股指期貨與融資融券業(yè)務概要

股指期貨與融資融券業(yè)務概要國泰君安證券深圳上步中路營業(yè)部高昕股票指數(shù)期貨期貨品種分為商品期貨、金融期貨和其他等；商品期貨包括農(nóng)產(chǎn)品、畜產(chǎn)品、金屬和能源等；金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、股票指數(shù)期貨和股票期貨等；1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所（KCGB）推出“價值線綜合指數(shù)”期貨合約，首家以股票指數(shù)為期貨交易對象的交易所。中金所滬深300股指期貨合約（一）合約乘數(shù)：300元合約價值：滬深300指數(shù)點X300元最小價值變動：0.2點（注意：現(xiàn)貨變動0.1點）合約月份：當月、下月及隨后兩個季月（如4月16日上市品種，5月、6月和9月、12月）交易時間：上午9：15至11：15，下午13：00至15：15；最后交易日：上午9：15至11：15，下午13：00至15：00。中金所滬深300股指期貨合約（二）合約每日漲跌幅度為前一結算價的±10%合約交易保證金：合約價值的12%，5月、6月合約暫定為合約價值的15%，9月、12月合約暫定為合約價值的18%；交割方式：現(xiàn)金；最后交易日：合約到期月份的第三個星期五，遇法定節(jié)假日順延；手續(xù)費：合約價值金額的萬分之零點五交易代碼：IF(IndexFutures)±中金所滬深300股指期貨合約（三）交易實行無負債結算制度：當日結算價是某一期貨合約最后一小時成交價格的加權平均價；交割結算價漲跌停板制度、持倉限額制度、大戶報告制度、強制平倉制度、強制減倉制度和風險警誓制度等等；持倉限額制度：每一客戶號某一合約單邊倉限額100手；中金所滬深300股指期貨合約（四）可用資金要求：資金余額不低于人民幣50萬元；一般法人投資者，凈資產(chǎn)應當不低于人民幣100萬元；知識測試要求：不低于80分的投資者可申請開立股指期貨交易編碼；交易經(jīng)歷要求：累計10個交易日、20筆以上的股指仿真交易成交記錄；最近三年內商品期貨交易，具有10筆以上的成交記錄。滬深300股指期貨合約的有關計算合約價值：乘數(shù)為300元，指數(shù)為4000點時，合約價值為120萬元；當指數(shù)為5000點時，意味著合約價值為150萬元；保證金：4000點時，每張14.4萬；5000點時18萬；按12%計。手續(xù)費：4000點時，60元；5000點，90元。股票與股票指數(shù)期貨股票是單一上市交易品種，股指期貨則是市場整體趨勢的代表；股票的內在交易價值是企業(yè)和所屬行業(yè)的成長性與風險，面臨微觀、中觀等非系統(tǒng)性風險；股指期貨則是市場系統(tǒng)性風險的反映；股票趨勢較股指趨勢更難以把握；但保證金比例與交易方式?jīng)Q定了后者的交易風險大于前者；股票指數(shù)期貨的交易方式套期保值：買入或賣出股票現(xiàn)貨，在期貨市場上做方向相反的交易來對沖；套利交易：在不同交割期的交易品種之間做方向相反的交易；投機交易：單向交易，獲取市場變動的利潤并承擔相應的風險；股指期貨交易實例市場由3200上漲至3600，幅度12.5%，50萬帳戶，一張合約，投入9.6萬。(3600-3200)×300=120000買入者獲利12萬，投入資金利潤率125%，帳戶利潤24%，賣出者虧損12萬；市場由3200下跌至2800，幅度-12.5%，50萬帳戶，一張合約，投入9.6萬。(2800-3200)×300=－120000賣出者獲利12萬，投入資金利潤率125%，帳戶利潤率24%；買入者虧損-12萬；融資融券業(yè)務介紹（一）融資交易：投資者向證券公司交納一定的保證金，融（借）入一定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。上海50，深圳40。一種新的交易方式，投資者預期上漲，融入資金購買證券，而后以較高價格賣出證券歸還欠款放大盈利；股價下跌，融入資金購買證券，而后賣出證券歸還欠款后虧損將被放大。一種杠桿交易，參與融資融券交易要求投資者有較強的證券研究能力和風險承受能力。融資保證金比例與交易（一）

融資保證金比例＝保證金/（融資買入證券數(shù)量×買入價格）×100%。滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于50%。直接還款、賣券還款兩種方式融資交易的二個風險：央行同期貸款基準利率調高，券商將相應調高融資利率，投資者的融資成本將增加；標的證券范圍調整、標的證券暫停上市或終止上市等，投資者可能被券商要求提前了結融資交易并可能因此帶來損失。融資保證金比例與交易（二）小張信用賬戶現(xiàn)金100萬元作為保證金，選定證券A進行融資買入，融資保證金比例為50%。小張可融資的最大金額為200萬元（100萬元÷50%=200萬元）。證券A最近價為5元/股，小張以自有資金100萬和融資200萬共300萬元以5元/股價格買入，可買入的最大數(shù)量為60萬股（300萬元÷5元/股=60萬股）融資保證金比例與交易（三）若該證券當日的收盤價為5元/股，則賬戶維持擔保比例為150%(資產(chǎn)300萬元÷負債200萬元=150%)。證券A價格上漲，到5.4元/股，資產(chǎn)為324萬元（60萬股×5.4元/股=324萬元），融資負債仍為200萬元，維持擔保比例為164%（投資者賬戶浮盈24萬元）。證券A價格繼續(xù)上漲，到5.8元/股，資產(chǎn)為348萬元（60萬股×5.8元/股=348萬元），融資負債仍為200萬元，賬戶維持擔保比例為174%（投資者賬戶浮盈48萬）

融資保證金比例與交易（四）證券A價格下跌，收盤價到4.5元/股，資產(chǎn)為270萬元（60萬股×4.5元/股=270萬元），融資負債仍為200萬元，維持擔保比例為135%（投資者賬戶浮盈-30萬元）。證券A價格繼續(xù)下跌，收盤價到4.1元/股，資產(chǎn)為246萬元（60萬股×4.1元/股=246萬元），融資負債仍為200萬元，賬戶維持擔保比例為123%（投資者浮盈-54萬元），低于130%。小張應該采取賣券還款、增加保證金等方式來提高維持擔保比例，否則券商可強制平倉，了結全部或部分債權債務關系。融資融券業(yè)務介紹（二）融券交易：交納一定保證金，融入一定數(shù)量證券并賣出的交易行為。新的贏利方式和規(guī)避風險的途徑。預期證券價格即將下跌?？梢越枞胱C券賣出，而后通過以更低的價格買入還券獲利；或者通過融券賣出來對沖以持有證券的價格波動，以套期保值。融券標的物：入選上證50和深證成份指數(shù)的90只股票。融券保證金比例與交易（一）融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量X賣出價格）X100%。滬深交易所規(guī)定，融券保證金比例不得低于50%；融券債務償還：直接還券、買券還券；客戶小張自有50萬，選定證券A，可融券最大金額100萬元（50萬元÷50%=100萬元）。證券A價格10元，可融券賣出最大量10萬股（100萬元÷10元/股=10萬股）融券保證金比例與交易（二）若證券價格10元，保證金150%（資產(chǎn)150萬元÷負債100元=150%）；若證券價格11元，資產(chǎn)150萬元，負債110元=136%）；若證券價格12元，資產(chǎn)