不確定性與風險三

4不確定性分析與

風險分析4.1不確定性分析與風險分析的區(qū)別與聯系1.項目經濟評價所采用的基本變量都是對未來的預測和假設，因而具有不確定性。

2.風險是指未來發(fā)生不利事件的概率或可能性。投資建設項目經濟風險是指由于不確定性的存在導致項目實施后偏離預期財務和經濟效益目標的可能性。3.不確定性分析與風險分析既有聯系，又有區(qū)別。通過不確定性分析可以找出影響項目效益的敏感因素，確定敏感程度，但不知這種不確定性因素發(fā)生的可能性及影響程度。借助于風險分析葉以得知不確定性因素發(fā)生的可能性以及給項目帶來經濟損失的程度。不確定性分析找出的敏感因素又可以作為風險因素識別和風險估計的依據。

4.2盈虧平衡分析1.盈虧平衡分析是指項目達到設計生產能力的條件下，通過盈虧平衡點（Break-Even-Point，BEP）分析項目成本與收益的平衡關系。盈虧平衡點是項目的盈利與虧損的轉折點，即在這一點上，銷售（營業(yè)、服務）收入等于總成本費用，正好盈虧平衡，用以考察項目對產出品變化的適應能力和抗風險能力。盈虧平衡點越低，表明項目適應產出品變化的能力越大，抗風險能力越強2.盈虧平衡點通過正常年份的產量或者銷售量、可變成本、固定成本、產品價格和銷售稅金及附加等數據計算。3.盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，項目評價中僅進行線性盈虧平衡分析。線性盈虧平衡分析有以下四個假定條件：l）產量等于銷售量，即當年生產的產品（服務，下同）當年銷售出去；2）產量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產量的線性函數；3）產量變化，產品售價不變，從而銷售收人是銷售量的線性函數；4）按單一產品計算，當生產多種產品，應換算為單一產品，不同產品的生產負荷率的變化應保持一致。

盈虧平衡點的計算。l）公式計算法：BEP生產能力利用率=

×100%BEP產量=

2）圖解法：盈虧平衡點采用圖解法求得，可參見本方法條文圖B1。圖中銷售收入線（如果銷售收人和成本費用都是按含稅價格計算的，還應減去增值稅）與總成本費用線的交點即為盈虧平衡點，這一點所對應的產量即為BEP產量，也可換BEP生產能力利用率。4.3敏感性分析1.敏感性分析是投資建設項目評價中應用十分廣泛的一種技術，用以考察項目涉及的各種不確定因素對項目基本方案經濟評價指標的影響，找出敏感因素，估計項目效益對它們的敏感程度，粗略預測項目可能承擔的風險，為進一步的風險分析打下基礎。2.敏感性分析包括單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。單因素敏感性分析是指每次只改變一個因素的數值來進行分析，估算單個因素的變化對項目效益產生的影響；多因素分析則是同時改變兩個或兩個以上因素進行分析，估算多因素同時發(fā)生變化的影響。為了找出關鍵的敏感性因素，通常多進行單因素敏感性分析。3.敏敏感性分分析方法法。l）根據據項目特特點，結結合經驗驗判斷選選擇對項項目效益益影響較較大且重重要的不不確定因因素進行行分析。。經驗表表明，主主要對產產出物價價格、建建設投資資、主要要投入物物價格或或可變成成本、生生產負荷荷、建設設工期及及匯率等等不確定定因素進進行敏感感性分析析。2）敏感感性分析析一般是是選擇不不確定因因素變化化的百分分率為主主5%、、10%、15％、20％等等；對于于不便用用百分數數表示的的因素，，例如建建設工期期．可采采用延長長一段時時間表示示，如延延長一年年。3）建設設項目經經濟評價價有一整整套指標標體系，，敏感性性分析可可選定其其中一個個或幾個個主要指指標進行行分析，，最基本本的分析析指標是是內部收收益率，，根據項項目的實實際情況況也可選選擇凈現現值或投投資回收收期評價價指標，，必要時時可同時時什對兩兩個或兩兩個以上上的指標標進行敏敏感性分分析。4）敏感感度系數數系指項項目評價價指標變變化的百百分率與與不確定定因素變變化的百百分率之之比。敏敏感度系系數高，，表示項項目效益益對該下下確定因因素敏感感程度高高。計算算公式為為：S=5）臨界界點（轉轉換值SwitchValue））是指不不確定性性因素的的變化使使項目由由可行變變?yōu)橄驴煽尚械呐R臨界數值值，可采采用下確確定性因因素相對對基本方方案的變變化率或或其對應應的具體體數值表表示。當當該不確確定因素素為費用用科目時時，即為為其增加加的百分分率；當當其為效效益科目目時為降降低的百百分率。。臨界點點也可用用該百分分率對應應的具體體數值表表示。當當不確定定因素的的變化超超過了臨臨界點所所表示的的不確定定因素的的極限變變化時，，項目將將由可行行變?yōu)椴徊豢尚??！?）敏感感性分析析結果在在項目決決策分析析中的應應用。4.4經經濟濟風險1.經濟濟風險的的來源。。具體內內容如下下：l）政策策方面2）市場場方面3）資源源方面4）技術術方面5）工程程方面6）融資資方面7）組織織管理方方面8）環(huán)境境與社會會方面9）配套套條件方方面10）其其他方面面2.經濟濟風險因因素。經經濟風險險分析的的任務之之一，是是通過對對政策、、市場、、資源。。技術、、工程、、資金、、管理、、環(huán)境、、外部配配套條件件和其他他等以上上十個方方面的分分析找出出風險因因素。財務與經經濟分析析的風險險因素歸歸納為六六類：l.項項目收益益風險2.建建設投資資風險3.融融資風險險5.運營營成本費費用風險險6.政政策風險險4.5風風險險識別1.風風險識別別方法。。2.風風險險識別別應注注意的的問題題。l）建建設項項目的的不同同階段段存在在的主主要風風險有有所不不同；；2）風風險因因素依依項目目不同同具有有特殊殊性；；3）對對于項項目的的有關關各方方（不不同的的鳳險險管理理主體體）可可能會會有不不同的的風險險；4）風風險的的構成成具有有明顯顯的遞遞階層層次，，風險險識別別應層層層剖剖析，，盡可可能深深入到到最基基本的的風險險單元元，以以明確確風險險的根根本來來源；；5）正正確判判斷風風險因因素間間的相相關性性與獨獨立性性；6）識識別風風險應應注意意借鑒鑒歷史史經驗驗，要要求分分析者者富有有經驗驗、創(chuàng)創(chuàng)建性性和系系統(tǒng)觀觀念。。4.6風風險險估計計風險估估計又又稱風風險測測定、、測試試、衡衡量和和估算算等。。風險險估計計是在在風險險識別別之后后，通通過定定量分分析的的方法法測度度風險險發(fā)生生的可可能性性及對對項目目的影影響程程度。。1.風風險險估計計與概概率。。風險估估計分分為主主觀概概率（（估計計）和和客觀觀概率率（（估計計）兩兩種。。2.風風險險估計計與概概率分分布。。l）風風險估估計的的一個個重要要方面面是確確定風風險事事件的的概率率分布布。2）常常用的的概率率分布布類型型有離離散概概率分分布和和連續(xù)續(xù)概率率分布布。3）在在風險險估計計中，，確定定概率率分布布時，，需要要注意意充分分利用用已獲獲得的的各種種信息息進行行估測測和計計算。。4.7風風險險評價價風險評評價是是對項項目經經濟風風險進進行綜綜合分分析，，是依依據風風險對對項目目經濟濟目標標的影影響程程度進進行項項目風風險分分級排排序的的過程程。風險評評價的的判別別標準準可采采用兩兩種類類型：：1.以以經濟濟指標標的累累計概概率、、標準準差為為判別別標準準。2.以以綜綜合風風險等等級為為判別別標準準。4.8風風險險應對對1.選選擇擇風險險應對對的原原則。。l）貫貫穿于于項目目可行行性研研究的的全過過程。。2）針針對性性。3）可可行性性。4）經經濟性性。2.決決策策階段段的風風險主主要應應對。。3.建建設設或運運營期期的風風險可可建議議采取取回避避、轉轉移、、分擔擔和自自擔措措施。。4.9風風險險分析析方法法簡述述1．專專家調調查法法。2.層層次次分析析法。。3．CIM方法法。CIM模型型（CIM，ControlledIntervalandMemoryModel））是控控制區(qū)區(qū)間和和記憶憶模型型，也也稱概概率分分布的的疊加加模型型，或或“記記憶模模型””。4.概概率率樹。。5.蒙蒙特特卡羅羅模擬擬法。。4.10風風險分分析操操作的的簡要要過程程在具體體操作作過程程中，，經濟濟風險險分析析區(qū)別別兩種種情情況：：第一種種情況況：項目經經濟風風險分分析在在敏感感性分分析的的基礎礎上進進行，，只需需要分分析敏敏感因因素發(fā)發(fā)生的的可能能性及及對經經濟評評價指指標的的影響響程度度，沒沒有必必要再再進行行詳細細的風風險識識別，，可選選擇適適當的的方法法估計計風險險發(fā)生生的概概率，，然后后進行行風險險估計計、風風險評評價與與應對對研究究。第二種種情況況：項項目需需要進進行系系統(tǒng)的的專