第十三章決策方案的確定與實(shí)施.ppt

1、zh,主編,第十三章決策方案的確定與實(shí)施,第一節(jié)敏感性分析第二節(jié)信息的價(jià)值分析第三節(jié)資本預(yù)算分析第四節(jié)決策方案的實(shí)施,第一節(jié)敏感性分析,一、敏感性分析的概念與步驟二、敏感性分析的作用,一、敏感性分析的概念與步驟,1.確定進(jìn)行決策方案敏感性分析的指標(biāo)2.選取不確定性因素并計(jì)算不確定性因素對分析指標(biāo)的影響程度3.明確敏感因素4.進(jìn)行方案取舍,1.確定進(jìn)行決策方案敏感性分析的指標(biāo),根據(jù)決策問題的性質(zhì)和內(nèi)容的不同，敏感性分析的指標(biāo)也有所不同。具體運(yùn)用時(shí)需要針對決策目標(biāo)和可行性分析的實(shí)際情況，確定敏感性分析指標(biāo)。,2.選取不確定性因素并計(jì)算不確定性因素對分析指標(biāo)的影響程度,不確定性因素通常應(yīng)根據(jù)決策問題

2、所確定的敏感性分析指標(biāo)和有關(guān)數(shù)據(jù)的具體情況來選取。例如，在簡單確定型庫存模型中確定經(jīng)濟(jì)訂購批量時(shí)，通過敏感性分析，得知當(dāng)一定時(shí)期內(nèi)的貨物需求量、每次訂購成本、單位儲存成本不同時(shí)，具有不同的訂購批量。,3.明確敏感因素,根據(jù)不確定性因素對分析指標(biāo)的敏感程度，比較不確定性因素變動率與分析指標(biāo)變動率的對應(yīng)關(guān)系，找出敏感因素。,4.進(jìn)行方案取舍,進(jìn)一步分析敏感因素的變化根源，弄清主要因素和次要因素，采取相應(yīng)措施加以控制，以獲取最優(yōu)方案。,二、敏感性分析的作用,(1)揭示相關(guān)因素的變動對決策方案、決策目標(biāo)或其他評價(jià)指標(biāo)的影響程度。(2)確定影響最佳決策方案選擇的敏感因素，并對敏感因素產(chǎn)生的原因、方式及變

3、化程度等作出估計(jì)。(3)分析不同決策方案對敏感因素的敏感程度，選擇敏感程度較小的方案予以實(shí)施，以降低決策風(fēng)險(xiǎn)。(4)估計(jì)決策方案的允許變化范圍，通過對敏感性因素的有效控制，使確定的決策方案不發(fā)生質(zhì)的變化，以實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)。(5)科學(xué)地預(yù)估決策實(shí)施過程，由于各種敏感因素的影響導(dǎo)致的最佳方案與非最佳方案的變換，一旦變換成為不可逆轉(zhuǎn)的態(tài)勢，應(yīng)及時(shí)出臺補(bǔ)救方案或應(yīng)對措施，以避免波動，減少損失。(6)借助敏感分析，準(zhǔn)確地了解當(dāng)外部條件變化到何種程度時(shí)，必須對原有方案進(jìn)行改變，以期在新的條件下重新作出決策。,第二節(jié)信息的價(jià)值分析,假設(shè)通過市場調(diào)查與預(yù)測所獲得的信息真實(shí)有效，在風(fēng)險(xiǎn)決策中能夠得到最大收益，稱

4、為完全信息最大收益期望值，記為EVPI，則,（13-1） （13-2）,第三節(jié)資本預(yù)算分析,一、資本預(yù)算分析概念及步驟二、資金的時(shí)間價(jià)值三、現(xiàn)金流量及其計(jì)算四、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)評價(jià)方法,一、資本預(yù)算分析概念及步驟,在管理決策中，資本支出問題大多是涉及更換和擴(kuò)展企業(yè)資源基礎(chǔ)的決策問題。而資本預(yù)算分析是根據(jù)邊際收入/邊際成本原理，分析投資項(xiàng)目的支出和收入對企業(yè)產(chǎn)生的價(jià)值，其實(shí)質(zhì)是計(jì)算項(xiàng)目投入的資金的時(shí)間價(jià)值，使企業(yè)資源最大化。資本預(yù)算分析一般包含四個主要步驟：提出不同的資本投資決策的項(xiàng)目方案；估算每個項(xiàng)目方案的現(xiàn)金流量；依據(jù)現(xiàn)金流量指標(biāo)評估并確定要實(shí)施的投資項(xiàng)目；對投資項(xiàng)目的實(shí)施情況進(jìn)行評估。,二

5、、資金的時(shí)間價(jià)值,(一)復(fù)利現(xiàn)值法(二)年金現(xiàn)值法,(一)復(fù)利現(xiàn)值法,復(fù)利現(xiàn)值法又稱現(xiàn)值法，它是指將以后n年的收入或支出的資金S，按貼現(xiàn)率i進(jìn)行貼現(xiàn)后得到現(xiàn)在價(jià)值(即現(xiàn)值P)。計(jì)算公式為,（13-3）,(二)年金現(xiàn)值法,年金是指等額、定期的系列收支，如工資、租金、利息、保險(xiǎn)費(fèi)等。年金現(xiàn)值是指將n年內(nèi)每年得到的相同年金A，按每期利率i進(jìn)行貼現(xiàn)后的現(xiàn)在價(jià)值，記作PVA，其計(jì)算公式為,（13-4）,三、現(xiàn)金流量及其計(jì)算,(一)現(xiàn)金流量的構(gòu)成(二)現(xiàn)金流量的計(jì)算,(一)現(xiàn)金流量的構(gòu)成,第一類是初始現(xiàn)金流量，即投資項(xiàng)目開始投資時(shí)發(fā)生的現(xiàn)金流量，如固定資產(chǎn)上的投資、流動資產(chǎn)上的投資(墊支)、其他投資費(fèi)用(

6、培訓(xùn)費(fèi)、談判費(fèi)、注冊費(fèi)等)和原有固定資產(chǎn)的處置收入。 第二類是營業(yè)現(xiàn)金流量，即投資項(xiàng)目投入使用后，在其壽命周期內(nèi)由生產(chǎn)經(jīng)營帶來的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 第三類是終結(jié)現(xiàn)金流量，即投資項(xiàng)目壽命周期結(jié)束時(shí)所發(fā)生的現(xiàn)金流量，如固定資產(chǎn)的殘值收入或變價(jià)收入，墊支在各種流動資金上的資金回收和停止使用的土地變價(jià)收入等,(一)現(xiàn)金流量的構(gòu)成,（13-5） （13-6） （13-7） （13-8）,(二)現(xiàn)金流量的計(jì)算,現(xiàn)金流量發(fā)生在未來，這里我們假定能夠準(zhǔn)確地知道投資項(xiàng)目在壽命周期內(nèi)每年的營業(yè)收入，且在各年末一次性發(fā)生；投資方案的投入是確定的，初始投入在每年的年初；方案的經(jīng)營成本和稅率也是確定的。這樣投資項(xiàng)目

7、每年現(xiàn)金流量就可以按現(xiàn)金流量的計(jì)算公式進(jìn)行正確計(jì)算。,四、現(xiàn)金流量貼現(xiàn)指標(biāo)評價(jià)方法,(一)凈現(xiàn)值評價(jià)法(二)獲利指數(shù)評價(jià)法(三)內(nèi)部收益率評價(jià)法,凈現(xiàn)值評價(jià)法是在項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評價(jià)中，計(jì)算投資經(jīng)濟(jì)效果的一種常用的動態(tài)分析方法。凈現(xiàn)值是指按一定的貼現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)，將方案壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到基準(zhǔn)年(通常是期初)的現(xiàn)值累加值。 凈現(xiàn)值的計(jì)算公式為,(一)凈現(xiàn)值評價(jià)法,（13-9）,(一)凈現(xiàn)值評價(jià)法,(1)NPV0，表示該項(xiàng)目方案不僅能夠獲得基準(zhǔn)收益率所預(yù)定的經(jīng)濟(jì)效益，而且還能夠得到超過基準(zhǔn)收益率的現(xiàn)值收益，所以該方案可取。(2)NPV=0，表示該項(xiàng)目方案的收益剛好達(dá)到要求的基準(zhǔn)收益水平，

8、說明方案經(jīng)濟(jì)上也是合理的，一般可取。(3)NPV0，表示該項(xiàng)目方案的收益沒有達(dá)到要求的基準(zhǔn)收益水平，說明方案經(jīng)濟(jì)上也是不合理的，不可取。,(二)獲利指數(shù)評價(jià)法,1. 獲利指數(shù)的計(jì)算2.獲利指數(shù)決策規(guī)則,1. 獲利指數(shù)的計(jì)算,獲利指數(shù)法是指以獲利指數(shù)作為評價(jià)投資方案是否具有財(cái)務(wù)可行性標(biāo)準(zhǔn)的一種決策方法。獲利指數(shù)是投資項(xiàng)目未來收益總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比，用PI表示。計(jì)算公式為,2.獲利指數(shù)決策規(guī)則,獲利指數(shù)法中投資方案未來收益總現(xiàn)值的計(jì)算與凈現(xiàn)值評價(jià)法中的計(jì)算相同。獲利指數(shù)法的決策標(biāo)準(zhǔn)是：如果投資方案的獲利指數(shù)大于或等于1，該方案為可行方案；如果投資方案的獲利指數(shù)小于1，該方案為不可行方案；

9、如果幾個方案的獲利指數(shù)均大于1，那么獲利指數(shù)越大，投資方案越好。,(三)內(nèi)部收益率評價(jià)法,1.內(nèi)部收益率的概念2.內(nèi)部收益率指標(biāo)用于方案評價(jià)3.關(guān)于內(nèi)部收益率指標(biāo)的討論,1.內(nèi)部收益率的概念,內(nèi)部收益率又稱內(nèi)部報(bào)酬率，是除凈現(xiàn)值以外的另一個最重要的動態(tài)經(jīng)濟(jì)評價(jià)指標(biāo)。凈現(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率i*，即為該投資方案的內(nèi)部收益率的值，它是方案自身所能達(dá)到的收益率。內(nèi)部收益率的值就是滿足下列公式i*的解,（13-11）,2.內(nèi)部收益率指標(biāo)用于方案評價(jià),(1)單方案評價(jià)。當(dāng)IRRi0(基準(zhǔn)折現(xiàn)率)時(shí)，方案可取，否則不可取。 (2)多方案評價(jià)。在IRRi0的各方案中，一般選擇IRR最大的方案為最優(yōu)方案。,3.關(guān)

10、于內(nèi)部收益率指標(biāo)的討論,(1)內(nèi)部收益率反映技術(shù)方案所占用技術(shù)資金的盈利能力，表明投資的使用效率，概念比較清楚明確，因而應(yīng)用普遍。(2)內(nèi)部收益率說明了項(xiàng)目所投資金的回收能力，項(xiàng)目內(nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。(3)內(nèi)部收益率多解的問題。,(1)內(nèi)部收益率反映技術(shù)方案所占用技術(shù)資金的盈利能力，表明投資的使用效率，概念比較清楚明確，因而應(yīng)用普遍。,與凈現(xiàn)值指標(biāo)比較，其優(yōu)點(diǎn)是凈現(xiàn)值指標(biāo)在計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)需要事先給定基準(zhǔn)收益率，而內(nèi)部收益率是由項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算出來的，不用事先給定基準(zhǔn)收益率。所以，在分析時(shí)往往先計(jì)算內(nèi)部收益率，再計(jì)算凈現(xiàn)值。,(2)內(nèi)部收益率說明了項(xiàng)目所投資金的回收能力，項(xiàng)目內(nèi)部收益率

11、越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。,圖13-5凈現(xiàn)金流量圖,(2)內(nèi)部收益率說明了項(xiàng)目所投資金的回收能力，項(xiàng)目內(nèi)部收益率越高，其經(jīng)濟(jì)性越好。,圖13-6回收投資資金過程的現(xiàn)金流量圖,(3)內(nèi)部收益率多解的問題。,對于一般的項(xiàng)目方案，總是先有資金投入才有收益，因此凈現(xiàn)金流量也是前期為負(fù)，到后期逐漸變?yōu)檎髁浚@必然存在一個唯一的解IRR，這種投資項(xiàng)目可稱為常規(guī)投資項(xiàng)目。 如果項(xiàng)目方案出現(xiàn)在生產(chǎn)期內(nèi)追加大量投資，或在某些年份集中償還債務(wù)，或經(jīng)營費(fèi)用支出過多等情況，這種項(xiàng)目稱為非常規(guī)項(xiàng)目。非常規(guī)項(xiàng)目得到的解不止一個而是多個，但究竟哪一個是符合經(jīng)濟(jì)意義的、真正的IRR的解，則必須根據(jù)內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義進(jìn)行驗(yàn)證。,

12、第四節(jié)決策方案的實(shí)施,一、決策方案實(shí)施過程二、決策信息支持系統(tǒng),一、決策方案實(shí)施過程,(一) 制定符合實(shí)際的實(shí)施計(jì)劃(二) 明確決策的實(shí)施要求(三) 進(jìn)行監(jiān)督和檢查(四) 注意方案的修正,(一) 制定符合實(shí)際的實(shí)施計(jì)劃,決策是從若干備選方案中選擇最佳的實(shí)施方案，它是整個計(jì)劃工作的核心。決策方案的實(shí)施計(jì)劃是為實(shí)現(xiàn)最佳方案而對未來行動過程所作的一種部署，它是決策過程的延續(xù)。也就是說，在認(rèn)識到機(jī)會和明確的目標(biāo)之后，計(jì)劃的核心只不過是對決策過程的說明。,(二) 明確決策的實(shí)施要求,要向全體執(zhí)行人員傳達(dá)決策方案的實(shí)施要求，它通常與宣傳教育工作結(jié)合起來進(jìn)行。參與實(shí)施方案的相關(guān)人員越多，宣傳解釋工作的重要性

13、就越大。,(三) 進(jìn)行監(jiān)督和檢查,為了保證決策方案的實(shí)現(xiàn)，除了要向執(zhí)行人員準(zhǔn)確地宣傳與說明實(shí)施要求之外，還應(yīng)該經(jīng)常對具體的實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督檢查，隨時(shí)發(fā)現(xiàn)在計(jì)劃實(shí)施過程中的薄弱環(huán)節(jié)，采取措施及時(shí)糾正。,(四) 注意方案的修正,追蹤決策與一般決策不同，具有三個特點(diǎn)； (1)非零起點(diǎn)。(2)回溯分析。(3)心理效應(yīng)。,(1)非零起點(diǎn)。,追蹤決策面臨的對象和條件，是原有決策已經(jīng)實(shí)施了一段時(shí)間，不僅投入了大批人力、物力、財(cái)力等資源，而且這些資源的消耗結(jié)果已對周圍環(huán)境產(chǎn)生了實(shí)際影響。因此，對待追蹤決策既要慎之又慎，又要堅(jiān)決果斷，抓緊時(shí)間，切勿拖延。,(2)回溯分析。,對原有的決策產(chǎn)生的過程、依據(jù)以及實(shí)施過程進(jìn)行客觀分析，列出失誤發(fā)生的過程并找到原因，以便采取有效措施，使追蹤決策建筑在現(xiàn)實(shí)可靠的基礎(chǔ)上；同時(shí)要挖掘原有決策的合理因素，把它吸收過來，以便作出追蹤后的最優(yōu)的方案。,(3)心理效應(yīng)。,心理效應(yīng)在決策中占有重要地位，面對追蹤決策，這個效應(yīng)更為強(qiáng)烈。因?yàn)橐淖冊袥Q策，勢必要牽動有關(guān)人員的強(qiáng)烈感情。原來決策的制定和實(shí)施總與一些領(lǐng)導(dǎo)、參謀人員、干部、群眾有關(guān)，進(jìn)行追蹤決策必然引起他們的心理活動，涉及人與人之間的關(guān)系，因此在進(jìn)行追蹤決策時(shí)，對失誤的分析必須實(shí)事求是