國際融資決策國際貸款

1、2022/9/41國際貸款融資主講人：王麗麗泰山學(xué)院商學(xué)院Email : 第一頁，共三十八頁。2022/9/42【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 通過本章學(xué)習(xí)，了解國際貸款融資的渠道，熟悉國際商業(yè)銀行貸款的特點和方式，熟悉辛迪加貸款方式，掌握國際貸款融資成本測算的方法，掌握國際貸款貨幣選擇的方法，以及規(guī)避風(fēng)險的辦法。 第二頁，共三十八頁。2022/9/43第八章 國際貸款融資第一節(jié) 國際貸款融資的來源第二節(jié) 國際貸款融資成本測算和風(fēng)險規(guī)避 第三節(jié) 國際貸款貨幣的選擇第三頁，共三十八頁。2022/9/44第一節(jié) 國際貸款融資的來源一、國際貸款融資的渠道二、國際商業(yè)銀行貸款的種類三、國際商業(yè)銀行貸款的利率四、國際

2、商業(yè)銀行貸款費用的計算五、國際商業(yè)銀行貸款的償還方法六、國際商業(yè)銀行貸款的特點第四頁，共三十八頁。2022/9/45一、國際貸款融資的渠道 國際貸款融資渠道可以分為： 外國政府貸款 國際金融組織貸款 國際商業(yè)銀行貸款 此外，企業(yè)還可以從外國企業(yè)獲得貸款。第五頁，共三十八頁。2022/9/46二、國際商業(yè)銀行貸款的種類（一）國際商業(yè)銀行短期貸款 1、銀行與銀行間的信貸 2、銀行對非銀行客戶（企業(yè)、政府機構(gòu)等）的信貸 第六頁，共三十八頁。2022/9/47（二）國際商業(yè)銀行中長期貸款1、獨家貸款2、聯(lián)合貸款3、銀團(tuán)貸款 第七頁，共三十八頁。2022/9/48三、國際商業(yè)銀行貸款的利率 （一）存款利

3、率高于國內(nèi)，貸款利率低于國內(nèi)（二）倫敦同業(yè)拆放利率（三）貸款利率的計算 貸款利率計算公式：貸款利率= LIBOR+加息率第八頁，共三十八頁。2022/9/49四、國際商業(yè)銀行貸款費用的計算 主要費用包括以下幾部分：（一）管理費（二）代理費（三）雜費（四）承擔(dān)費第九頁，共三十八頁。2022/9/410五、國際商業(yè)銀行貸款的償還方法中長期貸款的償還方法一般有三種:（一）到期一次償還（二）分次等額償還（三）逐年分次等額償還 以上三種方法，第一種對借款人最為有利,第三種條件最為苛刻，償債負(fù)擔(dān)最重。一般來講，取得中長期貸款以期限越長、價格越低、還款期越晚為最佳協(xié)議方案。 第十頁，共三十八頁。2022/9

4、/411六、國際商業(yè)銀行貸款的特點（一）貸款資金使用比較自由（二）貸款資金供應(yīng)充足（三）貸款利率較高（四）貸款期限相對較短 第十一頁，共三十八頁。2022/9/412 一、國際貸款融資成本的測算 二、國際貸款融資風(fēng)險的規(guī)避第二節(jié) 國際貸款融資成本測算和風(fēng)險規(guī)避第十二頁，共三十八頁。2022/9/413一、國際貸款融資成本的測算（一）影響國際貸款實際融資成本的因素1、貸款銀行的利息率；2、所借外匯的匯率在貸款期內(nèi)的波動;3、所得稅稅率的高低第十三頁，共三十八頁。2022/9/414 例：國內(nèi)甲企業(yè)在國際貨幣市場上以8%的利率借入一筆期限為一年的100萬美元，甲企業(yè)收到貸款后將其兌換成人民幣以解決

5、資金需求。即期匯率為$1=￥6.7，假設(shè)匯率在貸款期內(nèi)保持穩(wěn)定，則甲企業(yè)到期應(yīng)償還的本利和是多少？第十四頁，共三十八頁。2022/9/415 本利和=100（1+8%）6.7=723.6（萬） 該貸款的實際利率 =（1008%6.7）/（1006.7）=8%第十五頁，共三十八頁。2022/9/416 若一年后的即期匯率升至$1=￥7， 則甲企業(yè)需償還的本利和又是多少？第十六頁，共三十八頁。2022/9/417 本利和=100（1+8%）7=756（萬） 該貸款的實際利率 =（756-1006.7）/（1006.7） =12.8%第十七頁，共三十八頁。2022/9/418短期借款利息計入財務(wù)費用

6、長期借款利息及外幣折合差額計入財務(wù)費用資本化利息費用計入相關(guān)資產(chǎn)成本對利息費用的會計處理第十八頁，共三十八頁。2022/9/419假設(shè)甲企業(yè)利息費用計入財務(wù)費用 則扣除所得稅后， 甲企業(yè)利息成本凈支出= （756-1006.7） （1-25%）=64.5（萬）第十九頁，共三十八頁。2022/9/420 K實際融資率； i貸款利率； S0期初即期匯率； S1期末即期匯率。（二）預(yù)測國際貸款實際融資成本的方法第二十頁，共三十八頁。2022/9/421 -外幣即期匯率的變動 百分比（e） K=(1+i)(1+e)-1 第二十一頁，共三十八頁。2022/9/422 上例中，100萬美元的實際貸款利率可

7、計算如下： 1）即期匯率變動百分比 =（7-6.7）/6.7=4.48% 2）實際融資率 =（1+8%）（1+4.48%）-1=12.8% 第二十二頁，共三十八頁。2022/9/423若利息可在稅前扣除 K=(1+i)(1+e)-1(1-T) 則甲企業(yè)稅后實際融資利率 K=（1+8%）（1+4.48%）-1(1-25%) =9.6%第二十三頁，共三十八頁。2022/9/424二、國際貸款融資風(fēng)險的規(guī)避 （一）多種貨幣組合融資的計算 假設(shè)國內(nèi)某跨國公司需要借入一年期價值相當(dāng)于5000萬元人民幣的貸款，現(xiàn)有3種貨幣可供選擇，有關(guān)利率資料如下：人民幣利率7.25%；歐元利率3.5%；日元利率2.5%

8、。由于歐元和日元的貸款利率相對較低，該公司打算借入外幣。根據(jù)所給資料，該公司有3種選擇：一是只借入歐元；二是只借入日元；三是組合借入歐元和日元。為作出最優(yōu)選擇，可先制定歐元和日元從取得到歸還的即期匯率可能變動百分比，然后根據(jù)公式計算出各實際融資利率（見下表）。第二十四頁，共三十八頁。2022/9/425表81 可能的實際融資利率的確定幣 種貸款期內(nèi)即期匯率可能變動百分比即期匯率可能變動百分比的概率以即期匯率可能變動百分比為基礎(chǔ)計算的實際融資利率歐元1%35%（1+3.5%）（1+1%）-1=4.54%歐元3%50%（1+3.5%）（1+3%）-1=6.61%歐元6%15%（1+3.5%）（1+

9、6%）-1=9.71%100%日元-1%35%（1+2.5%）（1-1%）-1=1.48%日元2%45%（1+2.5%）（1+2%）-1=4.55%日元5%20%（1+2.5%）（1+5%）-1=7.63%100% 第二十五頁，共三十八頁。2022/9/426表82 組 合 融 資 分 析可能的綜合實際融資利率綜合概率的計算組合融資的實際利率的計算歐元日元4.54%1.48%35%35%=12.25%4.54%50%+1.48%50%=3.01%4.54%4.55%35%45%=15.75%4.54%50%+4.55%50%=4.55%4.54%7.63%35%20%=7%4.54%50%+7

10、.63%50%=6.09%6.61%1.48%50%35%=17.5%6.61%50%+1.48%50%=4.05%6.61%4.55%50%45%=22.5%6.61%50%+4.55%50%=5.58%6.61%7.63%50%20%=10%6.61%50%+7.63%50%=7.12%9.71%1.48%15%35%=5.25%9.71%50%+1.48%50%=5.60%9.71%4.55%15%45%=6.75%9.71%50%+4.55%50%=7.13%9.71%7.63%15%20%=3%9.71%50%+7.63%50%=8.67% 100%第二十六頁，共三十八頁。2022/

11、9/427（二）多種貨幣組合融資效益 在現(xiàn)實中，當(dāng)借入多種外幣時，組合融資的實際融資利率高于國內(nèi)利率的唯一條件是，這幾種貨幣都出現(xiàn)了最大可能的升值，在上例中歐元為6%，日元為5%。如果某種貨幣發(fā)生這種變化，其大幅度的升值將多少會被其他沒有如此大幅度升值的貨幣所抵消。在本例中，歐元最大升值的概率是15%，日元為20%。這兩個事件同時發(fā)生的綜合概率只有3%（15%20%），也就是說，該公司外幣組合融資成本低與國內(nèi)融資成本的概率高達(dá)97%，這就是外幣組合融資的一個優(yōu)點。 第二十七頁，共三十八頁。2022/9/428第三節(jié) 國際貸款貨幣的選擇一、影響國際貸款貨幣選擇的主要因素 二、國際貸款貨幣選擇的方

12、法第二十八頁，共三十八頁。2022/9/429一、影響國際貸款貨幣選擇的主要因素 【例82】國內(nèi)某合資企業(yè)擬從銀行取得一筆價值500,000美元的一年期外匯貸款，有美元和港元兩種貨幣可供選擇。年利率為：借美元13，借港元8，期滿一次還本付息。借款時的匯率是：1美元=7.7976港元，1美元=8.2772人民幣，1港元=1.0615人民幣。預(yù)測還款時匯率是：1美元=7.7333港元，1美元=8.4935人民幣，1港元=1.0983人民幣。企業(yè)可借500,000美元，或借3,898,800港元（500,000美元7.7976），兩者都折合人民幣4,138,600元。 第二十九頁，共三十八頁。202

13、2/9/430 如果只從利率高低來看，顯然借港元合算。但把匯率和利率兩個因素結(jié)合起來考慮，借哪種貨幣比較合算，則必須進(jìn)行以下計算方可作出結(jié)論。 若借美元，期滿時本利和：500,000（1+13）=565,000（美元） 若借港元，期滿時本利和：3,898,800（1+8）=4,210,704（港元） 將港元本利和折算為美元：4,210,704/7.7333=544,490（美元） 可見，在上述情況下借港元比較合算，比借美元可少支付20,510美元（565,000-544,490）。 第三十頁，共三十八頁。2022/9/431 若將美元和港元本利和都折算為人民幣，則更能直接說明問題。 500,0

14、00（1+13）8.4935=4,798,828（人民幣） 3,898,800（1+8）1.0983=4,624,616（人民幣） 經(jīng)過計算比較，在上述情況下借港元比較合算，因為借港元比借美元可少 支付174,312元人民幣(4,798,828-4,624,616)。 如果該企業(yè)確信還款時匯率預(yù)測是準(zhǔn)確的，即可選擇借港元。但事實上匯率預(yù)測往往不完全準(zhǔn)確，因此在具體決策時，還須考慮匯率變動的各種可能性。第三十一頁，共三十八頁。2022/9/432二、國際貸款貨幣選擇的方法 （一）預(yù)期成本分析法 預(yù)計成本分析法是比較各種選擇結(jié)果的數(shù)學(xué)期望值。這里期望值的經(jīng)濟含義是借款成本的未來值，即預(yù)期成本對不同

15、借款的預(yù)期成本的比較，從中作出選擇。 【例83】仍以例82為例，假定預(yù)測還款時匯率波動的各種可能性及相應(yīng)概率為已知，則預(yù)期成本可計算如下（見下表）。第三十二頁，共三十八頁。33（4）=（1）（3）； （6）=（1）- 1.0615 ； （7）=（5）（6）； （8）=（4）+（7） ； （9）=（2）（8）表84 借港元預(yù)期成本匯 率 概 率 利 息借款本金（港元）匯 率變 動本金匯率折合差額借 款成 本預(yù) 期成 本港 元人民幣 （1） （2） （3）（4） （5）（6）（7）（8）（9）1.0725 203119043345170.01142887377404754811.0983 4031

16、19043425640.03681434764860401944161.1200 303119043493320.05852280805774121732241.3952 103119044351680.3337173620合 計100 _ _ _ _ _ _616741第三十三頁，共三十八頁。2022/9/434（二） 預(yù)期匯率分析法【例84】承接上例，采用預(yù)期匯率分析法計算如下：美元的預(yù)期匯率：1美元=8.260020+8.493540+8.720030+8.931410=8.5585人民幣港元的預(yù)期匯率：1港元=1.072520+1.098340+1.120030+1.395210=1.

17、1293人民幣借美元預(yù)期成本=500000（1+13）8.5585-5000008.2772=696953（人民幣）借港元預(yù)期成本=3898800（1+8）1.1.0615=616572（人民幣） 計算結(jié)果同樣表明，借港元預(yù)期成本低于借美元預(yù)期成本，應(yīng)借入港元。第三十四頁，共三十八頁。2022/9/435（三） 標(biāo)準(zhǔn)離差分析法【例85】仍以例82為例，計算過程和結(jié)果見表85和表86。表85 美元標(biāo)準(zhǔn)離差的計算 匯率（1） 概率 （2）（3）=（1）（2）（4）=（1）- 8.5585（5）=（4）2（6）=（2）（5） 8.2600201.6520-0.29850.08910.0178 8.4

18、935403.3974-0.0650.00420.0017 8.7200302.61600.16150.02610.0078 8.9314100.89310.37290.13910.0139 合 計1008.55850.0412第三十五頁，共三十八頁。表86 港元標(biāo)準(zhǔn)離差的計算匯率（1） 概率 （2） （3）=（1）（2）（4）=（1）- 1.1293（5）=（4）2（6）=（2）（5） 1.0725200.2145-0.05680.003230.00065 1.0983400.4393-0.0310.000960.00038 1.1200300.3360-0.00930.00090.00003 1.3952100.13950.26590.070700.00707 合 計1001.12930.00813第三十六頁，共三十八頁。Thank You!第三十七頁，共三十八頁。內(nèi)容總結(jié)2022/9/4 星期日。2022/9/4 星期日。此外，企業(yè)還