第二講 影響股價的因素及其信息的獲得.ppt

1、股票投資基本面分析（二） 影響股價的因素,吉林建筑工程學(xué)院 張信山,影響股票價格的因素,一、公司經(jīng)營 二、宏觀經(jīng)濟(jì) 三、政治因素 四、心理因素 五、市場政策 六、人為操縱,一、公司經(jīng)營狀況,公司的經(jīng)營狀況好壞，與股價密切相關(guān)。公司經(jīng)狀況的好壞，主要有以下方面：,1、公司資產(chǎn)凈值,資產(chǎn)凈值又稱凈資產(chǎn)是公司的現(xiàn)有的實際資產(chǎn)，是總資產(chǎn)減去總負(fù)債的凈值。凈資產(chǎn)值是全體股東的權(quán)益，也是決定股價的重要基準(zhǔn)。當(dāng)公司凈值增加時股價上漲，反之股價下跌。,2、盈利水平,公司的盈利與否是影響股價的基本以素質(zhì)之一。但是在二級市場，股價的漲跌并不是和盈利的變化同時發(fā)生的，通常，股價的變化先于盈利的變化，其變化幅度也大于

2、盈利的變化幅度。,3、公司的派息政策,股份公司的派息政策直接影響股價。股息與股價成正比，通常，股息高，股價漲；股息低，股價跌。股息來自公司的稅后凈利。投資股票的目的除了在二級市場上賺取差價外，還有一重要目的就是領(lǐng)取股息，因此，每年在公司公布分配方案到除息除權(quán)后是股價波動最大的階段。,4、股票分割,股票分割又稱拆股、拆細(xì)，是將一股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度決算月份進(jìn)行，通常會刺激股價上升。這種分割的好處是投資者持有的股數(shù)增加了。,5、增資和減資,增資是公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股。在沒有產(chǎn)生相應(yīng)效益前將減少每股利潤，會促成股價下跌。而減資多半是經(jīng)營不善虧損嚴(yán)重，所以股價會

3、大幅下跌。,6、銷售收入,如果一個公司的銷售增加，說明公司銷售能力增強在其他條件不變的情況下，將使利潤增加股價也隨之上漲。但銷售增加并不意味著利潤也增加，還要分析成本、費用和負(fù)債情況。,7、原材料供應(yīng)及價格變化,原材料是公司成本的重要項目，原材料的供應(yīng)及價格成本變化一定會影響股價的變化，特別是稀缺資源或是依賴外國進(jìn)口的原材料的公司，其原材料供應(yīng)價格對股價的影響更大。,8、主要經(jīng)營者更替,公司主要經(jīng)營者的更換會改變公司的經(jīng)營方針、管理水平、財務(wù)狀況和盈利水平，這種更換管理者，市場很敏感，也會對股價造成影響。,9、公司改組和合并,公司改組和合并的情況很復(fù)雜，有的是正常的改組合并，是為了增強競爭能力

4、，但也有的是為了消滅競爭對手，為了控股，為了操縱市場而進(jìn)行的惡意兼并，這種所謂的改組合并會對股價引起較大的波動。,10、意外災(zāi)害,由于發(fā)生不可預(yù)料和不可抗拒的自然災(zāi)害或不幸事件，給公司帶來重大財產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價會下跌。,二、宏觀經(jīng)濟(jì)因素,宏觀經(jīng)濟(jì)水平和狀況是影響股價的重要因素，而且波及面廣、干擾程度深作用機制復(fù)雜和股價波動幅度較大。 主要有如： 1.經(jīng)濟(jì)增長 2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán) 3.貨幣政策 4.財政政策 5.市場利率 6.通貨膨脹 7.匯率變化、8.國際收支狀況等等，諸多綜合因素都會對股價造成上漲或下跌影響。,三、政治因素,政治因素對股價的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：戰(zhàn)爭、政

5、權(quán)更迭、國家重大經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整。,四、心理因素,心理因素主要是投資者的盲從跟風(fēng)，忽視一些潛在的不利因素，而且在二級市場中會有意無意夸大道聽途說的有利因素，脫離上市公司的實際業(yè)績的操作拋賣股票，從而引起股價的波動。,五、穩(wěn)定市場的政策與制度安排,主要是指證券監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所制定相應(yīng)的政策措施和制度安排，以平抑股價過度波動、投機、或嚴(yán)重違法行為。,六、人為操縱因素,人為操縱往往會引起股價短期的劇烈波動。這種人為操縱會影響股票市場的健康發(fā)展，違背公開、公平、公正的原則，一旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。,七、其它因素,意想不到的個別因素。,二、證券投資分析的信息來源,信息在證券投資分析中起

6、著十分重要的作用，是進(jìn)行證券投資分析的基礎(chǔ)。 來自各個渠道的信息最終都將通過各種方式對證券的價格發(fā)生作用，導(dǎo)致證券價格的上升或下降，從而影響證券的回報率。 證券投資分析說到底就是通過各種專業(yè)性的分析方法和分析手段對來自于各個渠道的、能夠?qū)ψC券價格產(chǎn)生影響的各種信息進(jìn)行綜合的分析，判斷其對證券價格發(fā)生作用的方向和發(fā)生作用的力度。因此，信息的多寡、信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果，影響分析報告的最終結(jié)論。 合格的證券分析人員首先應(yīng)該知道如何獲取這些信息，然后才是判斷這些信息的真?zhèn)危治鲞@些信息對證券價格的可能作用。 值得注意的是，證券分析人員所能獲得的信息的來源、數(shù)量及質(zhì)量取決于一個國家

7、證券市場的發(fā)展水平、通信手段的發(fā)達(dá)程度等多個方面。,二、證券投資分析的信息來源,從部門角度 (一) 政府部門： (二) 證券交易所 (三) 上市公司：經(jīng)營主體 (四) 中介機構(gòu) 從媒體等渠道看 (一)公開渠道 (二)商業(yè)渠道 (三)實地訪查 (四)其它渠道,從部門角度，主要從如下四大機構(gòu)部門： (一)政府部門： 1、國務(wù)院， 2、中國證券監(jiān)督管理委員會， 3、財政部， 4、中國人民銀行， 5、國家發(fā)展和改革委員會， 6、商務(wù)部， 7、國家統(tǒng)計局， 8、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。 (二)證券交易所， (三)上市公司：經(jīng)營主體， (四)中介機構(gòu)。,從媒體等渠道看，基本分析的信息主要來自于以下四

8、個渠道： (一)公開渠道 公開渠道主要是指通過各種書刊、報紙、雜志、其他公開出版物以及電視、廣播等媒體獲得公開發(fā)布的信息。按照不同的分類標(biāo)準(zhǔn)，可以對這一來源的信息進(jìn)行不同的分類。 從信息所涉及到的內(nèi)容范圍來看，有關(guān)于世界政治經(jīng)濟(jì)形勢的信息，某個國家的政治經(jīng)濟(jì)形勢的信息，某個地區(qū)經(jīng)濟(jì)政策方面的信息，某個行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、產(chǎn)業(yè)政策的信息，某個公司生產(chǎn)、銷售、管理、財務(wù)、股票狀況的信息以及某項產(chǎn)品生產(chǎn)與銷售狀況的信息。 從信息發(fā)布的方式看，有實時信息和歷史信息兩種形式。實時信息發(fā)布的是與市場同步的信息，例如交易所發(fā)布的各種股票交易價格的信息；歷史信息發(fā)布的是落后于市場的信息。,從信息發(fā)布的頻度來看，有定

9、期和不定期信息兩種形式。定期信息又分為每天發(fā)布(例如中國證券報、金融時報、上海證券報等報刊)、每周發(fā)布(例如證券市場周刊等)、每月發(fā)布(例如上海、深圳證券交易所統(tǒng)計月報等)，以及雙月、半年(例如上市公司中期報告)、每年(例如上市公司年報)等多種形式。 從信息的表現(xiàn)形式來看，有以文字表現(xiàn)的信息(大部分的報刊、雜志、研究報告等印刷出版物一般都提供文字信息)、以圖形圖像表現(xiàn)的信息(實時性的股票交易行情接收分析系統(tǒng)、電視臺等通常提供圖形、圖像信息)、以數(shù)據(jù)表格表現(xiàn)的信息(實時性交易行情接收系統(tǒng)和某些報刊雜志提供數(shù)據(jù)信息)以及以聲音表現(xiàn)的信息(例如會議和廣播電臺通常提供聲音信息)。通常，同一種信息可以同

10、時以多種形式發(fā)布。這些信息中，有些是可以無償使用的(例如政府部門發(fā)布的政策，上市公司的年度報告、中期報告等信息)，有些是有償?shù)?。隨著計算機網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和遠(yuǎn)程通信技術(shù)的發(fā)展，投資者和證券分析人員可以通過Internet 直接提取和閱讀所需要的境內(nèi)外信息。,(二)商業(yè)渠道 公開渠道的信息種類繁多，提供的信息量極為龐大，某些商業(yè)機構(gòu)便將各種信息進(jìn)行篩選、分類，使用者在支付一定的費用后，可以利用這些經(jīng)過整理的信息資料，從而節(jié)省時間，大大提高工作效率。還有些商業(yè)機構(gòu)，如會計公司、銀行、資信評估機構(gòu)、咨詢機構(gòu)、證券公司等，也有專門的人員進(jìn)行資料的收集、整理、分析工作，并撰寫研究報告，這些報告通常會以有償?shù)男问?/p>

11、向使用者提供。 目前，一些投資咨詢公司開始提供投資信息數(shù)據(jù)庫共享服務(wù)。這些公司把證券公司和研究機構(gòu)提供的證券價格行情、基本面信息、公司財務(wù)報表等制成數(shù)據(jù)庫，存放在某個服務(wù)器上，投資者或證券分析人員可以通過網(wǎng)絡(luò)訪問該服務(wù)器，還可以把所需信息下載到自己的微機上，供分析使用。從而避免了大量的直接收集、整理和保存這些資料的工作，既提高了效率，又降低了成本。由于這是一個動態(tài)的數(shù)據(jù)庫，分析人員隨時都可以獲得最新的信息。,(三)實地訪查 實地訪查是獲得證券分析信息的又一個來源。它是指證券投資分析人員直接到有關(guān)的上市公司、交易所、政府部門等機構(gòu)去實地了解進(jìn)行證券分析所需的信息資料。由于在證券投資分析過程中需要用到各種各樣的信息資料，有些信息資料可以通過公開的渠道或者計算機網(wǎng)絡(luò)獲得，但有些資料無法通過公開的渠道獲得，或者通過公開渠道所獲得的資料的完整性、客觀性值得懷疑，此時就可以通過實地訪查去核實。通過實地訪查去獲取信息資料的做法，具有比較強的針對性，信息資料的真實性也有相當(dāng)?shù)谋Ｕ希?，所花費的時間、精力都比較多，成本比較高，而且具有一定的難度。因此，通常將這種方法作為上面兩個信息來源的補充。,(四)其它渠道 這些渠道如通過家庭成員、朋友、鄰居