越長金字塔的鏈條越長, , 控股股東用同樣財控股股東用同樣財富控制的資產規(guī)模就會越大。富控制的資產規(guī)模就會越大。企業(yè)LOGO26李嘉誠的金字塔架構企業(yè)LOGO272有限合伙有限合伙企業(yè)LOGO28泉源堂的苦惱企業(yè)LOGO29泉源堂泉源堂1515名高管（名高管（LPLP）李燦（李燦（GPGP）有限合伙企業(yè)有限合伙企業(yè)間接架構間接架構15%15%企業(yè)LOGO30向馬云學習搭架構企業(yè)LOGO31有限合伙總結擬上市公司擬上市公司投資人（投資人（LPLP）實際控制人實際控制人有限合伙企業(yè)有限

7、合伙企業(yè)有限合伙間接架構有限合伙間接架構公司（公司（GPGP）企業(yè)LOGO323契約型結構契約型結構企業(yè)LOGO33倒池結構信托信信托托計計劃劃企業(yè)LOGO34四種股權架構概覽擬上市公司擬上市公司持股公司持股公司有限合伙有限合伙間接架構間接架構自然人自然人擬上市公司擬上市公司持股公司持股公司間接架構間接架構自然人自然人有限合伙有限合伙擬上市公司擬上市公司自然人自然人信托信托/ /資管資管契約型契約型架構架構A AB BC CD D擬上市公司擬上市公司自然人自然人自然人自然人直接架構直接架構企業(yè)LOGO35第三季第三季 股權激勵股權激勵企業(yè)LOGO36李氏高管曲線能能力力忠誠度忠誠度高管現(xiàn)實高管

8、現(xiàn)實老板理想老板理想養(yǎng)人難養(yǎng)人難難于上青天難于上青天企業(yè)LOGO37秩序重建的年代柔性柔性去中去中心化心化賦能賦能扁平化扁平化自組織自組織網絡化網絡化兼容兼容生態(tài)生態(tài)外包外包企業(yè)LOGO38產業(yè)人才爭奪產業(yè)人才爭奪團隊穩(wěn)定保障團隊穩(wěn)定保障隊伍潛力釋放隊伍潛力釋放企業(yè)價值提振企業(yè)價值提振企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略實現(xiàn)基本年薪：基本年薪：17%17%獎金獎金11% 11% 福利：福利：7%7%股權激勵：股權激勵：65%65%TOP10 TOP10 股權激勵股權激勵93.1%93.1%企業(yè)LOGO39探路者產品企業(yè)LOGO40股權激勵失敗案例20092009年上市年上市戶外用品研發(fā)、生產、銷售戶外用品研發(fā)

9、、生產、銷售產品包括戶外服裝、戶外功能鞋產品包括戶外服裝、戶外功能鞋和戶外裝備三大系列。和戶外裝備三大系列。實際控制人盛發(fā)強實際控制人盛發(fā)強20142014年轉型年：年轉型年：O2OO2O渠道變革渠道變革+ +研發(fā)研發(fā)+ +事業(yè)部事業(yè)部+ +供應鏈供應鏈20152015年推出期權激勵計劃年推出期權激勵計劃 流產流產企業(yè)LOGO41您是盛發(fā)強，探路者的未來會怎么走？企業(yè)LOGO42探路者的下一個十年探路者已經完成：探路者已經完成：渠道、研發(fā)、供應鏈、組織變革渠道、研發(fā)、供應鏈、組織變革接下來的探路者怎么做？接下來的探路者怎么做？A A 增加新產品線（比如自行車）增加新產品線（比如自行車）B B

10、升級為控股公司，參股或者并購同行升級為控股公司，參股或者并購同行C C 跨界進入金融領域，比如互聯(lián)網金融跨界進入金融領域，比如互聯(lián)網金融D D 購買銀行、券商等股權，進行股權投資購買銀行、券商等股權，進行股權投資企業(yè)LOGO43企業(yè)LOGO44股股 權權表決權表決權話語權話語權：主人翁：主人翁+ +責任責任再次思考股權激勵再次思考股權激勵財產權財產權賣股權賣股權：未來的溢價：未來的溢價分紅權分紅權：歷史的利潤：歷史的利潤企業(yè)LOGO45企業(yè)LOGO46股權激勵股權激勵內部溝通：股東內部溝通：股東 高管高管要害：公司戰(zhàn)略要害：公司戰(zhàn)略企業(yè)企業(yè)資本市場資本市場外部溝通：研究機構、外部溝通：研究機構

11、、 媒體、監(jiān)管機構、投資者媒體、監(jiān)管機構、投資者要害：市值管理要害：市值管理股權激勵股權激勵企業(yè)LOGO47戰(zhàn)略規(guī)劃戰(zhàn)略規(guī)劃A A組織結構組織結構B B資本周期資本周期C C股權激勵三項準備企業(yè)LOGO48告訴我告訴我3-53-5年干什么年干什么戰(zhàn)略戰(zhàn)略規(guī)劃規(guī)劃組織組織結構結構資本資本周期周期Are you readyAre you ready？什么樣的組織管理結構？什么樣的組織管理結構？以終為始以終為始組織變革組織變革對接資本對接資本3-53-5年你想做什么？年你想做什么？思考如何和資本銜接？思考如何和資本銜接？企業(yè)LOGO49單擊此處添加單擊此處添加內容文字信息內容文字信息激勵標的激勵標的

12、激勵模式激勵模式股總量股總量授予價格授予價格股來源股來源時間安排時間安排股權架構股權架構特殊處理特殊處理實股實股期權期權限制股限制股激勵范圍激勵范圍個量分配個量分配資金來源資金來源干股干股業(yè)績考核業(yè)績考核退出機制退出機制激勵對象激勵對象2453股權激勵五大模塊股權激勵五大模塊股票增值權股票增值權激勵平臺激勵平臺1企業(yè)LOGO50第四季第四季 股權融資股權融資企業(yè)LOGO5101020304知己知彼知己知彼 百戰(zhàn)百勝百戰(zhàn)百勝 了解投資人了解投資人投資人心中那桿秤投資人心中那桿秤 估值的方法估值的方法和投資人交流工具和投資人交流工具 商業(yè)計劃書商業(yè)計劃書如何避開融資陷阱如何避開融資陷阱 懂投資清單

13、懂投資清單企業(yè)LOGO52股權融資是場關于分數(shù)的博弈=百分比百分比分子分子分母分母A A 融資金額融資金額C C 企業(yè)估值企業(yè)估值B B 釋放持股比釋放持股比財務規(guī)劃財務規(guī)劃業(yè)務規(guī)劃業(yè)務規(guī)劃股權結構股權結構行業(yè)理解行業(yè)理解商業(yè)模式商業(yè)模式企業(yè)LOGO53成本法成本法收益法收益法市場法市場法企業(yè)估值的方法企業(yè)估值的方法企業(yè)LOGO54第五季第五季 企業(yè)并購企業(yè)并購企業(yè)LOGO55企業(yè)成長企業(yè)成長之路之路內生式增長內生式增長外延式擴張外延式擴張企業(yè)LOGO56吞噬收購吞噬收購泥土移植泥土移植并購并購意圖意圖企業(yè)LOGO57業(yè)務轉移管理團隊轉移資產轉移債權債務轉移泥土移植操盤權操盤權企業(yè)LOGO58

14、重點重點難點難點整合（人整合（人+ +業(yè)務）業(yè)務）估值（雙重估值）估值（雙重估值）利威眼中的并購利威眼中的并購企業(yè)LOGO59討論題討論題1企業(yè)LOGO60企業(yè)LOGO61討論題討論題2企業(yè)LOGO62并購后的股權架構企業(yè)LOGO63第六季第六季 市值管理市值管理企業(yè)LOGO64大股東增大股東增持持員工持股員工持股計劃計劃股權股權回購回購換股并換股并購購大股東股票質大股東股票質押押大股東大股東資產注入資產注入動動手？增發(fā)融增發(fā)融資資授予高管股授予高管股權激勵權激勵期權激勵行期權激勵行權權高高oror低低大股東減大股東減持持A 股價高B B 股價低股價低企業(yè)LOGO65市值管理曲線1股權激勵計劃

15、股權激勵計劃時間時間市值市值內在價值內在價值企業(yè)LOGO66產融互動曲線時間時間市值市值內在價值內在價值產品、產業(yè)及其對應的資源與能力產品、產業(yè)及其對應的資源與能力企業(yè)LOGO671企業(yè)LOGO68思達高科企業(yè)LOGO6929.24%29.24%經營電力設備，傳統(tǒng)制造業(yè)經營電力設備，傳統(tǒng)制造業(yè)20092009年易主正弘置業(yè)（年易主正弘置業(yè)（29%29%）20092009年至今，四個年度虧損年至今，四個年度虧損20142014年虧損年虧損68586858萬元萬元正弘置業(yè)預備跑路正弘置業(yè)預備跑路出售出售20%20%控股權，約控股權，約6 6億元億元市值約市值約2525億元億元小盤、虧損、傳統(tǒng)小盤、虧損、傳統(tǒng)企業(yè)LOGO70吳紅心吳紅心浙江中勝集團董事長浙江中勝集團董事長資本高手資本高手首戰(zhàn)貝因美，投資回報十余倍首戰(zhàn)貝因