利率理論、作用與變動(dòng)課件

第4講利息與利率（續(xù)）第一節(jié)利息第二節(jié)利率的種類第三節(jié)利率理論第四節(jié)利率的作用與變動(dòng)1第4講利息與利率（續(xù)）第一節(jié)利息1七、單利和復(fù)利單利和復(fù)利是兩種不同的計(jì)息方法。單利是指以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所產(chǎn)生利息不再加入本金計(jì)算下期利息。我國發(fā)行的國債和銀行存款大多采用單利法，貸款采用復(fù)利法。2七、單利和復(fù)利2單利法計(jì)算公式如下：

I=P·r·nS=P+I=P·(1+r·n)其中，I表示利息額，P表示本金，

r表示利率，n表示期限，

S表示本金與利息之和。3單利法計(jì)算公式如下：3例如，老王的存款帳戶上有100元，現(xiàn)在的年利為2.25%，按單利計(jì)算，第一年末帳戶上的錢應(yīng)該是：

S1

=100×(1+0.0225)=102.25第二年末，帳戶上的錢應(yīng)該是：

S2

=100×（1+2.25%×2）=104.50以次類推，第n年年末的存款帳戶總額為：

Sn

=100×(1+2.25%×n)4例如，老王的存款帳戶上有100元，現(xiàn)在的年利為2.25%但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，更有意義的往往是復(fù)利。復(fù)利計(jì)算時(shí)，要將每一期的利息加入本金一并計(jì)算下一期的利息。復(fù)利計(jì)算公式為：

S=P·(1+r)nI=S-P5但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，更有意義的往往是復(fù)利。復(fù)利計(jì)算時(shí)，要將每若將上述實(shí)例按復(fù)利計(jì)算，第一年末，帳戶上的錢是：S1=100×(1+2.25%)1=102.25第二年末，帳戶上的錢應(yīng)該是：S2=100×（1+2.25%)2=104.55以次類推，第n年年末的存款帳戶總額為：Sn=100×(1+2.25%)n6若將上述實(shí)例按復(fù)利計(jì)算，6案例A銀行向B企業(yè)貸放一筆為期5年、年利率為10%的100萬元貸款，則到期日企業(yè)應(yīng)付利息額與本利和分別為多少？

按單利計(jì)算：i=100*10%*5=50萬元S=100(1+10%*5)=150萬元按復(fù)利計(jì)算：i=100[（1+10%）5-1]=61.051萬元S=100(1+10%)5=161.051萬元7案例A銀行向B企業(yè)貸放一筆為期5年、年利率為10%的1(二)現(xiàn)值和終值由于利息是收益的一般形態(tài)，因此，任何一筆貨幣資金無論是否打算用于投資，都可以根據(jù)利率計(jì)算出在未來的某一時(shí)點(diǎn)上的金額。這個(gè)金額就是前面說的本利和。也稱為“終值”。8(二)現(xiàn)值和終值8舉例說明：假定年利率6%，10000元現(xiàn)金5年后的終值為：S5

=10000*(1+6%)5

=13382.256若知道5年后的終值為13382.256元，要計(jì)算現(xiàn)值P,則計(jì)算公式為:13382.256P=(1+6%)5=100009舉例說明：13382.256P=(1+6%)5=1000這個(gè)逆運(yùn)算的本金稱為“現(xiàn)值”。將終值換算為現(xiàn)值的過程稱為“貼現(xiàn)”。若貼現(xiàn)中采用的利率用r表示，則n年后的一元錢的現(xiàn)值可用下式表示：1PV=(1+r)n10這個(gè)逆運(yùn)算的本金稱為“現(xiàn)值”。將終值換算為現(xiàn)值的過程稱為“貼若n=10,r=6%,那么1元錢的現(xiàn)值為：按貼現(xiàn)率6%計(jì)算的話，10年后的一元錢相當(dāng)于現(xiàn)在的0.56元，這就是1元的現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)。在財(cái)務(wù)管理中有專門的按各種利率計(jì)算的不同期限的1元現(xiàn)值貼現(xiàn)表，利用它可以計(jì)算出今后某個(gè)時(shí)點(diǎn)一筆資金的現(xiàn)值。1PV=(1+6%)10=0.558411若n=10,r=6%,那么1元錢的現(xiàn)值為：1PV=現(xiàn)值與終值理論的應(yīng)用（1）如10年后的10萬元，假定利率為1分，則相當(dāng)于現(xiàn)在的（按單利）P=100，000/（1+10*10﹪）=50，000元（按復(fù)利）P=100，00/（1+10%）10=（2）把未來某一時(shí)期的資金值按一定的利率水平折算成現(xiàn)在時(shí)期是資金值，這就是“貼現(xiàn)”，其公式：PV=∑Rk/（1+i)k

其中：為i貼現(xiàn)率，R1，R2，…Rn為當(dāng)前預(yù)期的第1，2，…n的收益.12現(xiàn)值與終值理論的應(yīng)用12投資方案比較的應(yīng)用例如；現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩方案：甲---第一年初需投入5000萬，以后9年每年年初追加投資500萬元，共需投資9500萬元；乙---每年年初平均投入1000萬元，共需1億元。

從投資總額看，甲少于乙從投資資金占用時(shí)間看，就比較模糊：第1年的投入甲大于乙，但第2年以后的投入乙又大于甲。到底哪種更好？13投資方案比較的應(yīng)用例如；現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩現(xiàn)假設(shè)市場利率為10%，這樣甲乙兩方案的現(xiàn)值：14現(xiàn)假設(shè)市場利率為10%，這樣甲乙兩方案的現(xiàn)值：14甲乙兩方案的現(xiàn)值比較結(jié)論：從上分析可以看出：乙方案較甲方案，投資成本可以節(jié)約（7879.51-6759.02=1120.49元。所以，如果其他條件不變，采用乙方案就比較科學(xué)、合理。假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六年，每年的收益為20萬元?？偸找妫?20元。利潤：20萬元。假設(shè)年利率為10％，問該企業(yè)是否應(yīng)該去進(jìn)行這項(xiàng)投資？15甲乙兩方案的現(xiàn)值比較結(jié)論：從上分析可以看出：15思考？假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六年，每年的收益為20萬元。總收益：120元。利潤：20萬元。假設(shè)該資金來源于銀行貸款，貸款的年利率為10％，問該企業(yè)是否應(yīng)該去進(jìn)行這項(xiàng)投資？為什么？16思考？假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六解答：第二年的收益現(xiàn)值：20/(1+10%)＝18.18第三年：16.53第四年：15。…….第七年：11.29總收益為87.08萬元NPV=－12.92萬元結(jié)論：不僅沒有利潤，還賠了12.92萬元。投資不劃算。這還沒有算上通貨膨脹率。啟示：降低利率和降低通貨膨脹率可以刺激投資，因?yàn)?，未來收益的現(xiàn)值變高了。17解答：第二年的收益現(xiàn)值：20/(1+10%)＝18.1817第三節(jié)利率理論利率理論主要研究決定利率的因素以及利率變動(dòng)的原因。對于利率的決定因素，在西方經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中分歧很大，其中最早的是實(shí)物資本決定理論；凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論批判了這一理論，提出了利率由貨幣供求決定的理論；但隨后的可貸資金理論以及新古典綜合派理論堅(jiān)持認(rèn)為，傳統(tǒng)觀點(diǎn)在長期內(nèi)是正確的，凱恩斯的利率理論僅適用于短期。本節(jié)請感興趣的同學(xué)自己看看。18第三節(jié)利率理論利率理論主要研究決定利率的因素以及利率變第四節(jié)、利率的作用與變動(dòng)利率在經(jīng)濟(jì)生活中的作用，主要體現(xiàn)在利率的變動(dòng)對儲(chǔ)蓄及投資的影響上，而影響程度的大小取決于儲(chǔ)蓄與投資的利率彈性。利率的變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響主要通過以下幾條主要途徑實(shí)現(xiàn)的。一、利率—儲(chǔ)蓄—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二、利率—投資—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行三、利率—國際收支—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行四、利率—物價(jià)—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行五、利率—匯率—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行19第四節(jié)、利率的作用與變動(dòng)利率在經(jīng)濟(jì)生活中的作用，主要體現(xiàn)在利影響利率變動(dòng)的因素概括起來，主要有:利潤的平均水平、借貸資金供求狀況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、通脹率及通脹率預(yù)期、國際經(jīng)濟(jì)形勢、國家經(jīng)濟(jì)政策和借貸風(fēng)險(xiǎn)等。20影響利率變動(dòng)的因素概括起來，主要有:20平均利潤率：平均利潤率是決定利率水平的基本因素；貨幣資金供求關(guān)系：作為貨幣資金“價(jià)格”的利率，貨幣資金供求關(guān)系對利率水平具有重要影響；物價(jià)上漲率：利率與物價(jià)上漲率之間存在著這樣的關(guān)系：實(shí)際利率＝名義利率－物價(jià)上漲率。當(dāng)名義利率低于同期物價(jià)上漲率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)，而負(fù)利率不能為資金供給方所接受。46平均利潤率：平均利潤率是決定利率水平的基本因素；4621利率水平、利率期限與證券（債券）價(jià)格（1）市場利率水平和債券的市場價(jià)值之間有反比例關(guān)系。（2）一種債券的期限越長，則市場利率的同樣變化對其現(xiàn)值影響越大。22利率水平、利率期限與證券（債券）價(jià)格（1）市場利率水平和債券1、一年期的債券例：某銀行客服經(jīng)理向你推銷一種債券，該債券一年后的本利和為$1060，現(xiàn)在推廣價(jià)1015元，當(dāng)時(shí)市場利率為6%，問：該債券貴不貴？是否值得投資？這要用單利計(jì)算公式來計(jì)算：單利計(jì)算公式：利息額=本金×利率×?xí)r期即那么，本利和=本金+利息額即231、一年期的債券23經(jīng)過換算，可得因?yàn)槠谙奘?，故公式中的P就是現(xiàn)值。將上述數(shù)字代入公式可得：

因此，當(dāng)市場利率為6%時(shí)，一年后收益$1060的債券，現(xiàn)值為$1000。=24經(jīng)過換算，可得=24如果利率不是6%，情況就會(huì)發(fā)生變化，即：如果利率高于6%，到一年后應(yīng)收$1060的現(xiàn)時(shí)價(jià)值就較低些；如果利率低于6%，則上述的現(xiàn)時(shí)值就較高些。25如果利率不是6%，情況就會(huì)發(fā)生變化，即：25例如：如果利率為8%，則如果利率為4%，則這樣計(jì)算，既不吃虧，也能賣出。==26==262、多年期的債券例：假定10年期的債券每年年末支付一次利息，付利息60美元，十年末付本金1000美元，假設(shè)市場平均利率為6%。問該債券價(jià)值多少？這要用復(fù)利計(jì)算公式來計(jì)算：即：272、多年期的債券27解：（1）有某個(gè)金額（）如按現(xiàn)行利率投放，一年后就有60美元的價(jià)值，即：或是：28解：28（2）另有較小的金額（），如按現(xiàn)行利率按復(fù)利投放，在兩年年末時(shí)將有60美元的現(xiàn)值。使用復(fù)利是因?yàn)榈谝荒甑睦⒃诘诙暌矔?huì)得到利息，即：或是：29（2）另有較小的金額（），如按現(xiàn)行利率按復(fù)利投放，在（3）與此相類似，有更小的金額（），如按復(fù)利投放，在第三年年末將有60美元的現(xiàn)值。即：或是：30（3）與此相類似，有更小的金額（），如按復(fù)利投放，在（4）以同樣方法也可以算出其他利息支付的現(xiàn)在價(jià)值：……31（4）以同樣方法也可以算出其他利息支付的現(xiàn)在價(jià)值：……3232（5）在十年年末應(yīng)支付的1000美元本金，即：或是：33（5）在十年年末應(yīng)支付的1000美元本金，即：33（6）該債券的現(xiàn)時(shí)值就是從該債券上所收到的各種支付的現(xiàn)行價(jià)值之和。即：注：各個(gè)可能購買債券的人無須自己來演算這樣的方程式，隨時(shí)可以取得債券計(jì)算表，求得所需要的答數(shù)。34（6）該債券的現(xiàn)時(shí)值就是從該債券上所收到的各種支付的現(xiàn)行價(jià)值上面計(jì)算說明：如果利率為6%，它就值1000美元；若利率為8%，它只值865.8美元；若利率為4%，它就值1162.22美元。35上面計(jì)算說明：353、永不還本的債券這種情況類似股票。即每年支付固定金額的永久性債券。在這種情況下，上述公式就簡化為：（I為計(jì)息期應(yīng)收款，i為利率）363、永不還本的債券36因此，每年收入60美元的永久性債券的現(xiàn)在價(jià)值就變?yōu)椋豪蕿?%利率為4%利率為8%37因此，每年收入60美元的永久性債券的現(xiàn)在價(jià)值就變?yōu)椋?7結(jié)論（1）市場利率水平和債券的市場價(jià)值之間有反比例關(guān)系。（2）一種債券的期限越長，則市場利率的同樣變化對其現(xiàn)值影響越大。38結(jié)論（1）市場利率水平和債券的市場價(jià)值之間有反美國近期的利率調(diào)整日期調(diào)整后利率日期調(diào)整后利率日期調(diào)整后利率2004-06-300.01252005-05-030.03002006-03-290.04752004-08-100.01502005-06-300.03252006-05-110.05002004-09-210.01752005-08-090.03502006-05-290.05252004-11-100.02002005-09-200.03752007-09-180.04752004-12-140.02252005-11-030.04002007-10-310.04502005-02-020.02502005-12-140.04252007-12-110.04252005-03-220.02752006-01-310.04502008-1-220.035039美國近期的利率調(diào)整日期調(diào)整后利率日期調(diào)整后利率日期調(diào)整后4040第4講利息與利率（續(xù)）第一節(jié)利息第二節(jié)利率的種類第三節(jié)利率理論第四節(jié)利率的作用與變動(dòng)41第4講利息與利率（續(xù)）第一節(jié)利息1七、單利和復(fù)利單利和復(fù)利是兩種不同的計(jì)息方法。單利是指以本金為基數(shù)計(jì)算利息，所產(chǎn)生利息不再加入本金計(jì)算下期利息。我國發(fā)行的國債和銀行存款大多采用單利法，貸款采用復(fù)利法。42七、單利和復(fù)利2單利法計(jì)算公式如下：

I=P·r·nS=P+I=P·(1+r·n)其中，I表示利息額，P表示本金，

r表示利率，n表示期限，

S表示本金與利息之和。43單利法計(jì)算公式如下：3例如，老王的存款帳戶上有100元，現(xiàn)在的年利為2.25%，按單利計(jì)算，第一年末帳戶上的錢應(yīng)該是：

S1

=100×(1+0.0225)=102.25第二年末，帳戶上的錢應(yīng)該是：

S2

=100×（1+2.25%×2）=104.50以次類推，第n年年末的存款帳戶總額為：

Sn

=100×(1+2.25%×n)44例如，老王的存款帳戶上有100元，現(xiàn)在的年利為2.25%但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，更有意義的往往是復(fù)利。復(fù)利計(jì)算時(shí)，要將每一期的利息加入本金一并計(jì)算下一期的利息。復(fù)利計(jì)算公式為：

S=P·(1+r)nI=S-P45但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，更有意義的往往是復(fù)利。復(fù)利計(jì)算時(shí)，要將每若將上述實(shí)例按復(fù)利計(jì)算，第一年末，帳戶上的錢是：S1=100×(1+2.25%)1=102.25第二年末，帳戶上的錢應(yīng)該是：S2=100×（1+2.25%)2=104.55以次類推，第n年年末的存款帳戶總額為：Sn=100×(1+2.25%)n46若將上述實(shí)例按復(fù)利計(jì)算，6案例A銀行向B企業(yè)貸放一筆為期5年、年利率為10%的100萬元貸款，則到期日企業(yè)應(yīng)付利息額與本利和分別為多少？

按單利計(jì)算：i=100*10%*5=50萬元S=100(1+10%*5)=150萬元按復(fù)利計(jì)算：i=100[（1+10%）5-1]=61.051萬元S=100(1+10%)5=161.051萬元47案例A銀行向B企業(yè)貸放一筆為期5年、年利率為10%的1(二)現(xiàn)值和終值由于利息是收益的一般形態(tài)，因此，任何一筆貨幣資金無論是否打算用于投資，都可以根據(jù)利率計(jì)算出在未來的某一時(shí)點(diǎn)上的金額。這個(gè)金額就是前面說的本利和。也稱為“終值”。48(二)現(xiàn)值和終值8舉例說明：假定年利率6%，10000元現(xiàn)金5年后的終值為：S5

=10000*(1+6%)5

=13382.256若知道5年后的終值為13382.256元，要計(jì)算現(xiàn)值P,則計(jì)算公式為:13382.256P=(1+6%)5=1000049舉例說明：13382.256P=(1+6%)5=1000這個(gè)逆運(yùn)算的本金稱為“現(xiàn)值”。將終值換算為現(xiàn)值的過程稱為“貼現(xiàn)”。若貼現(xiàn)中采用的利率用r表示，則n年后的一元錢的現(xiàn)值可用下式表示：1PV=(1+r)n50這個(gè)逆運(yùn)算的本金稱為“現(xiàn)值”。將終值換算為現(xiàn)值的過程稱為“貼若n=10,r=6%,那么1元錢的現(xiàn)值為：按貼現(xiàn)率6%計(jì)算的話，10年后的一元錢相當(dāng)于現(xiàn)在的0.56元，這就是1元的現(xiàn)值貼現(xiàn)系數(shù)。在財(cái)務(wù)管理中有專門的按各種利率計(jì)算的不同期限的1元現(xiàn)值貼現(xiàn)表，利用它可以計(jì)算出今后某個(gè)時(shí)點(diǎn)一筆資金的現(xiàn)值。1PV=(1+6%)10=0.558451若n=10,r=6%,那么1元錢的現(xiàn)值為：1PV=現(xiàn)值與終值理論的應(yīng)用（1）如10年后的10萬元，假定利率為1分，則相當(dāng)于現(xiàn)在的（按單利）P=100，000/（1+10*10﹪）=50，000元（按復(fù)利）P=100，00/（1+10%）10=（2）把未來某一時(shí)期的資金值按一定的利率水平折算成現(xiàn)在時(shí)期是資金值，這就是“貼現(xiàn)”，其公式：PV=∑Rk/（1+i)k

其中：為i貼現(xiàn)率，R1，R2，…Rn為當(dāng)前預(yù)期的第1，2，…n的收益.52現(xiàn)值與終值理論的應(yīng)用12投資方案比較的應(yīng)用例如；現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩方案：甲---第一年初需投入5000萬，以后9年每年年初追加投資500萬元，共需投資9500萬元；乙---每年年初平均投入1000萬元，共需1億元。

從投資總額看，甲少于乙從投資資金占用時(shí)間看，就比較模糊：第1年的投入甲大于乙，但第2年以后的投入乙又大于甲。到底哪種更好？53投資方案比較的應(yīng)用例如；現(xiàn)有一項(xiàng)工程需10年建成。有甲、乙兩現(xiàn)假設(shè)市場利率為10%，這樣甲乙兩方案的現(xiàn)值：54現(xiàn)假設(shè)市場利率為10%，這樣甲乙兩方案的現(xiàn)值：14甲乙兩方案的現(xiàn)值比較結(jié)論：從上分析可以看出：乙方案較甲方案，投資成本可以節(jié)約（7879.51-6759.02=1120.49元。所以，如果其他條件不變，采用乙方案就比較科學(xué)、合理。假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六年，每年的收益為20萬元?？偸找妫?20元。利潤：20萬元。假設(shè)年利率為10％，問該企業(yè)是否應(yīng)該去進(jìn)行這項(xiàng)投資？55甲乙兩方案的現(xiàn)值比較結(jié)論：從上分析可以看出：15思考？假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六年，每年的收益為20萬元。總收益：120元。利潤：20萬元。假設(shè)該資金來源于銀行貸款，貸款的年利率為10％，問該企業(yè)是否應(yīng)該去進(jìn)行這項(xiàng)投資？為什么？56思考？假設(shè)一工廠要擴(kuò)大生產(chǎn)，投資100萬元建生產(chǎn)線，可使用六解答：第二年的收益現(xiàn)值：20/(1+10%)＝18.18第三年：16.53第四年：15?！?第七年：11.29總收益為87.08萬元NPV=－12.92萬元結(jié)論：不僅沒有利潤，還賠了12.92萬元。投資不劃算。這還沒有算上通貨膨脹率。啟示：降低利率和降低通貨膨脹率可以刺激投資，因?yàn)?，未來收益的現(xiàn)值變高了。57解答：第二年的收益現(xiàn)值：20/(1+10%)＝18.1817第三節(jié)利率理論利率理論主要研究決定利率的因素以及利率變動(dòng)的原因。對于利率的決定因素，在西方經(jīng)濟(jì)文獻(xiàn)中分歧很大，其中最早的是實(shí)物資本決定理論；凱恩斯的流動(dòng)性偏好理論批判了這一理論，提出了利率由貨幣供求決定的理論；但隨后的可貸資金理論以及新古典綜合派理論堅(jiān)持認(rèn)為，傳統(tǒng)觀點(diǎn)在長期內(nèi)是正確的，凱恩斯的利率理論僅適用于短期。本節(jié)請感興趣的同學(xué)自己看看。58第三節(jié)利率理論利率理論主要研究決定利率的因素以及利率變第四節(jié)、利率的作用與變動(dòng)利率在經(jīng)濟(jì)生活中的作用，主要體現(xiàn)在利率的變動(dòng)對儲(chǔ)蓄及投資的影響上，而影響程度的大小取決于儲(chǔ)蓄與投資的利率彈性。利率的變動(dòng)對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響主要通過以下幾條主要途徑實(shí)現(xiàn)的。一、利率—儲(chǔ)蓄—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行二、利率—投資—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行三、利率—國際收支—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行四、利率—物價(jià)—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行五、利率—匯率—經(jīng)濟(jì)運(yùn)行59第四節(jié)、利率的作用與變動(dòng)利率在經(jīng)濟(jì)生活中的作用，主要體現(xiàn)在利影響利率變動(dòng)的因素概括起來，主要有:利潤的平均水平、借貸資金供求狀況、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期、通脹率及通脹率預(yù)期、國際經(jīng)濟(jì)形勢、國家經(jīng)濟(jì)政策和借貸風(fēng)險(xiǎn)等。60影響利率變動(dòng)的因素概括起來，主要有:20平均利潤率：平均利潤率是決定利率水平的基本因素；貨幣資金供求關(guān)系：作為貨幣資金“價(jià)格”的利率，貨幣資金供求關(guān)系對利率水平具有重要影響；物價(jià)上漲率：利率與物價(jià)上漲率之間存在著這樣的關(guān)系：實(shí)際利率＝名義利率－物價(jià)上漲率。當(dāng)名義利率低于同期物價(jià)上漲率時(shí)，實(shí)際利率為負(fù)，而負(fù)利率不能為資金供給方所接受。46平均利潤率：平均利潤率是決定利率水平的基本因素；4661利率水平、利率期限與證券（債券）價(jià)格（1）市場利率水平和債券的市場價(jià)值之間有反比例關(guān)系。（2）一種債券的期限越長，則市場利率的同樣變化對其現(xiàn)值影響越大。62利率水平、利率期限與證券（債券）價(jià)格（1）市場利率水平和債券1、一年期的債券例：某銀行客服經(jīng)理向你推銷一種債券，該債券一年后的本利和為$1060，現(xiàn)在推廣價(jià)1015元，當(dāng)時(shí)市場利率為6%，問：該債券貴不貴？是否值得投資？這要用單利計(jì)算公式來計(jì)算：單利計(jì)算公式：利息額=本金×利率×?xí)r期即那么，本利和=本金+利息額即631、一年期的債券23經(jīng)過換算，可得因?yàn)槠谙奘?，故公式中的P就是現(xiàn)值。將上述數(shù)字代入公式可得：

因此，當(dāng)市場利率為6%時(shí)，一年后收益$1060的債券，現(xiàn)值為$1000。=64經(jīng)過換算，可得=24如果利率不是6%，情況就會(huì)發(fā)生變化，即：如果利率高于6%，到一年后應(yīng)收$1060的現(xiàn)時(shí)價(jià)值就較低些；如果利率低于6%，則上述的現(xiàn)時(shí)值就較高些。65如果利率不是6%，情況就會(huì)發(fā)生變化，即：25例如：如果利率為8%，則如果利率為4%，則這樣計(jì)算，既不吃虧，也能賣出。==66==262、多年期的債券例：假定10年期的債券每年年末支付一次利息，付利息60美元，十年末付本金1000美元，假設(shè)市場平均利率為6%。問該債券價(jià)值多少？這要用復(fù)利計(jì)算公式來計(jì)算：即：672、多年期的債券27解：（1）有某個(gè)金額（）如按現(xiàn)行利率投放，一年后就有60美元的價(jià)值，即：或是：68解：28（2）另有較小的金額（），如按現(xiàn)行利率按復(fù)利投放，在兩年年末時(shí)將有60美元的現(xiàn)值。使用復(fù)利是因?yàn)榈谝荒甑睦⒃诘诙暌矔?huì)得到利息，即：或是：69（2）另有較小的金額（），如按現(xiàn)行利率按復(fù)利投放，在（3）與此相類似，有更小的金額（），如按復(fù)利投放，在第三年年末將有60美元的現(xiàn)值。即：或是：70（3）與此相類似，有