3技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)-投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)

1、投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)投資收益率（R）靜態(tài)投資回收期（TP ）動(dòng)態(tài)指標(biāo)凈現(xiàn)值（NPV）凈現(xiàn)值指數(shù)（NPVI）凈年值（NAV）內(nèi)部收益率（IRR）動(dòng)態(tài)投資回收期（TP* ）費(fèi)用現(xiàn)值（PC）和費(fèi)用年值（AC） 基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定投資收益率（R）概念：項(xiàng)目正常年份的凈收益與投資總額的比值公式：R=NB/K NB：正常年份的凈收益 K：期初的投資R=352/1260=0.278評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：RRb 可以考慮接受 RRb 應(yīng)該拒絕該項(xiàng)目優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)單，能夠在某種程度上反映項(xiàng)目的盈利情況。缺點(diǎn)：沒有考慮到資金的時(shí)間價(jià)值靜態(tài)投資回收期（TP ）投資回收期是從投建之日起將指初始投資收回所需的時(shí)間，通常以年為單位

2、。經(jīng)濟(jì)含義：累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年份靜態(tài)投資回收期（TP ）靜態(tài)投資回收期（TP ）決策原則設(shè)投資者的基準(zhǔn)投資回收期為TPC在只有一個(gè)項(xiàng)目可供選擇時(shí)：若TP=TPc，則選擇該項(xiàng)目，反之則放棄該項(xiàng)目。在存在多個(gè)項(xiàng)目可供選擇其一時(shí)：選擇TP0接受 NPVI0接受 NAV0拒絕 對(duì)于多個(gè)項(xiàng)目要根據(jù)實(shí)際情況確定凈年值（NAV）NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20541=63.95優(yōu)點(diǎn)：對(duì)于壽命周期不等的可重復(fù)投資項(xiàng)目可以用凈年值進(jìn)行比選.缺點(diǎn)：對(duì)于不可再生項(xiàng)目不適用.內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR) 概念內(nèi)部收益率是當(dāng)項(xiàng)目未來收益的現(xiàn)值與項(xiàng)

3、目初始投資額相等時(shí)的收益，即凈現(xiàn)值等于0時(shí)的貼現(xiàn)率。內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)表達(dá)式內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)假設(shè)某投資項(xiàng)目現(xiàn)在投資10000元，一年后可的現(xiàn)金11500元。如果貼現(xiàn)率為10%，則內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)決策原則 ?在單一項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí) 若IRRr，項(xiàng)目可以接受若IRRr，項(xiàng)目應(yīng)該被拒絕在互斥項(xiàng)目評(píng)價(jià)時(shí)，選擇IRRr，且IRR最大的項(xiàng)目內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)內(nèi)部收益率的計(jì)算試插法NPV0IRRr1r2N

4、PV1NPV2內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)例：投資項(xiàng)目C、D的凈現(xiàn)金流量如下表所示。假設(shè)基準(zhǔn)收益率為10%，分別計(jì)算項(xiàng)目C、D的內(nèi)部收益率，并選擇項(xiàng)目。內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)項(xiàng)目C的內(nèi)部收益率IRRC內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)項(xiàng)目D的內(nèi)部收益率IRRD內(nèi)部收益率(Internal Rate of Return, IRR)IRRC=23.4% IRRD=26.1%項(xiàng)目C和項(xiàng)目D的內(nèi)部收益率均大于基準(zhǔn)收益率，故兩項(xiàng)目均經(jīng)濟(jì)可行。若項(xiàng)目C和項(xiàng)目D是互斥的，則應(yīng)該選擇項(xiàng)

5、目D。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較內(nèi)部收益率指標(biāo)是一個(gè)相對(duì)指標(biāo)，未考慮投資規(guī)模對(duì)投資決策的影響，因此有時(shí)會(huì)做出錯(cuò)誤的選擇。投資期內(nèi)項(xiàng)目凈現(xiàn)金流入多次改變符號(hào)時(shí)投資項(xiàng)目初始投資額不等時(shí)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不同時(shí)內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較由于不同時(shí)間的現(xiàn)金流量對(duì)貼現(xiàn)率變化的敏感性不同，后期的現(xiàn)金流量對(duì)貼現(xiàn)率變化的反應(yīng)比前期的現(xiàn)金流量大，當(dāng)互斥項(xiàng)目現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間不同時(shí)，按照IRR最大原則可能作出錯(cuò)誤決策，而按凈現(xiàn)值最大原則總能給出正確的選擇。內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值比較內(nèi)部收益率10% NPV=311.32 15% NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3

6、759 =66.74 20% NPV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%內(nèi)部收益率第一年未回收投資 -660*（1+IRR）-600第二年未回收投資 = -660*（1+IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回收投資 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 = -660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+35

7、2 （1+IRR）+352類推第四年、第五年、第六年未回收投資內(nèi)部收益率第七年未回收投資 = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592=0NPV = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592/ （1+IRR）7 =0動(dòng)態(tài)投資回收期（TP* ）概念：從項(xiàng)目投建之日起，將項(xiàng)目

8、投資全部全部收回的年份。經(jīng)濟(jì)含義：累計(jì)的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值為零的年份計(jì)算公式：TP*=N-1+累計(jì)的凈現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值的絕對(duì)值/第N年的凈現(xiàn)金流量動(dòng)態(tài)投資回收期（TP* ）判別標(biāo)準(zhǔn)：設(shè)投資者的基準(zhǔn)投資回收期為TPC* 在只有一個(gè)項(xiàng)目可供選擇時(shí)：若TP=TPc * ，則選擇該項(xiàng)目，反之則放棄該項(xiàng)目。在存在多個(gè)項(xiàng)目可供選擇其一時(shí)：選擇TP=TPc * ，且TP最短的項(xiàng)目 ?動(dòng)態(tài)投資回收期（TP* ）TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-

9、660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38動(dòng)態(tài)投資回收期（TP* ）優(yōu)點(diǎn)。在一定程度上較好反映了投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)狀況。存在的問題未考慮回收期后的現(xiàn)金流量缺乏客觀的決策基準(zhǔn)指標(biāo)費(fèi)用現(xiàn)值（PC）和費(fèi)用年值（AC） 概念：在多個(gè)方案中能夠滿足相同的需要或者銷售收入完全相等時(shí)可以不考慮項(xiàng)目的銷售收入，僅考慮項(xiàng)目的現(xiàn)金流出。公式： Ct：每年的現(xiàn)金流出，包括期初投資 AC=PC(A/P，I，N)判別標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于壽命周期相等的互斥方案選擇PC或AC最小的

10、基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定機(jī)會(huì)成本、企業(yè)的借貸資金成本、企業(yè)的加權(quán)資金成本中最大的。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償通貨膨脹評(píng)價(jià)指標(biāo)R=350/1260=0.278TP=5-1+204/352=4.58NPV=-660-600(P/F,10%,1)+352(P/A,10%,6) (P/F,10%,1)+240(P/F,10%,7) =-660+600*0.9091+352*4.355*0.9091 +240*0.5132 =311.32評(píng)價(jià)指標(biāo)NPVI=NPV/KP =311.12/660+600(P/F,10%,1) =311.32/1205.46=0.258NAV=NPV(A/P,10%,7)=311.32*0.20

11、541=63.95 評(píng)價(jià)指標(biāo)TP*=6-1+191.13/198.70=5.9601234567NCF-660-600352352352352352592NCF-660-1260-908-556-2041485001092DNCF-660-545.46290.89264.46240.42218.56198.70318.81DNCF-660-1205,46-914,57-650.11-409.69-191.137.57311.38評(píng)價(jià)指標(biāo)10% NPV=311.32 15% NPV1=-660-600*0.8696+352*3.784*0.8696+240*0.3759 =66.74 20% N

12、PV2=-660-600*0.8333+352*3.326*0.8333+240*0.2791 =-117.41IRR=15%+66.74/(66.74+117.41)*(20%-15%)=16.81%評(píng)價(jià)指標(biāo)01234567NCF-660-600352352352352352592-660-770.95-1601.40-1459.43-1293.58-1099.87-873.59593累計(jì)未回收投資-660-1370.95-1249,40-1107.43-941.58-747.87-521.590評(píng)價(jià)指標(biāo)第一年未回收投資 -660*（1+IRR）-600第二年未回收投資 = -660*（1+

13、IRR）-600*（1+IRR）+352 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352第三年未回收投資 =-660*（1+IRR）2-600*（1+IRR）+352*（1+IRR）+352 = -660*（1+IRR）3-600*（1+IRR）2+352 （1+IRR）+352類推第四年、第五年、第六年未回收投資評(píng)價(jià)指標(biāo)第七年未回收投資 = -660*（1+IRR）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592=0NPV = -660*（1+IR

14、R）7-600*（1+IRR）6+352 （1+IRR）5 + 352 （1+IRR）4 + 352 （1+IRR）3 + 352 （1+IRR）2 +352 （1+IRR）+ 592/ （1+IRR）7 =09、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、雨中黃葉樹，燈下白頭人。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、故人江海別，幾度隔山川。21:55:1021:55:1021:55Tuesda

15、y, September 6, 202213、乍見翻疑夢(mèng)，相悲各問年。9月-229月-2221:55:1021:55:10September 6, 202214、他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、比不了得就不比，得不到的就不要。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、行動(dòng)出成果，工作出財(cái)富。2022/9/6 21:55:1021:55:1006 September 202217、做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。9:55:10 下午9:55 下午21:55:

16、109月-229、沒有失敗，只有暫時(shí)停止成功！。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積累。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、世間成事，不求其絕對(duì)圓滿，留一份不足，可得無限完美。21:55:1021:55:1021:55Tuesday, September 6, 202213、不知香積寺，數(shù)里入云峰。9月-229月-2221:55:1021:55

17、:10September 6, 202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、楚塞三湘接，荊門九派通。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。2022/9/6 21:55:1021:55:1006 September 202217、空山新雨后，天氣晚來秋。9:55:10 下午9:55 下午21:55:109月-229、楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。9月-229月-22Tuesday, September 6, 202210、閱讀一切好書如

18、同和過去最杰出的人談話。21:55:1021:55:1021:559/6/2022 9:55:10 PM11、越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。9月-2221:55:1021:55Sep-2206-Sep-2212、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。21:55:1021:55:1021:55Tuesday, September 6, 202213、知人者智，自知者明。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。9月-229月-2221:55:1021:55:10September 6, 202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。06 九月 20229:55:10 下午21:55:109月-2215、最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。九月 229:55 下午9月-2221:55September 6, 202216、業(yè)余生