【實(shí)用文檔】現(xiàn)金管理的目標(biāo)及方法最佳現(xiàn)金持有量分析

1、財(cái)務(wù)成本管理（2019 ）考試輔導(dǎo)第十二章+營運(yùn)資本管理原創(chuàng)不易，侵權(quán)必究第 頁財(cái)務(wù)成本管理（2019 ）考試輔導(dǎo)第十二章+營運(yùn)資本管理原創(chuàng)不易，侵權(quán)必究第 頁第二節(jié)現(xiàn)金管理一、現(xiàn)金管理的目標(biāo)及方法（一）現(xiàn)金管理的目標(biāo)動(dòng)機(jī)含義影響因素交易性需要置存現(xiàn)金以用于日常業(yè)務(wù)的支付收入多于支出，形成現(xiàn)金置存；收入少于 支出，需要借入現(xiàn)金預(yù)防性需要置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外支付.現(xiàn)金流量的不確定性；.企業(yè)的借款能力投機(jī)性需要置存現(xiàn)金用于不尋常的購買機(jī)會（二）現(xiàn)金管理的方法提高現(xiàn)金使用效率的方法說明力爭現(xiàn)金流量同步企業(yè)盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時(shí)間趨尸致，就可以使其所持有的交易性現(xiàn)金余額降到最低水平使用現(xiàn)金浮

2、游量從企業(yè)開出的支票， 收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間需要一段時(shí)間?，F(xiàn)金在這段時(shí)間的占用稱為 現(xiàn)金浮游量。在這段時(shí)間里，盡管企業(yè)已開出了支票，卻仍可動(dòng) 用在活期存款賬戶上的這筆資金【提示】在使用現(xiàn)金浮游量時(shí)， 一定要控制好使用的時(shí)間，否則 會發(fā)生銀行存款的透支加速收款這主要指縮短應(yīng)收賬款的時(shí)間。發(fā)生應(yīng)收賬款會增加企業(yè)資金的 占用，但它可以擴(kuò)大銷售規(guī)模，增加銷售收入，需要在吸引顧客 和縮短收款時(shí)間兩者之間找到適當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)推遲應(yīng)付賬款的支付指企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能地推遲應(yīng)付款的支付期，充分運(yùn)用供貨方所提供的信用優(yōu)惠二、最佳現(xiàn)金持有量分析（一）成本分析模式成本

3、分析模式是通過分析持有現(xiàn)金的成本，尋找持有成本最低的現(xiàn)金持有量。成本概念與現(xiàn)金持有量的關(guān)系機(jī)會成本因持有一定現(xiàn)金余額而失去的投資收益正相關(guān)管理成本因持有一定數(shù)量的現(xiàn)金而發(fā)生的管理費(fèi)用是一種固定成本短缺成本缺乏必要的現(xiàn)金，不能應(yīng)付業(yè)務(wù)開支所需而使 企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻鲛D(zhuǎn)換成本等代價(jià)負(fù)相關(guān)決策：三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是最佳現(xiàn)金持有量【教材例題】某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本如下表所示。表現(xiàn)金持有方案單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁現(xiàn)金平均持有量250005000075000100000機(jī)會成本30006000900012000管理成本20000200002000

4、020000短缺成本12000675025000注：機(jī)會成本率即該企業(yè)的資本收益率為12%這四種方案的總成本計(jì)算結(jié)果如下表所示。表現(xiàn)金持有總成本單位：元方案項(xiàng)目甲乙丙丁機(jī)會成本30006000900012000管理成本20000200002000020000短缺成本12000675025000總成本35000327503150032000丙方案的總成本最低，故 75000元是該企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量。【例題？多選題】企業(yè)采用成本分析模式管理現(xiàn)金，在最佳現(xiàn)金持有量下，下列各項(xiàng)中正確的有（）。（2016 年）A.機(jī)會成本等于短缺成本B.機(jī)會成本與管理成本之和最小C.機(jī)會成本等于管理成本D.機(jī)會成本與

5、短缺成本之和最小【答案】AD【解析】在成本分析模式下，機(jī)會成本、管理成本和短缺成本三者之和最小的現(xiàn)金持有量是最佳現(xiàn)金持有量。 管理成本是固定成本，和現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)系，因此機(jī)會成本和短缺成本之和最小時(shí)的現(xiàn)金持有 量為最佳現(xiàn)金持有量，此時(shí)機(jī)會成本等于短缺成本。選項(xiàng) A D正確?！纠}？單選題】使用成本分析模式確定現(xiàn)金持有規(guī)模時(shí)，在最佳現(xiàn)金持有量下，現(xiàn)金的（）。（2014年）A.機(jī)會成本與管理成本相等B.機(jī)會成本與短缺成本相等C.機(jī)會成本等于管理成本與短缺成本之和D.短缺成本等于機(jī)會成本與管理成本之和【答案】B【解析】在成本分析模式下，管理成本是固定成本，和現(xiàn)金持有量之間無明顯的比例關(guān)

6、系，所以機(jī)會成本和短缺成本相等時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。選項(xiàng)B正確?！纠}？單選題】運(yùn)用成本模型計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，下列公式中，正確的是（）。A.最佳現(xiàn)金持有量=min （管理成本+機(jī)會成本+轉(zhuǎn)換成本）B.最佳現(xiàn)金持有量=min （管理成本+機(jī)會成本+短缺成本）C.最佳現(xiàn)金持有量=min （機(jī)會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本）D.最佳現(xiàn)金持有量=min （機(jī)會成本+經(jīng)營成本+短缺成本）【答案】B【解析】成本模型是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時(shí)現(xiàn)金持有量的一種方法。最佳現(xiàn)金持有量=min （管理成本+機(jī)會成本+短缺成本）?！纠}？多選題】運(yùn)用成本模型確定企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，現(xiàn)金持有

7、量與持有成本之間的關(guān)系表現(xiàn)為（ ）。A.現(xiàn)金持有量越小，總成本越大B.現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越大C.現(xiàn)金持有量越小，短缺成本越大D.現(xiàn)金持有量越大，管理總成本越大【答案】BC【解析】現(xiàn)金持有量越大，機(jī)會成本越大，所以選項(xiàng)B正確；現(xiàn)金持有量越大，短缺成本越小。所以選項(xiàng)C正確。（二）存貨模式.決策原則：交易成本和機(jī)會成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。【教材例題】某企業(yè)的現(xiàn)金使用量是均衡的，每周的現(xiàn)金凈流出量為100000元。若該企業(yè)第0周開始時(shí)持有現(xiàn)金300000元，那么這些現(xiàn)金夠企業(yè)支用3周，在第3周結(jié)束時(shí)現(xiàn)金持有量將降為 0,其3周內(nèi)的平均現(xiàn)金持有量則為150000元（ 3000

8、00+2）。第4周開始時(shí)，企業(yè)需將 300000元的有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金以備支用；待 第6周結(jié)束時(shí)，現(xiàn)金持有量再次降為0,這3周內(nèi)的現(xiàn)金平均余額仍為 150000元。如此循環(huán)，企業(yè)一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金持有狀況可用下圖表示?，F(xiàn)金流H一段時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)令持有狀況機(jī)會成本=C/2 X K交易成本=T/C X F上述式中：T一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量；F一每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本;C各循環(huán)期之初的現(xiàn)金持有量；K持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率。家昊合計(jì)在以 HYPERLINK http:/www.dangoo.cam www.dangoo.cam財(cái)務(wù)成本管理(2019 )考試輔導(dǎo)第十二章+營運(yùn)資本管理原創(chuàng)不易，

9、侵權(quán)必究第 頁財(cái)務(wù)成本管理（2019 ）考試輔導(dǎo)第十二章+營運(yùn)資本管理原創(chuàng)不易，侵權(quán)必究第 頁總成本=機(jī)會成本+交易成本=C/2 X K+T/CX F現(xiàn)金的成木構(gòu)成 一 一 . . * . . . . . . . . . . . . . . . . .【結(jié)論】最佳現(xiàn)金持有量 C是機(jī)會成本線與交易成本線交叉點(diǎn)所對應(yīng)的現(xiàn)金持有量。在這個(gè)點(diǎn)上，機(jī)會成 本與交易成本相等。.計(jì)算公式最佳現(xiàn)金持有蚩廣=I1一(7【手寫板】C/2 X K=T/CX FC2=2XTX F/K【例題？計(jì)算分析題】乙公司使用存貨模型確定最佳現(xiàn)金持有量。根據(jù)有關(guān)資料分析，2015年該公司全年現(xiàn)金需求量為8100萬元，每次現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的

10、成本為0.2萬元，持有現(xiàn)金的機(jī)會成本率為10%【要求】(1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量；(2)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的現(xiàn)金交易成本；(3)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下持有現(xiàn)金的機(jī)會成本；(4)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的相關(guān)總成本?！敬鸢浮坎?xai 口口-G(1)最佳現(xiàn)金持有量 = u =180 (萬元)(2)現(xiàn)金交易成本 =8100/180 X 0.2=9 (萬元)(3)現(xiàn)金的機(jī)會成本 =(180/2) X10%=9(萬元)(4)總成本=9+9=18 (萬元)。.優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)是一種簡單、直觀的確定最佳現(xiàn)金持有量的方法缺點(diǎn)主要是假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變，實(shí)際上這種情況很少出現(xiàn)【例題？單選題】甲公司采用存貨模式確定最佳

11、現(xiàn)金持有量，在現(xiàn)金需求量保持不變的情況下，當(dāng)有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次100元下降至50元、有價(jià)證券投資報(bào)酬率從4%k漲至8%寸，甲公司現(xiàn)金管理應(yīng)采取的措施是()。(2017年)A.最佳現(xiàn)金持有量保持不變B.將最佳現(xiàn)金持有量降低 50%C.將最佳現(xiàn)金持有量提高 50%D.將最佳現(xiàn)金持有量提高100%【答案】B【解析】最佳現(xiàn)金持有量由于有價(jià)證券投資報(bào)酬率從4%漲至8%為原來的2倍，且有價(jià)證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的交易費(fèi)用從每次100元下降至50元，為原來的1/2,根據(jù)公式可知，根號里面的表達(dá)式變?yōu)樵瓉淼?/4 ,開方后是原來的1/2 ,即下降50%(三)隨機(jī)模式含義是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進(jìn)

12、行現(xiàn)金持有量控制的方法原理企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)需要，測算出一個(gè)現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金量控制在上下限之內(nèi)。(1)當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量下降；(2)當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時(shí)， 則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金， 使現(xiàn)金持有量回升；(3)若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，保持 它們各自的現(xiàn)侶存量缺點(diǎn)隨機(jī)模式建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此計(jì)算 出來的現(xiàn)金持有量比較保守這種對現(xiàn)金持有量的控制，如下圖所示?，F(xiàn)金持何量以上關(guān)系中的上限 H、現(xiàn)金返回線 R可按下列公式計(jì)算:H=3R-2L式中：

13、b每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i 有價(jià)證券的日利息率； 預(yù)期每日現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差(可根據(jù)歷史資料測算)。而下限L的確定，則要受到企業(yè)每日的 最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險(xiǎn)承受傾向等因素的影響?！窘滩睦}】假定某公司有價(jià)證券的年利率為9%每次固定轉(zhuǎn)換成本為 50元，公司認(rèn)為任何時(shí)候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不能低于1000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)測算出現(xiàn)金余額波動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。最優(yōu)現(xiàn)金返回線R、現(xiàn)金控制上限 H的計(jì)算為：有價(jià)證券日利率=9% 360=0.025%+ 1000 = 5579H=3R-2L=3X 5579-2 X 1000=14737 (元)這樣，當(dāng)公司的現(xiàn)金余額達(dá)到14737元

14、時(shí)，即應(yīng)以9158元(14737-5579 )的現(xiàn)金去投資于有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回落為 5579元；當(dāng)公司的現(xiàn)金余額降至1000元時(shí)，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓 4579元( 5579-1000 )的有價(jià)證券，使現(xiàn)金持有量回升為 5579元，如下圖所示。現(xiàn)金持有量 TOC o 1-5 h z HYPERLINK l bookmark32 o Current Document 14737915s（購買證券） HYPERLINK l bookmark34 o Current Document 5E70 區(qū)4E7B （轉(zhuǎn)讓證券）JL HYPERLINK l bookmark36 o Current Document

15、 10 00EI時(shí)間10萬元，現(xiàn)金返回線是 40隨機(jī)模式的示例【例題？多選題】甲公司采用隨機(jī)模式進(jìn)行現(xiàn)金管理，確定的最低現(xiàn)金持有量是萬元，下列操作中正確的有（）。2 2018 年）A.當(dāng)現(xiàn)金余額為 B.當(dāng)現(xiàn)金余額為 C.當(dāng)現(xiàn)金余額為 D.當(dāng)現(xiàn)金余額為 【答案】CD使現(xiàn)金持有量下降，110-40=70 （萬元），應(yīng)用現(xiàn)金 限時(shí)，則拋售有價(jià)證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升，70萬元買入有價(jià)證券，選項(xiàng) D正確；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下40-8=32 （萬元），應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證券換回現(xiàn)金32萬元,選項(xiàng)A錯(cuò)誤。此課程由儺信41的50鬼WL 一手提供,其它集道扶取均為解公本人不提供售后和更新限務(wù)8萬元時(shí)，應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價(jià)證

16、券換回現(xiàn)金2萬元50萬元時(shí)，應(yīng)用現(xiàn)金10萬元買入有價(jià)證券80萬元時(shí)，不用進(jìn)行有價(jià)證券與現(xiàn)金之間的轉(zhuǎn)換操作110萬元時(shí)，應(yīng)用現(xiàn)金 70萬元買入有價(jià)證券【解析】最高現(xiàn)金持有量 H=3R-2L=3X 40-2 X 10=100 （萬元），根據(jù)隨機(jī)模式，現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi), 不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確；當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時(shí)，用現(xiàn)金購入有價(jià)證券，【例題？多選題】甲公司采用隨機(jī)模式確定最佳現(xiàn)金持有量，最優(yōu)現(xiàn)金返回線水平為 7000元，現(xiàn)金存量下限為2000元。公司財(cái)務(wù)人員的下列做法中，正確的有（）。（2014年）A.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為 B.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為 C.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為 D.當(dāng)持有的現(xiàn)金余額為 【答案】AD1500元時(shí)，轉(zhuǎn)讓 5500元的有價(jià)證券5000元時(shí)，轉(zhuǎn)讓2000元的有價(jià)證券 12000元時(shí)，購買5000元的有價(jià)證券20000元時(shí)，購買13000元的有價(jià)證券【解析】H=3R-2L=3X 7000-2 X 2000=17000 （元），當(dāng)現(xiàn)金持有量達(dá)到17000元或者2000元時(shí)，應(yīng)買入有價(jià)證券或賣出有價(jià)證券。選項(xiàng)A、D正確?！纠}？單選題】下列關(guān)于現(xiàn)金回歸線的表