如何看待存單利率對(duì)債券交易的指引作用

1、根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)采訪報(bào)道，上周五主要銀行一年期同業(yè)存單報(bào)價(jià)利率升至 2.95%，是近一個(gè)半月以來(lái)首次回到同期 MLF 利率位置，回顧近 1 年的同業(yè)存單利率情況，整體經(jīng)歷了先降后升再降的過(guò)程，自 6 月以來(lái)，出現(xiàn)了收益率回升的態(tài)勢(shì)。那么，同業(yè)存單的利率變化以及其背后的驅(qū)動(dòng)因素是什么？同業(yè)存單對(duì)于債市中長(zhǎng)期利率的傳導(dǎo)效果如何？未來(lái)同業(yè)存單利率將如何變化，對(duì)債市又有何影響？本文將對(duì)以上問(wèn)題做出分析。 同業(yè)存單利率變化梳理利率整體呈下降趨勢(shì)商業(yè)銀行同業(yè)存單到期收益率自年初持續(xù)下降，期限利差擴(kuò)大，但 6 月開(kāi)始出現(xiàn)回升趨勢(shì)，利差也隨之減小。我們比較不同評(píng)級(jí)下的 1 年期同業(yè)存單到期收益率，走勢(shì)基本一致，自

2、今年 2 月開(kāi)始緩步下行，利率最低點(diǎn)時(shí)較年內(nèi)高點(diǎn)下行了 34BP。不同期限的同業(yè)存單到期收益率依然整體下行，但呈現(xiàn)出短端下行幅度更大的特點(diǎn)，因此期限利差隨之增大。不過(guò)自 5 月下旬開(kāi)始，同業(yè)存單收益率表現(xiàn)出觸底的形態(tài)，1 年期同業(yè)存單收益率始終無(wú)法突破 2.82%的水位點(diǎn)，進(jìn)入 6 月后，即便已經(jīng)度過(guò)了最為緊張的繳稅節(jié)點(diǎn)，但資金價(jià)格依然沒(méi)有下滑，反而開(kāi)始回升。圖 1：不同評(píng)級(jí)下 1 年期同業(yè)存單到期收益率（%）圖 2：不同期限下 AAA+同業(yè)存單到期收益率（%）AAA+AAAAA+AA3M6M9M1Y3.50003.00002.50002.00001.50003.50003.00002.500

3、02.00001.50001.0000資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wind，發(fā)行利率與到期收益率情況類似，連續(xù) 4 個(gè)月下降后出現(xiàn)反彈，其中城農(nóng)商行波動(dòng)率更大。我們觀察不同類型的商業(yè)銀行所發(fā)行的同業(yè)存單利率，其走勢(shì)與到期收益率基本一致，但我們注意到，城農(nóng)商行同業(yè)存單發(fā)行利率的波動(dòng)明顯比國(guó)有行和股份行更為劇烈，這背后可能與城農(nóng)商行在負(fù)債管理技術(shù)水平不及大型銀行有一定的關(guān)系。此外，城農(nóng)商行的發(fā)行利率始終高于大型銀行，不僅是來(lái)自于發(fā)行人資質(zhì)差距下的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也反映出城農(nóng)商行在攬儲(chǔ)方面面臨的困難更嚴(yán)峻，對(duì)于同業(yè)存單的依賴也更加強(qiáng)烈。圖 3：不同類型銀行 1 年期同業(yè)存單發(fā)行利率（%）國(guó)有行股份行城商

4、行農(nóng)商行43.532.521.5資料來(lái)源：Wind，存單利率變化原因梳理從 2020 年開(kāi)始同業(yè)存單的利率變化情況大致可以分為四個(gè)階段：2020 年 1-4 月快速下行；2020 年 4-12 月波動(dòng)上升；2020 年 12 月-2021 年 1 月走出 V 型反轉(zhuǎn)；2020年 2 月至今緩步下行，但在 6 月出現(xiàn)了回升勢(shì)頭。這四段不同的走勢(shì)對(duì)應(yīng)了背后四種不同的驅(qū)動(dòng)因素，我們梳理如下：2020 年 4 月前，貨幣寬松帶動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行：為了抵御疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的沖擊，政策一直保障流動(dòng)性較為充裕，確保企業(yè)可以通過(guò)貸款、短融、債券、票據(jù)融資等方式獲得較低成本的資金以支持復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在此背景下，銀行間資

5、金面寬松，同業(yè)存單利率也隨之快速下降。圖 4：疫情后貨幣政策維持流動(dòng)性寬松，資金利率持續(xù)下行（%）R007:加權(quán)平均（右軸）GC007:收盤(pán)價(jià)SHIBOR:1周7.00006.00005.00004.00003.00002.00001.00000.00003.00002.50002.00001.50001.00000.50000.0000 資料來(lái)源：Wind，2020 年 4-12 月，結(jié)構(gòu)性存款壓降導(dǎo)致銀行負(fù)債緊張，需要通過(guò)同業(yè)存單補(bǔ)充資金：疫情后資金面寬松背景下，結(jié)構(gòu)性存款的收益率則維持在相對(duì)高位，利差催生出了套利鏈條，于是監(jiān)管出手嚴(yán)厲打擊并壓降結(jié)存規(guī)模。2020 年 6 月北京銀保監(jiān)局下

6、發(fā)關(guān)于結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知，要求轄內(nèi)銀行切實(shí)采取有力措施，逐月壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模。結(jié)構(gòu)性存款壓降造成了商業(yè)銀行負(fù)債端的缺口，尤其是中小銀行壓力極大，導(dǎo)致同業(yè)存單發(fā)行需求陡增，推動(dòng)利率持續(xù)上行。圖 5：結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模壓降明顯（億元）大型銀行結(jié)存中小銀行結(jié)存140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.00資料來(lái)源：Wind，2020 年 12 月-2021 年 1 月， MLF 超額續(xù)作后，錢荒迅速扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期：永煤事件后，央行超預(yù)期投放 MLF，疊加中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議“不急轉(zhuǎn)彎”，市場(chǎng)寬松預(yù)期強(qiáng)烈，

7、同業(yè)存單利率下降；然而到了 1 月，股價(jià)、房?jī)r(jià)快速上行，引起監(jiān)管對(duì)資產(chǎn)泡沫的關(guān)注，同時(shí)考慮到月末財(cái)政支出集中放“長(zhǎng)錢”，央行短期“量縮價(jià)升”，甚至連續(xù)四日凈回籠資金，并在逆回購(gòu)操作公告中反復(fù)強(qiáng)調(diào)“臨近月末財(cái)政支出大幅增加”，市場(chǎng)陷入短期小“錢荒”，同業(yè)存單利率又快速反彈。2021 年 1 月以后，資產(chǎn)荒下機(jī)構(gòu)配置需求驅(qū)動(dòng)同業(yè)存單利率下行：一季度 A 股市場(chǎng)較為震蕩，不少投資者心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，此前流向股市的資金開(kāi)始回流至相對(duì)穩(wěn)健的債券市場(chǎng)。從上證綜指和深證成指可以看出，股市行情從 2 月初開(kāi)始震蕩下跌，并在相對(duì)低位波動(dòng)，選股不當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)較大，在股市震蕩的情況下，部分投資者選擇調(diào)整持倉(cāng)，減少權(quán)益類資產(chǎn)

8、的配置而轉(zhuǎn)向固定收益領(lǐng)域，以達(dá)到階段性避險(xiǎn)的目的。與此同時(shí)，地方債發(fā)行節(jié)奏較往年放緩，機(jī)構(gòu)可選擇的資產(chǎn)進(jìn)一步減少，在利率債品種內(nèi)部，同業(yè)存單風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比高、期限較短、流動(dòng)性較好，滿足了金融機(jī)構(gòu)的配置需求。圖 6：一季度 A 股市場(chǎng)震蕩下跌（點(diǎn)）圖 7：政府債凈融資額（億元）上證綜合指數(shù)深證成份指數(shù)（右軸） 2019年2020年2021年4,0003,5003,0002,5002,0001,50018,00016,00014,00012,00010,0008,00016,000.0014,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000

9、.000.001月3月5月7月9月11月資料來(lái)源：Wind，資料來(lái)源：Wind， 存單利率到債市中長(zhǎng)期利率的傳導(dǎo)邏輯同業(yè)存單利率與債券利率存在顯著的相關(guān)性。從歷史角度回顧，同業(yè)存單利率與債券利率的走勢(shì)基本同步，重要的拐點(diǎn)往往保持一致。我們還觀察到，當(dāng)利率進(jìn)入上行空間時(shí)，1 年期 AAA+的同業(yè)存單與 10 年期國(guó)債收益率利差會(huì)縮小，而在下行通道中，二者利差則會(huì)放大，也就是說(shuō)，同業(yè)存單收益率的變化幅度較 10 年期國(guó)債更為明顯。圖 8：同業(yè)存單與國(guó)債收益率趨勢(shì)基本一致（%）1年期AAA+同業(yè)存單1年期國(guó)債10年期國(guó)債3.50003.00002.50002.00001.50001.0000資料來(lái)源

10、：Wind，同業(yè)存單與債市中長(zhǎng)期收益率的相關(guān)性從供給方角度與配置方角度都能得到驗(yàn)證。站在同業(yè)存單供給方的角度，銀行的負(fù)債端成本會(huì)受到同業(yè)存單發(fā)行利率的影響，同時(shí)銀行也是債券市場(chǎng)最大參與者。銀行負(fù)債成本的下行將降低資產(chǎn)端的收益要求，對(duì)債券的需求也有進(jìn)一步的釋放空間，收益相對(duì)較低但風(fēng)險(xiǎn)小的利率債相對(duì)價(jià)值有所增強(qiáng)。與之相反，同業(yè)存單利率上升則會(huì)導(dǎo)致負(fù)債成本上升，銀行也會(huì)要求更高的資產(chǎn)收益率，從而減配收益較低的利率債，推動(dòng)利率債收益率上行。站在同業(yè)存單配置方的角度，也就是對(duì)于市場(chǎng)中參與投資的各類機(jī)構(gòu)而言，同業(yè)存單與國(guó)債都是重要的低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，二者存在一定的替代關(guān)系，尤其是對(duì)于采取配置策略的機(jī)構(gòu)，同業(yè)存單

11、利率上升則代表相對(duì)其他資產(chǎn)吸引力上升，機(jī)構(gòu)傾向于減配利率債增持同業(yè)存單，最終利率債收益率上行?？偠灾瑹o(wú)論是供給還是配置的路徑，二者的走勢(shì)都在邏輯上驗(yàn)證了非常強(qiáng)的正相關(guān)性。當(dāng)然，因?yàn)槎咧g的不完全替代，也可能會(huì)在短期出現(xiàn)一些分歧。 存單利率展望與債市影響同業(yè)存單利率繼續(xù)上行概率較大央行堅(jiān)持指導(dǎo)利率自律機(jī)制加強(qiáng)存款自律管理，規(guī)范存款市場(chǎng)、降低負(fù)債成本，但也加大了商業(yè)銀行攬儲(chǔ)難度。2019 年以前，部分金融機(jī)構(gòu)為吸收存款，發(fā)行了活期存款靠檔計(jì)息、定期存款提前支取靠檔計(jì)息和周期付息等所謂“創(chuàng)新”產(chǎn)品。2020 年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告指出，這些產(chǎn)品的實(shí)際利率水平明顯超出同期限存款利率，且違

12、反了定期存款提前支取按活期計(jì)息、整存整取定期存款到期一次性還本付息等規(guī)定，報(bào)告還提到自 2019 年 12 月 17 日起，金融機(jī)構(gòu)停止新辦定期存款提前支取靠檔計(jì)息產(chǎn)品，2020年末此類產(chǎn)品余額從整改前的 15.4 萬(wàn)億元壓降至 0。事實(shí)上，自去年結(jié)構(gòu)性存款受到監(jiān)管壓降以來(lái)，銀行的穩(wěn)定性存款（定期存款+結(jié)構(gòu)性存款）增長(zhǎng)難度加大，尤其是中小銀行，同比增速下降明顯。如果存款利率在監(jiān)管引導(dǎo)下進(jìn)一步降低，則意味著對(duì)于儲(chǔ)戶的吸引力下降，可能流失更多長(zhǎng)期存款，銀行對(duì)同業(yè)存單的依賴也會(huì)加劇。表 1：監(jiān)管部門(mén)規(guī)范存款產(chǎn)品的舉措時(shí)間事件2019 年 12 月金融機(jī)構(gòu)停止新辦定期存款提前支取靠檔計(jì)息產(chǎn)品2020

13、年 6 月北京銀保監(jiān)局要求轄內(nèi)銀行逐月壓降結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模銀保監(jiān)會(huì)、央行下發(fā)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展個(gè)人存款業(yè)務(wù)的通知，相關(guān)銀2021 年 1 月2021 年 2 月2021 年 2 月2021 年 2 月2021 年 6 月行和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)均已下架了第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)存款產(chǎn)品，無(wú)法再新增購(gòu)買央行發(fā)布2020 年第四季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，明確將周期付息產(chǎn)品列為不規(guī)范存款創(chuàng)新產(chǎn)品央行召開(kāi)加強(qiáng)存款管理工作電視電話會(huì)議，要求銀行各類存款利率必須遵守市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制，首次明確“不得以各種方式開(kāi)辦異地存款”從一季度起，將地方法人銀行吸收異地存款情況納入宏觀審慎評(píng)估（MPA），禁止其通過(guò)各種渠道開(kāi)

14、辦異地存款，已發(fā)生的存量存款自然到期結(jié)清市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制優(yōu)化存款利率自律上限的確定方式，存款利率定價(jià)方式由現(xiàn)行的“基準(zhǔn)利率倍數(shù)”改為“基準(zhǔn)利率+基點(diǎn)”資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行官網(wǎng)，新浪財(cái)經(jīng)，圖 9：商業(yè)銀行穩(wěn)定性存款規(guī)模及同比增速（億元，%）400,000.00350,000.00300,000.00250,000.00200,000.00150,000.00100,000.0050,000.000.00大型銀行：規(guī)模中小銀行：規(guī)模大型銀行：增速（右軸）中小銀行：增速（右軸）20.0015.0010.005.000.00-5.00資料來(lái)源：Wind，除了銀行的負(fù)債管理難度增大，7 月大量同業(yè)

15、存單到期也會(huì)阻礙新發(fā)存單的利率走低。7 月的同業(yè)存單到期量延續(xù)了 4-6 月的高位，達(dá)到 16659 億元，是全年第三高的月份，可以預(yù)測(cè) 7 月大量存單到期后，銀行為籌集償還資金或填補(bǔ)負(fù)債端缺口，勢(shì)必需要繼續(xù)發(fā)行同業(yè)存單，面對(duì)大量的市場(chǎng)供給，其利率料易升難降。圖 10：同業(yè)存單總償還量(億元)25,000.0020,000.0015,000.0010,000.005,000.002020年6月2020年7月2020年8月2020年9月2020年10月2020年11月2020年12月2021年1月2021年2月2021年3月2021年4月2021年5月2021年6月2021年7月2021年8月2

16、021年9月2021年10月2021年11月2021年12月0.00資料來(lái)源：wind，測(cè)算債券利率受到向上的推力同業(yè)存單收益率回升將給予債券利率向上的推力。今年上半年出現(xiàn)的資產(chǎn)荒和利率下行核心的問(wèn)題在于政府債券的發(fā)行量太少，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)稀缺背景下，同業(yè)存單的需求增強(qiáng)，收益率也隨之降低，并再次反饋至債市利率中。如果未來(lái)政府債發(fā)行節(jié)奏提速，上半年資 產(chǎn)荒的邏輯不再成為核心驅(qū)動(dòng)因素，此前債市利率顯著下行的一大影響便是利率債相比于 同業(yè)存單的配置性價(jià)比明顯下降。疊加前文所分析得出的結(jié)論同業(yè)存單利率大概率上 行，那么銀行有動(dòng)力去拉高資產(chǎn)端的收益，而拉長(zhǎng)久期和加杠桿的策略并不適合今年穩(wěn)杠 桿和債市趨勢(shì)不明

17、朗的大環(huán)境。高等級(jí)信用債和金融債或許會(huì)占用一部分國(guó)債的配置資金。此外，其他金融機(jī)構(gòu)可能也會(huì)動(dòng)態(tài)調(diào)整其在同業(yè)存單和債券之間的資金配比，帶來(lái)利率的 上行壓力。考慮到近期資金面波動(dòng)開(kāi)始上升，同業(yè)存單利率也處于上升通道當(dāng)中，債券利 率的下行已經(jīng)面臨較大的阻力，即便短期存在繼續(xù)下行的可能，但料難以持續(xù)，完全突破 3%的關(guān)鍵點(diǎn)位仍有較大阻力。 資金面市場(chǎng)回顧2021 年 6 月 24 日，銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)利率漲跌互現(xiàn)，隔夜、7 天、14 天、21天和 1 個(gè)月分別變動(dòng)了-36.31bps、-1.37bps、-41.95bps、-53.93bps 和 14.31bps 至 1.82%、 2.26%、2.

18、81%、2.78%和 2.76%。國(guó)債到期收益率全面下行，1 年、3 年、5 年、10 年分別變動(dòng)-3.22bps、-1.85bps、-0.25bp、-0.25bp 至 2.47%、2.77%、2.95%、3.08%。6 月 23 日上證綜指上漲 0.01%至 3566.65，深證成指下跌 0.40%至 14784.80，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.20%至 3279.16。央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，6 月 24 日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了 300億元 7 天期逆回購(gòu)操作。今日央行公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展 300 億元逆回購(gòu)操作，今日 100 億元逆回購(gòu)到期，實(shí)現(xiàn)凈投放 200 億元。【流動(dòng)性動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)】我

19、們對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性情況進(jìn)行跟蹤，觀測(cè) 2017 年開(kāi)年來(lái)至今流動(dòng)性的“投與收”。增量方面，我們根據(jù)逆回購(gòu)、SLF、MLF 等央行公開(kāi)市場(chǎng)操作、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存等規(guī)模計(jì)算總投放量；減量方面，我們根據(jù) 2020 年 12 月對(duì)比 2016 年 12 月 M0累計(jì)增加 16010.66 億元，外匯占款累計(jì)下降 8117.16 億元、財(cái)政存款累計(jì)增加 9868.66億元，粗略估計(jì)通過(guò)居民取現(xiàn)、外占下降和稅收流失的流動(dòng)性，并考慮公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況，計(jì)算每日流動(dòng)性減少總量。同時(shí)，我們對(duì)公開(kāi)市場(chǎng)操作到期情況進(jìn)行監(jiān)控。圖 11：2019 年 6 月 24 日至 2021 年 6 月 24 日公開(kāi)市場(chǎng)操作和到期監(jiān)控（

20、億元）資料來(lái)源：Wind，圖 12：2017 年 1 月 1 日至 2021 年 6 月 24 日流動(dòng)性投放和回籠統(tǒng)計(jì)（億元）資料來(lái)源：Wind，圖 13：2021 年 6 月 24 日人民幣對(duì)各幣種匯率當(dāng)前值相對(duì)于前一日值變化百分比0.40%0.20%0.00%-0.20%-0.40%-0.60%-0.80%-1.00% 資料來(lái)源：Wind， 市場(chǎng)回顧及觀點(diǎn)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)回顧6 月 24 日轉(zhuǎn)債市場(chǎng)，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)收于 382.24 點(diǎn)，日上漲 0.17%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)收于1552.44 點(diǎn)，日上漲 0.01%，可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)收于 1276.63 點(diǎn)，日下跌 0.43%；平均轉(zhuǎn)債價(jià)格 128.49

21、元，平均平價(jià)為 106.51 元。367 支上市交易可轉(zhuǎn)債，除眾信轉(zhuǎn)債停牌，211支上漲，3 支橫盤(pán)，152 支下跌。其中華自轉(zhuǎn)債（12.45%)、鼎勝轉(zhuǎn)債（8.17%）和道氏轉(zhuǎn)債（7.33%）領(lǐng)漲，欣旺轉(zhuǎn)債（-4.53%）、中礦轉(zhuǎn)債（-4.49%）和雙環(huán)轉(zhuǎn)債（-3.30%）領(lǐng)跌。362 支可轉(zhuǎn)債正股，169 支上漲，6 支橫盤(pán)，187 支下跌。其中華自科技（20.00%)、道氏技術(shù)（11.98%）和眾興菌業(yè)（10.03%）領(lǐng)漲，紅相股份（-7.82%）、貴廣網(wǎng)絡(luò)（-6.02%）和鋒龍股份（-5.83%）領(lǐng)跌。可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)周觀點(diǎn)上周轉(zhuǎn)債市場(chǎng)明顯回調(diào)，錄得了較大的周度跌幅。個(gè)券層面跌多漲少，市場(chǎng)波

22、動(dòng)和分化進(jìn)一步加劇，且熱點(diǎn)和主線難以明確把握。我們?cè)诮诘膱?bào)告中提示尋找市場(chǎng)中的高景氣正股疊加轉(zhuǎn)債高彈性的標(biāo)的，此類標(biāo)的在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下具有更高的效率。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的分化與波動(dòng)，需要有所取舍進(jìn)行倉(cāng)位的再平衡，重點(diǎn)仍舊聚焦在成長(zhǎng)方向，這一趨勢(shì)并非是市場(chǎng)短暫的風(fēng)格切換，同時(shí)開(kāi)始布局消費(fèi)方向的標(biāo)的。我們認(rèn)為當(dāng)前的市場(chǎng)并不缺乏機(jī)會(huì)，但把握難度較前期有所增加。近期周期方向的標(biāo)的表現(xiàn)相對(duì)落后，市場(chǎng)在高波動(dòng)的背景下短期相關(guān)個(gè)券出現(xiàn)反彈的概率雖然存在，但是隨著通脹的見(jiàn)頂順周期已經(jīng)不應(yīng)再成為后續(xù)的配置重點(diǎn)。我們僅推薦保留少部分需求景氣持續(xù)，供給端約束較強(qiáng)的個(gè)券。隨著全球經(jīng)濟(jì)的修復(fù)，疫情退出交易邏輯進(jìn)一步強(qiáng)

23、化，雖然疫情仍有擾動(dòng)和反復(fù)，但是居民可支配收入的修復(fù)方向較為明確，這一趨勢(shì)下我們重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)消費(fèi)端的修復(fù)持續(xù)性。我們建議增加了在消費(fèi)方向的布局力度，這一部分倉(cāng)位可以填補(bǔ)部分回落的周期倉(cāng)位。從業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性的角度出發(fā)，我們過(guò)去數(shù)周周報(bào)反復(fù)從成本疊加需求的角度關(guān)注到高端制造業(yè)板塊。當(dāng)下全球疫情的結(jié)構(gòu)性不均衡可能會(huì)進(jìn)一步提升制造業(yè)的盈利彈性，海外部分發(fā)展中國(guó)家的疫情控制效果遠(yuǎn)弱于發(fā)達(dá)國(guó)家，會(huì)沖擊這些經(jīng)濟(jì)體在全球產(chǎn)業(yè)鏈分工中的地位，而作為“全球工廠”的中國(guó)制造業(yè)可能會(huì)迎來(lái)更多的轉(zhuǎn)移需求，主要邏輯方向從國(guó)產(chǎn)替代與技術(shù)升級(jí)兩大角度去考察，以及出口占比較高的方向，重點(diǎn)關(guān)注軍工、半導(dǎo)體、汽車零部件、新能源、TMT

24、、醫(yī)藥工業(yè)等板塊。但之前相關(guān)板塊已經(jīng)有著不俗的表現(xiàn)，這一階段可能需要對(duì)標(biāo)的進(jìn)一步精選和調(diào)整，可以增配部分低價(jià)標(biāo)的分散風(fēng)險(xiǎn)，或者兌現(xiàn)部分 beta 標(biāo)的保留 alpha 的選擇。高彈性組合建議重點(diǎn)關(guān)注東財(cái)轉(zhuǎn) 3、精達(dá)轉(zhuǎn)債、彤程轉(zhuǎn)債、欣旺轉(zhuǎn)債、奧佳轉(zhuǎn)債、火炬轉(zhuǎn)債、福 20 轉(zhuǎn)債、恩捷轉(zhuǎn)債、比音轉(zhuǎn)債、美諾轉(zhuǎn)債。穩(wěn)健彈性組合建議關(guān)注蘇銀轉(zhuǎn)債、星宇轉(zhuǎn)債、海瀾轉(zhuǎn)債、雙環(huán)轉(zhuǎn)債、旺能轉(zhuǎn)債、斯萊轉(zhuǎn)債（九洲轉(zhuǎn) 2）、嘉元（石英）轉(zhuǎn)債、永冠轉(zhuǎn)債、海亮轉(zhuǎn)債、旗濱轉(zhuǎn)債。風(fēng)險(xiǎn)因素市場(chǎng)流動(dòng)性大幅波動(dòng)，宏觀經(jīng)濟(jì)增速不如預(yù)期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率大幅波動(dòng)，正股股價(jià)超預(yù)期波動(dòng)。 股票市場(chǎng)表 2：市場(chǎng)概況代碼簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)日變化（%）成交額（億

25、）000001.SH上證指數(shù)3,566.650.014,612.74399001.SZ深證成指14,784.80-0.405,517.05399300.SZ滬深 3005,155.970.173,126.07399005.SZ中小板指9,686.530.43936.40399006.SZ創(chuàng)業(yè)板指3,279.16-1.202,220.81000016.SH上證 503,483.910.36875.39資料來(lái)源：Wind，表 3：行業(yè)漲跌幅榜每日漲幅前五板塊日漲跌幅（%）每日跌幅前五板塊日漲跌幅（%）電力設(shè)備及新能源(中信)1.17計(jì)算機(jī)(中信)-2.17煤炭(中信)0.96傳媒(中信)-1.79

26、建材(中信)0.87國(guó)防軍工(中信)-1.74建筑(中信)0.79醫(yī)藥(中信)-1.56銀行(中信)0.63農(nóng)林牧漁(中信)-1.28名稱日漲跌幅（%）名稱日漲跌幅（%）大盤(pán)價(jià)值0.16大盤(pán)成長(zhǎng)0.33中盤(pán)價(jià)值0.24中盤(pán)成長(zhǎng)-0.56小盤(pán)價(jià)值0.35小盤(pán)成長(zhǎng)-0.48資料來(lái)源：Wind，表 4：規(guī)模風(fēng)格指數(shù)漲跌幅資料來(lái)源：Wind， 轉(zhuǎn)債市場(chǎng)表 5：可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)名稱收盤(pán)價(jià)日變化（%）中證轉(zhuǎn)債指數(shù)382.240.17等權(quán)可轉(zhuǎn)債指數(shù)1,552.440.01可轉(zhuǎn)債預(yù)案指數(shù)1,276.63-0.43資料來(lái)源：Wind，表 6：可轉(zhuǎn)債個(gè)券漲跌幅情況123102.SZ華自轉(zhuǎn)債154.7012.45萬(wàn)）6,

27、512.63113534.SH鼎勝轉(zhuǎn)債185.468.171,365.04123007.SZ道氏轉(zhuǎn)債127.617.331,493.05123054.SZ思特轉(zhuǎn)債182.007.0010,075.7110065.SH淮礦轉(zhuǎn)債141.916.731,061.84128053.SZ尚榮轉(zhuǎn)債135.204.99588.10113014.SH林洋轉(zhuǎn)債111.734.34515.32123066.SZ賽意轉(zhuǎn)債155.703.631,400.81123065.SZ寶萊轉(zhuǎn)債111.983.63153.25113509.SH新泉轉(zhuǎn)債227.013.40211.25110033.SH國(guó)貿(mào)轉(zhuǎn)債117.683.22

28、235.20123024.SZ岱勒轉(zhuǎn)債112.553.20161.65127033.SZ中裝轉(zhuǎn) 2103.442.92161.79128097.SZ奧佳轉(zhuǎn)債226.302.86372.65113615.SH金誠(chéng)轉(zhuǎn)債144.812.8363.28128017.SZ金禾轉(zhuǎn)債164.002.7055.69123062.SZ三超轉(zhuǎn)債118.992.67491.46127030.SZ盛虹轉(zhuǎn)債149.502.52442.84113016.SH小康轉(zhuǎn)債516.662.514,972.41123097.SZ美力轉(zhuǎn)債116.122.3529.60113048.SH晶科轉(zhuǎn)債109.652.25167.561130

29、25.SH明泰轉(zhuǎn)債188.962.1881.76127024.SZ盈峰轉(zhuǎn)債112.932.0210.14113585.SH壽仙轉(zhuǎn)債129.111.8528.12128101.SZ聯(lián)創(chuàng)轉(zhuǎn)債122.001.8329.60128050.SZ鈞達(dá)轉(zhuǎn)債131.301.8151.41128141.SZ旺能轉(zhuǎn)債112.081.7914.08123034.SZ通光轉(zhuǎn)債178.281.77289.70113578.SH全筑轉(zhuǎn)債102.141.759.83113033.SH利群轉(zhuǎn)債101.591.74113.80113570.SH百達(dá)轉(zhuǎn)債107.051.745.12128029.SZ太陽(yáng)轉(zhuǎn)債176.001.734

30、9.97名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百110076.SH華海轉(zhuǎn)債108.661.67萬(wàn)）24.02123029.SZ英科轉(zhuǎn)債1,223.501.60467.56123048.SZ應(yīng)急轉(zhuǎn)債120.601.60450.82128093.SZ百川轉(zhuǎn)債129.981.56304.77113606.SH榮泰轉(zhuǎn)債123.311.5320.34111000.SH起帆轉(zhuǎn)債108.961.4855.57123084.SZ高瀾轉(zhuǎn)債108.901.4310.13128013.SZ洪濤轉(zhuǎn)債108.551.3690.83123078.SZ飛凱轉(zhuǎn)債124.501.30

31、51.10128051.SZ光華轉(zhuǎn)債122.861.2939.94128074.SZ游族轉(zhuǎn)債118.201.22226.53128026.SZ眾興轉(zhuǎn)債142.301.212,394.77123106.SZ正丹轉(zhuǎn)債110.901.2187.91113009.SH廣汽轉(zhuǎn)債111.301.2066.56123071.SZ天能轉(zhuǎn)債119.201.1998.39123098.SZ一品轉(zhuǎn)債125.301.1768.63113576.SH起步轉(zhuǎn)債93.341.1331.11128105.SZ長(zhǎng)集轉(zhuǎn)債107.701.1231.20123023.SZ迪森轉(zhuǎn)債101.671.116.49123028.SZ清水轉(zhuǎn)債

32、101.701.0926.79113566.SH翔港轉(zhuǎn)債109.661.086.06123085.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn) 2110.171.0761.06110053.SH蘇銀轉(zhuǎn)債123.821.07159.59128125.SZ華陽(yáng)轉(zhuǎn)債102.801.042.44113607.SH偉 20 轉(zhuǎn)債116.511.0414.09127022.SZ恒逸轉(zhuǎn)債121.651.0416.72128073.SZ哈爾轉(zhuǎn)債109.601.0112.79128139.SZ祥鑫轉(zhuǎn)債100.101.0117.36113597.SH佳力轉(zhuǎn)債108.980.97492.34123074.SZ隆利轉(zhuǎn)債114.700.96175.38

33、113047.SHN 旗濱轉(zhuǎn)157.330.94132.26128021.SZ兄弟轉(zhuǎn)債106.980.948.74128145.SZ日豐轉(zhuǎn)債116.240.933.59128046.SZ利爾轉(zhuǎn)債134.400.9013.37110072.SH廣匯轉(zhuǎn)債92.500.8954.19128122.SZ興森轉(zhuǎn)債113.000.8940.70128108.SZ藍(lán)帆轉(zhuǎn)債120.110.8961.34113593.SH滬工轉(zhuǎn)債107.950.896.42123011.SZ德?tīng)栟D(zhuǎn)債105.800.8727.30128070.SZ智能轉(zhuǎn)債110.810.8544.63123069.SZ金諾轉(zhuǎn)債116.980.8

34、4375.52128076.SZ金輪轉(zhuǎn)債107.400.804.10123087.SZ明電轉(zhuǎn)債111.890.8087.44127005.SZ長(zhǎng)證轉(zhuǎn)債117.030.7929.68名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百128136.SZ立訊轉(zhuǎn)債117.500.77萬(wàn)）122.72123081.SZ精研轉(zhuǎn)債104.500.777.96113550.SH常汽轉(zhuǎn)債172.880.75384.23123002.SZ國(guó)禎轉(zhuǎn)債109.190.756.06128063.SZ未來(lái)轉(zhuǎn)債106.990.743.26128137.SZ潔美轉(zhuǎn)債127.000.714.54127006.SZ敖東轉(zhuǎn)債102.080.

35、714.01113549.SH白電轉(zhuǎn)債104.780.708.27110056.SH亨通轉(zhuǎn)債104.610.672.61113567.SH君禾轉(zhuǎn)債108.720.672.55110057.SH現(xiàn)代轉(zhuǎn)債111.530.669.97128042.SZ凱中轉(zhuǎn)債107.450.643.18113595.SH花王轉(zhuǎn)債87.360.617.64128107.SZ交科轉(zhuǎn)債109.170.598.05128096.SZ奧瑞轉(zhuǎn)債123.400.594.75128066.SZ亞泰轉(zhuǎn)債103.580.583.70123004.SZ鐵漢轉(zhuǎn)債103.600.567.95128040.SZ華通轉(zhuǎn)債108.200.5515

36、.26113026.SH核能轉(zhuǎn)債106.590.5511.38113524.SH奇精轉(zhuǎn)債104.820.551.68127027.SZ靖遠(yuǎn)轉(zhuǎn)債101.740.5360.31123089.SZ九洲轉(zhuǎn) 2120.700.5161.48128133.SZ奇正轉(zhuǎn)債109.130.519.69113546.SH迪貝轉(zhuǎn)債105.430.511.75123090.SZ三諾轉(zhuǎn)債120.000.505.58113037.SH紫銀轉(zhuǎn)債102.560.49112.96113611.SH福 20 轉(zhuǎn)債164.010.48457.46127017.SZ萬(wàn)青轉(zhuǎn)債111.500.488.37127021.SZ特發(fā)轉(zhuǎn) 210

37、6.200.4712.56123039.SZ開(kāi)潤(rùn)轉(zhuǎn)債107.200.471.98123056.SZ雪榕轉(zhuǎn)債103.880.4712.42128116.SZ瑞達(dá)轉(zhuǎn)債101.020.475.22128127.SZ文科轉(zhuǎn)債98.450.4527.64110077.SH洪城轉(zhuǎn)債116.470.453.69128035.SZ大族轉(zhuǎn)債111.110.443.80127014.SZ北方轉(zhuǎn)債107.520.442.88128124.SZ科華轉(zhuǎn)債104.860.442.84110061.SH川投轉(zhuǎn)債128.380.443.33128039.SZ三力轉(zhuǎn)債106.200.403.81113591.SH勝達(dá)轉(zhuǎn)債105

38、.630.405.01128014.SZ永東轉(zhuǎn)債104.820.391.64127020.SZ中金轉(zhuǎn)債111.030.3912.09110060.SH天路轉(zhuǎn)債110.010.383.56113011.SH光大轉(zhuǎn)債116.510.3872.85名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百110071.SH湖鹽轉(zhuǎn)債108.090.37萬(wàn)）22.61128072.SZ翔鷺轉(zhuǎn)債100.300.373.27128123.SZ國(guó)光轉(zhuǎn)債102.940.361.50127035.SZ濮耐轉(zhuǎn)債106.670.3426.01113036.SH寧建轉(zhuǎn)債102.170.333.70123010.SZ博世轉(zhuǎn)債102.54

39、0.323.14128064.SZ司爾轉(zhuǎn)債118.990.3229.38113574.SH華體轉(zhuǎn)債103.180.321.22113045.SH環(huán)旭轉(zhuǎn)債116.000.328.82123079.SZ運(yùn)達(dá)轉(zhuǎn)債127.700.3248.77123088.SZ威唐轉(zhuǎn)債102.000.318.13123012.SZ萬(wàn)順轉(zhuǎn)債131.200.31267.87110064.SH建工轉(zhuǎn)債99.000.305.77110080.SH東湖轉(zhuǎn)債105.820.2925.91127004.SZ模塑轉(zhuǎn)債167.180.2963.15128062.SZ亞藥轉(zhuǎn)債80.050.2811.80128044.SZ嶺南轉(zhuǎn)債98.3

40、60.278.17128087.SZ孚日轉(zhuǎn)債103.100.2627.41113536.SH三星轉(zhuǎn)債116.440.262.17110062.SH烽火轉(zhuǎn)債106.660.2514.90110073.SH國(guó)投轉(zhuǎn)債107.850.2594.63113046.SH金田轉(zhuǎn)債101.950.257.02123018.SZ溢利轉(zhuǎn)債219.200.23253.61113573.SH縱橫轉(zhuǎn)債101.200.234.42127026.SZ超聲轉(zhuǎn)債106.740.2210.58128117.SZ道恩轉(zhuǎn)債101.540.2248.94128114.SZ正邦轉(zhuǎn)債102.480.2217.78123110.SZ九典轉(zhuǎn)債

41、136.400.22106.33123043.SZ正元轉(zhuǎn)債149.400.21292.12113044.SH大秦轉(zhuǎn)債103.200.21104.43110079.SH杭銀轉(zhuǎn)債114.920.21131.40128120.SZ聯(lián)誠(chéng)轉(zhuǎn)債105.890.212.81127015.SZ希望轉(zhuǎn)債107.020.2016.29113596.SH城地轉(zhuǎn)債91.440.209.48113624.SH正川轉(zhuǎn)債102.930.1918.17113519.SH長(zhǎng)久轉(zhuǎn)債103.700.182.20123053.SZ寶通轉(zhuǎn)債108.810.183.62113526.SH聯(lián)泰轉(zhuǎn)債276.410.18324.1311007

42、5.SH南航轉(zhuǎn)債125.010.1746.45110068.SH龍凈轉(zhuǎn)債101.390.1724.19123113.SZN 仙樂(lè)轉(zhuǎn)118.210.173.94128090.SZ汽模轉(zhuǎn) 2110.630.1616.15128023.SZ亞太轉(zhuǎn)債108.150.1532.08123063.SZ大禹轉(zhuǎn)債114.310.14127.27名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百113017.SH吉視轉(zhuǎn)債97.800.14萬(wàn)）19.73113021.SH中信轉(zhuǎn)債105.910.1461.84113601.SH塞力轉(zhuǎn)債101.970.147.57123077.SZ漢得轉(zhuǎn)債102.910.137.12123

43、057.SZ美聯(lián)轉(zhuǎn)債110.090.1333.38113504.SH艾華轉(zhuǎn)債148.210.1271.66123096.SZ思創(chuàng)轉(zhuǎn)債106.780.123.66113545.SH金能轉(zhuǎn)債169.560.12102.89123092.SZ天壕轉(zhuǎn)債110.550.122.75110070.SH凌鋼轉(zhuǎn)債113.330.1114.74113602.SH景 20 轉(zhuǎn)債118.830.112.97123075.SZ貝斯轉(zhuǎn)債111.070.114.33113030.SH東風(fēng)轉(zhuǎn)債112.980.1125.25128100.SZ搜特轉(zhuǎn)債83.370.118.97110043.SH無(wú)錫轉(zhuǎn)債114.060.1113

44、.96127018.SZ本鋼轉(zhuǎn)債99.500.1051.73128071.SZ合興轉(zhuǎn)債106.800.103.95110059.SH浦發(fā)轉(zhuǎn)債102.910.10113.55123064.SZ萬(wàn)孚轉(zhuǎn)債117.760.0915.00110034.SH九州轉(zhuǎn)債108.980.099.38113600.SH新星轉(zhuǎn)債100.240.094.09128140.SZ潤(rùn)建轉(zhuǎn)債111.090.0814.19110063.SH鷹 19 轉(zhuǎn)債119.500.0810.30113565.SH宏輝轉(zhuǎn)債109.110.0711.64127003.SZ海印轉(zhuǎn)債105.500.077.14123022.SZ長(zhǎng)信轉(zhuǎn)債152.3

45、00.0714.93113532.SH海環(huán)轉(zhuǎn)債100.910.061.85113525.SH臺(tái)華轉(zhuǎn)債108.720.061.89113569.SH科達(dá)轉(zhuǎn)債97.390.052.33113620.SH傲農(nóng)轉(zhuǎn)債101.590.051.45127007.SZ湖廣轉(zhuǎn)債101.450.057.79113508.SH新鳳轉(zhuǎn)債127.160.0535.36113043.SH財(cái)通轉(zhuǎn)債106.650.0545.66128129.SZ青農(nóng)轉(zhuǎn)債107.250.045.45113516.SH蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債105.040.0417.13128138.SZ僑銀轉(zhuǎn)債102.920.045.58110038.SH濟(jì)川轉(zhuǎn)債105.7

46、90.044.37110041.SH蒙電轉(zhuǎn)債106.240.044.08128132.SZ交建轉(zhuǎn)債96.160.043.76113027.SH華鈺轉(zhuǎn)債98.230.038.60128056.SZ今飛轉(zhuǎn)債109.740.034.08128015.SZ久其轉(zhuǎn)債101.570.0214.35127019.SZ國(guó)城轉(zhuǎn)債91.950.015.27113024.SH核建轉(zhuǎn)債102.900.012.59名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百127034.SZ綠茵轉(zhuǎn)債101.910.01萬(wàn)）14.23113543.SH歐派轉(zhuǎn)債214.100.00115.57127016.SZ魯泰轉(zhuǎn)債100.000.003

47、.60128037.SZ巖土轉(zhuǎn)債104.230.0012.43113589.SH天創(chuàng)轉(zhuǎn)債95.000.004.34113535.SH大業(yè)轉(zhuǎn)債100.400.004.72128131.SZ崇達(dá)轉(zhuǎn) 2103.500.002.16113012.SH駱駝轉(zhuǎn)債123.88-0.014.29123061.SZ航新轉(zhuǎn)債120.52-0.01596.22113610.SH靈康轉(zhuǎn)債106.10-0.018.00128075.SZ遠(yuǎn)東轉(zhuǎn)債118.34-0.015.23123101.SZ拓斯轉(zhuǎn)債109.31-0.022.12113572.SH三祥轉(zhuǎn)債117.80-0.022.88110058.SH永鼎轉(zhuǎn)債105.0

48、4-0.0222.49113530.SH大豐轉(zhuǎn)債102.21-0.032.40110045.SH海瀾轉(zhuǎn)債110.56-0.046.35128048.SZ張行轉(zhuǎn)債109.71-0.0412.18123099.SZ普利轉(zhuǎn)債126.51-0.0512.29110067.SH華安轉(zhuǎn)債107.97-0.0646.25113577.SH春秋轉(zhuǎn)債126.99-0.069.12113623.SHN 鳳 21 轉(zhuǎn)125.91-0.082.42128034.SZ江銀轉(zhuǎn)債105.20-0.107.43113584.SH家悅轉(zhuǎn)債99.60-0.109.25128121.SZ宏川轉(zhuǎn)債109.90-0.125.21123

49、072.SZ樂(lè)歌轉(zhuǎn)債128.85-0.1225.53123107.SZ溫氏轉(zhuǎn)債106.46-0.1432.36113603.SH東纜轉(zhuǎn)債115.29-0.148.94128078.SZ太極轉(zhuǎn)債117.37-0.147.46123033.SZ金力轉(zhuǎn)債122.51-0.1594.22128118.SZ瀛通轉(zhuǎn)債103.01-0.1612.68123051.SZ今天轉(zhuǎn)債112.81-0.166.98113598.SH法蘭轉(zhuǎn)債109.74-0.167.25123052.SZ飛鹿轉(zhuǎn)債127.02-0.1714.07113042.SH上銀轉(zhuǎn)債102.58-0.17202.50123108.SZ樂(lè)普轉(zhuǎn) 212

50、7.40-0.176.49128119.SZ龍大轉(zhuǎn)債119.29-0.1716.14113575.SH東時(shí)轉(zhuǎn)債131.56-0.1829.16113502.SH嘉澳轉(zhuǎn)債112.73-0.1918.73113542.SH好客轉(zhuǎn)債109.19-0.193.01128018.SZ時(shí)達(dá)轉(zhuǎn)債113.45-0.2210.46127012.SZ招路轉(zhuǎn)債107.75-0.234.42110051.SH中天轉(zhuǎn)債115.14-0.2349.30128030.SZ天康轉(zhuǎn)債174.18-0.256.53113599.SH嘉友轉(zhuǎn)債108.04-0.2510.21名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百127025.S

51、Z冀東轉(zhuǎn)債107.53-0.25萬(wàn)）4.97128135.SZ洽洽轉(zhuǎn)債115.20-0.2615.46123035.SZ利德轉(zhuǎn)債126.30-0.2823.54113541.SH榮晟轉(zhuǎn)債122.80-0.296.85123083.SZ朗新轉(zhuǎn)債125.30-0.3012.72123076.SZ強(qiáng)力轉(zhuǎn)債100.88-0.319.47128081.SZ海亮轉(zhuǎn)債110.00-0.3134.96123025.SZ精測(cè)轉(zhuǎn)債137.00-0.3331.05123050.SZ聚飛轉(zhuǎn)債119.80-0.335.67127032.SZ蘇行轉(zhuǎn)債115.00-0.3421.93128083.SZ新北轉(zhuǎn)債104.43-

52、0.351.12113561.SH正裕轉(zhuǎn)債109.52-0.355.05113579.SH健友轉(zhuǎn)債120.35-0.376.66123045.SZ雷迪轉(zhuǎn)債116.40-0.3879.62113013.SH國(guó)君轉(zhuǎn)債113.90-0.38101.86123103.SZ震安轉(zhuǎn)債154.40-0.39314.91113568.SH新春轉(zhuǎn)債113.32-0.407.06123080.SZ海波轉(zhuǎn)債108.98-0.414.42127013.SZ創(chuàng)維轉(zhuǎn)債106.00-0.422.73128049.SZ華源轉(zhuǎn)債102.71-0.431.13123086.SZ海蘭轉(zhuǎn)債112.10-0.4430.82113605

53、.SH大參轉(zhuǎn)債116.49-0.452.10128106.SZ華統(tǒng)轉(zhuǎn)債110.40-0.472.10123068.SZ弘信轉(zhuǎn)債109.79-0.517.78123027.SZ藍(lán)曉轉(zhuǎn)債333.80-0.511,693.59113041.SH紫金轉(zhuǎn)債138.37-0.52907.91123049.SZ維爾轉(zhuǎn)債107.92-0.536.69127031.SZ洋豐轉(zhuǎn)債116.20-0.548.07113505.SH杭電轉(zhuǎn)債106.12-0.5414.63127028.SZ英特轉(zhuǎn)債108.31-0.558.37123059.SZ銀信轉(zhuǎn)債106.58-0.5512.11128069.SZ華森轉(zhuǎn)債104.7

54、1-0.5623.00128144.SZ利民轉(zhuǎn)債107.70-0.623.13113563.SH柳藥轉(zhuǎn)債108.25-0.621.19113588.SH潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)債107.35-0.671.85123013.SZ橫河轉(zhuǎn)債346.32-0.7016.07128036.SZ金農(nóng)轉(zhuǎn)債118.60-0.7212.92128109.SZ楚江轉(zhuǎn)債122.10-0.7318.62128057.SZ博彥轉(zhuǎn)債119.89-0.746.81113619.SH世運(yùn)轉(zhuǎn)債103.30-0.7454.80123112.SZ萬(wàn)訊轉(zhuǎn)債112.50-0.758.42123030.SZ九洲轉(zhuǎn)債184.58-0.76304.14128

55、085.SZ鴻達(dá)轉(zhuǎn)債106.17-0.7721.65110055.SH伊力轉(zhuǎn)債194.50-0.78916.49名稱簡(jiǎn)稱收盤(pán)價(jià)（元）漲跌幅（%）成交額（百128041.SZ盛路轉(zhuǎn)債276.78-0.80萬(wàn)）49.71113614.SH健 20 轉(zhuǎn)債125.34-0.842.04110074.SH精達(dá)轉(zhuǎn)債182.56-0.84310.76113612.SH永冠轉(zhuǎn)債126.05-0.8720.68113622.SH杭叉轉(zhuǎn)債117.50-0.895.20110044.SH廣電轉(zhuǎn)債247.19-0.8934.30113618.SH美諾轉(zhuǎn)債129.80-0.9048.32113537.SH文燦轉(zhuǎn)債177

56、.02-0.91191.73128142.SZ新乳轉(zhuǎn)債117.50-0.916.54123104.SZ衛(wèi)寧轉(zhuǎn)債119.00-0.926.99113608.SH威派轉(zhuǎn)債111.00-0.952.70113580.SH康隆轉(zhuǎn)債256.52-0.9535.06113034.SH濱化轉(zhuǎn)債144.49-0.9628.77113609.SH永安轉(zhuǎn)債114.49-0.9647.52128130.SZ景興轉(zhuǎn)債112.68-0.9718.60123015.SZ藍(lán)盾轉(zhuǎn)債226.90-0.97172.85128091.SZ新天轉(zhuǎn)債121.88-1.0038.27128025.SZ特一轉(zhuǎn)債116.50-1.0268.

57、36123014.SZ凱發(fā)轉(zhuǎn)債134.70-1.0455.52113528.SH長(zhǎng)城轉(zhuǎn)債113.53-1.0528.50123114.SZ三角轉(zhuǎn)債139.50-1.0653.67123091.SZ長(zhǎng)海轉(zhuǎn)債119.90-1.0720.04128113.SZ比音轉(zhuǎn)債162.60-1.0864.50128128.SZ齊翔轉(zhuǎn) 2139.45-1.0971.32127029.SZ中鋼轉(zhuǎn)債151.67-1.18270.03123038.SZ聯(lián)得轉(zhuǎn)債117.99-1.1841.37128082.SZ華鋒轉(zhuǎn)債114.30-1.1810.12123111.SZ東財(cái)轉(zhuǎn) 3143.94-1.28473.791230

58、70.SZ鵬輝轉(zhuǎn)債123.00-1.2918.51123044.SZ紅相轉(zhuǎn)債105.34-1.3219.42113040.SH星宇轉(zhuǎn)債143.05-1.3769.31113604.SH多倫轉(zhuǎn)債107.47-1.409.21123042.SZ銀河轉(zhuǎn)債136.90-1.44145.19128094.SZ星帥轉(zhuǎn)債120.60-1.5054.92110047.SH山鷹轉(zhuǎn)債117.20-1.5416.91123109.SZ昌紅轉(zhuǎn)債117.02-1.5613.37123073.SZ同和轉(zhuǎn)債116.89-1.574.44110052.SH貴廣轉(zhuǎn)債100.27-1.5766.73113594.SH淳中轉(zhuǎn)債11

59、2.02-1.573.76128095.SZ恩捷轉(zhuǎn)債317.88-1.58283.09113559.SH永創(chuàng)轉(zhuǎn)債158.89-1.5953.44128033.SZ迪龍轉(zhuǎn)債137.72-1.63210.13123031.SZ晶瑞轉(zhuǎn)債299.33-1.65814.06123047.SZ久吾轉(zhuǎn)債143.00-1.65334.18127011.SZ中鼎轉(zhuǎn) 2120.80-1.66萬(wàn)）7.82113548.SH石英轉(zhuǎn)債160.36-1.6939.19127023.SZ華菱轉(zhuǎn) 2126.13-1.76129.28113582.SH火炬轉(zhuǎn)債263.31-1.77103.72110048.SH福能轉(zhuǎn)債137.

60、43-1.81101.83118000.SH嘉元轉(zhuǎn)債131.58-1.8425.21123093.SZ金陵轉(zhuǎn)債122.12-1.9129.07123060.SZ蘇試轉(zhuǎn)債130.00-1.9218.51123100.SZ朗科轉(zhuǎn)債124.50-1.9614.97128134.SZ鴻路轉(zhuǎn)債136.16-2.1196.89128103.SZ同德轉(zhuǎn)債165.15-2.21257.19113039.SH嘉澤轉(zhuǎn)債119.77-2.23518.81113616.SH韋爾轉(zhuǎn)債146.63-2.25205.10113527.SH維格轉(zhuǎn)債212.34-2.281,162.99123082.SZ北陸轉(zhuǎn)債110.90-