國美電器財(cái)務(wù)分析課件

關(guān)于國美電器財(cái)務(wù)分析

組長：水歡歡

組員：竇然然王挺黃玉良任亞君朱雯佩欽丁佩文萬山關(guān)于國美電器財(cái)務(wù)分析目錄

企業(yè)財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)分析3214

思考與討論：逐漸喪失競爭優(yōu)勢的國美企業(yè)概況及經(jīng)營之道目錄企業(yè)財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)分析3

企業(yè)概況國美電器集團(tuán)成立于1987年1月1日，是中國最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。創(chuàng)始人為黃光裕，現(xiàn)任董事會主席為張大中。

國美電器集團(tuán)在全國280多個城市擁有直營門店1200多家，旗下?lián)碛袊?、永樂、大中、黑天鵝等全國性和區(qū)域性家電零售品牌，年銷售能力1000億元。2003年、2006年國美電器相繼在香港、澳門開業(yè)，目前在兩地已擁有17家門店，邁出中國家電連鎖零售,國際化第一步；2004年國美電器在香港成功上市。

2007年1月，國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，12月，全面托管大中電器；2008年3月，控股三聯(lián)商社，成為具有國際競爭力的民族連鎖零售企業(yè)。目前，集團(tuán)擁有員工（含門店促銷員）20萬人，每年為國家上繳稅收超過20億元。國美電器集團(tuán)堅(jiān)持“薄利多銷，服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營理念，依靠準(zhǔn)確的市場定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個性化、多樣化的服務(wù)，國美品牌得到中國廣大消費(fèi)者的青睞。本著“商者無域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，國美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經(jīng)銷商。企業(yè)概況企業(yè)發(fā)展歷程1987年，在北京創(chuàng)立了第一家以經(jīng)營各類家用電器為主僅不足一百平米的小店。1999年以前，國美主要在北京市場開拓和發(fā)展，不斷調(diào)整商品經(jīng)營結(jié)構(gòu)和門店分布格局。2004年底，國美電器基本完成在中國大陸地區(qū)的一級市場的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時擴(kuò)展到的二、三級市場。在香港成功上市。2003年下半年國美電器將進(jìn)軍海外市場。2005年，收購深圳易好家、江蘇金太陽、武漢中商共33家門店。2006年7月，國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，將永樂180家門店納入旗下，使得其在江浙一帶的網(wǎng)絡(luò)布局更加完善。

2007年12月，國美全面托管大中電器，將大中約80家門店收入麾下，確立了其在京津地區(qū)的霸主地位。

2007年12月，收購大通北方共5家店面，并購進(jìn)駐二三級市場。

2008年2月，國美高價通過第三方控股三聯(lián)商社。2008年5月，國美電器成功收購陜西蜂星電訊。國美戰(zhàn)略規(guī)模發(fā)展路徑企業(yè)發(fā)展歷程1987年，在北競爭策略低成本戰(zhàn)略

低成本戰(zhàn)略的核心是企業(yè)通過一切可能的方式和手段，降低企業(yè)的成本，成為市場競爭參與者中成本最低者，并以低成本為競爭手段獲取競爭優(yōu)勢。其優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個方面：一是如果以低于競爭者的價格銷售，將可以低價沖擊和滲透市場，獲得更高的市場占有率，市場占有率的提高又會促進(jìn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，從而對競爭者設(shè)置規(guī)模門檻，規(guī)模的擴(kuò)大又會降低成本，從而對競爭者設(shè)置成本門檻；二是如果以與競爭者相同或相近的價格銷售產(chǎn)品，成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)優(yōu)勢，低成本企業(yè)將獲得更高的利潤率。其低價主要來源于對上游廠商的價格打壓。差別化競爭策略 在上世紀(jì)80年代末就采取了差別化競爭策略。在憑票供應(yīng)的賣方市場，絕大多數(shù)國有商家采用“抬高售價、大量批發(fā)，以圖厚利”的經(jīng)營方式，但是，黃光裕卻反其道而行之，決定走“堅(jiān)持零售，薄利多銷”的發(fā)展之路。黃光裕擁有原始生意人的精明，再加上他的審時度勢，居然在那個時代就采取了差別化的競爭策略，使得國美走上了快速的發(fā)展道路。

在與永樂合并后，國美開始實(shí)行門店差異化經(jīng)營戰(zhàn)略，門店將細(xì)分為旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)電器店、超市電器店及專業(yè)品類電器店四種形態(tài)。

競爭策略成功之道

在策劃造就的奇跡中，最經(jīng)典的案例莫過于國美。國美能夠做到今天這種地步，很大程度上受益于其獨(dú)特策劃方式下的“國美三招”：

第一招是“動搖軍心”。國美在新店開張前1～4個月內(nèi)在當(dāng)?shù)孛襟w多次大幅刊登招聘啟事和廣告，招聘啟事允以高薪厚祿動蕩當(dāng)?shù)丶译娗廊藛T軍心，廣告則承諾消費(fèi)者“天天低價”。

第二招是“開業(yè)震懾”。國美在開業(yè)前均要精心策劃推出“特價機(jī)”：如市面上29寸平面彩電還是3000元上下時，國美能推出699元的特價機(jī)，極端的時候甚至推出過一元的“特價機(jī)”，造成開業(yè)人山人海，場面火爆。一旦成為當(dāng)?shù)匦侣労?，國美再組織媒體通篇報道，圍繞這種勢頭層層擊破消費(fèi)者心理防線，“震懾”對手。

第三招則是“高舉高打”，以領(lǐng)導(dǎo)者的姿態(tài)制造“事件營銷”，控制供應(yīng)商。比如2000年7、8月份國美成功阻擊彩電價格聯(lián)盟，2001年4月舉辦“國美空調(diào)流行趨勢發(fā)布會”，2002年7月舉辦“中國手機(jī)高峰論壇”，最近又在宣稱“優(yōu)惠券”是商家欺騙消費(fèi)者的手段，國美將直接降價而不是用“優(yōu)惠券”讓利于消費(fèi)者。所有這些目的都在強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：國美代表著主流，要想做一個家電制造商，就必須與國美合作，從而使價格戰(zhàn)首先在制造商之間展開。

成功之道在策劃造就的奇跡中，最經(jīng)典的案例莫過企業(yè)文化國美使命——成就品質(zhì)生活公司口號：有國美生活美

國美愿景——在2015年前成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一核心價值——企業(yè)利益高于一切

敬業(yè)感恩誠信正直知行合一立規(guī)興業(yè)追求卓越核心價值是國美全體員工的共同信仰。國美相信只有堅(jiān)持這六項(xiàng)核心價值，才能在未來的發(fā)展中保持正確的方向，才能真正成為世界級的優(yōu)秀企業(yè)，才能獲得企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)基業(yè)常青。經(jīng)營之道——創(chuàng)新開放合作競爭

經(jīng)營之道是國美經(jīng)營的基本指導(dǎo)原則，是對過去成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是對企業(yè)未來生存必備條件的系統(tǒng)認(rèn)知。國美經(jīng)營的成功與否，取決于企業(yè)是否具備足夠的創(chuàng)新能力，是否能夠保持持續(xù)的開放心態(tài)，是否能夠與上游廠家密切合作，是否能夠在競爭中不斷獲取競爭優(yōu)勢。企業(yè)文化國美使命——成就品質(zhì)生活企業(yè)管理1、連鎖化經(jīng)營國美電器采用“正規(guī)連鎖”和“加盟連鎖”兩種經(jīng)營形態(tài)，但無論何種經(jīng)營業(yè)態(tài)，均屬同一經(jīng)營系統(tǒng)。經(jīng)營業(yè)務(wù)實(shí)行總部統(tǒng)一管理、統(tǒng)一訂貨、統(tǒng)購分銷，同一形象，這種規(guī)?；l(fā)展策略最大限度地降低經(jīng)營成本，使費(fèi)用分?jǐn)傋儽?，以求得更?shí)效、更迅速地?cái)U(kuò)展國美電器的連鎖之路。2、三級管理體系國美電器連鎖系統(tǒng)組織機(jī)構(gòu)分為總部、分部、門店三個層次：總部負(fù)責(zé)總體發(fā)展規(guī)劃等各項(xiàng)管理職能；分部依照總部制訂的各項(xiàng)經(jīng)營管理制度、政策和指令負(fù)責(zé)對本地區(qū)各職能部門、各門店實(shí)行二級業(yè)務(wù)管理及行政管理；門店是總部政策的執(zhí)行單位，直接向顧客提供商品及服務(wù)。3、經(jīng)營管理手冊總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，借鑒國際先進(jìn)管理理念是國美管理上不斷躍升的源泉。隨著國美的成功，國美人自己在實(shí)踐中不斷總結(jié)出的管理模式——國美經(jīng)營管理寶典——《國美經(jīng)營管理手冊》，從企業(yè)的文化、組織規(guī)范、經(jīng)營模式、各崗位的職能到工作流程、標(biāo)準(zhǔn)以及管理制度，在其中都有嚴(yán)格而切合實(shí)際的行為規(guī)范。它是國美在走向明天更加輝煌的進(jìn)程中的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展的有力保障。企業(yè)管理1、連鎖化經(jīng)營國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美07-11年資產(chǎn)負(fù)債表-固定資產(chǎn)國美07-11年資產(chǎn)負(fù)債表-固定資產(chǎn)國美2007-2011年?duì)I業(yè)額國美2007-2011年?duì)I業(yè)額國美電器財(cái)務(wù)分析國美電器償債能力分析國美電器營運(yùn)能力分析國美電器盈利能力分析國美電器財(cái)務(wù)分析償債能力——短期償債能力分析指標(biāo)計(jì)算公式200720082009凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債6,157,4683,335,4642,590,343流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.381.221.13速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.050.860.81現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債1.360.930.85現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負(fù)債1.630.781.82償債能力——短期償債能力分析指標(biāo)計(jì)算公式2007200820短期償債能力——凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本：流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。企業(yè)應(yīng)該保持流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，即一定數(shù)額的凈營運(yùn)資本，防止流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)；凈營運(yùn)資本越多，流動負(fù)債越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。短期償債能力——凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本：流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的短期償債能力——流動比率流動比率：全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以用于償還流動負(fù)債，表明1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障。短期償債能力——流動比率流動比率：全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比短期償債能力——速動比率速動比率：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱為速動比率。速動資產(chǎn)比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。速凍比率比流動比率更能準(zhǔn)確的、可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。一般認(rèn)為：速動比率為1:1比價合適。短期償債能力——速動比率速動比率：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱償債能力——長期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式200720082009資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)x100%65.17%68.36%67.00%長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債/（非流動負(fù)債+股東權(quán)益）x100%23.90%50.88%51.42%已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用8.908.236.25償債能力——長期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式200720082009長期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證。長期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比長期償債能力——已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：息稅前利潤對利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小。長期償債能力——已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：息稅前利潤對利息費(fèi)2009年籌資行為

國美2008年度財(cái)報顯示，其應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸四項(xiàng)相加高達(dá)166億元，但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為30億元。黃光裕事件后，國美股價急挫，來自銀行基金和供應(yīng)商等方面的財(cái)務(wù)壓力劇增，為了籌集充足的資金，國美電器高層將目光投向海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)。貝恩資本認(rèn)購約18億港元轉(zhuǎn)債，以每股0.672港元購買其股票，兩項(xiàng)融資不少于32億港元。2009年籌資行為國美2008年度財(cái)報顯示201020092008流動性比率1.2021.1251.220速動比率0.7880.8090.859凈營運(yùn)資金比率0.1090.0720.121邊際利潤3.8533.3032.284資產(chǎn)回報5.4183.9413.812總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4061.1931.669應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率247.014787.2391,017.681債項(xiàng)/股東權(quán)益0.6792.9661.986國美電器資產(chǎn)營運(yùn)能力分析201020092008流動性比率1.2021.1251.2企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱,關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般說來,周轉(zhuǎn)速度越快,資產(chǎn)的使用效率越高,則資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng),反之,營運(yùn)能力就越差。周轉(zhuǎn)速度的快慢通常由周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少與周轉(zhuǎn)期長短來體現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的資金占用水平越低,流動性越強(qiáng),企業(yè)的經(jīng)營效率就越高,反之則越差。國美電器資產(chǎn)營運(yùn)能力分析提高庫存周轉(zhuǎn)率在無形中縮短了時間，節(jié)約了成本，從而將提升公司整體運(yùn)營效率。存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,說明企總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額國美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有高有低，說明銷售收入不穩(wěn)定（可從利潤表中看出），銷售能力有待提高，著重提高單店銷售能力，關(guān)閉盈利差的店面。同期，蘇寧的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于國美，顯示了其良好的銷售能力，國美面臨巨大的競爭壓力。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，可以節(jié)約流動資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。國美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，說明該企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總國美電器盈利能力分析(1):銷售利潤率(2):主營業(yè)務(wù)毛利率(3):營業(yè)利潤率(4):每股凈利潤（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力(7):平均權(quán)益資本利潤率國美電器盈利能力分析(1):銷售利潤率（1）銷售利潤率指標(biāo)：銷售利潤率計(jì)算公式：銷售利潤率=凈利潤/銷售收入×100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入銷售利潤率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢/情況：國美電器的銷售利潤率在07.08，09這三年中一直平緩增長，且其銷售利潤率水平和增長幅度都明顯高于蘇寧，說明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。（1）銷售利潤率指標(biāo)：銷售利潤率計(jì)算公式：銷售利潤率=凈利潤國美電器財(cái)務(wù)分析課件(2):主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能力，毛利率高說明企業(yè)有降價空間、毛利率低也反映價格競爭激烈。國美主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢/情況：蘇寧電器2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主營業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。(2):主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)國美電器財(cái)務(wù)分析課件(3):營業(yè)利潤率

指標(biāo)：營業(yè)凈利潤率計(jì)算公式：營業(yè)利潤率=息稅前利潤/銷售收入*100%

用途：是企業(yè)一段時期的息稅前利潤（EBIT）與這一時期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標(biāo)越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。國美息稅前利潤（EBIT）銷售收入營業(yè)利潤率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趨勢/情況：國美的營業(yè)凈利潤率雖然也有上升趨勢，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說明了國美的主營業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。(3):營業(yè)利潤率

指標(biāo)：營業(yè)凈利潤率計(jì)算公式：營業(yè)利潤率=國美電器財(cái)務(wù)分析課件(4):每股凈利潤（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS＝凈利潤—優(yōu)先股股利/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢/情況：國美電器2009年每股收益較2008年增長了25.61%反映了國美電器增長的盈利能力，越來越好的股東投資效益，以及股價有可能回漲的預(yù)期。說明其股票獲益能力較強(qiáng)。(4):每股凈利潤（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤（又稱每股收益）國美電器財(cái)務(wù)分析課件(5):市盈率國美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93市盈率=每股市價/每股收益 市盈率反映企業(yè)股票價格與每股凈利潤之間的比例關(guān)系，即每股價格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，表明了每一元利潤股東愿意支付的價格，股票的吸引力，市場對股票的期望。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營能力及潛在發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展前景較好，從未來投資者角度，市盈率高風(fēng)險也較高，市盈率也可以反映投資的回收期。(5):市盈率國美電器200920082007年度最高市盈率(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤率反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多?？傎Y產(chǎn)報酬率=EBIT/平均總資產(chǎn)×100%，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力國美電器2009年2008年2007年總資產(chǎn)利潤率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)報酬率6.90%6.09%6.75%總資產(chǎn)利潤率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)報酬率6.9該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤率較高國美有較大優(yōu)勢，但是卻有緩慢的下滑趨勢；國美的總資產(chǎn)利潤率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤率出現(xiàn)一個比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可總資產(chǎn)盈利能力越高說明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國美有較大優(yōu)勢，國美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升?？傎Y產(chǎn)盈利能力越高說明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力越強(qiáng)，國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美在經(jīng)營方面存在的主要問題1.盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強(qiáng)的盈利能力，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。對國美這樣一個龐大的集團(tuán)企業(yè)來說，如果沒有高額利潤的支撐，想要獲取繼續(xù)發(fā)展的能力顯然是不可能的。國美的毛利率呈逐年上升趨勢，上升比較平穩(wěn)，反映出公司主營業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上不斷改善。同時，營業(yè)凈利潤率呈起伏狀，說明其主營業(yè)務(wù)銷售獲利能力并不穩(wěn)定，主營業(yè)務(wù)利潤率仍有波動。這說明國美應(yīng)在銷售盈利方面雖有較大成果，但仍不夠成熟，尚存改善空間。國美在經(jīng)營方面存在的主要問題1.盈利能力盈利能力是指企業(yè)在國美在經(jīng)營方面存在的主要問題2.償債能力國美的長期償債能力較好，償還到期債務(wù)的風(fēng)險小，資產(chǎn)負(fù)債率也逐年降低，低的產(chǎn)權(quán)比率對國美電器的長期償債能力而言也是起到了一定的保證作用。說明國美在負(fù)債的償還、調(diào)整等方面做出了較大的努力。但是，國美的短期償債能力較弱，流動比率和速動比率都有波動，其中流動負(fù)債償還能力較低，虧損緩沖能力不夠強(qiáng)，風(fēng)險高同時也表明流動資金儲備不夠充足。這資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還有進(jìn)一步優(yōu)化的潛力。國美在經(jīng)營方面存在的主要問題2.償債能力國美的長期償債能力國美在經(jīng)營方面存在的主要問題3.資產(chǎn)管理能力國美的資產(chǎn)管理能力不是很好。固定資產(chǎn)增加速度比流動資產(chǎn)快，即資金成本趨向高，成本管理沒有明顯效果，成本依舊比較高。且銷售近年有所下降，貨幣資金也稍有下降，特別是存貨積壓現(xiàn)象越來越嚴(yán)重，是急需解決的方面。國美在經(jīng)營方面存在的主要問題解決措施建議國美欲提高其銷售盈利能力，必須嚴(yán)格控制其成本和費(fèi)用支出，提高內(nèi)部成本管理水平，以達(dá)增加其權(quán)益利潤率的目的，另外還需要注意控制其資產(chǎn)規(guī)模和管理能力，增強(qiáng)其總資產(chǎn)的盈利能力。一是關(guān)注現(xiàn)金流。在產(chǎn)品需求收縮和原材料價格劇烈波動的環(huán)境下，繼續(xù)實(shí)施按單、生產(chǎn)、按單采購、縮短生產(chǎn)配送周期等一系列改革措施，降低庫存與營運(yùn)資本占用。通過實(shí)施基于現(xiàn)金流的增長戰(zhàn)略，減少滯銷產(chǎn)品積壓而占用資金以及影響有競爭力的新產(chǎn)品上市，使公司可以有充裕的資金用于產(chǎn)品創(chuàng)新和戰(zhàn)略性投入。二是機(jī)制創(chuàng)新。機(jī)制創(chuàng)新是使企業(yè)經(jīng)營改觀的基礎(chǔ)性戰(zhàn)略，將探索建立起對外關(guān)注客戶價值、對內(nèi)關(guān)心自身增值的自主經(jīng)營體機(jī)制，將進(jìn)一步優(yōu)化績效指標(biāo)設(shè)計(jì)與考核、人員培養(yǎng)等管理模式，激發(fā)員工關(guān)注客戶價值、滿足客戶需求，并在實(shí)現(xiàn)企業(yè)與客戶的共贏中體現(xiàn)自身價值。三是資訊創(chuàng)新。21世紀(jì)是網(wǎng)絡(luò)時代，因此必須注重網(wǎng)絡(luò)宣傳與網(wǎng)絡(luò)營銷。解決措施建議國美欲提高其銷售盈利能力，必須嚴(yán)格控制其成本和費(fèi)國美現(xiàn)狀在中國家電零售市場上，國美電器的競爭優(yōu)勢逐漸喪失，2008年蘇寧的銷售額和凈利潤逐漸超越國美，蘇寧電器2011年?duì)I業(yè)總收入939億元，同比增長24.35%；公司凈利潤48.19億元，同比增長21.13%。國美電器2011年銷售收入598.21億元，同比增長17.5%，凈利潤18.4億元，同比降幅6.22%。從店面數(shù)量和單店銷售來看，截至2011年12月31日，蘇寧已在大陸、香港、日本地區(qū)合計(jì)擁有連鎖店1724家，其中在大陸地區(qū)256個地級以上城市擁有連鎖店1684家，在香港地區(qū)擁有連鎖店30家，在日本擁有連鎖店10家；可比店面銷售收入同比上升3.39%。國美報告顯示，截止2011年12月31日，國美總門店數(shù)增加至1079間，累計(jì)推出40間“新活館”，同店銷售同比增長3.1%。國美現(xiàn)狀在中國家電零售市場上，國美電器國美喪失競爭優(yōu)勢的原因管理方面，國美內(nèi)部黃光裕家族和陳曉派的內(nèi)耗是其業(yè)績下滑的主要原因。蘇寧的管理層團(tuán)隊(duì)比國美穩(wěn)定而團(tuán)結(jié)，一個內(nèi)訌不斷的企業(yè)，和一個齊心協(xié)力的企業(yè)，是無法形成抗衡的。今日之國美，仍然在承受內(nèi)斗帶來的傷痛。電子商務(wù)方面，電子商務(wù)誕生了像京東商城這樣的零售商，傳統(tǒng)的實(shí)體店的營收很大一塊被電子商務(wù)奪去。而在電子商務(wù)方面，國美起步較晚，蘇寧起步較早。即便是國美收購了庫巴網(wǎng)以后，其電子商務(wù)平臺的銷售與蘇寧易購(微博)也存在較大差距。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年蘇寧易購營收59億元，國美庫巴網(wǎng)營收21億元。物流體系建設(shè)上，蘇寧對物流的建設(shè)顯然更具競爭優(yōu)勢，蘇寧擁有眾多的自有物流基地和配送點(diǎn)，國美電器僅僅在上海等個別區(qū)域擁有大型物流基地，其他地區(qū)大部分依然是租賃倉庫的方式來維持。戰(zhàn)略上，從1999年開始進(jìn)行連鎖擴(kuò)張的國美電器，其對資本的熱衷遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于對實(shí)體的運(yùn)作，同樣是在1999年進(jìn)行連鎖發(fā)展道路的蘇寧，對實(shí)體的運(yùn)營投入了更多的精力和資源?！邦惤鹑凇蹦Ｊ絿离娖?012上半年來自供應(yīng)商的收入只有3.76億元，而2011年同期則為10.88億元。由于京東等新渠道的崛起，國美、蘇寧以往的實(shí)體店類金融模式難以為繼。國美喪失競爭優(yōu)勢的原因管理方面，國美內(nèi)部黃光裕家族和陳曉派感謝您的觀看，希望我們小組的講解對您了解國美及其財(cái)務(wù)狀況有一定幫助！

謝謝！

再見！感謝您的觀看，希望我們小組的講解對您了解國美及其財(cái)務(wù)狀況有關(guān)于國美電器財(cái)務(wù)分析

組長：水歡歡

組員：竇然然王挺黃玉良任亞君朱雯佩欽丁佩文萬山關(guān)于國美電器財(cái)務(wù)分析目錄

企業(yè)財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)分析3214

思考與討論：逐漸喪失競爭優(yōu)勢的國美企業(yè)概況及經(jīng)營之道目錄企業(yè)財(cái)務(wù)報表財(cái)務(wù)分析3

企業(yè)概況國美電器集團(tuán)成立于1987年1月1日，是中國最大的以家電及消費(fèi)電子產(chǎn)品零售為主的全國性連鎖企業(yè)。創(chuàng)始人為黃光裕，現(xiàn)任董事會主席為張大中。

國美電器集團(tuán)在全國280多個城市擁有直營門店1200多家，旗下?lián)碛袊?、永樂、大中、黑天鵝等全國性和區(qū)域性家電零售品牌，年銷售能力1000億元。2003年、2006年國美電器相繼在香港、澳門開業(yè)，目前在兩地已擁有17家門店，邁出中國家電連鎖零售,國際化第一步；2004年國美電器在香港成功上市。

2007年1月，國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，12月，全面托管大中電器；2008年3月，控股三聯(lián)商社，成為具有國際競爭力的民族連鎖零售企業(yè)。目前，集團(tuán)擁有員工（含門店促銷員）20萬人，每年為國家上繳稅收超過20億元。國美電器集團(tuán)堅(jiān)持“薄利多銷，服務(wù)當(dāng)先”的經(jīng)營理念，依靠準(zhǔn)確的市場定位和不斷創(chuàng)新的經(jīng)營策略，引領(lǐng)家電消費(fèi)潮流，為消費(fèi)者提供個性化、多樣化的服務(wù)，國美品牌得到中國廣大消費(fèi)者的青睞。本著“商者無域、相融共生”的企業(yè)發(fā)展理念，國美電器與全球知名家電制造企業(yè)保持緊密、友好、互助的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，成為眾多知名家電廠家在中國的最大的經(jīng)銷商。企業(yè)概況企業(yè)發(fā)展歷程1987年，在北京創(chuàng)立了第一家以經(jīng)營各類家用電器為主僅不足一百平米的小店。1999年以前，國美主要在北京市場開拓和發(fā)展，不斷調(diào)整商品經(jīng)營結(jié)構(gòu)和門店分布格局。2004年底，國美電器基本完成在中國大陸地區(qū)的一級市場的網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時擴(kuò)展到的二、三級市場。在香港成功上市。2003年下半年國美電器將進(jìn)軍海外市場。2005年，收購深圳易好家、江蘇金太陽、武漢中商共33家門店。2006年7月，國美電器與中國第三大電器零售企業(yè)永樂電器合并，將永樂180家門店納入旗下，使得其在江浙一帶的網(wǎng)絡(luò)布局更加完善。

2007年12月，國美全面托管大中電器，將大中約80家門店收入麾下，確立了其在京津地區(qū)的霸主地位。

2007年12月，收購大通北方共5家店面，并購進(jìn)駐二三級市場。

2008年2月，國美高價通過第三方控股三聯(lián)商社。2008年5月，國美電器成功收購陜西蜂星電訊。國美戰(zhàn)略規(guī)模發(fā)展路徑企業(yè)發(fā)展歷程1987年，在北競爭策略低成本戰(zhàn)略

低成本戰(zhàn)略的核心是企業(yè)通過一切可能的方式和手段，降低企業(yè)的成本，成為市場競爭參與者中成本最低者，并以低成本為競爭手段獲取競爭優(yōu)勢。其優(yōu)勢體現(xiàn)在兩個方面：一是如果以低于競爭者的價格銷售，將可以低價沖擊和滲透市場，獲得更高的市場占有率，市場占有率的提高又會促進(jìn)生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，從而對競爭者設(shè)置規(guī)模門檻，規(guī)模的擴(kuò)大又會降低成本，從而對競爭者設(shè)置成本門檻；二是如果以與競爭者相同或相近的價格銷售產(chǎn)品，成本優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為財(cái)務(wù)優(yōu)勢，低成本企業(yè)將獲得更高的利潤率。其低價主要來源于對上游廠商的價格打壓。差別化競爭策略 在上世紀(jì)80年代末就采取了差別化競爭策略。在憑票供應(yīng)的賣方市場，絕大多數(shù)國有商家采用“抬高售價、大量批發(fā)，以圖厚利”的經(jīng)營方式，但是，黃光裕卻反其道而行之，決定走“堅(jiān)持零售，薄利多銷”的發(fā)展之路。黃光裕擁有原始生意人的精明，再加上他的審時度勢，居然在那個時代就采取了差別化的競爭策略，使得國美走上了快速的發(fā)展道路。

在與永樂合并后，國美開始實(shí)行門店差異化經(jīng)營戰(zhàn)略，門店將細(xì)分為旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)電器店、超市電器店及專業(yè)品類電器店四種形態(tài)。

競爭策略成功之道

在策劃造就的奇跡中，最經(jīng)典的案例莫過于國美。國美能夠做到今天這種地步，很大程度上受益于其獨(dú)特策劃方式下的“國美三招”：

第一招是“動搖軍心”。國美在新店開張前1～4個月內(nèi)在當(dāng)?shù)孛襟w多次大幅刊登招聘啟事和廣告，招聘啟事允以高薪厚祿動蕩當(dāng)?shù)丶译娗廊藛T軍心，廣告則承諾消費(fèi)者“天天低價”。

第二招是“開業(yè)震懾”。國美在開業(yè)前均要精心策劃推出“特價機(jī)”：如市面上29寸平面彩電還是3000元上下時，國美能推出699元的特價機(jī)，極端的時候甚至推出過一元的“特價機(jī)”，造成開業(yè)人山人海，場面火爆。一旦成為當(dāng)?shù)匦侣労?，國美再組織媒體通篇報道，圍繞這種勢頭層層擊破消費(fèi)者心理防線，“震懾”對手。

第三招則是“高舉高打”，以領(lǐng)導(dǎo)者的姿態(tài)制造“事件營銷”，控制供應(yīng)商。比如2000年7、8月份國美成功阻擊彩電價格聯(lián)盟，2001年4月舉辦“國美空調(diào)流行趨勢發(fā)布會”，2002年7月舉辦“中國手機(jī)高峰論壇”，最近又在宣稱“優(yōu)惠券”是商家欺騙消費(fèi)者的手段，國美將直接降價而不是用“優(yōu)惠券”讓利于消費(fèi)者。所有這些目的都在強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)：國美代表著主流，要想做一個家電制造商，就必須與國美合作，從而使價格戰(zhàn)首先在制造商之間展開。

成功之道在策劃造就的奇跡中，最經(jīng)典的案例莫過企業(yè)文化國美使命——成就品質(zhì)生活公司口號：有國美生活美

國美愿景——在2015年前成為備受尊重的世界家電零售行業(yè)第一核心價值——企業(yè)利益高于一切

敬業(yè)感恩誠信正直知行合一立規(guī)興業(yè)追求卓越核心價值是國美全體員工的共同信仰。國美相信只有堅(jiān)持這六項(xiàng)核心價值，才能在未來的發(fā)展中保持正確的方向，才能真正成為世界級的優(yōu)秀企業(yè)，才能獲得企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)基業(yè)常青。經(jīng)營之道——創(chuàng)新開放合作競爭

經(jīng)營之道是國美經(jīng)營的基本指導(dǎo)原則，是對過去成功經(jīng)驗(yàn)的總結(jié)，是對企業(yè)未來生存必備條件的系統(tǒng)認(rèn)知。國美經(jīng)營的成功與否，取決于企業(yè)是否具備足夠的創(chuàng)新能力，是否能夠保持持續(xù)的開放心態(tài)，是否能夠與上游廠家密切合作，是否能夠在競爭中不斷獲取競爭優(yōu)勢。企業(yè)文化國美使命——成就品質(zhì)生活企業(yè)管理1、連鎖化經(jīng)營國美電器采用“正規(guī)連鎖”和“加盟連鎖”兩種經(jīng)營形態(tài)，但無論何種經(jīng)營業(yè)態(tài)，均屬同一經(jīng)營系統(tǒng)。經(jīng)營業(yè)務(wù)實(shí)行總部統(tǒng)一管理、統(tǒng)一訂貨、統(tǒng)購分銷，同一形象，這種規(guī)?；l(fā)展策略最大限度地降低經(jīng)營成本，使費(fèi)用分?jǐn)傋儽。郧蟮酶鼘?shí)效、更迅速地?cái)U(kuò)展國美電器的連鎖之路。2、三級管理體系國美電器連鎖系統(tǒng)組織機(jī)構(gòu)分為總部、分部、門店三個層次：總部負(fù)責(zé)總體發(fā)展規(guī)劃等各項(xiàng)管理職能；分部依照總部制訂的各項(xiàng)經(jīng)營管理制度、政策和指令負(fù)責(zé)對本地區(qū)各職能部門、各門店實(shí)行二級業(yè)務(wù)管理及行政管理；門店是總部政策的執(zhí)行單位，直接向顧客提供商品及服務(wù)。3、經(jīng)營管理手冊總結(jié)成功經(jīng)驗(yàn)，借鑒國際先進(jìn)管理理念是國美管理上不斷躍升的源泉。隨著國美的成功，國美人自己在實(shí)踐中不斷總結(jié)出的管理模式——國美經(jīng)營管理寶典——《國美經(jīng)營管理手冊》，從企業(yè)的文化、組織規(guī)范、經(jīng)營模式、各崗位的職能到工作流程、標(biāo)準(zhǔn)以及管理制度，在其中都有嚴(yán)格而切合實(shí)際的行為規(guī)范。它是國美在走向明天更加輝煌的進(jìn)程中的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，是企業(yè)持續(xù)、穩(wěn)步發(fā)展的有力保障。企業(yè)管理1、連鎖化經(jīng)營國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美07-11年資產(chǎn)負(fù)債表-固定資產(chǎn)國美07-11年資產(chǎn)負(fù)債表-固定資產(chǎn)國美2007-2011年?duì)I業(yè)額國美2007-2011年?duì)I業(yè)額國美電器財(cái)務(wù)分析國美電器償債能力分析國美電器營運(yùn)能力分析國美電器盈利能力分析國美電器財(cái)務(wù)分析償債能力——短期償債能力分析指標(biāo)計(jì)算公式200720082009凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債6,157,4683,335,4642,590,343流動比率流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.381.221.13速動比率速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債1.050.860.81現(xiàn)金比率現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負(fù)債1.360.930.85現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負(fù)債1.630.781.82償債能力——短期償債能力分析指標(biāo)計(jì)算公式2007200820短期償債能力——凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本：流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的部分。企業(yè)應(yīng)該保持流動資產(chǎn)大于流動負(fù)債，即一定數(shù)額的凈營運(yùn)資本，防止流動負(fù)債“穿透”流動資產(chǎn)；凈營運(yùn)資本越多，流動負(fù)債越有保障，短期償債能力越強(qiáng)。短期償債能力——凈營運(yùn)資本凈營運(yùn)資本：流動資產(chǎn)超過流動負(fù)債的短期償債能力——流動比率流動比率：全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率。流動比率假設(shè)全部流動資產(chǎn)都可以用于償還流動負(fù)債，表明1元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償債保障。短期償債能力——流動比率流動比率：全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比短期償債能力——速動比率速動比率：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱為速動比率。速動資產(chǎn)比率假設(shè)速動資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明1元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償債保障。速凍比率比流動比率更能準(zhǔn)確的、可靠的評價企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償還短期債務(wù)的能力。一般認(rèn)為：速動比率為1:1比價合適。短期償債能力——速動比率速動比率：速動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值稱償債能力——長期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式200720082009資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率=總負(fù)債/總資產(chǎn)x100%65.17%68.36%67.00%長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率=非流動負(fù)債/（非流動負(fù)債+股東權(quán)益）x100%23.90%50.88%51.42%已獲利息倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用8.908.236.25償債能力——長期償債能力指標(biāo)計(jì)算公式200720082009長期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比。資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的，它可以衡量企業(yè)清算時對債權(quán)人利益的保護(hù)程度；資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證。長期償債能力——資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率：總負(fù)債占總資產(chǎn)的百分比長期償債能力——已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：息稅前利潤對利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)表明每1元債務(wù)利息有多少倍的息稅前利潤作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險大小。長期償債能力——已獲利息倍數(shù)已獲利息倍數(shù)：息稅前利潤對利息費(fèi)2009年籌資行為

國美2008年度財(cái)報顯示，其應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付貨款、可換股債券及銀行借貸四項(xiàng)相加高達(dá)166億元，但其所持現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為30億元。黃光裕事件后，國美股價急挫，來自銀行基金和供應(yīng)商等方面的財(cái)務(wù)壓力劇增，為了籌集充足的資金，國美電器高層將目光投向海內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)。貝恩資本認(rèn)購約18億港元轉(zhuǎn)債，以每股0.672港元購買其股票，兩項(xiàng)融資不少于32億港元。2009年籌資行為國美2008年度財(cái)報顯示201020092008流動性比率1.2021.1251.220速動比率0.7880.8090.859凈營運(yùn)資金比率0.1090.0720.121邊際利潤3.8533.3032.284資產(chǎn)回報5.4183.9413.812總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.4061.1931.669應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率247.014787.2391,017.681債項(xiàng)/股東權(quán)益0.6792.9661.986國美電器資產(chǎn)營運(yùn)能力分析201020092008流動性比率1.2021.1251.2企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)能力的強(qiáng)弱,關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度。一般說來,周轉(zhuǎn)速度越快,資產(chǎn)的使用效率越高,則資產(chǎn)營運(yùn)能力越強(qiáng),反之,營運(yùn)能力就越差。周轉(zhuǎn)速度的快慢通常由周轉(zhuǎn)次數(shù)的多少與周轉(zhuǎn)期長短來體現(xiàn)。存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,說明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的資金占用水平越低,流動性越強(qiáng),企業(yè)的經(jīng)營效率就越高,反之則越差。國美電器資產(chǎn)營運(yùn)能力分析提高庫存周轉(zhuǎn)率在無形中縮短了時間，節(jié)約了成本，從而將提升公司整體運(yùn)營效率。存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短,說明企總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額國美的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有高有低，說明銷售收入不穩(wěn)定（可從利潤表中看出），銷售能力有待提高，著重提高單店銷售能力，關(guān)閉盈利差的店面。同期，蘇寧的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于國美，顯示了其良好的銷售能力，國美面臨巨大的競爭壓力。

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，可以節(jié)約流動資產(chǎn)，增強(qiáng)盈利能力。國美的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低，說明該企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，利用效率高?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總國美電器盈利能力分析(1):銷售利潤率(2):主營業(yè)務(wù)毛利率(3):營業(yè)利潤率(4):每股凈利潤（EPS）(5):市盈率(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力(7):平均權(quán)益資本利潤率國美電器盈利能力分析(1):銷售利潤率（1）銷售利潤率指標(biāo)：銷售利潤率計(jì)算公式：銷售利潤率=凈利潤/銷售收入×100%用途：指企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤與銷售收入的對比關(guān)系，用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴(kuò)大銷售的同時，注意改進(jìn)經(jīng)營管理,提高盈利水平。國美凈利潤銷售收入銷售利潤率20091,426,19942,667,5723.34%20081,098,69245,889,2572.39%20071,167,83542,478,5232.75%趨勢/情況：國美電器的銷售利潤率在07.08，09這三年中一直平緩增長，且其銷售利潤率水平和增長幅度都明顯高于蘇寧，說明該公司在銷售收入獲取能力上還有待改進(jìn)。（1）銷售利潤率指標(biāo)：銷售利潤率計(jì)算公式：銷售利潤率=凈利潤國美電器財(cái)務(wù)分析課件(2):主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)毛利率=（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本）/主營業(yè)務(wù)收入*100%用途：反映初始獲利能力，沒有足夠大的毛利率也無法有較大盈利能力，毛利率高說明企業(yè)有降價空間、毛利率低也反映價格競爭激烈。國美主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)成本毛利率200942,667,57238,408,0429.98%200845,889,25741,381,2239.82%200742,478,52338,383,2769.64%趨勢/情況：蘇寧電器2009年毛利率比2008年略有上升，反映公司主營業(yè)務(wù)收入大的盈利水平有所上升，營業(yè)成本下降；說明其在主營業(yè)務(wù)收入的管理效率上有所改善。(2):主營業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)：主營業(yè)務(wù)毛利率計(jì)算公式：主營業(yè)務(wù)國美電器財(cái)務(wù)分析課件(3):營業(yè)利潤率

指標(biāo)：營業(yè)凈利潤率計(jì)算公式：營業(yè)利潤率=息稅前利潤/銷售收入*100%

用途：是企業(yè)一段時期的息稅前利潤（EBIT）與這一時期銷售收入的比重，表明企業(yè)每1元銷售收入所帶來的利息、稅收和凈利潤。指標(biāo)越高，說明企業(yè)銷售收入的盈利能力越強(qiáng)，反之越弱。國美息稅前利潤（EBIT）銷售收入營業(yè)利潤率20091,840,26942,667,5724.31%20081,304,95045,889,2572.84%20071,297,22542,478,5233.05%趨勢/情況：國美的營業(yè)凈利潤率雖然也有上升趨勢，但仍然較蘇寧電器的指標(biāo)值低，說明了國美的主營業(yè)務(wù)銷售獲利能力低于蘇寧。(3):營業(yè)利潤率

指標(biāo)：營業(yè)凈利潤率計(jì)算公式：營業(yè)利潤率=國美電器財(cái)務(wù)分析課件(4):每股凈利潤（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤（又稱每股收益）計(jì)算公式：EPS＝凈利潤—優(yōu)先股股利/發(fā)行在外普通股流通股數(shù)用途：每股凈利潤反映企業(yè)凈利潤與發(fā)行在外股份人數(shù)之間的比例關(guān)系，表明投資者每持有企業(yè)一份股票所獲得的凈利潤。該指標(biāo)越大，說明企業(yè)每股的盈利能力越高，是衡量公司股票獲利能力的重要指標(biāo)，反映公司盈利情況。國美比上年增減200920082007基本每股收益25.61%0.1030.0820.088稀釋每股收益30.61%0.0950.0820.088趨勢/情況：國美電器2009年每股收益較2008年增長了25.61%反映了國美電器增長的盈利能力，越來越好的股東投資效益，以及股價有可能回漲的預(yù)期。說明其股票獲益能力較強(qiáng)。(4):每股凈利潤（EPS）指標(biāo)：每股凈利潤（又稱每股收益）國美電器財(cái)務(wù)分析課件(5):市盈率國美電器200920082007年度最高市盈率26.1852.313.37年度最低市盈率14.1210.313.93市盈率=每股市價/每股收益 市盈率反映企業(yè)股票價格與每股凈利潤之間的比例關(guān)系，即每股價格與EPS之間的倍數(shù)關(guān)系，表明了每一元利潤股東愿意支付的價格，股票的吸引力，市場對股票的期望。反映企業(yè)管理部門的經(jīng)營能力及潛在發(fā)展能力，企業(yè)發(fā)展前景較好，從未來投資者角度，市盈率高風(fēng)險也較高，市盈率也可以反映投資的回收期。(5):市盈率國美電器200920082007年度最高市盈率(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力總資產(chǎn)利潤率反應(yīng)的是企業(yè)的盈利能力。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多?？傎Y產(chǎn)報酬率=EBIT/平均總資產(chǎn)×100%，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負(fù)債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，用以評價企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營效益的重要指標(biāo)，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營越有效。(6):總資產(chǎn)利潤率和總資產(chǎn)盈利能力國美電器2009年2008年2007年總資產(chǎn)利潤率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)報酬率6.90%6.09%6.75%總資產(chǎn)利潤率4.51%3.83%4.58%總資產(chǎn)報酬率6.9該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)利潤率較高國美有較大優(yōu)勢，但是卻有緩慢的下滑趨勢；國美的總資產(chǎn)利潤率與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)利潤率出現(xiàn)一個比較小的下降，但是2009年就有了一定得回升。該比例越高，表明單位資產(chǎn)所能獲得的利潤越多。從數(shù)據(jù)和圖表上可總資產(chǎn)盈利能力越高說明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力越強(qiáng)，公司的盈利能力就越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)和圖表上可以看出，蘇寧的總資產(chǎn)盈利能力較高國美有較大優(yōu)勢，國美的總資產(chǎn)盈利能力與蘇寧相比有較大的差距，2008年的總資產(chǎn)盈利能力出現(xiàn)一個比較小的下降，但是2009年就有了一定的回升。總資產(chǎn)盈利能力越高說明公司運(yùn)用現(xiàn)有的資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力越強(qiáng)，國美電器財(cái)務(wù)分析課件國美在經(jīng)營方面存在的主要問題1.盈利能力盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營活動是否具有較強(qiáng)的盈利能力，對企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要。對國美這樣一個龐大的集團(tuán)企業(yè)來說，如果沒有高額利潤的支撐，想要獲取繼續(xù)發(fā)展的能力顯然是不可能的。國美的毛利率呈逐年上升趨勢，上升比較平穩(wěn)，反映出公司主營業(yè)務(wù)收入的盈利水平不斷保持上升，營業(yè)