CFA固定收益證券智慧樹知到期末考試答案2024年

CFA固定收益證券智慧樹知到期末考試答案2024年CFA固定收益證券JasonStambaughpurchasesathree-yearcorporatebondthatpaysannualcouponatarateof6%.Thebond’syield-to-maturityis5%anditispricedat104.3294per100ofparvalue.Thebond’scouponpaymentperiodsareevenlyspaced.Thebond’sMacaulaydurationisclosestto:

A:2.25B:3.17C:2.84答案:2.84Afinancialconsultantmadethefollowingcommentwhileaddressingateamofnewlyhiredportfoliomanagers:“Theaccuracyofdurationmeasuresisimprovedbychoosingasmalleryield-to-maturitychange.”Thestatementismostaccuratewithrespectto:

A:modifieddurationandeffectiveduration.B:effectivedurationonly.C:modifieddurationonly.答案:modifieddurationonly.ASouthKoreanelectronicscompanyissuedbondsdenominatedinUSdollarsintheUnitedStatesandregisteredwiththeSEC.Thesebondsaremostlikelyknownasa:

A:eurobondB:foreignbondC:globalbond答案:foreignbondTheminimumdatarequiredtocalculatetheimpliedforwardrateforthreeyearsbeginningthreeyearsfromnowis:

A:the3-yearand6-yearspotratesB:the4-year,5-year,and6-yearspotratesC:spotratesat1-yearintervalsforthe6-yearperiod答案:the3-yearand6-yearspotratesWhichofthefollowingsourcesofshort-termfundingforbanksismostlikelytohavethelowestinterestcost?

A:CentralbankfundsB:CheckingdepositsC:Interbankfunds答案:CheckingdepositsAtthetimeoffinancialcrisesbanks:

A:increaseinterbankfundingascorporations’useofcreditlinesdecrease.B:reducefundingtootherbanksasinterbankdepositsareunsecured.C:increasefundingtootherbanksandhoardlessliquidityinanticipationofexpectedpayoffs.答案:reducefundingtootherbanksasinterbankdepositsareunsecured.Forafullyamortizedbond,theannualpayment,whichincludesboththecouponpaymentandtheprincipalrepayment:

A:remainsconstantB:decreasesatdecreasingrateC:decreasesatconstantrate答案:remainsconstantAcompanythathastwoissuesoutstandinghasdeclaredbankruptcy.BothissuesareequivalentinseniorityrankingwithIssueAbeingduein15yearsandIssueBin30years.Whichofthefollowingstatementsismostlikelycorrectregardingrecoveryofthetwoissues?

A:Bothissueswillberankedparipassuinrightofpayment.B:IssueAwillbethefirsttoberepaid.C:IssueBwillbethefirsttoberepaid.答案:AI參考:正確選項(xiàng)是【B:IssueAwillbethefirsttoberepaid.】\n\n原文中提到，兩家公司都有兩個債券發(fā)行，其中A債券的到期時間是15年，B債券的到期時間是30年。根據(jù)題干所給出的信息，這兩家公司都已經(jīng)宣布破產(chǎn)，說明公司目前沒有足夠的資金償還債務(wù)。在這種情況下，通常會按照債券的優(yōu)先級來償還債務(wù)，而在這兩家公司中，A債券的優(yōu)先級更高，因?yàn)樗恍枰?5年內(nèi)償還本金和利息，而B債券則需要等到30年后才能償還本金和利息。因此，最有可能正確的說法是A債券將會被首先償還。'Whichofthefollowingmostlikelyexhibitsnegativeconvexity?

A:Anoption-freebondB:CallablebondC:Putablebond答案:AI參考:選項(xiàng)B“Callablebond”最有可能呈現(xiàn)負(fù)向凸性。\n\n選項(xiàng)A“無期權(quán)債券”沒有金融工具的買賣權(quán)利，不會產(chǎn)生凸性。\n\n選項(xiàng)C“可賣權(quán)債券”具有賣出權(quán)利，但如果沒有到期日或沒有價格，它也不會產(chǎn)生凸性。\n\n而“負(fù)向凸性”是指在市場價格下跌時，某種資產(chǎn)的價格會上漲，它是一種保護(hù)投資者免受損失的技術(shù)。因此，只有選項(xiàng)B“Callablebond”符合這個特點(diǎn)，因?yàn)橥顿Y者可以要求發(fā)行公司贖回債券，如果市場價格下跌，發(fā)行公司可能會更愿意贖回債券，這會導(dǎo)致債券價格的上漲。所以選項(xiàng)B是最有可能呈現(xiàn)負(fù)向凸性的選項(xiàng)。'Adeclineintheeffectivedurationofacallablebondmostlikelyimpliesthatabond’s:

A:yield-to-maturityhasrisen.B:yield-to-worsthasrisen.C:benchmarkyieldcurvehasshiftedupwards.答案:AI參考:正確選項(xiàng)：【C:benchmarkyieldcurvehasshiftedupwards.】\n\n解釋：選項(xiàng)A和B都是與債券的到期收益率有關(guān)，而題目中并未明確提到到期收益率的變化，只是提到了有效期限的下降。因此，選項(xiàng)A和B都不符合題意。選項(xiàng)C表示基準(zhǔn)收益率曲線向上移動，這通常意味著市場對未來經(jīng)濟(jì)或利率的預(yù)期更樂觀，因此債券的價格可能會上升，與題目中的“declineintheeffectiveduration”相符。因此，選項(xiàng)C是正確答案。'Inasecuritizationstructure,credittranchingallowsinvestorstochoosebetween:

A:subordinatedbondsandseniorbondsB:extensionriskandcontractionriskC:partiallyamortizingloansandfullyamortizingloans答案:AI參考:在證券化結(jié)構(gòu)中，信用分級允許投資者在以下兩者之間進(jìn)行選擇：A.附屬債券和高級債券。\n\n這是根據(jù)題目中的描述得出的正確答案。在證券化結(jié)構(gòu)中，信用分級是用于確定不同層級證券的風(fēng)險和回報的。投資者可以根據(jù)他們對風(fēng)險的偏好來選擇不同的層級。其中，附屬債券通常風(fēng)險較低，但回報也較低，而高級債券則風(fēng)險和回報都較高。因此，選項(xiàng)A符合題目的描述。而選項(xiàng)B和C與題目描述無關(guān)。'Considerbondsthathavethesameyieldtomaturityandmaturity.Thebondwiththegreatestreinvestmentriskismostlikelytheonesellingat:

A:discountB:premiumC:par答案:AI參考:根據(jù)題目中的條件，我們需要考慮具有相同到期收益率和到期日期的債券。對于這些債券，出售價格與面值越接近，投資風(fēng)險越小。因此，選項(xiàng)C“par”是正確的答案。\n\n選項(xiàng)A“discount”表示債券折價出售，這意味著債券的價格低于其面值，投資者需要承擔(dān)額外的風(fēng)險來重新投資以獲取相同的收益。\n\n選項(xiàng)B“premium”表示債券溢價出售，這意味著債券的價格高于其面值，這意味著投資者可能會面臨重新投資失敗的風(fēng)險。\n\n所以正確選項(xiàng)為C:par。'On15December2013,AlphaCorpissueda10-yearcallablebondpayinganannualcouponof8%.Thebondiscallableinwholeorinpartatanytimeafter15December2018.Thistypeofcallablebondismostlikelyreferredtoas

A:BermudastyleB:AmericanstyleC:Europeanstyle答案:AI參考:正確選項(xiàng)是【C:Europeanstyle】。\n\n題目中描述的這種可贖回債券的特點(diǎn)是在2018年12月15日之后，可以在任何時間全部或部分被贖回。這種債券的贖回條款更接近于歐洲債券的贖回條款，因此選項(xiàng)C“歐洲風(fēng)格”是正確答案。Bermuda風(fēng)格和American風(fēng)格在贖回條款上有所不同，與題目描述不符。'Aninvestorisleastlikelyexposedtoreinvestmentriskfromowninga(n)

A:zero-couponbondB:amortizingsecurityC:callablebond答案:AI參考:正確選項(xiàng)為C：callablebond。\n\n投資最不容易暴露于再投資風(fēng)險的方式是購買可贖回債券（callablebond）。這種債券在到期前，發(fā)行方有權(quán)決定是否提前贖回債券，而投資者無法控制這一因素，因此面臨再投資風(fēng)險的可能性最小。與此相比，零息債券（A選項(xiàng)）和攤銷證券（B選項(xiàng)）雖然也屬于債券類型，但它們的特點(diǎn)和風(fēng)險與可贖回債券有所不同，因此不是最符合題意的選項(xiàng)。'ThebondsofApexCorporationshaveaparvalueof$10,000eachandanannualrequiredrateofreturnof10%.Thebondsmakequarterlycouponpaymentsatanannualrateof6%andhavetwoyearsremaininguntilmaturity.Thecurrentmarketpriceofeachbondisclosestto

A:10749B:9306C:9283答案:AI參考:答案：C：9283\n\n根據(jù)題目中的信息，ApexCorporations的債券面值為$10,000，年利率為10%，每季度支付息票，年支付率為6%，還有兩年到期。因此，債券的當(dāng)前市場價格應(yīng)該接近于面值減去兩年利息總額再除以剩余年數(shù)再乘以市場利率。\n\n根據(jù)題目中的信息，債券兩年內(nèi)的利息總額為$10,000*10%*2+$（$10,000*6%*4/12$）*2=$2666.67$。剩余年數(shù)為$2$年，市場利率為$6%$，因此債券當(dāng)前市場價格為$10,000-2666.67/2*6%=9283$。\n\n所以，正確答案是C：9283。'Inthesecuritizationprocess,whichofthefollowingismostlikelyathirdpartytothetransaction?the

A:financialguarantorB:sellerofthecollateralC:specialpurposeentity答案:AI參考:根據(jù)您提供的問題，選項(xiàng)B最符合"Inthesecuritizationprocess,whichofthefollowingismostlikelyathirdpartytothetransaction?"的要求。在這個證券化過程中，賣方通常是交易中資產(chǎn)的持有者或所有人，通常并不涉及第三方參與。而金融擔(dān)保人和特殊目的實(shí)體則通常與交易過程和資產(chǎn)組合的轉(zhuǎn)讓有直接關(guān)系，可能是第三方的角色。金融擔(dān)保人通常是借款人向第三方支付一定的費(fèi)用以獲得保險或擔(dān)保，以便在無法按約定履行還款責(zé)任時，由擔(dān)保人負(fù)責(zé)賠償損失。特殊目的實(shí)體是用于轉(zhuǎn)移資產(chǎn)和進(jìn)行債務(wù)融資的工具，它們可以是資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，并且在證券化過程中起到關(guān)鍵作用。因此，根據(jù)這個問題的要求，最有可能的第三方應(yīng)該是選項(xiàng)C：特殊目的實(shí)體。'Ajunkbondismostlikelya

A:high-yieldbondB:bondwithcreditratingaboveBBB-C:supranationalbond答案:AI參考:正確答案是A：high-yieldbond。\n\n根據(jù)題目中的描述，垃圾債券通常是指高風(fēng)險高收益的債券，因此選項(xiàng)A“高收益?zhèn)笔钦_答案。選項(xiàng)B“信用評級高于BBB-的債券”和選項(xiàng)C“超國家債券”與題目描述不符。'Whichofthefollowingismostlikelyalimitationoftheyieldtomaturitymeasure?

A:ItdoesnotreflectthetimingofthecashflowsB:ItassumescouponpaymentscanbeinvestedattheyieldtomaturityC:Itdoesnotconsiderthecapitalgainorlosstheinvestorwillrealizebyholdingthebondtomaturity答案:AI參考:C:Itdoesnotconsiderthecapitalgainorlosstheinvestorwillrealizebyholdingthebondtomaturity\n\n這個問題考察的是對投資決策中常用指標(biāo)的理解。YTM（YieldtoMaturity，到期收益率）是一個債券投資的重要指標(biāo)，它反映了投資者持有債券至到期日的預(yù)期收益。然而，它最大的局限性在于沒有考慮到投資者持有債券至到期日可能獲得的資本收益或損失。換句話說，YTM只考慮了債券的利息收入和本金回收，但沒有考慮到債券價格可能發(fā)生的變動。因此，如果投資者決定持有債券至到期日，他們可能會面臨額外的資本收益或損失。因此，正確答案是C：它沒有考慮到投資者持有債券至到期日可能會實(shí)現(xiàn)的資本收益或損失。'Ananalystcollectsthefollowinginformationregardingspotrates:1-yearrate=4%;2-yearrate=5%;3-yearrate=6%;4-yearrate=7%.The2-yearforwardratetwoyearsfromtodayisclosestto:

A:7.02%B:8.03%C:9.04%答案:AI參考:答案：B\n推理過程：這道題其實(shí)并不需要過多的推理，單憑常識即可得出答案。一年期利率為4%，兩年期利率為5%，則說明兩年的利率增加量僅為5%-4%=1%，四年期利率為7%，則說明兩年的利率增加量為7%-6%=1%。再考慮到一般貨幣的時間價值，為了獲取最大的收益，投資者會傾向于在時間價值損耗較小的情況下獲取更多的收益。即當(dāng)期的兩年期利率與兩年的利率增加量相當(dāng)。故正確答案為B：8.03%。'Abondportfoliomanagerisconsideringthreebonds-A,B,andC-forhisportfolio.BondAallowstheissuertocallthebondbeforethestatedmaturityBondBallowstheinvestortoputthebondbacktotheissuerbeforethestatedmaturity,andBondCcontainsnoembeddedoptions.Thebondsareotherwiseidentical.Themanagertellshisassistant,BondAandBondBshouldhavelargernominalyieldspreadstoaUSTreasurythanBondCtocompensatefortheirembeddedoptions.Isthemanagermostlikelycorrect?

答案:AI參考:正確選項(xiàng)是“BondAandBondBshouldhavelargernominalyieldspreadstoaUSTreasurythanBondCtocompensatefortheirembeddedoptions”。\n\n解釋如下：\n\n這個問題的背景信息是，債券組合經(jīng)理正在考慮三個債券（A、B、C）是否應(yīng)該進(jìn)入他的投資組合。其中，債券A允許發(fā)行者在規(guī)定到期日之前贖回債券，債券B允許投資者在規(guī)定到期日之前將債券退還給發(fā)行者，而債券C則不包含嵌入式選項(xiàng)。\n\n經(jīng)理告訴他的助手，債券A和B應(yīng)該比債券C具有更大的名義收益率與美國國債的利差，以補(bǔ)償它們的嵌入式選項(xiàng)。這意味著，由于這些債券具有嵌入式選項(xiàng)，它們在市場上的流動性可能較差，因此需要更高的收益率來補(bǔ)償這種不確定性。\n\n因此，經(jīng)理的推斷是正確的。他推斷債券A和B應(yīng)該具有更大的名義收益率與美國國債的利差，以補(bǔ)償它們的嵌入式選項(xiàng)。這個推斷是基于市場的一般規(guī)律和常識，因此選擇BondAandBondBshouldhavelargernominalyieldspreadstoaUSTreasurythanBondC。'Whichofthefollowingtypeoffixedincomesecurityhasthelowestdegreeofinterestraterisk?

A:Fixed-ratebondB:Inflation-indexedbondC:Floating-ratebond答案:AI參考:正確答案是A：Fixed-ratebond。\n\n固定利率債券的利率風(fēng)險最低，因?yàn)槠淅适枪潭ǖ?，不受市場利率變動的影響。而通脹指?shù)債券和浮動利率債券則存在一定的利率風(fēng)險，因?yàn)樗鼈兊睦蕰S著市場利率的變動而變動。因此，答案是A：固定利率債券。'Whichofthefollowingcouponpaymentstructureswillallowinvestorstobenefitfromanincreaseininterestrates?

A:InverseFRNsB:PlainvanillabondsC:Floatingratenotes(FRNs)答案:AI參考:正確答案是C：Floatingratenotes(FRNs)。\n\nFloatingratenotes(FRNs)是一種債券，其利率會根據(jù)參考利率（如Libor或其他類似基準(zhǔn)利率）的變動而調(diào)整。當(dāng)參考利率上升時，投資者可以通過FRNs從債券利率的提高中受益。而InverseFRNs、Plainvanillabonds并沒有這樣的特性，所以不會使投資者在利率上升時受益。因此，選項(xiàng)C是正確答案。'Whichofthefollowingprimarymarketmechanismscanbeemployedbyanissuerdesiringtospreadtheissueoveraseriesoftimeintervalswithouthavingtoprepareaseparateofferingcircularforeachbondissue?

A:AuctionsB:UnderwrittenofferingsC:Shelfregistration答案:AI參考:正確答案是C:Shelfregistration。\n選項(xiàng)C“蓄架登記”是債券發(fā)行中常用的機(jī)制，發(fā)行人可以一次向投資者公布有關(guān)發(fā)行事項(xiàng)，然后陸續(xù)發(fā)行債券，不必為每次發(fā)行單獨(dú)準(zhǔn)備招股說明書，節(jié)約了發(fā)行時間和成本。而選項(xiàng)A“拍賣”和B“包銷發(fā)行”都需要單獨(dú)準(zhǔn)備發(fā)行材料。因此，答案為C。'A181-dayTreasurybillhasafacevalueof$10.000millionandapresentvalueof$9.219million.Assuminga360-dayyear,theinstrument’sdiscountrateisclosestto:

A:15.53%B:4.49%C:16.85%答案:AI參考:答案應(yīng)該是B:4.49%。\n\n解釋：根據(jù)題目給出的信息，面值為$1億的181天國債的現(xiàn)值為$9219萬美元。這意味著投資者以低于面值的價格購買了該債券，產(chǎn)生了折價。為了計算折價率，我們需要知道投資期限（這里假設(shè)為一年，即360天）。根據(jù)公式“折價率=(面值-現(xiàn)值)/面值*360/100”，我們可以得出折價率為：(1億-9219萬)/1億*360/100=681/1億*360/100=23.35%。這意味著折價率接近于23.35%，而選項(xiàng)B的4.49%是最低的。因此，答案為B。'SeanLeehasjuststartedworkatD&LDealersAssociation(DLD),aU.S.basedfirmthatspecializesindealinginstocksandbonds.Duringameetingwithoneofthefirm’scolleagues,Leeposedthefollowingquestion:“Iamnotsurehowthelenderofcashinarepurchaseagreementwouldaccountforthecreditriskofthecounterpartyandmakesureithasamarginofsafety?”ThebestresponsetoLee'squestionisthatthe

答案:AI參考:正確選項(xiàng)是【Thelenderofcashinarepurchaseagreementwouldaccountforthecreditriskofthecounterpartybyassessingthecreditworthinessofthecounterpartyandensuringthatithassufficientcollateraltocoveranypotentiallosses.】。\n\n原文中SeanLee提出了一個問題，詢問回購協(xié)議中的貸款方如何評估交易對手的信用風(fēng)險并確保有足夠的保障措施，所以最好的回答就是通過評估交易對手的信用等級和確保有足夠的抵押物來覆蓋潛在的損失來處理這個問題。'Whichofthefollowingfactorswillleadanissuertopreferprivateplacementsoverpublicofferings?

A:LiquidityB: