白曉剛 大成基金.ppt

1、大成保本混合型證券投資基金,2011保本基金年,什么是保本基金？,保本基金(Guaranteed Fund)：就是在一定期間內(nèi)，對(duì)所投資的本金提供一定比例的保證保本基金，基金利用孳息或是極小比例的資產(chǎn)從事高風(fēng)險(xiǎn)投資，而將大部份的資產(chǎn)從事固定收益投資，使得基金投資的市場(chǎng)不論如何下跌，時(shí)，絕對(duì)不會(huì)低于其所擔(dān)保的價(jià)格，而達(dá)到所謂的保本作用。在國(guó)際上，保本基金可分為保證和護(hù)本基金兩種類(lèi)型，其中護(hù)本基金不需要第三方提供擔(dān)保。一般來(lái)說(shuō)，保本基金將大部分資產(chǎn)投資于固定收入債券，以使基金期限屆滿時(shí)支付投資者的本金，其余資產(chǎn)約1520投資于股票等工具來(lái)提高回報(bào)潛力。,1,2020/7/26,大成保本基金三大優(yōu)勢(shì)

2、！,2,大成保本基金經(jīng)理陳尚前,3,陳尚前：嚴(yán)守契約和紀(jì)律是保本靈魂,保本第一 “保本基金是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，就產(chǎn)品本身而言，各產(chǎn)品之間的要素差異不會(huì)特別大。在保證本金安全的基礎(chǔ)上爭(zhēng)取獲得更好的回報(bào)給投資人，這是保本基金的共性?！?據(jù)陳尚前介紹，不同的保本基金產(chǎn)品之間的業(yè)績(jī)差別，主要來(lái)自基金經(jīng)理的管理風(fēng)格，以及基金公司的管理能力上。 “保本是通過(guò)兩個(gè)形式來(lái)體現(xiàn)，首要的一個(gè)是基金經(jīng)理或是投資管理團(tuán)隊(duì)采用一個(gè)組合及管理紀(jì)律，如大成保本混合采用VPPI保本策略，現(xiàn)有的其他保本基金多采用CPPI保本策略?！?除去保本策略，有獨(dú)立的第三方做擔(dān)保，是保本基金與其他類(lèi)型基金最明顯的不同。 陳尚前介紹說(shuō)，獨(dú)立的

3、第三方是獨(dú)立于基金公司之外，對(duì)本金安全作擔(dān)保，這類(lèi)公司具有較強(qiáng)的財(cái)政實(shí)力。 如果在投資管理操作中，發(fā)生一些小概率的事件，最終導(dǎo)致本金受損，擔(dān)保機(jī)構(gòu)這時(shí)必須為持有人提供不可撤銷(xiāo)的連帶擔(dān)保責(zé)任。 正是基于上述兩大特點(diǎn)，陳尚前表示：“保本基金非常適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低，但存在一定資本保值增值需求的人群?！?陳判斷，未來(lái)三年中國(guó)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)回復(fù)常態(tài)的過(guò)程，期間市場(chǎng)波動(dòng)不可避免，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受能力不好的投資者，既想保證本金安全，又想分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的成果，保本基金是比較符合的產(chǎn)品。 2008年10月以來(lái)，央行一直維持寬松的貨幣政策，導(dǎo)致債券市場(chǎng)整體收益率水平偏低，陳認(rèn)為，近期出臺(tái)的緊縮性貨幣政策會(huì)引導(dǎo)收益率回到正

4、常水平，反而能給新成立的保本基金提供一個(gè)收益率相對(duì)穩(wěn)定的、風(fēng)險(xiǎn)較小的建倉(cāng)環(huán)境。,4,遵守契約最關(guān)鍵,“” 談及固定收益類(lèi)投資需要格外注意的原則，有著2年固定收益投資經(jīng)驗(yàn)的陳尚前說(shuō)。 陳曾在中國(guó)平安保險(xiǎn)公司投資管理中心債券投資室擔(dān)任主任，隨后任職于招商證券，2002年，加盟大成基金公司，自2003年6月起擔(dān)任大成債券基金經(jīng)理，現(xiàn)任固定收益部總監(jiān)。 在他看來(lái)，一些固定收益類(lèi)基金經(jīng)理迫于排名壓力，存在無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，投資諸如IPO等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)等行為，這種行為對(duì)于保本基金而言，一旦失誤，翻身較難。 “對(duì)于保本基金的投資經(jīng)理而言，要逐步積累安全邊際，當(dāng)市場(chǎng)機(jī)會(huì)真正明確的時(shí)候，再逐漸提高杠桿系數(shù)?！?陳尚前呼吁

5、，對(duì)于固定收益類(lèi)產(chǎn)品，應(yīng)該盡量少一些短期業(yè)績(jī)排名，畢竟，短期排名無(wú)論對(duì)基金經(jīng)理還是持有人而言，都很不利。 在他看來(lái)，保本基金的一大特點(diǎn)是在保證本金的基礎(chǔ)上，取得資產(chǎn)增值。所以，能不能?chē)?yán)格執(zhí)行投資紀(jì)律和基金契約，直接決定著保本基金未來(lái)的收益。 “為什么我一直強(qiáng)調(diào)要嚴(yán)格遵守投資紀(jì)律?因?yàn)?，只有?yán)格遵守投資紀(jì)律，嚴(yán)格采用投資管理策略，才能保證本金安全，才能在保證本金安全的基礎(chǔ)上，發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)管理能力并獲利?！?嚴(yán)格的投資紀(jì)律來(lái)源于哪兒? 陳尚前認(rèn)為，最重要的是所在公司或管理團(tuán)隊(duì)是不是有一個(gè)較為合理的考核機(jī)制。 “固定收益類(lèi)產(chǎn)品本身的絕對(duì)收益率低，如果用短期排名去約束或要求基金經(jīng)理博取收益，實(shí)際上，基

6、金經(jīng)理會(huì)拿著錢(qián)去冒比較大的風(fēng)險(xiǎn)。冒高風(fēng)險(xiǎn)去拿高收益，這種投資風(fēng)格很不適合固定收益類(lèi)產(chǎn)品”。 陳始終有一個(gè)觀點(diǎn)，“賺該賺的錢(qián)”，要跟基金契約、投資人風(fēng)險(xiǎn)收益要求一致。 “合理的考核機(jī)制對(duì)于保本基金也很重要。如果拿短期的排名去考核保本基金經(jīng)理，基金經(jīng)理就可能在基金剛成立、安全墊還不夠厚的時(shí)候，到股票市場(chǎng)搏收益。這對(duì)于保本基金而言，其中的風(fēng)險(xiǎn)比較大。 談及大成保本混合基金未來(lái)的操作思路時(shí)，陳尚前透露，將通過(guò)運(yùn)用組合保險(xiǎn)策略，在為符合保本條件的投資金額提供保本保障的基礎(chǔ)上，追求基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。 “我們會(huì)通過(guò)嚴(yán)格的投資策略，動(dòng)態(tài)配置保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)之間的比例，以達(dá)到保本的目的，我們會(huì)通過(guò)對(duì)倉(cāng)位上限進(jìn)行約束、核心參數(shù)設(shè)置和強(qiáng)制止損等條款，大幅度降低基金可能出現(xiàn)的凈值下行風(fēng)險(xiǎn)”。,5,大成保本混合15日起發(fā)行,大成基金旗下首只保本基金大成保本混合型基金將于3月15日在中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行及各代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)公開(kāi)發(fā)售。該基金將由大成基金固定收益部總監(jiān)陳尚前管理，通過(guò)運(yùn)用組合保險(xiǎn)策略，在為符合保本條件