項(xiàng)目16連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)ppt課件

1、工程16 連鎖企業(yè)籌資管理技術(shù)內(nèi)容提要 本工程主要引見連鎖企業(yè)籌資的渠道及籌資的本錢。經(jīng)過(guò)案例分析和討論，使學(xué)生學(xué)會(huì)連鎖企業(yè)籌資的根本方法，并能比較不同渠道籌資本錢的大小，為連鎖企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)張和運(yùn)營(yíng)提供資金保證。 本工程共分二個(gè)技藝點(diǎn)，一是連鎖企業(yè)的籌資渠道，二是各種籌資渠道的資金本錢； 經(jīng)過(guò)本工程的學(xué)習(xí)，使學(xué)生可以學(xué)會(huì)利用不同的籌資渠道籌集資金，比較不同渠道的資金本錢大??；為連鎖企業(yè)運(yùn)營(yíng)決策提供合理化建議。技藝1連鎖企業(yè)籌資渠道的選擇技術(shù)適用情景 適用于連鎖企業(yè)資金的籌集、消費(fèi)、銷售資金短缺的預(yù)測(cè)和決策。情境描畫 史泰搏公司王經(jīng)理，接到總部的指令，預(yù)備在長(zhǎng)三角地域蘇州、昆山、常熟、等地?cái)U(kuò)張3

2、家門店，現(xiàn)需求5000萬(wàn)美圓的資金。并希望王經(jīng)理在一個(gè)月內(nèi)拿出籌資方案？ 技藝描畫1 連鎖企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)2 連鎖企業(yè)籌資的根本要求3 連鎖企業(yè)籌資的渠道4 連鎖企業(yè)籌資的方式5 籌資渠道和籌資方式的有效配合1 連鎖企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) 創(chuàng)業(yè)性籌資動(dòng)機(jī)：設(shè)立企業(yè)，辦理注冊(cè)登記； 維持運(yùn)營(yíng)籌資動(dòng)機(jī)：購(gòu)置設(shè)備，引進(jìn)技術(shù)、開發(fā)產(chǎn)品，購(gòu)買資料、發(fā)放工資等周轉(zhuǎn)活動(dòng)； 擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī)：擴(kuò)展規(guī)模，對(duì)外投資，并購(gòu)其他企業(yè)； 調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī)：償付債務(wù)和調(diào)整資本構(gòu)造。2 連鎖企業(yè)籌資的根本要求 合理確定資金需求量，努力提高籌資效果。 縝密研討投資方向，大力提高投資效果。 適時(shí)獲得所籌資金，保證資金投放需求。 仔細(xì)選擇籌資

3、來(lái)源，力求降低籌資本錢。 合理安排資金構(gòu)造，堅(jiān)持適當(dāng)償債才干。 遵守國(guó)家法律，維護(hù)各方合法權(quán)益。3 連鎖企業(yè)籌資的渠道 國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資 其他法人資 居民個(gè)人資金 國(guó)外及港澳臺(tái)資金 企業(yè)內(nèi)部資金 國(guó)家財(cái)政資金 國(guó)家對(duì)企業(yè)的直接投資是國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)獲得資金的主要渠道。其中大部分是由國(guó)家財(cái)政以直接撥款方式構(gòu)成的，還有國(guó)家對(duì)企業(yè)“稅前還貸或減免各種稅款而構(gòu)成的。屬國(guó)家投資，產(chǎn)權(quán)歸國(guó)家一切。 銀行信貸資金 是我國(guó)目前各類企業(yè)最為重要的資金來(lái)源。銀行分為商業(yè)性銀行和政策性銀行。 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 主要指信托投資公司、保險(xiǎn)公司、租賃公司、證券公司、財(cái)務(wù)公司等。它們

4、提供各種金融效力，包括信貸資金發(fā)放，物資的融通，為企業(yè)承銷證券等。 其他法人資金 企業(yè)暫時(shí)閑置的資金，如折舊資金、公積金、預(yù)備用于新型產(chǎn)業(yè)的資金等，可以在企業(yè)之間相互融通。隨著開展，企業(yè)之間的結(jié)合和融資有了廣泛的開展。其他企業(yè)資金包括聯(lián)營(yíng)、入股、購(gòu)買債券及各種商業(yè)信譽(yù)等使其它企業(yè)資金也成為企業(yè)資金的重要來(lái)源。 居民個(gè)人資金 企業(yè)職工和居民個(gè)人的節(jié)余貨幣，作為“游資于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)等之外的個(gè)人資金?？捎糜趯?duì)企業(yè)投資。構(gòu)成民間資金來(lái)源渠道。 國(guó)外及港澳臺(tái)資金 國(guó)外投資者及我國(guó)港澳臺(tái)地域投資者投資的資金，包括向國(guó)外銀行和國(guó)際金融機(jī)構(gòu)借款、向境外發(fā)行股票、債券、信貸、補(bǔ)償貿(mào)易、與外商合資運(yùn)營(yíng)和協(xié)

5、作運(yùn)營(yíng)等方式。 企業(yè)內(nèi)部資金 是企業(yè)從事消費(fèi)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)，按協(xié)議、合同、章程或有關(guān)規(guī)定，要留用一部分用于擴(kuò)展在消費(fèi)和集體福利。詳細(xì)包括法定盈余公積金、公益金、恣意盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。4 連鎖企業(yè)籌資的方式4.1 吸收直接投資4.2 發(fā)行股票籌資4.3 銀行借款籌資4.4 發(fā)行債券籌資4.5 商業(yè)信譽(yù)籌資4.6 租賃籌資運(yùn)營(yíng)租賃和融資租賃4.1 吸收直接投資 吸收直接投資是指企業(yè)以協(xié)議等方式吸收企業(yè)外部單位和個(gè)人的直接投資，構(gòu)成企業(yè)資本金的一種籌資方式。 吸收直接投資的種類 直接投資的程序 吸收直接投資的優(yōu)缺陷4.2 發(fā)行股票籌資 股票的特點(diǎn) 股票籌資的優(yōu)缺陷4.3 銀行借款籌資銀

6、行借款是指企業(yè)根據(jù)借款合同向銀行以及其他金融機(jī)構(gòu)借入需求還本付息的款項(xiàng)。它是企業(yè)籌資的一種重要方式。 銀行借款的種類 借款合同 借款信譽(yù)條件 銀行借款籌資的優(yōu)缺陷4.4 發(fā)行債券籌資 債券的根本要素 債券的種類4.5 商業(yè)信譽(yù)籌資 商業(yè)信譽(yù)條件與企業(yè)籌資關(guān)系 (2)利用商業(yè)信譽(yù)籌資的影響要素 商業(yè)信譽(yù)籌資時(shí)機(jī)本錢 商業(yè)信譽(yù)現(xiàn)金折扣決策 商業(yè)信譽(yù)籌資的優(yōu)缺陷4.6 租賃籌資運(yùn)營(yíng)租賃和融資租賃 融資租賃的含義及特征 融資租賃的特征主要表達(dá)在融資租賃與運(yùn)營(yíng)租賃的區(qū)別 融資租賃的方式 融資租賃的程序 融資租賃租金確實(shí)定 融資租賃的含義及特征 租賃：是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在商

7、定的期限內(nèi)占有和運(yùn)用財(cái)富權(quán)益的一種契約性行為。 融資租賃：也稱財(cái)務(wù)租賃，是區(qū)別于運(yùn)營(yíng)租賃的一種長(zhǎng)期租賃方式，由于它可以滿足企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的長(zhǎng)期需求，故有時(shí)也稱資本租賃。 融資租賃的特征主要表達(dá)在融資租賃與運(yùn)營(yíng)租賃的區(qū)別項(xiàng)目融資租賃經(jīng)營(yíng)租賃租賃程序由承租人向出租人提出正式申請(qǐng)，由出租人融通資金引進(jìn)承租人所需設(shè)備，然后再租給承租人使用。承租人可隨時(shí)向出租人提出租賃資產(chǎn)要求。租賃期限租期一般為租賃資產(chǎn)壽命的一半以上租賃期短，不涉及長(zhǎng)期而固定的義務(wù)。合同約束租賃合同穩(wěn)定，在租期內(nèi)，承租人必須連續(xù)支付租金，非經(jīng)雙方同意，中途不得退租。租賃合同靈活，在合理限制條件范圍內(nèi)，可以解除租賃契約。租賃期滿后資產(chǎn)的處置

8、租賃期滿后，租賃資產(chǎn)的處理有三種處理方法可以選擇，一是將設(shè)備作價(jià)轉(zhuǎn)讓給承租人；二是由出租人收回；三是延長(zhǎng)租期續(xù)租。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)一般要?dú)w還給出租人。租賃資產(chǎn)的維護(hù)和保養(yǎng)租賃期內(nèi)，出租人一般不提供維修和保養(yǎng)設(shè)備方面的服務(wù)。租賃期內(nèi)，出租人提供設(shè)備保養(yǎng)、維修、保險(xiǎn)等服務(wù)。表16-3 融資租賃與運(yùn)營(yíng)租賃區(qū)別對(duì)照表 融資租賃的方式 售后租回。根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回運(yùn)用。 直接租賃。是指承租人直接向出租人租入所需求的資產(chǎn)，并付出租金。 杠桿租賃。與其他租賃方式不同的是，出租人只用出租資產(chǎn)部分資金約30購(gòu)買資產(chǎn)作為本人的投資，并用該資產(chǎn)作為擔(dān)保，向資金出借者借入資金購(gòu)買該設(shè)備約

9、70。 融資租賃的程序 選擇租賃公司辦理租賃委托簽署購(gòu)貨協(xié)議簽署租賃合同 融資租賃租金確實(shí)定租金的計(jì)算方法有兩種方法。 平均分?jǐn)偡?等額年金法 融資租賃的優(yōu)缺陷 優(yōu)點(diǎn)：迅速獲得所需資產(chǎn)融資與融物；租賃籌資限制少；免遭設(shè)備陳舊過(guò)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小；稅收負(fù)擔(dān)輕； 缺陷：本錢較高；租金總額要高于設(shè)備價(jià)值的30。承租企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)支付固定租金也構(gòu)成一項(xiàng)繁重的負(fù)擔(dān)；假設(shè)不能享有設(shè)備的殘值，也可視為承租企業(yè)的一種時(shí)機(jī)損失。5 籌資渠道和籌資方式的有效配合 籌資渠道很多，籌資方式也有幾種類型，每種籌資方式適宜哪種籌資渠道見表16-4所示?；I資渠道籌資方式吸 收直接投資發(fā)行股票籌 資銀行借款籌 資發(fā)行債券籌

10、 資商業(yè)信用籌 資租賃籌資國(guó)家財(cái)政資金銀行信貸資金非銀行金融機(jī)構(gòu)資金其他法人資金居民個(gè)人資金企業(yè)內(nèi)部資金國(guó)外及港澳臺(tái)資金表16-4 籌資渠道和籌資方式的有效配合表管理晉級(jí)資金需求量預(yù)測(cè)其預(yù)測(cè)步驟如下： 計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感工程分別占銷售收入的比重 根據(jù)銷售收入增量計(jì)算敏感工程增量 根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量 確定外部籌資的需求量 敏感工程是指隨產(chǎn)品銷售收入變動(dòng)而變動(dòng)的工程。 敏感資產(chǎn)：包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨和固定資產(chǎn)凈值前提是固定資產(chǎn)無(wú)剩余消費(fèi)才干； 敏感負(fù)債：包括應(yīng)付賬款和應(yīng)計(jì)費(fèi)用。長(zhǎng)期負(fù)債、短期借款、股權(quán)資本均不屬于敏感工程。 根據(jù)銷售收入增量計(jì)算敏感工程增量 根據(jù)資金平衡原理確定

11、資金需求總量 計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債表中敏感工程分別占銷售收入的比重 根據(jù)資金平衡原理確定資金需求總量資金需求總量資金占用增量資金來(lái)源增量敏感資產(chǎn)增量敏感負(fù)債增量 確定外部籌資的需求量 式中：AFN為所需外部籌集資金數(shù)量；A/S為基期敏感資產(chǎn)占銷售收入的百分比；L/S為基期敏感負(fù)債占銷售收入的百分比；S為基期銷售收入；S1為預(yù)測(cè)期銷售收入；S為銷售收入的變動(dòng)額；M為銷售凈利潤(rùn)率；D為股利支付率。技藝2 籌資本錢管理技術(shù)適用情景 適用于連鎖企業(yè)籌資決策及綜合資金運(yùn)用本錢決策及管理情境描畫 最近，墨西哥豬流感疫情給世界帶來(lái)了嚴(yán)重的災(zāi)難，許多國(guó)家都遭到了豬流感的侵?jǐn)_。各國(guó)家都紛紛采取緊急措施，防備豬流感疫情的

12、發(fā)生和蔓延。世界平安情勢(shì)及其不容樂觀。此時(shí)，我國(guó)ABC上市公司，根據(jù)本人多年的科研，發(fā)現(xiàn)了可以控制豬流感的疫苗。據(jù)該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)測(cè)算，假設(shè)投入5 000萬(wàn)元資金，就能夠獲得該疫苗的試制或消費(fèi)。于是，該公司董事會(huì)決議籌集5000萬(wàn)元，擬研制和開發(fā)這個(gè)疫苗工程。該公司可以采用向銀行借款，發(fā)行債券，或增發(fā)股票的方式籌集這項(xiàng)資金。但是，財(cái)務(wù)總監(jiān)思索，由于不同的渠道籌集資金的本錢不同。一時(shí)間，財(cái)務(wù)總監(jiān)不知如何決策?，F(xiàn)假設(shè)他是財(cái)務(wù)總監(jiān)，他能否協(xié)助該公司做出科學(xué)決策。技藝描畫1 資金本錢的概念2 資金本錢的表示方法3 資本本錢的作用4 個(gè)別資本本錢1 資金本錢的概念 資金本錢普通從兩個(gè)角度了解：一是從籌資的

13、角度看，資金本錢是企業(yè) 為籌集和運(yùn)用資本而付出的代價(jià)；二是從投資的角度看，資金本錢是投資者因讓渡資本運(yùn)用權(quán)所要求的必要收益。所以資金本錢詳細(xì)有兩個(gè)部分構(gòu)成。 資本籌集費(fèi)用 資本運(yùn)用費(fèi)2 資金本錢的表示方法 資本本錢表示方法有兩種，即絕對(duì)數(shù)表示方法和相對(duì)數(shù)表示方法。由于不同情況下籌資的資本總額不同，為了便于比較分析，資金本錢通常用相對(duì)數(shù)表示。即表示為資本本錢率，簡(jiǎn)稱資金本錢。資金本錢在按年度計(jì)算，并且不思索時(shí)間價(jià)值的情況下，是指資本的年運(yùn)用費(fèi)用占籌資凈額的比率。公式表示為：3 資本本錢的作用資金本錢是選擇籌資方案的根本根據(jù)。資本本錢是評(píng)價(jià)投資工程可行性的主要經(jīng)濟(jì)規(guī)范。4 個(gè)別資本本錢 長(zhǎng)期債券資

14、本本錢 長(zhǎng)期銀行借款的資本本錢 優(yōu)先股資本本錢 長(zhǎng)期債券資本本錢 長(zhǎng)期債券資本本錢主要包括債券籌資過(guò)程中支付的籌集費(fèi)用和債券期限內(nèi)按債券票面利率支付給債務(wù)人的利息。按照現(xiàn)行稅法和會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，債券的利息可在所得稅前列支，這樣能使企業(yè)抵減一部分利潤(rùn)，少交所得稅。所以債券籌資的本錢為：式中：Kb為債券資本本錢率；I為債券的每年利息支出總額；T為所得稅率；B0為債券發(fā)行總額；f為籌資費(fèi)用率 長(zhǎng)期銀行借款的資金本錢包括借款利息和借款手續(xù)費(fèi)兩部分。由于借款利息可在稅前列入費(fèi)用支出，折舊抵減了企業(yè)的一部分所得稅，因此長(zhǎng)期銀行借款資本本錢公式為： 式中：KL為長(zhǎng)期借款資本本錢； IL為長(zhǎng)期借款的年利率；

15、T為所得稅率； FL為長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用率。 長(zhǎng)期銀行借款的資本本錢 優(yōu)先股資本本錢 優(yōu)先股同時(shí)具有債券和普通股的一些特征，與債券一樣之處是優(yōu)先股籌資普通要定期按固定的股利率向持有人支付股息。不同之處是，它沒有到期日。與普通股一樣之處是同為股權(quán)資本，股息支付在所得稅后進(jìn)展，因此，不具備所得稅的抵減作用。 優(yōu)先股的資本本錢包括籌資費(fèi)用和股息支付。由于優(yōu)先股沒有到期日，且每年的股息是固定的，因此，可以優(yōu)先股股息視為一種永續(xù)年金。計(jì)算公式如下： 式中：KP為優(yōu)先股資金本錢；DP為優(yōu)先股年股息；P0為優(yōu)先股如今市場(chǎng)價(jià)錢； f為籌資費(fèi)率。管理晉級(jí)綜合資金本錢WACC1 綜合資金本錢的概念2 綜合資本本錢的計(jì)算3 降低資金本錢的途徑1 綜合資金本錢的概念 綜合資金本錢是以個(gè)別資本本錢為基數(shù)，以各種不同資本來(lái)源占資本總額的比重為權(quán)數(shù)，計(jì)算企業(yè)籌資全部長(zhǎng)期資金的加權(quán)平均本錢。其計(jì)算公式為： 式中：Kw為加權(quán)平均資本本錢； Wj為第j種資本所占比重； Kj為表示第j種資本的資本本錢。2 綜合資本本錢的計(jì)算【例16-2-5】海倫公司共有資金1000萬(wàn)元，資本構(gòu)造如表16-7所示。計(jì)算該公司的綜合資本本錢是多少？討論：根據(jù)上述公式計(jì)算前述ABC公司的綜合資金本錢？假定發(fā)行債券的比例占30%，銀行借款的比例占20%，發(fā)行股票的比例占50%。種類金額資本金成本資本比