滬港通的投資機(jī)會[文檔資料]

滬港通的投資機(jī)會 本文檔格式為 WORD,感謝你的閱讀。 “ 能待上 10 年的機(jī)會 ” “ 滬港通就像一個(gè)引爆點(diǎn)，點(diǎn)燃了市場。 ” 深圳一家私募機(jī)構(gòu)研究總經(jīng)理如此向記者描述。 過去半個(gè)月，隨著滬港通落實(shí)的消息密集傳出，上證指數(shù)拉出一輪令人矚目的上漲： 8 月 31 日晚上證所通告首次滬港通全網(wǎng)測試順利完成，帶動上證指連續(xù)三日上漲近 80點(diǎn)；滬港通四方協(xié)議于 9 月 4 日正式簽訂，再度推動上證指數(shù)突破 2300 點(diǎn)。 香港股市也同樣走出了一波行情：恒生 指數(shù)一周內(nèi)上漲 498 點(diǎn)，收復(fù) 25000 點(diǎn)大關(guān)并創(chuàng)下六年新高。 港交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，港股 8 月份日均成交額進(jìn)一步放大至 722.27 億元，單位信托基金在 7 月份環(huán)比增長 93.8%的基礎(chǔ)上， 8 月份再增加 55.1%。全球型基金近兩月對中國的倉位配置比例明顯提升，幅度之快僅 2008 年末 “4 萬億 ” 出臺時(shí)才出現(xiàn)過。 相對于這些短線產(chǎn)品而言，在香港股市中影響舉足輕重的大型國際機(jī)構(gòu)投資者，更看重的則是滬港通所帶來的長期投資機(jī)會 對他們而言，滬港通的開通只是全球投資配置中 “ 中國布局 ” 的開始。 在 9 月 2 日舉行的投資策略發(fā)布會上，霸菱（亞洲）資產(chǎn)管理公司中國股票主管羅瑩詳細(xì)講述對中國宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)層面的判斷，并對中國臺灣、韓國等地資本市場開放進(jìn)行比較后，認(rèn)為滬港通機(jī)制 “ 并不只是一個(gè)短期的市場催化劑 ” ，而是終將改變 A 股和 H 股市場結(jié)構(gòu)，并促進(jìn)兩個(gè)市場最終融合的 “ 重要一步 ” 。 一位知名國際投資基金的中國投資負(fù)責(zé)人告訴記者，他所任職的基金管理的全球投資金額超過 2000 億美元，而在過去的 OFII 等機(jī)制下，只能拿到 7 億美元的中國市場投資額度， “ 就像看著一塊大肥肉，卻只允許你咬一口嘗嘗，解決不了溫飽問題。 ” 據(jù)他介紹，像摩根士丹利全球指數(shù)基金這樣的全球配置基金，基本上是按各個(gè)地區(qū) GDP 占全球的比例進(jìn)行資產(chǎn)配置，而按 GDP 占比本應(yīng)占到 19%的中國市場，現(xiàn)實(shí)中卻只占1%，很大原因也是受制于額度限制。他希望滬港通能改變這樣的局面。 “ 中國市場已經(jīng)成為一個(gè)非常有投資價(jià)值的被低估板塊了。 ” 該人士表示，大型機(jī)構(gòu)看中的并不是短期的交易獲利，而是 “ 進(jìn)去就能待上 10 年 ” 的長期資產(chǎn)配置時(shí)機(jī)。 與其類似，瑞銀證券在過去數(shù)月密集拜訪的一百多家國內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者中， “ 幾乎所有境外投資者都對滬港通表示了濃厚的興趣 ” 。不過，出于對政策機(jī)制和相關(guān)細(xì)節(jié)的考慮，許多機(jī)構(gòu)投資者還處于 “ 審慎觀察 ” 階段。 誰需要滬港通 兩地市場投資者對 “ 跨境炒股 ” 的熱情明顯升溫。新浪財(cái)經(jīng)與香港明報(bào)財(cái)經(jīng)合作的一項(xiàng)調(diào)查顯示，被調(diào)查的一千余名投資者中， 72%的內(nèi)地股民和 42%香港居民有意通過滬港通跨境購買股票。 不過，在過去十多年里為內(nèi)地和香港股民提供跨境投資服務(wù)的鄭先生看來，滬港通機(jī)制的吸引力，其實(shí)并不象想像中那么大。 “ 真正想炒港股的早就過去了。 ” 據(jù)其介紹，過去炒港股大多通過地下錢莊或內(nèi)地銀行的香港分部轉(zhuǎn)移 資金，對于中小規(guī)模的投資者來說，這個(gè)通道 “ 已經(jīng)夠大了 ” 。而對于香港投資者而言，在內(nèi)地開個(gè) A 股賬戶并不是什么難事。 在他看來，真正需要滬港通機(jī)制的，還是國際化的大型投資機(jī)構(gòu)。 對于希望到港股市場 “ 試水 ” 的內(nèi)地投資者，有著多年投資經(jīng)驗(yàn)的鄭先生強(qiáng)調(diào)，首先要學(xué)習(xí)的是香港股市的投資模式與交易機(jī)制， “ 在這方面我們都吃過很大的虧 ” ， “ 比如內(nèi)地炒股看圖，香港從來不看圖 ” 。 進(jìn)入內(nèi)地的國際機(jī)構(gòu)投資者，則更多關(guān)注中國宏觀經(jīng)濟(jì)和細(xì)分行業(yè)的基本面。 比如近期分別推出滬港通投資機(jī)會研究報(bào)告的高 盛 /高華證券、瑞銀證券和東亞銀行等金融機(jī)構(gòu)，更關(guān)注的是市場機(jī)制的 “ 頂層設(shè)計(jì) ” 以及中國經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展趨勢這兩大“ 基本面中的基本面 ” 。 “ 我們其實(shí)很少關(guān)注 A 股指數(shù)。 ” 前述國際養(yǎng)老基金的中國負(fù)責(zé)人向記者表示，因?yàn)槟遣荒艽碇袊墒姓嬲耐顿Y機(jī)會。 他更希望看到的是，代表 “ 新經(jīng)濟(jì) ” 的深港通早日開通，為國際投資者提供更多面向未來的投資選擇。 兩個(gè)市場的融合 隨著 9 月 4 日四方協(xié)議 這份協(xié)議相當(dāng)于滬港通業(yè)務(wù)的 “ 總指南 ” 簽訂， “ 倒計(jì)時(shí) ” 開始。 最為忙碌的則是具體承 擔(dān)交易中介職能的兩地券商：滬港通市場現(xiàn)場驗(yàn)收工作已于近日啟動，管理層將分赴各大券商就滬港通業(yè)務(wù)的系統(tǒng)、制度等進(jìn)行現(xiàn)場驗(yàn)收。現(xiàn)場驗(yàn)收合格的才有可能成為首批試點(diǎn)券商。 據(jù)記者向多家券商了解，目前許多內(nèi)地券商在 IT 系統(tǒng)、人員配備等方面都作了準(zhǔn)備，有的還專門設(shè)立了滬港通事業(yè)部。 深圳一家券商高管向記者表示，由于滬港通涉及兩地交易時(shí)間、機(jī)制上的許多差異，加上香港衍生品市場所帶來的各種套利機(jī)會，內(nèi)地證券機(jī)構(gòu)們紛紛向香港同行 “ 取經(jīng) ” ，學(xué)習(xí)使用、開發(fā)和管理相關(guān)產(chǎn)品的技術(shù)和理念。 與此同時(shí)，香港 券商也開始赴內(nèi)地 “ 取經(jīng) ” ，深圳君亮投資管理公司董事長吳君亮向記者說， “ 最近一家香港上市券商的老總，帶著他們的研究團(tuán)隊(duì)到我們這兒來探討合作可能性。 ” 吳君亮估計(jì)，隨著滬港通業(yè)務(wù)的日益擴(kuò)大，內(nèi)地香港兩地證券市場中對于對方市場的研究和信息需求將迅速增加，由此可能催生一個(gè)全新的 “ 跨境證券信息服務(wù) ” 市場及豐富的市場衍生產(chǎn)品。 而對于國際投資者所關(guān)注的 “ 深港通 ” 市場，記者獲悉深圳市政府和有關(guān)部門正展開多方咨詢和方案研究，在完成相關(guān)方案后將上報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。 多位市場人士和機(jī)構(gòu)投資者代表在接 受記者采訪時(shí)均表示，無論是即將開