皖維高新專題報告

皖維高新專題報告1

公司概況：深耕聚乙烯醇行業(yè)的國內(nèi)領軍企業(yè)歷史沿革：安徽皖維高新材料股份有限公司是皖維集團有限責任公司的核心子公司，于

1996

年由原安徽省維尼綸廠（皖維集團

公司前身）獨家募集發(fā)起設立，于

1997

年

5

月在上海證券交易所上市，是一家深耕聚乙

烯醇（PVA）行業(yè)的國內(nèi)龍頭公司，也是安徽省重要的化工、化纖、新材料聯(lián)合制造企業(yè)。2006

年，公司完成股權分置改革，實現(xiàn)股票全流通。2012

年，其

PVA膜分廠立項投建，

是當時國內(nèi)僅有的一條

PVA光學薄膜生產(chǎn)線。2015

年，公司定增

20

億打造當時全國最

大的

PVA生產(chǎn)基地。2016

年蒙維二期項目全面竣工，世界最大

PVA生產(chǎn)基地建成。2017

年，公司榮獲“國家級高新技術企業(yè)”認證。2020

年

8

月，皖維集團十個新材料項目開

工，總投資

28.3

億。至此，公司已發(fā)展成為中國最大的聚乙烯醇生產(chǎn)企業(yè)、中國最大的高

強高模聚乙烯醇纖維出口基地和安徽省最大的化工化纖建材聯(lián)合企業(yè)。主營業(yè)務介紹：公司以

PVA產(chǎn)品為核心，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，拓寬產(chǎn)業(yè)面，逐步建成化工、

化纖、新材料、建材四大主業(yè)。公司主營產(chǎn)品包括

PVA、高強高模

PVA纖維、PVA水溶

纖維、PVB樹脂、PVA光學薄膜、醋酸乙烯、VAE乳液、可再分散乳膠粉、聚酯切片、

醋酸甲酯、利用電石渣生產(chǎn)的水泥熟料及環(huán)保水泥，以及其他

PVA相關的衍生產(chǎn)品、中間

產(chǎn)品和副產(chǎn)品等，是國內(nèi)

PVA及其衍生產(chǎn)業(yè)中品種齊全、研發(fā)能力強、技術與管理水平高

的行業(yè)一流企業(yè)。其產(chǎn)品行銷全國二十多個省、市、自治區(qū)，部分產(chǎn)品出口歐美等國；主

導產(chǎn)品

PVA和高強高模

PVA纖維的產(chǎn)銷量為國內(nèi)第一。公司產(chǎn)品廣泛應用于粘合劑、紡

織漿料、造紙、薄膜、土壤改良劑、食品包裝、建材、醫(yī)藥、制革、造紙、電子、環(huán)保等

下游行業(yè)。產(chǎn)業(yè)鏈介紹：聚乙烯醇·維綸行業(yè)屬化工行業(yè)的子行業(yè)，聚乙烯醇（PVA）是一種高

分子聚合物，由電石乙炔法合成醋酸乙烯（VAC）后經(jīng)聚合、醇解而制成，具有較好的粘

接性、成膜性、耐油性，還具備高分子材料中少有的無污染、可降解特性。PVA生產(chǎn)過程

中，生產(chǎn)乙炔的電石渣被用于生產(chǎn)水泥熟料，醇解母液則用于回收醋酸甲酯，后續(xù)可精煉

為精醋酸甲酯或生產(chǎn)醋酐。傳統(tǒng)

PVA產(chǎn)品下游市場一方面廣泛應用于粘合劑、紡織漿料、

造紙、建材等領域；另一方面轉向

PVA下游新型應用材料，用于生產(chǎn)高附加值的

PVA延

伸產(chǎn)品，具體包括

PVA高強高模纖維、PVA水溶性纖維、PVB樹脂、PVA光學膜、可再

分散乳膠粉等新材料。公司立足

PVA全產(chǎn)業(yè)鏈，已基本形成電石-PVA-PVA纖維、膜用

PVA-PVA光學薄膜、PVA-PVB-PVB膠片、廢糖蜜-酒精-乙烯-醋酸乙烯-VAE/PVA、VAE可再分散乳膠粉、電石-電石渣-水泥熟料、PVA-醋酸甲酯（副產(chǎn)物）-醋酐/乙醇等產(chǎn)品鏈。從特種

PVA下游消費結構看，高強高模

PVA纖維以其高模量、高強度、無污染等優(yōu)點，

在建材、建筑、制革、橡膠、醫(yī)療器械等領域具有廣泛用途；PVB樹脂主要用于生產(chǎn)建筑

以及汽車行業(yè)的安全玻璃，部分用在光伏材料，其余應用于油漆、膠水、染料等材料；可

再分散乳膠粉主要應用于外墻保溫、瓷磚粘結、粘結石膏、粉刷石膏、裝飾砂漿等建筑領

域；PVA光學薄膜是液晶顯示關鍵材料偏光片的核心膜材；VAE乳液具有永久性柔軟、耐

水、耐候、粘合速度快強度高等優(yōu)點，廣泛用于膠黏劑、建筑防水、紙張涂層等市場。股權結構：截至

2021

年

6

月

30

日，公司前十大股東共持有

7.1

億股，占總股本比例

為

36.94%，較

2020

年底增加了

756

萬股。公司第一大股東安徽皖維集團有限責任公司

直接持股

5.92

億股，占總股本

30.74%；公司實際控制人安徽省國資委通過

100%控股皖

維集團間接持有公司股份

30.74%；其余股份較為分散。皖維高新旗下現(xiàn)有

4

家全資控股

子公司，分別為安徽皖維花山新材料有限責任公司、廣西皖維生物質科技有限公司、內(nèi)蒙

古蒙維科技有限公司、安徽皖維機械設備制造有限公司；皖維本部、廣西皖維與內(nèi)蒙古蒙

維科技共同組成了公司三大

PVA生產(chǎn)基地。營業(yè)收入與凈利潤：公司

2021

年上半年業(yè)績再創(chuàng)歷史新高，實現(xiàn)營收

37.53

億元，

同比增長

39.38%；歸屬母公司凈利潤

4.80

億元，同比增長

126.69%。2020

年實現(xiàn)營收

70.54

億元，同比增長

10.97%；歸母凈利潤

6.11

億元，同比增長

58.77%。2019

年公司

實現(xiàn)營收

63.56

億元，同比增長

8.52%，歸母凈利潤

3.85

億元，同比增長

195.90%。業(yè)務占比：公司覆蓋化工、化纖、新材料、建材四大主業(yè)，主要產(chǎn)品包括

PVA、水泥

熟料、醋酸乙烯、VAE乳液、PVA超短纖（高強高模

PVA纖維、PVA水溶纖維）、醋酸甲

酯、可再分散乳膠粉、聚酯切片、PVB樹脂、PVA光學膜及其它主營業(yè)務。分行業(yè)看，化

工行業(yè)為公司核心收入來源，多年來收入占比穩(wěn)定在

73%左右；建材行業(yè)約占

15%，2015-

2019

年逐年上升；化纖行業(yè)營收占比呈逐年下降趨勢，2021

年上半年占比

6.31%。分產(chǎn)

品看，2015-2021

年

PVA業(yè)務收入占總營收

30%以上，保持穩(wěn)定態(tài)勢，是公司第一大盈

利產(chǎn)品；水泥熟料次之，營收占比約為

15%，近年來有上升趨勢。2020

年起，公司大力

拓展高強高模

PVA纖維產(chǎn)品國外市場，開拓

PVA光學膜產(chǎn)品國內(nèi)應用領域，毛利占比有

所提高。毛利率情況：2015

年-2021H1，公司銷售毛利率維持在

15%-24%之間，自

2018

年

起保持穩(wěn)中有升態(tài)勢。在公司產(chǎn)品中，水泥熟料保持較高利潤空間，毛利率穩(wěn)定在

35%以

上，2021

年上半年受建材行業(yè)整體影響有所下降。伴隨

2021

年上半年

PVA及其下游產(chǎn)

品市占率進一步擴大，相關產(chǎn)品盈利能力顯著增強，PVA、VAE乳液、醋酸乙烯等主產(chǎn)品

毛利率同比有較大幅度提升，特別是

PVA、醋酸乙烯產(chǎn)品的毛利率分別達

36.11%/30.46%，

同比提升

16.60

和

35.11

個百分點。費率情況：公司近年來期間總費率表現(xiàn)良好，從

2015

年的

15.52%下降至

2021

年上

半年的

9.43%，整體上有較大幅度下降；總費率的下降主要得益于產(chǎn)品產(chǎn)質量提升帶來的

產(chǎn)品成本及銷售、管理費用率的優(yōu)化。2018

年起公司研發(fā)投入增加，研發(fā)費率穩(wěn)定在

4%

左右，2021H1

達到

4.10%。管理費用在期間費用中占比較大，2016

年后呈逐年下降態(tài)勢，

從

2016

年的

10.10%大幅下降至

2020

年的

3.05%。銷售費用相對平穩(wěn)，2020

年下降至

0.40%左右的較低水平，主要系執(zhí)行新收入準則，將銷售費用中運輸費、裝卸費重分類至

主營業(yè)務成本中核算所致。公司財務費用始終處于較低水平且穩(wěn)中有降，2020

年和

2021

年上半年財務費用率均維持在

1.36%。2

PVA行業(yè)供需改善，公司產(chǎn)能及原材料優(yōu)勢顯著中國

PVA產(chǎn)能占全球五成以上，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升全球

PVA集中度較高，亞太地區(qū)占世界總產(chǎn)量

85%以上。全球聚乙烯醇（PVA）生

產(chǎn)主要集中在中國、日本、美國等少數(shù)幾個國家和地區(qū)，總裝置產(chǎn)能約

185

萬噸，2020

年實際產(chǎn)量

135

萬噸左右，其中亞太地區(qū)是主要生產(chǎn)地區(qū)，占世界總產(chǎn)量

85%以上。全球

具有代表性的企業(yè)主要有日本可樂麗株式會社、日本積水化學工業(yè)株式會社、日本合成化

學工業(yè)株式會社、安徽皖維高新材料股份有限公司、中國石油化工集團有限公司、中國臺灣長

春集團、內(nèi)蒙古雙欣環(huán)保材料股份有限公司和寧夏大地循環(huán)發(fā)展股份有限公司等。國內(nèi)

PVA產(chǎn)能占據(jù)全球五成以上，產(chǎn)能利用率整體呈上升趨勢。據(jù)統(tǒng)計，2021

年我

國大陸地區(qū)（不含中國臺灣地區(qū)）的聚乙烯醇總產(chǎn)能為

99.6

萬噸，占據(jù)全球產(chǎn)能

50%以上，

中國是世界上最大的聚乙烯醇生產(chǎn)國。伴隨中國經(jīng)濟發(fā)展、需求結構調(diào)整、環(huán)保督查和安

全要求的不斷提高，化工企業(yè)檢修停工數(shù)量增加較大，根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2016-2020

年中國

聚乙烯醇行業(yè)產(chǎn)能逐年緩慢縮減，從

2016

年的

124.5

萬噸下降至

2020

年的

113.5

萬噸。

與此同時，中國

PVA年產(chǎn)量則穩(wěn)中有升，2016-2020

年

CAGR約為

7.87%，2018

年產(chǎn)量

曾回落至

61.22

萬噸，產(chǎn)能利用率約

49.98%；2020

年中國聚乙烯醇產(chǎn)量達

78.67

萬噸，

同比增加

18.27%，產(chǎn)能利用率為

69.31%，近年來中國

PVA產(chǎn)能利用率呈穩(wěn)步上升態(tài)勢。國內(nèi)

PVA供給格局改善，產(chǎn)業(yè)集中度提升。經(jīng)過多輪行業(yè)洗牌，國內(nèi)聚乙烯醇·維

綸行業(yè)弱勢企業(yè)不斷退出，較多中小落后產(chǎn)能已出清，PVA產(chǎn)品市場已逐步向生產(chǎn)規(guī)模大、

市場占有率高、研發(fā)能力強、技術先進、產(chǎn)業(yè)鏈長、成本低、效益好的優(yōu)勢企業(yè)集中，國

內(nèi)

60%以上的

PVA產(chǎn)能均采用電石乙炔法生產(chǎn)。根據(jù)皖維高新

2021

年中報，國內(nèi)

PVA主要生產(chǎn)企業(yè)依次為安徽皖維高新材料股份有限公司（31

萬噸）、中國石化集團重慶川維

化工有限公司（16

萬噸）、寧夏大地循環(huán)發(fā)展股份有限公司（13

萬噸）、內(nèi)蒙古雙欣環(huán)保

材料股份有限公司（13

萬噸）、中國臺灣長春集團江蘇廠（12

萬噸）等，前五大廠家產(chǎn)能合計

85

萬噸，占國內(nèi)產(chǎn)能八成以上，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提升。PVA下游需求向上，新材料應用持續(xù)開拓中國

PVA產(chǎn)銷量呈同步增長態(tài)勢。中國聚乙烯醇?維綸行業(yè)經(jīng)過十多年的激烈競爭、

洗牌，正呈現(xiàn)生產(chǎn)能力優(yōu)化、集中度提高、市場需求緩慢增長、創(chuàng)新投入持續(xù)增加、競爭

適度的新格局。2020

年的新冠疫情給行業(yè)造成一定沖擊，但隨著中國國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)

展格局的構建、國內(nèi)市場新功能領域的挖掘，產(chǎn)銷呈現(xiàn)同步增長趨勢，達到一種新的供需

平衡。中國

2019

年

PVA全年產(chǎn)量為

66.52

萬噸，對外銷量

53.36

萬噸；2020

年

PVA產(chǎn)

量

78.67

萬噸，同增

18.27%，對外銷量

68.73

萬噸，同增

28.80%，2020

年國內(nèi)

PVA整

體產(chǎn)銷量較上年實現(xiàn)了較大增長。中國

PVA進口量趨于穩(wěn)定，出口海外需求有望持續(xù)增加。近年來，隨著中國生產(chǎn)能

力和產(chǎn)量的不斷增加，中國聚乙烯醇的進出口情況發(fā)生了一定的改變。從進出口數(shù)據(jù)來看，

中國

PVA進口量遠低于出口量，且趨于穩(wěn)定，而出口量

2016-2019

年來連創(chuàng)新高，能較

好地緩解內(nèi)需下滑帶來的影響。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，2019

年中國

PVA出口量達到

17.13

萬噸，

同比增長

32.3%。2020

年中國

PVA出口量為

14.11

萬噸，受疫情影響同比下降

17.61%，

出口均價約

1610

美元/噸；中國

PVA進口量為

4.17

萬噸，同比增長

5.19%，進口價格約

2493

美元/噸，進口均價比出口均價高

883

美元/噸。聚乙烯醇下游應用廣泛，產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)延伸開拓。隨著新技術、新工藝、新產(chǎn)品的推陳

出新，新應用領域的不斷拓展，以及進口產(chǎn)品逐步被替代，給國內(nèi)聚乙烯醇?維綸行業(yè)帶

來新的發(fā)展機遇。聚乙烯醇（PVA）全球消費結構為：聚合助劑約占

24%，聚乙烯醇縮丁

醛（PVB）約占

15%，黏合劑約占

14%，紡織漿料約占

14%，紙張漿料和涂層約占

10%。

中國消費結構為：聚合助劑約占

38%，織物漿料約占

20%，黏合劑約占

12%，維綸纖維

約占

11%，造紙漿料和涂層約占

8%，建筑涂料約占

5%，其他

6%。聚合助劑、織物漿料

和黏合劑是聚乙烯醇的主要下游消費市場。偏光片國產(chǎn)替代空間巨大，PVA光學薄膜應用前景廣闊。作為

PVA重要的下游產(chǎn)業(yè)

鏈產(chǎn)品之一，PVA光學薄膜是液晶顯示關鍵材料偏光片的核心膜材。偏光片由多層薄膜構

成，原材料主要有

TAC膜、光學級

PVA薄膜、感壓膠、保護膜和離型膜等，其中光學級

PVA薄膜占生產(chǎn)總成本的

12%。從產(chǎn)能來看，根據(jù)

IHS預測數(shù)據(jù)，中國

LCD面板在建和

已投產(chǎn)線處于滿載情況下，合計需要偏光片面積為

4.38

億

m2，而

2020

年中國偏光片產(chǎn)

能僅

2.858

億

m2，供需缺口達

1.52

億

m2

/年，國內(nèi)產(chǎn)能大部分被日韓企業(yè)占據(jù)，國產(chǎn)替

代空間巨大。從市場容量來看，隨著

LCD國產(chǎn)化加速及

OLED產(chǎn)能增長，偏光片需求空

間廣闊，據(jù)

IHS統(tǒng)計，2020

年全球偏光片產(chǎn)能規(guī)模約

7.27

億

m2，整體產(chǎn)能擴張趨于平

穩(wěn)，市場容量已超過

120

億美元。隨著全球液晶顯示產(chǎn)能持續(xù)向國內(nèi)轉移，國內(nèi)偏光片市

場競爭日趨白熱化，各大廠家對成本管控更加嚴格，對上游原材料國產(chǎn)化的需求也日益迫

切。伴隨下游偏光片產(chǎn)能的提升，預計中國

PVA薄膜市場亦將持續(xù)擴容。公司產(chǎn)能穩(wěn)居行業(yè)前列，產(chǎn)業(yè)鏈及原材料優(yōu)勢明顯公司產(chǎn)能護城河顯著，產(chǎn)業(yè)轉型升級持續(xù)推進。公司是目前國內(nèi)產(chǎn)能產(chǎn)量最大的

PVA系列產(chǎn)品生產(chǎn)商，聚乙烯醇（PVA）產(chǎn)品的產(chǎn)銷量和市場占有率均超過國內(nèi)市場

30%以上，

生產(chǎn)能力位居全國第一、世界前列；高強高模聚乙烯醇纖維產(chǎn)品產(chǎn)銷量位居全國第一，達

國內(nèi)總量的

60%以上，國際市場占有率為

45%左右；其他產(chǎn)品如水泥熟料、可再分散乳

膠粉、PVB樹脂也都是同行業(yè)的知名品牌產(chǎn)品，公司綜合實力位居國內(nèi)同行業(yè)首位，產(chǎn)能

優(yōu)勢帶來較強的規(guī)模效應。從目前的產(chǎn)能與開工情況看，公司投資新建的產(chǎn)業(yè)轉型升級項

目正按計劃推進，其中年產(chǎn)

1

萬噸汽車級

PVB樹脂項目已于

2020

年

12

月建成投產(chǎn)并達

產(chǎn)達標；皖維花山新建年產(chǎn)

2

萬噸差別化可再分散乳膠粉項目、公司新建年產(chǎn)

700

萬平方

米

PVA光學薄膜項目以及子公司德瑞格新建年產(chǎn)

700

萬平方米偏光片項目正在建設中，

且均計劃于

2021

年建成投產(chǎn)，屆時企業(yè)的產(chǎn)能產(chǎn)量與產(chǎn)品結構將得到進一步優(yōu)化。自主研發(fā)能力強，積極布局

PVA全產(chǎn)業(yè)鏈。公司具有較強的科技創(chuàng)新和自主研發(fā)能

力，是國內(nèi)

PVA產(chǎn)品品種最為齊全的生產(chǎn)企業(yè)，持續(xù)通過生產(chǎn)技術創(chuàng)新加強新產(chǎn)品開發(fā)，

圍繞

PVA延伸產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展高附加值、精細化、差異化產(chǎn)品。公司經(jīng)過多年發(fā)展，已構建完

成“一體兩翼”的戰(zhàn)略發(fā)展格局，完成了五大產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的布局，為公司參與市場競

爭贏得了先發(fā)優(yōu)勢。在內(nèi)蒙古依托煤電資源優(yōu)勢，建設蒙維科技煤化工基地；在廣西依托

生物質資源優(yōu)勢，建設廣西皖維生物質化工基地；在安徽依托本部及集團技術創(chuàng)新優(yōu)勢，

建設高新技術多元化產(chǎn)業(yè)基地。目前公司

PVA主業(yè)營收的主營占比約

30%，在保持普通

PVA產(chǎn)品行業(yè)優(yōu)勢地位的同時，率先從低端同質化產(chǎn)品的激烈市場競爭中走出來，將工作

重心轉移到高附加值的特種

PVA系列產(chǎn)品、PVA纖維及

PVA下游高端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)

及技術提高，有利于實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈配套，培植新的利潤增長點。原材料自供程度高，具備成本競爭優(yōu)勢。立足

PVA全產(chǎn)業(yè)鏈，公司對上游原材料的

布局體現(xiàn)了較強的成本控制優(yōu)勢。PVA上游的直接原材料是醋酸乙烯，醋酸、電石都是生

產(chǎn)醋酸乙烯的必備原料，其價格對

PVA生產(chǎn)利潤影響很大，其中電石在成本中占比最高，

而公司建立了電石-醋酸乙烯-PVA-PVA下游材料的深度轉化產(chǎn)業(yè)鏈，自煉電石，生產(chǎn)基地

配備有醋酸乙烯產(chǎn)能；同時蒙維依托自身優(yōu)質豐富的石灰石資源、煤礦資源和電力資源，對電石自供的成本控制良好。原材料自供度高有助于公司平抑上游價格波動帶來的影響，

也可以充分享受產(chǎn)品價格上漲帶來的收益。2019

年蒙維科技參與投資開發(fā)無定河煤礦，

申請辦理探礦權和采礦權，隨著無定河項目的持續(xù)推進，蒙維的生產(chǎn)成本有望進一步降低。國產(chǎn)

PVB中間膜品質普遍較低，但由于價格優(yōu)勢，在建筑和光伏領域應用較多。建

筑玻璃市場和汽車玻璃市場最大的區(qū)別是：汽車廠家由于主要是國際大廠，所以對

PVB中間膜的質量要求非常高，71%的高端汽車配套產(chǎn)品需要進口高端

PVB中間膜；而國內(nèi)

建筑玻璃廠家良莠不齊，且對于建筑安全玻璃標準的執(zhí)行不是特別統(tǒng)一，雖然國產(chǎn)

PVB中間膜品質普遍較低，但由于價格優(yōu)勢，在建筑和光伏領域應用較多。3

PVB國產(chǎn)替代需求強烈，公司積極開拓汽車玻璃市場PVB中間膜指聚乙烯醇縮丁醛膠片，本質是一種熱塑性樹脂膜，是由

PVB樹脂加增

塑劑生產(chǎn)而成。PVB中間膜大致生產(chǎn)流程：首先將

PVA樹脂、增塑劑等原材料混合然后

送入擠出機中進行加熱，再將雜質過濾掉，此后將熔融態(tài)的材料從擠出機中流出，冷卻固

定成中間膜。在過程中可以利用自動射線來測量和調(diào)整中間膜的厚度，然后將整個中間膜

進行表面處理、切片做成成品。由于是塑性樹脂生產(chǎn)而成，它具有可回收利用加工，重復

使用的特點。PVB中間膜的技術難度在于質量穩(wěn)定的原材料和生產(chǎn)

PVB中間膜的配方。要生產(chǎn)出

高品質的

PVB中間膜首先是要有可靠而且質量穩(wěn)定的

PVB樹脂和增塑劑，原材料是做出

質量穩(wěn)定的

PVB中間膜的基本前提條件，PVB中間膜的配方?jīng)Q定

PVB中間膜各項加工和

產(chǎn)品性能。而原材料和配方就是目前國產(chǎn)中間膜和國際品牌的最大差距所在。PVB中間膜產(chǎn)業(yè)鏈清晰，建筑、汽車、光伏“三架”馬車拉動需求。PVB行業(yè)上游

為

PVA樹脂、丁醛、鹽酸和增塑劑等化工產(chǎn)品；中游為

PVB中間膜；下游主要應用在夾

層玻璃。夾層玻璃是在兩塊玻璃之間夾進一層

PVB薄膜，經(jīng)高壓復合、加溫而成的特殊

玻璃。2021

年

1

月-2021

年

7

月中國夾層玻璃產(chǎn)量

7252.3

萬平方米，同比增長

19.2%。

PVB夾層玻璃由于具有安全、保溫、控制噪音和隔離紫外線等多項功能，廣泛應用于建筑

夾層玻璃、汽車夾層玻璃以及雙玻光伏組件等，終端客戶為建筑行業(yè)、汽車行業(yè)和光伏行

業(yè)等。近年來，國內(nèi)

PVA樹脂、丁醛、鹽酸和增塑劑等上游原材料市場供應充足，品質可

靠，但價格波動會影響

PVB中間膜成本，進而影響

PVB行業(yè)盈利能力?，F(xiàn)階段，中國

PVB中間膜行業(yè)相關企業(yè)主要有浙江德斯泰新材料股份有限公司、建滔（佛岡）特種樹脂有限

公司、忠信（清遠）光伏材料科技有限公司等，企業(yè)規(guī)模均較小。下游應用中：1）受銷

售半徑的影響，建筑夾層玻璃行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)規(guī)模相對較小、地域分散，并且生產(chǎn)的夾

層玻璃規(guī)格類型較多，導致

PVB中間膜企業(yè)的客戶開拓、產(chǎn)品運輸?shù)某杀据^高，因此針

對下游建筑客戶，多采用經(jīng)銷商模式降低成本；2）汽車夾層玻璃行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)為福耀

集團、鐵錨玻璃、耀皮玻璃和利虎玻璃等，企業(yè)集中度高，其對供應商有著較為嚴格的審

核制度，PVB中間膜企業(yè)一旦進入其供應鏈體系而成為其合格供應商后，可以長期穩(wěn)定地

獲得大批量、標準規(guī)格的訂單，降低生產(chǎn)經(jīng)營成本；3）雙玻光伏組件行業(yè)內(nèi)企業(yè)規(guī)模較

大、集中度較高，產(chǎn)品的規(guī)格較為相似和統(tǒng)一，這有利于

PVB中間膜企業(yè)的大批量、高

效和穩(wěn)定地提供產(chǎn)品。全球

PVB中間膜行業(yè)集中度高，CR3

達

80%以上。目前全球

PVB中間膜的生產(chǎn)主

要集中在美國曼斯益、日本可樂麗（含

2013

年收購的杜邦中間膜部門）、日本積水三家國

際企業(yè)，市場占有率達到

80%以上，其中曼斯益是最大的生產(chǎn)商，產(chǎn)品應用于汽車、建筑

行業(yè)，積水的產(chǎn)品主要側重于汽車領域，可樂麗在建筑

PVB材料中占據(jù)重要位置。國產(chǎn)

PVB中間膜品質普遍較低，但由于價格優(yōu)勢，在建筑和光伏領域應用較多。建

筑玻璃市場和汽車玻璃市場最大的區(qū)別是：汽車廠家由于主要是國際大廠，所以對

PVB中間膜的質量要求非常高，71%的高端汽車配套產(chǎn)品需要進口高端

PVB中間膜；而國內(nèi)

建筑玻璃廠家良莠不齊，且對于建筑安全玻璃標準的執(zhí)行不是特別統(tǒng)一，雖然國產(chǎn)

PVB中間膜品質普遍較低，但由于價格優(yōu)勢，在建筑和光伏領域應用較多。國內(nèi)

PVB膜增長點在于進口替代，多年耕耘，產(chǎn)品性能接近國外水平。過去相當多

的國內(nèi)

PVB中間膜的擠出工廠為了節(jié)約成本，大量使用來源和成分不明的

PVB廢料和邊

角料，產(chǎn)品的質量不能得到保證，常常被客戶投訴；但是現(xiàn)在由于

PVB樹脂的本地大量

生產(chǎn)和出于對產(chǎn)品質量的考慮，越來越多的國內(nèi)

PVB擠出工廠趨向使用純樹脂制造

PVB中間膜，國產(chǎn)

PVB中間膜的整體質量也得到不斷的提高。經(jīng)過多年的發(fā)展與提高，國產(chǎn)

PVB膜的性能水平已基本接近國外產(chǎn)品，特別是建筑用

PVB膜可以替代國外產(chǎn)品。同時

夾層玻璃加工過程的一次成品率已達到或超過

95%。2020

年，中國

PVB膜產(chǎn)能

20.18

萬

噸，消費量

17.88

萬噸，根據(jù)

PVB膜單價約

4-5

萬元/噸，2020

年中國

PVB膜市場空間

約

72-89

億元，國產(chǎn)高質量

PVB中間膜產(chǎn)品基本應用于軍工領域、絕大部分的