風(fēng)險投資學(xué)課件

風(fēng)險投資學(xué)1風(fēng)險投資學(xué)1第一章導(dǎo)論一、風(fēng)險投資的概念含義：將資本投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長潛力的未上市的中小企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險、追求高回報的權(quán)益投資行為。2第一章導(dǎo)論一、風(fēng)險投資的概念21946年6月6日，美國ARD成立，標(biāo)志世界風(fēng)險投資專業(yè)化和制度化的開始。高風(fēng)險原因：投資對象主要處于早期投資期較長連續(xù)投資，資金量大31946年6月6日，美國ARD成立，標(biāo)志世界風(fēng)險投資專業(yè)化和高收益原因：投資項目篩選嚴(yán)格提供急需資金而獲得較多股份風(fēng)險投資家豐富的管理經(jīng)念主要以上市收回投資

4高收益原因：4基本特征：以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主要投資領(lǐng)域以新興的、迅速發(fā)展的、具有潛在高成長性的中小企業(yè)為投資對象以股權(quán)形式為主要投資方式高附加服務(wù)、高參與性高投入、高風(fēng)險、高收益區(qū)域性、時限性以公開上市為主要的投資退出形式5基本特征：區(qū)域性、時限性5分類：根據(jù)風(fēng)險企業(yè)發(fā)展階段分為：1.種子投資2.創(chuàng)業(yè)投資3.發(fā)展投資根據(jù)投資的目的和手法分為：1.麥則恩投資（又稱半樓層投資）2.租賃投資3.戰(zhàn)略投資4.創(chuàng)意投資6分類：根據(jù)投資的目的和手法分為：6對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用促進(jìn)現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立促進(jìn)科技企業(yè)的成長及科技成果的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)化資本配置促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整推動國民經(jīng)濟(jì)的增長創(chuàng)造大量的就業(yè)機會7對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用促進(jìn)現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立7二、世界風(fēng)險投資的發(fā)展概況美國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：萌芽時期（20世紀(jì)初至1958年）發(fā)展初期（1958—1970年）徘徊和停滯時期（1970—1981年）全面發(fā)展時期（1981年至今）8二、世界風(fēng)險投資的發(fā)展概況美國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：8美國風(fēng)險投資業(yè)繁榮的原因主要內(nèi)部力量：戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)風(fēng)險投資重要性的下降專業(yè)化和差別化的投資戰(zhàn)略有限合伙制企業(yè)的普及退出路徑和投資回報戰(zhàn)略的改變。包括國外投資者和資金的作用成熟的資本供給者和使用者的出現(xiàn)主要外部力量：環(huán)境的變化停滯的和潛伏的投資機會風(fēng)險投資市場的全球化風(fēng)險投資充裕的資金來源機構(gòu)投資者資金的優(yōu)勢地位9美國風(fēng)險投資業(yè)繁榮的原因主要內(nèi)部力量：戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)主要外部力量歐洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：發(fā)展歷程：發(fā)展措施：1、擺脫純粹官辦，向官助民辦方式轉(zhuǎn)變。2、政府直接參與風(fēng)險投資。3、在政府推動下建立科技園區(qū)，優(yōu)化風(fēng)險投資環(huán)境。特點：亞洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：日本風(fēng)險投資的發(fā)展概況：1、歷程；2、措施；3、特點。亞洲其他國家風(fēng)險投資的發(fā)展概況：1、韓國；2、新加坡。10歐洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：10我國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：大陸的發(fā)展歷程：臺灣地區(qū)的發(fā)展歷程：目前我國風(fēng)險投資發(fā)展中存在的主要問題：1、規(guī)模較小，難以在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起主導(dǎo)作用。2、風(fēng)險投資過程不規(guī)范。3、缺乏獲取巨額投資收益的示范作用。4、缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)家。5、缺乏通暢的投資退出路徑。發(fā)展對策：11我國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：11第二章風(fēng)險資本的籌集風(fēng)險資本的兩點標(biāo)準(zhǔn)：1、資金的投向——投向中小企業(yè)或高科技等無擔(dān)保、無抵押、前景好但尚未達(dá)到成熟的企業(yè)2、資金的性質(zhì)——權(quán)益資本一、政府資本方式：無償資助、股權(quán)投資、提供貸款

風(fēng)險投資以社會資本或民間資本為主。政府資本難以成為風(fēng)險投資主要資金來源的原因：12第二章風(fēng)險資本的籌集一、政府資本12二、結(jié)構(gòu)投資者的資本各類基金：公共退休基金、公司退休基金、捐贈基金大型企業(yè)資本保險公司資本投資銀行資本銀行控股公司資本外資三、私人資本1、私人投資者的風(fēng)險資本（一般投資者，“天使”投資者）2、私人投資者的投資特點13二、結(jié)構(gòu)投資者的資本三、私人資本13四、我國風(fēng)險資本籌集的探討政府資助企業(yè)投入金融支持：銀行資本證券公司資本保險基金民間資本引進(jìn)外資14四、我國風(fēng)險資本籌集的探討14第三章風(fēng)險投資的運作主體一、風(fēng)險投資公司組織形式：有限合伙制風(fēng)險投資公司公司制風(fēng)險投資公司有限合伙制公司——合伙企業(yè)的一種，通常由兩類合伙人組成，即普通合伙人和有限合伙人。有限合伙制風(fēng)險投資公司成為風(fēng)險投資主要組織形式的原因：1、具有高效的激勵機制2、有效地降低道德風(fēng)險3、具有稅賦規(guī)避優(yōu)勢4、具有制度比較優(yōu)勢15第三章風(fēng)險投資的運作主體15公司制風(fēng)險投資公司公司制：風(fēng)險資本以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。1、小企業(yè)風(fēng)險投資公司2、大財團(tuán)的風(fēng)險資本分公司和子公司3、銀行附屬公司4、股份制風(fēng)險投資公司投資過程：決策階段、經(jīng)營階段、退出階段風(fēng)險投資公司的新特點：1、更多的風(fēng)險投資公司愿意投資于成熟期企業(yè)2、風(fēng)險投資公司的專業(yè)化傾向越來越明顯3、風(fēng)險投資公司的管理服務(wù)比融資更重要16公司制風(fēng)險投資公司16二、風(fēng)險投資家含義：向風(fēng)險企業(yè)提供風(fēng)險資本的、專業(yè)的資金管理人。其工作主要職能：籌集風(fēng)險投資資金識別和發(fā)現(xiàn)投資機會篩選、評估和投資風(fēng)險企業(yè)或投資項目參與風(fēng)險企業(yè)的管理，以促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)迅速成長策劃和實施風(fēng)險投資的退出風(fēng)險投資家的作用：監(jiān)督作用為風(fēng)險企業(yè)的增值服務(wù)吸引大量的投資者17二、風(fēng)險投資家17“天使”投資家含義：專門投資于高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，或者資助企業(yè)家進(jìn)行技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)或者市場研究的富裕個人?！疤焓埂辟Y本有利于企業(yè)家的優(yōu)點：“天使”投資與正規(guī)風(fēng)險投資公司的投資異同：風(fēng)險投資家的風(fēng)險投資管理：加入董事會---參與商務(wù)咨詢---參與融資---發(fā)揮社會關(guān)系優(yōu)勢---制定發(fā)展戰(zhàn)略風(fēng)險投資家的收益分配風(fēng)險投資家的“信譽資本”18“天使”投資家風(fēng)險投資家的風(fēng)險投資管理：18第四章風(fēng)險投資基金一、概述含義：又稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是一種通過集合投資資金，組合投資方式分散風(fēng)險，以長期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè)，尤其是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興高科技產(chǎn)業(yè)，以追求長期資本增值為目標(biāo)的一種投資基金。特點：與證券投資基金的區(qū)別：1、資金來源不同2、投資對象和投資組合不同3、投資的期限和變現(xiàn)方式不同19第四章風(fēng)險投資基金19類別：1、契約型風(fēng)險投資基金：單位型投資基金、基金型投資基金2、公司型風(fēng)險投資基金：三種類型投資公司：管理型投資公司（開放型、封閉型）單位型投資信托公司面額證券投資公司契約型、公司型風(fēng)險投資基金的異同：3、開放型風(fēng)險投資基金：4、封閉型風(fēng)險投資基金：二者的區(qū)別：20類別：20優(yōu)勢：功能：1、可以降低投資風(fēng)險2、可以提高受資企業(yè)的資信水平3、可以為受資企業(yè)提供所需的管理服務(wù)二、設(shè)立基金發(fā)起人：權(quán)利和責(zé)任、資格條件、發(fā)起人協(xié)議基金募集方式：私募、公募設(shè)立原則：設(shè)立程序：基金券發(fā)行與認(rèn)購：私募發(fā)行、公募發(fā)行21優(yōu)勢：二、設(shè)立21三、組織機構(gòu)風(fēng)險投資基金作為一種金融信托，其組織機構(gòu)是一個復(fù)雜的信托關(guān)系與代理關(guān)系的復(fù)合體。公司型風(fēng)險投資基金：有四方當(dāng)事人，即：

基金公司、基金管理人、基金托管人、股東基金公司的投資管理一般由公司自身承擔(dān)，但有時也聘請其他基金管理公司來操作。契約型風(fēng)險投資基金：有三方當(dāng)事人，即：

委托人、受托人、受益人基金公司：1、含義2、分類：開放型基金公司、封閉型基金公司3、執(zhí)行機構(gòu)：22三、組織機構(gòu)22基金管理機構(gòu)：含義、職責(zé)、條件、組建、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、基金委托管理協(xié)議書基金保管機構(gòu)：含義、職責(zé)、條件、基金委托保管協(xié)議書四、風(fēng)險投資基金的運營管理基金的上市與交易基金的財務(wù)管理：1、基金的收益與分配2、基金的稅收3、基金的年報和財務(wù)賬目23基金管理機構(gòu)：四、風(fēng)險投資基金的運營管理23基金的投資運作：1、基金投資的目標(biāo)和策略2、基金投資的期限、方式和條件3、基金的投資過程基金的變更與終止：1、變更：合并（吸收合并、新設(shè)合并）分立（全部分立、部分分立）2、終止：24基金的投資運作：24第六章風(fēng)險企業(yè)概述一、風(fēng)險企業(yè)的概念含義：尋求并接受風(fēng)險資本的企業(yè)?；咎攸c：1、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)辦者一般都是復(fù)合型人才2、風(fēng)險企業(yè)大多是高科技企業(yè)3、風(fēng)險企業(yè)一般都是新興的中小企業(yè)4、風(fēng)險企業(yè)具有高成長性5、風(fēng)險企業(yè)具有高風(fēng)險性6、風(fēng)險企業(yè)中的風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)家的關(guān)系是合作伙伴關(guān)系，而不是雇傭關(guān)系。25第六章風(fēng)險企業(yè)概述25風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展階段：1、萌芽階段（種子階段）2、創(chuàng)業(yè)階段（導(dǎo)入階段）3、擴(kuò)張階段4、成熟階段風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)立過程：1、從“創(chuàng)意靈感”到新企業(yè)的初步成型2、從擬定“商業(yè)計劃”到風(fēng)險企業(yè)的正式形成風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)立時應(yīng)注意的幾個問題：1、市場需求的調(diào)查與分析2、投資產(chǎn)品的選擇3、員工隊伍的建設(shè)4、經(jīng)營形式的確定26風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展階段：26風(fēng)險企業(yè)的組織原則：1、專業(yè)化原則2、統(tǒng)一性原則3、合理管理幅度原則4、責(zé)、權(quán)相結(jié)合原則風(fēng)險企業(yè)組織的基本層次結(jié)構(gòu)：總裁（CEO）、總經(jīng)理（COO）、財務(wù)主管（CFO）、技術(shù)主管（CTO）、市場主管（CMO）三、風(fēng)險企業(yè)如何獲得風(fēng)險投資獲得風(fēng)險投資的必要條件1、具有較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)家和管理人員2、企業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)品有廣闊的市場前景3、有既有遠(yuǎn)見又切實可行的投資項目計劃書27風(fēng)險企業(yè)的組織原則：27準(zhǔn)備投資項目計劃書和其他必要文件：1、投資項目計劃書的主要內(nèi)容2、編寫投資項目計劃書的基本原則3、其他必要文件的準(zhǔn)備了解和選擇風(fēng)險投資公司：與風(fēng)險投資家達(dá)成投資協(xié)議：28準(zhǔn)備投資項目計劃書和其他必要文件：28第六章風(fēng)險投資的項目選擇機制一、風(fēng)險投資項目的獲取途徑1、中介推薦投資項目2、風(fēng)險投資家尋找投資項目3、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家自薦投資項目二、風(fēng)險投資項目的初選1、投資項目計劃書的可行性；2、項目投資規(guī)模；3、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家素質(zhì)和企業(yè)管理水平；4、風(fēng)險企業(yè)的不同發(fā)展階段；5、產(chǎn)品的核心技術(shù)優(yōu)勢；6、產(chǎn)品的市場前景和持續(xù)競爭力；7、財務(wù)狀況和投資回報；8、風(fēng)險企業(yè)的地理位置。29第六章風(fēng)險投資的項目選擇機制29三、風(fēng)險投資項目的調(diào)查1、與風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家會談2、對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行實地考察3、對風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家及其管理團(tuán)隊綜合測評4、對創(chuàng)新產(chǎn)品和市場的調(diào)查方法四、風(fēng)險投資項目的評估1、項目評估的主要內(nèi)容：技術(shù)評估、市場評估2、項目評估體系：美國的項目評估體系我國的項目評估體系（評估指標(biāo)、評估方法）3、項目的價值評估（技術(shù)價值的評估、企業(yè)價值的評估）30三、風(fēng)險投資項目的調(diào)查30五、風(fēng)險投資項目的評比：市場潛力、變現(xiàn)能力、風(fēng)險大小、獲利能力（獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率）第七章風(fēng)險投資的管理一、經(jīng)營管理：管理方式：直接管理、間接管理、合作型管理管理機制：財務(wù)、技術(shù)、決策、約束、激勵、酬薪制度、業(yè)績評估體系、期權(quán)制、職工持股制度31五、風(fēng)險投資項目的評比：第七章風(fēng)險投資的管理31二、風(fēng)險管理風(fēng)險的含義：風(fēng)險的特征：客觀性和普遍性、偶然性和不確定性、可變性、風(fēng)險與機遇并存風(fēng)險的類別：逆向選擇風(fēng)險、道德風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、再融資風(fēng)險風(fēng)險管理的內(nèi)涵：風(fēng)險管理的過程：設(shè)定目標(biāo)、識別問題、估計和評價風(fēng)險、選擇方案、實施方案與監(jiān)督風(fēng)險分析：風(fēng)險識別的內(nèi)涵：32二、風(fēng)險管理32風(fēng)險識別常用的方法：專家個人判斷法、頭腦風(fēng)暴法、名義群體法、德爾非法風(fēng)險的估計與評價：調(diào)查和專家打分法、主觀風(fēng)險測定法、客觀風(fēng)險測法、貝葉斯風(fēng)險測定法風(fēng)險管理工具：風(fēng)險回避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險分散、損失控制、風(fēng)險自留風(fēng)險管理措施：風(fēng)險資本投入之前的風(fēng)險防范措施風(fēng)險資本投入之后的風(fēng)險防范措施市場環(huán)境與風(fēng)險的緩解機制33風(fēng)險識別常用的方法：33第八章風(fēng)險投資的退出機制一、二板市場公開上市含義，特點，優(yōu)缺點，上市風(fēng)險企業(yè)的責(zé)任與義務(wù)風(fēng)險企業(yè)公開發(fā)行股票的一般程序美國風(fēng)險企業(yè)的公開上市二、股權(quán)回購：基本含義，股價確定三、兼并與收購：含義，收購應(yīng)注意的問題，被并購風(fēng)險企業(yè)的價值評估，并購的程序和法律文件，并購的主要支付方式四、破產(chǎn)清算：清算組織，清算步驟34第八章風(fēng)險投資的退出機制34第九章風(fēng)險投資中的政府支持與中介服務(wù)一、政府在風(fēng)險投資中的支持作用政策支持：財政補貼、稅收優(yōu)惠、政府采購政策、信用擔(dān)保政策法律支持：企業(yè)組織法律制度、基金法律制度、稅收優(yōu)惠法律制度、政府采購法律制度、政府擔(dān)保法律制度、激勵法律制度、知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)轉(zhuǎn)讓的法律制度、對投資者的管制制度資本市場支持促進(jìn)教研機構(gòu)與產(chǎn)業(yè)的融合創(chuàng)業(yè)家精神與管理技能培養(yǎng)信息服務(wù)35第九章風(fēng)險投資中的政府支持與中介服務(wù)35二、中介機構(gòu)在風(fēng)險投資中的服務(wù)作用投資銀行：幫助成熟風(fēng)險企業(yè)上市、幫助不成熟風(fēng)險企業(yè)私募發(fā)行、直接參與風(fēng)險投資風(fēng)險投資協(xié)會評估機構(gòu)會計師事務(wù)所：審核上市前的財務(wù)報表、協(xié)助公司的重組工作律師事務(wù)所代理人和投資顧問：風(fēng)險企業(yè)的代理人（提供研究和評估服務(wù)、提供談判服務(wù)）、風(fēng)險投資司的代理人、風(fēng)險投資顧問風(fēng)險投資保險機構(gòu)36二、中介機構(gòu)在風(fēng)險投資中的服務(wù)作用36第十章風(fēng)險投資的監(jiān)管一、風(fēng)險投資監(jiān)管的必要性：風(fēng)險投資市場中的規(guī)模經(jīng)濟(jì)及壟斷問題風(fēng)險投資的外部性問題風(fēng)險投資的信息不對稱問題二、風(fēng)險投資監(jiān)管的目的和內(nèi)容三、風(fēng)險投資的監(jiān)管體制實施監(jiān)管的主體：1、政府及政府機構(gòu)；2、行業(yè)自律組織；3、風(fēng)險投資內(nèi)部監(jiān)控。監(jiān)管體制評析美國風(fēng)險投資的監(jiān)管體制37第十章風(fēng)險投資的監(jiān)管37四、我國風(fēng)險投資監(jiān)管的基本構(gòu)想我國風(fēng)險投資監(jiān)管的目的我國風(fēng)險投資監(jiān)管體制的選擇1、要強調(diào)政府在風(fēng)險投資監(jiān)管的重點作用2、應(yīng)充分重視發(fā)揮行業(yè)自律的作用3、應(yīng)重視風(fēng)險投資內(nèi)部監(jiān)控模式的設(shè)計我國風(fēng)險投資的立法建設(shè)我國風(fēng)險投資監(jiān)管的內(nèi)容：1、市場準(zhǔn)入監(jiān)管；2、對風(fēng)險投資日常運營的監(jiān)管；3、對風(fēng)險投資市場退出的監(jiān)管；4、其他方面的監(jiān)管。38四、我國風(fēng)險投資監(jiān)管的基本構(gòu)想38風(fēng)險投資學(xué)39風(fēng)險投資學(xué)1第一章導(dǎo)論一、風(fēng)險投資的概念含義：將資本投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大增長潛力的未上市的中小企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險、追求高回報的權(quán)益投資行為。40第一章導(dǎo)論一、風(fēng)險投資的概念21946年6月6日，美國ARD成立，標(biāo)志世界風(fēng)險投資專業(yè)化和制度化的開始。高風(fēng)險原因：投資對象主要處于早期投資期較長連續(xù)投資，資金量大411946年6月6日，美國ARD成立，標(biāo)志世界風(fēng)險投資專業(yè)化和高收益原因：投資項目篩選嚴(yán)格提供急需資金而獲得較多股份風(fēng)險投資家豐富的管理經(jīng)念主要以上市收回投資

42高收益原因：4基本特征：以高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)為主要投資領(lǐng)域以新興的、迅速發(fā)展的、具有潛在高成長性的中小企業(yè)為投資對象以股權(quán)形式為主要投資方式高附加服務(wù)、高參與性高投入、高風(fēng)險、高收益區(qū)域性、時限性以公開上市為主要的投資退出形式43基本特征：區(qū)域性、時限性5分類：根據(jù)風(fēng)險企業(yè)發(fā)展階段分為：1.種子投資2.創(chuàng)業(yè)投資3.發(fā)展投資根據(jù)投資的目的和手法分為：1.麥則恩投資（又稱半樓層投資）2.租賃投資3.戰(zhàn)略投資4.創(chuàng)意投資44分類：根據(jù)投資的目的和手法分為：6對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用促進(jìn)現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立促進(jìn)科技企業(yè)的成長及科技成果的產(chǎn)業(yè)化優(yōu)化資本配置促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整推動國民經(jīng)濟(jì)的增長創(chuàng)造大量的就業(yè)機會45對現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用促進(jìn)現(xiàn)代科技創(chuàng)新體系的建立7二、世界風(fēng)險投資的發(fā)展概況美國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：萌芽時期（20世紀(jì)初至1958年）發(fā)展初期（1958—1970年）徘徊和停滯時期（1970—1981年）全面發(fā)展時期（1981年至今）46二、世界風(fēng)險投資的發(fā)展概況美國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：8美國風(fēng)險投資業(yè)繁榮的原因主要內(nèi)部力量：戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)傳統(tǒng)風(fēng)險投資重要性的下降專業(yè)化和差別化的投資戰(zhàn)略有限合伙制企業(yè)的普及退出路徑和投資回報戰(zhàn)略的改變。包括國外投資者和資金的作用成熟的資本供給者和使用者的出現(xiàn)主要外部力量：環(huán)境的變化停滯的和潛伏的投資機會風(fēng)險投資市場的全球化風(fēng)險投資充裕的資金來源機構(gòu)投資者資金的優(yōu)勢地位47美國風(fēng)險投資業(yè)繁榮的原因主要內(nèi)部力量：戰(zhàn)略與結(jié)構(gòu)主要外部力量歐洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：發(fā)展歷程：發(fā)展措施：1、擺脫純粹官辦，向官助民辦方式轉(zhuǎn)變。2、政府直接參與風(fēng)險投資。3、在政府推動下建立科技園區(qū)，優(yōu)化風(fēng)險投資環(huán)境。特點：亞洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：日本風(fēng)險投資的發(fā)展概況：1、歷程；2、措施；3、特點。亞洲其他國家風(fēng)險投資的發(fā)展概況：1、韓國；2、新加坡。48歐洲風(fēng)險投資的發(fā)展概況：10我國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：大陸的發(fā)展歷程：臺灣地區(qū)的發(fā)展歷程：目前我國風(fēng)險投資發(fā)展中存在的主要問題：1、規(guī)模較小，難以在高科技產(chǎn)業(yè)化方面起主導(dǎo)作用。2、風(fēng)險投資過程不規(guī)范。3、缺乏獲取巨額投資收益的示范作用。4、缺乏優(yōu)秀的風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)家。5、缺乏通暢的投資退出路徑。發(fā)展對策：49我國風(fēng)險投資的發(fā)展概況：11第二章風(fēng)險資本的籌集風(fēng)險資本的兩點標(biāo)準(zhǔn)：1、資金的投向——投向中小企業(yè)或高科技等無擔(dān)保、無抵押、前景好但尚未達(dá)到成熟的企業(yè)2、資金的性質(zhì)——權(quán)益資本一、政府資本方式：無償資助、股權(quán)投資、提供貸款

風(fēng)險投資以社會資本或民間資本為主。政府資本難以成為風(fēng)險投資主要資金來源的原因：50第二章風(fēng)險資本的籌集一、政府資本12二、結(jié)構(gòu)投資者的資本各類基金：公共退休基金、公司退休基金、捐贈基金大型企業(yè)資本保險公司資本投資銀行資本銀行控股公司資本外資三、私人資本1、私人投資者的風(fēng)險資本（一般投資者，“天使”投資者）2、私人投資者的投資特點51二、結(jié)構(gòu)投資者的資本三、私人資本13四、我國風(fēng)險資本籌集的探討政府資助企業(yè)投入金融支持：銀行資本證券公司資本保險基金民間資本引進(jìn)外資52四、我國風(fēng)險資本籌集的探討14第三章風(fēng)險投資的運作主體一、風(fēng)險投資公司組織形式：有限合伙制風(fēng)險投資公司公司制風(fēng)險投資公司有限合伙制公司——合伙企業(yè)的一種，通常由兩類合伙人組成，即普通合伙人和有限合伙人。有限合伙制風(fēng)險投資公司成為風(fēng)險投資主要組織形式的原因：1、具有高效的激勵機制2、有效地降低道德風(fēng)險3、具有稅賦規(guī)避優(yōu)勢4、具有制度比較優(yōu)勢53第三章風(fēng)險投資的運作主體15公司制風(fēng)險投資公司公司制：風(fēng)險資本以股份公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立。1、小企業(yè)風(fēng)險投資公司2、大財團(tuán)的風(fēng)險資本分公司和子公司3、銀行附屬公司4、股份制風(fēng)險投資公司投資過程：決策階段、經(jīng)營階段、退出階段風(fēng)險投資公司的新特點：1、更多的風(fēng)險投資公司愿意投資于成熟期企業(yè)2、風(fēng)險投資公司的專業(yè)化傾向越來越明顯3、風(fēng)險投資公司的管理服務(wù)比融資更重要54公司制風(fēng)險投資公司16二、風(fēng)險投資家含義：向風(fēng)險企業(yè)提供風(fēng)險資本的、專業(yè)的資金管理人。其工作主要職能：籌集風(fēng)險投資資金識別和發(fā)現(xiàn)投資機會篩選、評估和投資風(fēng)險企業(yè)或投資項目參與風(fēng)險企業(yè)的管理，以促進(jìn)風(fēng)險企業(yè)迅速成長策劃和實施風(fēng)險投資的退出風(fēng)險投資家的作用：監(jiān)督作用為風(fēng)險企業(yè)的增值服務(wù)吸引大量的投資者55二、風(fēng)險投資家17“天使”投資家含義：專門投資于高風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，或者資助企業(yè)家進(jìn)行技術(shù)研究、產(chǎn)品開發(fā)或者市場研究的富裕個人?！疤焓埂辟Y本有利于企業(yè)家的優(yōu)點：“天使”投資與正規(guī)風(fēng)險投資公司的投資異同：風(fēng)險投資家的風(fēng)險投資管理：加入董事會---參與商務(wù)咨詢---參與融資---發(fā)揮社會關(guān)系優(yōu)勢---制定發(fā)展戰(zhàn)略風(fēng)險投資家的收益分配風(fēng)險投資家的“信譽資本”56“天使”投資家風(fēng)險投資家的風(fēng)險投資管理：18第四章風(fēng)險投資基金一、概述含義：又稱創(chuàng)業(yè)投資基金，是一種通過集合投資資金，組合投資方式分散風(fēng)險，以長期股權(quán)投資方式投資于某一產(chǎn)業(yè)，尤其是尚處于創(chuàng)業(yè)階段的新興高科技產(chǎn)業(yè)，以追求長期資本增值為目標(biāo)的一種投資基金。特點：與證券投資基金的區(qū)別：1、資金來源不同2、投資對象和投資組合不同3、投資的期限和變現(xiàn)方式不同57第四章風(fēng)險投資基金19類別：1、契約型風(fēng)險投資基金：單位型投資基金、基金型投資基金2、公司型風(fēng)險投資基金：三種類型投資公司：管理型投資公司（開放型、封閉型）單位型投資信托公司面額證券投資公司契約型、公司型風(fēng)險投資基金的異同：3、開放型風(fēng)險投資基金：4、封閉型風(fēng)險投資基金：二者的區(qū)別：58類別：20優(yōu)勢：功能：1、可以降低投資風(fēng)險2、可以提高受資企業(yè)的資信水平3、可以為受資企業(yè)提供所需的管理服務(wù)二、設(shè)立基金發(fā)起人：權(quán)利和責(zé)任、資格條件、發(fā)起人協(xié)議基金募集方式：私募、公募設(shè)立原則：設(shè)立程序：基金券發(fā)行與認(rèn)購：私募發(fā)行、公募發(fā)行59優(yōu)勢：二、設(shè)立21三、組織機構(gòu)風(fēng)險投資基金作為一種金融信托，其組織機構(gòu)是一個復(fù)雜的信托關(guān)系與代理關(guān)系的復(fù)合體。公司型風(fēng)險投資基金：有四方當(dāng)事人，即：

基金公司、基金管理人、基金托管人、股東基金公司的投資管理一般由公司自身承擔(dān)，但有時也聘請其他基金管理公司來操作。契約型風(fēng)險投資基金：有三方當(dāng)事人，即：

委托人、受托人、受益人基金公司：1、含義2、分類：開放型基金公司、封閉型基金公司3、執(zhí)行機構(gòu)：60三、組織機構(gòu)22基金管理機構(gòu)：含義、職責(zé)、條件、組建、內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、基金委托管理協(xié)議書基金保管機構(gòu)：含義、職責(zé)、條件、基金委托保管協(xié)議書四、風(fēng)險投資基金的運營管理基金的上市與交易基金的財務(wù)管理：1、基金的收益與分配2、基金的稅收3、基金的年報和財務(wù)賬目61基金管理機構(gòu)：四、風(fēng)險投資基金的運營管理23基金的投資運作：1、基金投資的目標(biāo)和策略2、基金投資的期限、方式和條件3、基金的投資過程基金的變更與終止：1、變更：合并（吸收合并、新設(shè)合并）分立（全部分立、部分分立）2、終止：62基金的投資運作：24第六章風(fēng)險企業(yè)概述一、風(fēng)險企業(yè)的概念含義：尋求并接受風(fēng)險資本的企業(yè)?；咎攸c：1、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)辦者一般都是復(fù)合型人才2、風(fēng)險企業(yè)大多是高科技企業(yè)3、風(fēng)險企業(yè)一般都是新興的中小企業(yè)4、風(fēng)險企業(yè)具有高成長性5、風(fēng)險企業(yè)具有高風(fēng)險性6、風(fēng)險企業(yè)中的風(fēng)險投資家和創(chuàng)業(yè)家的關(guān)系是合作伙伴關(guān)系，而不是雇傭關(guān)系。63第六章風(fēng)險企業(yè)概述25風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展階段：1、萌芽階段（種子階段）2、創(chuàng)業(yè)階段（導(dǎo)入階段）3、擴(kuò)張階段4、成熟階段風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)立過程：1、從“創(chuàng)意靈感”到新企業(yè)的初步成型2、從擬定“商業(yè)計劃”到風(fēng)險企業(yè)的正式形成風(fēng)險企業(yè)創(chuàng)立時應(yīng)注意的幾個問題：1、市場需求的調(diào)查與分析2、投資產(chǎn)品的選擇3、員工隊伍的建設(shè)4、經(jīng)營形式的確定64風(fēng)險企業(yè)的發(fā)展階段：26風(fēng)險企業(yè)的組織原則：1、專業(yè)化原則2、統(tǒng)一性原則3、合理管理幅度原則4、責(zé)、權(quán)相結(jié)合原則風(fēng)險企業(yè)組織的基本層次結(jié)構(gòu)：總裁（CEO）、總經(jīng)理（COO）、財務(wù)主管（CFO）、技術(shù)主管（CTO）、市場主管（CMO）三、風(fēng)險企業(yè)如何獲得風(fēng)險投資獲得風(fēng)險投資的必要條件1、具有較高素質(zhì)的創(chuàng)業(yè)家和管理人員2、企業(yè)的新技術(shù)、新產(chǎn)品有廣闊的市場前景3、有既有遠(yuǎn)見又切實可行的投資項目計劃書65風(fēng)險企業(yè)的組織原則：27準(zhǔn)備投資項目計劃書和其他必要文件：1、投資項目計劃書的主要內(nèi)容2、編寫投資項目計劃書的基本原則3、其他必要文件的準(zhǔn)備了解和選擇風(fēng)險投資公司：與風(fēng)險投資家達(dá)成投資協(xié)議：66準(zhǔn)備投資項目計劃書和其他必要文件：28第六章風(fēng)險投資的項目選擇機制一、風(fēng)險投資項目的獲取途徑1、中介推薦投資項目2、風(fēng)險投資家尋找投資項目3、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家自薦投資項目二、風(fēng)險投資項目的初選1、投資項目計劃書的可行性；2、項目投資規(guī)模；3、風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家素質(zhì)和企業(yè)管理水平；4、風(fēng)險企業(yè)的不同發(fā)展階段；5、產(chǎn)品的核心技術(shù)優(yōu)勢；6、產(chǎn)品的市場前景和持續(xù)競爭力；7、財務(wù)狀況和投資回報；8、風(fēng)險企業(yè)的地理位置。67第六章風(fēng)險投資的項目選擇機制29三、風(fēng)險投資項目的調(diào)查1、與風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家會談2、對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行實地考察3、對風(fēng)險企業(yè)的創(chuàng)業(yè)家及其管理團(tuán)隊綜合測評4、對創(chuàng)新產(chǎn)品和市場的調(diào)查方法四、風(fēng)險投資項目的評估1、項目評估的主要內(nèi)容：技術(shù)評估、市場評估2、項目評估體系：美國的項目評估體系我國的項目評估體系（評估指標(biāo)、評估方法）3、項目的價值評估（技術(shù)價值的評估、企業(yè)價值的評估）68三、風(fēng)險投資項目的調(diào)查30五、風(fēng)險投資項目的評比：市場潛力、變現(xiàn)能力、風(fēng)險大小、獲利能力（獲利指數(shù)、內(nèi)部收益率）第七章風(fēng)險投資的管理一、經(jīng)營管理：管理方式：直接管理、間接管理、合作型管理管理機制：財務(wù)、技術(shù)、決策、約束、激勵、酬薪制度、業(yè)績評估體系、期權(quán)制、職工持股制度69五、風(fēng)險投資項目的評比：第七章風(fēng)險投資的管理31二、風(fēng)險管理風(fēng)險的含義：風(fēng)險的特征：客觀性和普遍性、偶然性和不確定性、可變性、風(fēng)險與機遇并存風(fēng)險的類別：逆向選擇風(fēng)險、道德風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、再融資風(fēng)險風(fēng)險管理的內(nèi)涵：風(fēng)險管理的過程：設(shè)定目標(biāo)、識別問題、估計和評