資本及時(shí)間價(jià)值

1、資本及時(shí)間價(jià)值主要內(nèi)容主要內(nèi)容 資本 資金時(shí)間價(jià)值 資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。 增值性增值性趨利性趨利性變動(dòng)性變動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性風(fēng)險(xiǎn)性形態(tài)多樣性。形態(tài)多樣性。是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。態(tài)的資產(chǎn)。存在形式：有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)存在形式：有形資產(chǎn)與無(wú)形資產(chǎn)地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)地位作用：金融資產(chǎn)與非金融資產(chǎn)變現(xiàn)速度：流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)變現(xiàn)速度：流動(dòng)資產(chǎn)與固定資產(chǎn)v主權(quán)資本和債務(wù)資本v長(zhǎng)期資本和短期資本 三三 資資本本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的概概念念資本時(shí)間價(jià)值及實(shí)質(zhì)v同一資金在周轉(zhuǎn)使用過(guò)程中在不同時(shí)點(diǎn)同一資金在周

2、轉(zhuǎn)使用過(guò)程中在不同時(shí)點(diǎn)上產(chǎn)生的價(jià)值差額。上產(chǎn)生的價(jià)值差額。：v存款利息、企業(yè)盈利存款利息、企業(yè)盈利v貨幣使用后新增的價(jià)值額，其實(shí)質(zhì)是社貨幣使用后新增的價(jià)值額，其實(shí)質(zhì)是社會(huì)平均資金利潤(rùn)率。會(huì)平均資金利潤(rùn)率。 相關(guān)概念（i）相對(duì)數(shù)指標(biāo)）相對(duì)數(shù)指標(biāo)（i）絕對(duì)數(shù)指標(biāo)）絕對(duì)數(shù)指標(biāo)（p或或v0）貨幣的目前價(jià)值，）貨幣的目前價(jià)值，本金（期初金額）本金（期初金額）（s或或vn）貨幣的未來(lái)價(jià)值，）貨幣的未來(lái)價(jià)值，本利和。本利和。 計(jì)算制度與方法利息不計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)不變，利息固利息不計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)不變，利息固定；定；利息計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)增加，利息增加。利息計(jì)入本金，計(jì)息基礎(chǔ)增加，利息增加。 四四 資資本

3、本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的計(jì)計(jì)算算 單利利息單利利息 i pin單利終值單利終值 s= 本金本金+利息利息 = p（1+ni）單利現(xiàn)值單利現(xiàn)值 p= s（1+ni）-1 s-s-終值終值 p-p-現(xiàn)值現(xiàn)值 i-利率利率 n-n-計(jì)息期計(jì)息期 舉例說(shuō)明 見(jiàn)教材所謂復(fù)利，是指不僅本金所謂復(fù)利，是指不僅本金 要計(jì)算利息，要計(jì)算利息，利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的利息也要計(jì)算利息，即通常所說(shuō)的 “利滾利利滾利”。復(fù)利終值復(fù)利終值 s= 本金本金+利息利息 = p（1+i）n =現(xiàn)值現(xiàn)值終值系數(shù)終值系數(shù)復(fù)利現(xiàn)值復(fù)利現(xiàn)值 p= s（1+i）-n = 終值終值現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)舉例說(shuō)明：若計(jì)劃在舉例說(shuō)明：若計(jì)劃在

4、3年以后得到年以后得到400元，利息率為元，利息率為8，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)，現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下：算如下： pv = fvn1/（1i）n = 4001（18%）3 =317.6(元元)或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下：或查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表計(jì)算如下： pv=fvpv8%,3 =4000.794 =317.6（元）（元）( 資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。一般具有增值資本是能夠帶來(lái)增值的價(jià)值。一般具有增值性、趨利性、變動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和形態(tài)多樣性。資性、趨利性、變動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和形態(tài)多樣性。資本的表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的本的表現(xiàn)形式是資產(chǎn)，即資本的對(duì)應(yīng)物是企業(yè)的各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。各種具體形態(tài)的資產(chǎn)。

5、( 資本構(gòu)成可從不同角度來(lái)考察：本按來(lái)源形資本構(gòu)成可從不同角度來(lái)考察：本按來(lái)源形式可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社式可劃分為主權(quán)資本和債務(wù)資本兩類；按其在社會(huì)資本運(yùn)動(dòng)中的地位和作用的時(shí)間來(lái)劃分為：長(zhǎng)會(huì)資本運(yùn)動(dòng)中的地位和作用的時(shí)間來(lái)劃分為：長(zhǎng)期資本和短期資本。期資本和短期資本。( 資本時(shí)間價(jià)值又叫貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定資本時(shí)間價(jià)值又叫貨幣時(shí)間價(jià)值，是指一定量資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，其實(shí)質(zhì)是量資本在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額，其實(shí)質(zhì)是資本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資資本周轉(zhuǎn)使用后的增值額，是資本所有者讓渡資本的使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配的一種形式。本的使用權(quán)而參與社會(huì)財(cái)富分配

6、的一種形式。( 資本時(shí)間價(jià)值的計(jì)算通常采用單利和資本時(shí)間價(jià)值的計(jì)算通常采用單利和復(fù)利兩種計(jì)算制度，兩者的主要區(qū)別是利復(fù)利兩種計(jì)算制度，兩者的主要區(qū)別是利息處理的方法不同。財(cái)務(wù)管理以復(fù)利為基息處理的方法不同。財(cái)務(wù)管理以復(fù)利為基礎(chǔ)計(jì)算資本時(shí)間價(jià)值的，年金終、現(xiàn)值系礎(chǔ)計(jì)算資本時(shí)間價(jià)值的，年金終、現(xiàn)值系數(shù)都是復(fù)利制度計(jì)算的結(jié)果。數(shù)都是復(fù)利制度計(jì)算的結(jié)果。( 終值是指資本經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本終值是指資本經(jīng)過(guò)若干時(shí)期后包括本金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值?，F(xiàn)值是指金和時(shí)間價(jià)值在內(nèi)的未來(lái)價(jià)值。現(xiàn)值是指資本現(xiàn)在的價(jià)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的資本現(xiàn)在的價(jià)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值與終現(xiàn)金折

7、合到現(xiàn)在的價(jià)值。復(fù)利現(xiàn)值與終值是逆運(yùn)算。值是逆運(yùn)算。 含義含義在一定期限內(nèi)，每隔相同時(shí)間、發(fā)生相同在一定期限內(nèi)，每隔相同時(shí)間、發(fā)生相同金額的款項(xiàng)。常用金額的款項(xiàng)。常用a表示。表示。特點(diǎn)特點(diǎn)時(shí)間上的連續(xù)性、數(shù)額上的相等性時(shí)間上的連續(xù)性、數(shù)額上的相等性表現(xiàn)形式表現(xiàn)形式折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等折舊、利息、租金、保險(xiǎn)費(fèi)等種類種類普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年普通年金、預(yù)付年金、遞延年金、永續(xù)年金金 理解：普通年金理解：普通年金每期期未發(fā)每期期未發(fā)生的年金；生的年金；計(jì)算：計(jì)算：普通年金終值與償債基金普通年金終值與償債基金v普通年金終值普通年金終值 s（a） = 年金年金普通普通年金終值系數(shù)年金

8、終值系數(shù)v償債基金償債基金 為清償未來(lái)固定金額債為清償未來(lái)固定金額債務(wù)每期應(yīng)計(jì)提的等額存款。與普通務(wù)每期應(yīng)計(jì)提的等額存款。與普通年金終值為逆運(yùn)年金終值為逆運(yùn)【例例】5 5年中每年年底存入銀行年中每年年底存入銀行100100元，存元，存款利率為款利率為8 8, ,求第求第5 5年末年金終值。年末年金終值。 s s（a a） =100=1005.867=586.7(5.867=586.7(元元) )普普通通年年金金現(xiàn)現(xiàn)值值與與資資本本回回收收額額普通年金現(xiàn)值普通年金現(xiàn)值 p（a） = 年金年金普通年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值系數(shù) 資本回收額資本回收額 在給定期限內(nèi)等額收回的資本額。與在給定期限內(nèi)等額收

9、回的資本額。與p（a）為逆運(yùn)算。為逆運(yùn)算。【例例】現(xiàn)在存入一筆錢現(xiàn)在存入一筆錢, ,準(zhǔn)備在以后準(zhǔn)備在以后5 5年中年中每年末得到每年末得到100100元元, ,如果利息率為如果利息率為1010, ,現(xiàn)現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢在應(yīng)存入多少錢? ? p p5 5=100=1003.791=379.1(3.791=379.1(元元) )（三）預(yù)付年金的計(jì)算 含義：預(yù)付年金含義：預(yù)付年金每期期初發(fā)生的每期期初發(fā)生的年金年金計(jì)算：計(jì)算：v即付年金終值即付年金終值s（a） = 年金年金預(yù)付年金終預(yù)付年金終值系數(shù)值系數(shù) v即付年金現(xiàn)值即付年金現(xiàn)值p（a） =年金年金預(yù)付年金現(xiàn)值預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)系數(shù) 說(shuō)明：預(yù)付年金終

10、值和現(xiàn)值系數(shù)通過(guò)說(shuō)明：預(yù)付年金終值和現(xiàn)值系數(shù)通過(guò)普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年金終值和現(xiàn)值系數(shù)可求得，與普通年金終值系數(shù)和現(xiàn)值是普通年金終值系數(shù)和現(xiàn)值是“加一減加一減一一”的關(guān)系。圖示如下：的關(guān)系。圖示如下：由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，由圖可知：要求先付年金的終值或現(xiàn)值，可先求出可先求出n n期后付年金終值或現(xiàn)值期后付年金終值或現(xiàn)值, ,然后然后再乘以再乘以(1+i)(1+i)便可求出便可求出n n期先付年金的終值期先付年金的終值或現(xiàn)值?；颥F(xiàn)值?！纠? 5年中每年年底某人每年年初存入年中每年年底某人每年年初存入銀行銀行10001000元元, ,銀行存款年利率為銀行存款年利率

11、為8 8, ,問(wèn)第問(wèn)第1010年末的本利和應(yīng)為多少年末的本利和應(yīng)為多少? ? v v10 10 =1000=100014.48714.4871.08 = 1.08 = 15645(15645(元元) ) 或或v v10 10 =1000 =1000 (16.645(16.6451)=15645(1)=15645(元元) )【例例】某企業(yè)租用一設(shè)備某企業(yè)租用一設(shè)備, ,在在1010年中每年年中每年年初要支付租金年初要支付租金50005000元元, ,年利息率為年利息率為8 8, ,問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少問(wèn)這些租金的現(xiàn)值是多少? ? v v0 0 = 5000= 50006.716.711.081

12、.08 = 36234( = 36234(元元) ) 或或v v0 0 = 5000= 5000(6.247+1)(6.247+1) = 36235( = 36235(元元) )（四）遞延年金含義：不是從第一期開(kāi)始的年金；含義：不是從第一期開(kāi)始的年金；計(jì)算：計(jì)算：v遞延年金終值遞延年金終值s（a） （同普通年金）（同普通年金）v遞延年金現(xiàn)值遞延年金現(xiàn)值p（a） （分段計(jì)算（分段計(jì)算兩次求現(xiàn)或兩次求現(xiàn)或兩現(xiàn)相抵）兩現(xiàn)相抵）【例例】某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng), ,銀行銀行貸款的年利息率為貸款的年利息率為8 8, ,銀行規(guī)定前銀行規(guī)定前1010年年不用還本付息不用還本付息, ,

13、但從第但從第1111年至第年至第2020年每年年每年年末償還本息年末償還本息10001000元元, ,問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值問(wèn)這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值應(yīng)為多少應(yīng)為多少? ? v v0 0=1000=10006.7106.7100.463=31070.463=3107( (元元) )或或 v v0 0=1000=1000(9.8186.710)=3108(9.8186.710)=3108(元元) )（五）永續(xù)年金含義：無(wú)限期連續(xù)收付的年金。含義：無(wú)限期連續(xù)收付的年金。特點(diǎn)：無(wú)終值、只有現(xiàn)值特點(diǎn)：無(wú)終值、只有現(xiàn)值公式：永續(xù)年金現(xiàn)值公式：永續(xù)年金現(xiàn)值p（a）=a/i【例例】某某二二 資資本本時(shí)時(shí)間間價(jià)價(jià)值值的的作作

14、用用 1資金的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)企業(yè)收益資金的時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)企業(yè)收益狀況的重要指標(biāo)狀況的重要指標(biāo) 2資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是資金時(shí)間價(jià)值是評(píng)價(jià)投資方案是否可行的基本依據(jù)否可行的基本依據(jù) 3資金的時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)資金的時(shí)間價(jià)值揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金的換算關(guān)系上資金的換算關(guān)系= 年金是指等額、定期的系列收付款項(xiàng)，時(shí)間年金是指等額、定期的系列收付款項(xiàng)，時(shí)間連續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點(diǎn)。連續(xù)、金融相等和間隔相同是年金的基本特點(diǎn)。年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金按其每次收付發(fā)生的時(shí)點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等幾種形年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金

15、等幾種形式。式。= 普通（后付）年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期普通（后付）年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期末發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年末發(fā)生的年金形式；即付年金（先付或預(yù)付）年金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；金是指在一定時(shí)期內(nèi)每期期初發(fā)生的年金形式；遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間在第二期期遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時(shí)間在第二期期末或以后的年金；永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付末或以后的年金；永續(xù)年金是指無(wú)限期等額收付的特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特的特種年金。后三者都可以看成是普通年金的特殊形式。殊形式。= 系數(shù)的確定是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的基系數(shù)的確定是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的基

16、礎(chǔ)和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算礎(chǔ)和關(guān)鍵，現(xiàn)值與終值及相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算都有是在確定其計(jì)算系數(shù)的條件下完成的。都有是在確定其計(jì)算系數(shù)的條件下完成的。= 系數(shù)名稱系數(shù)形式符號(hào)表示復(fù)利終值系數(shù)名稱系數(shù)形式符號(hào)表示復(fù)利終值系數(shù)（系數(shù)（s/p, i, n）現(xiàn)值系數(shù)（）現(xiàn)值系數(shù)（p/s，i，n）普通年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)（s/a，i,n）償債基金）償債基金系數(shù)（系數(shù)（a/s，i,n）現(xiàn)值系數(shù)（）現(xiàn)值系數(shù)（p/a，i,n）資本回收系數(shù)（資本回收系數(shù)（a/p，i,n）即付年金終值）即付年金終值系數(shù)系數(shù)（s/a，i,n+1）-1現(xiàn)值系數(shù)現(xiàn)值系數(shù)（p/a,i，n-1）+1= 系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利系數(shù)關(guān)系有兩種，一是互為倒數(shù)關(guān)系：復(fù)利終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系終值系數(shù)和現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)，普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。二是加一減一關(guān)系：和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。二是加一減一關(guān)系：即付年金相對(duì)于普通年金而言，其終值系數(shù)是即付年金相對(duì)