國(guó)際金融答案-清華

1、前篇的國(guó)際金融基礎(chǔ)第一章外匯和匯率一、概念外匯：外匯有動(dòng)態(tài)和靜態(tài)兩種含義。從動(dòng)態(tài)意義上講，外幣是將一種貨幣轉(zhuǎn)換為另一種貨幣，清算國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。靜態(tài)意義強(qiáng)調(diào)外匯作為一種金融工具具有的功能。這是以外國(guó)貨幣表示的，表示可用于國(guó)際結(jié)算的各種支付手段和資產(chǎn)。靜態(tài)外匯又寬又窄。廣義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的所有資產(chǎn)。狹義的靜態(tài)外匯以外幣表示，意味著可以直接用于國(guó)際結(jié)算的付款工具和工具。自由外匯：未經(jīng)貨幣發(fā)行局批準(zhǔn)，向任何國(guó)家自由支付，可以自由兌換為其他國(guó)家貨幣的外匯。簿記外匯：也稱為雙邊外匯、協(xié)定外匯或清算外幣，不是以現(xiàn)金結(jié)算兩國(guó)政府之間簽訂的雙邊貿(mào)易或多邊清算協(xié)議中產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)，而是在對(duì)方

2、銀行建立專門(mén)賬戶，用于相互抵銷的外匯。匯率：兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，即以一個(gè)國(guó)家的貨幣表示的其他國(guó)家的貨幣價(jià)格。直接價(jià)目表法：也稱為應(yīng)計(jì)價(jià)目表，它根據(jù)1個(gè)單位(1、100或10000個(gè)單位)的外幣計(jì)算要支付多少本位幣。間接定價(jià)法：也稱為應(yīng)收帳款正表，根據(jù)本國(guó)貨幣的一定單位換算為一定金額的外國(guó)貨幣。美元標(biāo)價(jià)法：根據(jù)特定單位的美元計(jì)算可以兌換多少種不同的貨幣。即期匯率：也稱為即期匯率，是在外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方交易后，當(dāng)天或兩個(gè)工作日內(nèi)交付使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率：也稱為遠(yuǎn)期匯率，匯率是在外匯市場(chǎng)上交易完成后，在約定的未來(lái)某個(gè)日期，按照交易時(shí)約定的匯率處理出納。帖子：遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)稱為帖子。乘數(shù)：遠(yuǎn)期匯

3、率高于即期匯率時(shí)稱為乘數(shù)。奇偶性：當(dāng)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率相等時(shí)，稱為奇偶性。買(mǎi)入價(jià)格：也稱為買(mǎi)進(jìn)匯率，是指銀行從客戶購(gòu)買(mǎi)外幣時(shí)使用的匯率。拋售提案：外匯拋售，銀行出售外幣時(shí)使用的匯率。中間值：也稱為中間值，是份數(shù)和售價(jià)的算術(shù)平均值(份數(shù)/2)。名義匯率：正式公布的匯率，或市場(chǎng)上通用的，沒(méi)有消除通貨膨脹因素的匯率。實(shí)際匯率：根據(jù)名義匯率消除通貨膨脹因素的匯率。有效匯率：表示一種貨幣對(duì)其它多種貨幣的雙邊匯率的加權(quán)平均值。二、考試問(wèn)題1.外幣和外幣有什么區(qū)別？答：外匯以外幣表示，是可以直接用于國(guó)際結(jié)算的付款工具和工具。外幣包括外幣、外幣有價(jià)證券(外幣股票、外幣債券和外幣可轉(zhuǎn)讓存款)、外幣付款證明(支票

4、、信用卡等)。外幣是“外國(guó)貨幣”的簡(jiǎn)稱，是指本國(guó)貨幣以外的其他國(guó)家或地區(qū)的貨幣。外幣不等于外幣。外幣不僅包括外幣，還包括外幣有價(jià)證券，外幣付款憑證。外幣不等于外匯，外幣也不都是外匯。通常情況下，外匯只有能自由兌換外幣。因?yàn)橥鈪R的本質(zhì)是國(guó)際支付手段，如果不能自由兌換某種貨幣，就不能成為國(guó)際支付手段。2.狹義靜態(tài)外匯和廣義靜態(tài)外匯的區(qū)別是什么？a:廣義的靜態(tài)外匯是指以外幣表示的所有資產(chǎn)。國(guó)際貨幣基金組織(imf)表示：“外匯是貨幣行政部門(mén)(中央銀行、貨幣機(jī)構(gòu)、外匯平準(zhǔn)基金組織、財(cái)政部)以銀行存款、財(cái)政部庫(kù)存、短期政府證券等形式持有的，可以在國(guó)際收支赤字中使用的債券，是債權(quán)國(guó)貨幣?！蓖ǔＵf(shuō)外幣是狹義

5、的靜態(tài)外匯。狹義的靜態(tài)外匯以外幣表示，意味著可以直接用于國(guó)際結(jié)算的付款工具和工具。從這個(gè)意義上說(shuō)，只包括存入外國(guó)銀行的外幣存款和需要它的外幣票據(jù)及外幣證明，主要包括銀行票據(jù)、支票、本票及電匯證明等。其中，外國(guó)銀行存款是狹義外匯的主體。銀行匯票等外匯付款證明以外幣存款為基礎(chǔ)，外匯交易主要是利用外國(guó)銀行的外幣存款進(jìn)行的。3.我國(guó)外匯管理規(guī)定(2008年)關(guān)于外匯的范圍是如何確定的？答：在我國(guó)2008年修訂的外匯管理?xiàng)l例規(guī)定中，外幣表示可用作國(guó)際結(jié)算的付款工具和資產(chǎn)，包括：(一)紙幣、鑄幣等外幣現(xiàn)鈔；(二)外幣付款單或付款工具，包括票據(jù)、銀行存款單、銀行卡等；(三)外幣有價(jià)證券，包括債券、股票等；(

6、4)sdr；(五)其他外匯資產(chǎn)。4.匯率是什么？有幾種定價(jià)方法？a:匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格。也就是說(shuō)，用一個(gè)國(guó)家的貨幣表示另一個(gè)國(guó)家貨幣的價(jià)格。匯率的定價(jià)方法有三種：直接定價(jià)法、間接定價(jià)法和美元定價(jià)法。直接價(jià)目表(也稱為應(yīng)計(jì)定期表)根據(jù)1個(gè)單位(1、100或10000個(gè)單位)的外幣計(jì)算將支付多少本位幣。間接定價(jià)也稱為應(yīng)收帳款定期表，以一定單位的本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，換算為一定金額的外國(guó)貨幣。美元定價(jià)是以一定單位的美元為基準(zhǔn)，計(jì)算可以兌換多少其他貨幣。5.匯率有哪些種類？答：在實(shí)際工作中，外匯匯率可以從不同的角度分為不同的種類。各銀行買(mǎi)賣(mài)外幣的時(shí)間可以分為買(mǎi)進(jìn)匯率、賣(mài)出匯率、中間匯率、現(xiàn)匯匯率。買(mǎi)進(jìn)

7、匯率也稱為外匯買(mǎi)進(jìn)價(jià)，這是銀行在向顧客購(gòu)買(mǎi)外幣時(shí)使用的匯率。出售匯率也稱為外匯買(mǎi)賣(mài)投標(biāo)價(jià)，這是銀行出售外幣時(shí)使用的匯率；中間匯率也稱為中間值，買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的算術(shù)平均值(買(mǎi)入價(jià))/2；現(xiàn)鈔匯率是買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔時(shí)使用的匯率。根據(jù)外匯控制的緊張(匯率生成方式)，可以分為官方匯率和市場(chǎng)匯率。官方匯率也稱為法定匯率，是指國(guó)家官方機(jī)構(gòu)(中央銀行、財(cái)政部或外匯管理局)規(guī)定的匯率。市場(chǎng)匯率是在自由外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)外幣的實(shí)際匯率。根據(jù)外匯資金的性質(zhì)和用途，可以分為貿(mào)易匯率和金融匯率。貿(mào)易匯率主要是用于接收進(jìn)出口貿(mào)易及其相關(guān)費(fèi)用的匯率。金融匯率是用于勞務(wù)、資本洞等非貿(mào)易交易的結(jié)算匯率。根據(jù)匯率是否適合其他用途，可以分

8、為單個(gè)匯率和多個(gè)匯率。單一匯率意味著一個(gè)國(guó)家的貨幣對(duì)一種外國(guó)貨幣只有一種匯率。多種匯率也稱為復(fù)合匯率，根據(jù)外匯用途或交易項(xiàng)目，表示一個(gè)國(guó)家對(duì)一種外國(guó)貨幣的匯率有一種以上的規(guī)定。外匯買(mǎi)賣(mài)交貨時(shí)間可以分為即期匯率和票據(jù)匯率。現(xiàn)貨匯率也稱為現(xiàn)貨匯率，是在外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)雙方交易后，當(dāng)天或兩個(gè)工作日內(nèi)交付使用的匯率。也稱為遠(yuǎn)期外匯匯率，遠(yuǎn)期外匯匯率是在外匯市場(chǎng)上達(dá)成交易后，在約定的未來(lái)某個(gè)日期按照交易時(shí)約定的匯率處理出納。外匯交易結(jié)算工具可以分為電匯匯率和匯款匯率。電報(bào)匯率是銀行收到(或支付)本位幣后，銷售(或購(gòu)買(mǎi))外幣后，通過(guò)電信通知外國(guó)分行或機(jī)構(gòu)行，委托收款人收款(從付款人外國(guó)銀行帳戶轉(zhuǎn)入相應(yīng)外幣金額

9、)的匯率方式。匯入?yún)R率是指銀行收到(或支付)本位幣后銷售(或購(gòu)買(mǎi))外幣后，通過(guò)信函通知外國(guó)分行或代理商，將付款委托給收款人的交換方式下的匯率。根據(jù)交易對(duì)象，可以分為銀行間匯率和商業(yè)匯率。銀行間匯率是指用于銀行間外匯買(mǎi)賣(mài)的匯率。商業(yè)匯率是銀行和客戶之間進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)時(shí)使用的匯率。根據(jù)匯率的設(shè)置方式，可以分為基準(zhǔn)匯率和集匯率。本位幣匯率是國(guó)家(地區(qū))選擇用作本位幣(主要幣種)的國(guó)家(地區(qū))，并為國(guó)家(地區(qū))和本位幣設(shè)置匯率的本位幣匯率。交叉匯率，也稱為交叉匯率，是指其它國(guó)家貨幣對(duì)通過(guò)基準(zhǔn)匯率導(dǎo)出的國(guó)內(nèi)貨幣的匯率。根據(jù)計(jì)算方法，可以分為名義匯率、實(shí)際匯率和有效匯率。名義匯率是官方公布的匯率，或市場(chǎng)上通

10、用的，沒(méi)有消除通貨膨脹因素的匯率。實(shí)際匯率是以名義匯率為基礎(chǔ)消除通貨膨脹因素的匯率。有效匯率是指一種貨幣對(duì)其他多種貨幣的雙邊匯率的加權(quán)平均值。6.實(shí)際匯率是什么？如何計(jì)算？答：實(shí)際匯率是根據(jù)名義匯率消除通貨膨脹因素的匯率。實(shí)際匯率=名義匯率-通貨膨脹率，即e=e- e=epf/p其中pf，p:國(guó)外和國(guó)內(nèi)相關(guān)價(jià)格指數(shù)；:通貨膨脹率；e:以直接標(biāo)價(jià)表示的名義匯率；e:以直接標(biāo)價(jià)表示的實(shí)際匯率；epf:以本位幣表示的外國(guó)商品籃子的價(jià)格指數(shù)；p:以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜膰?guó)內(nèi)商品籃子的價(jià)格指數(shù)；epf/p:以本位幣表示的國(guó)外與國(guó)內(nèi)商品價(jià)格的比率。7.什么是匯率指數(shù)？如何計(jì)算？答：匯率指數(shù)表示一種貨幣對(duì)其他多種貨

11、幣的雙邊匯率的加權(quán)平均數(shù)，也稱為有效匯率。匯率指數(shù)反映了一個(gè)國(guó)家的貨幣匯率在國(guó)際貿(mào)易中的整體競(jìng)爭(zhēng)力和整體波動(dòng)幅度。匯率指數(shù)計(jì)算如下：a幣種的有效匯率=i國(guó)家?guī)欧N對(duì)國(guó)家?guī)欧N的匯率8.貨幣的升值(降級(jí))價(jià)值比率如何計(jì)算？答：貨幣的上升(降級(jí))值可以按如下方式計(jì)算：定價(jià)幣種的標(biāo)準(zhǔn)幣種更改率=(新/現(xiàn)有匯率-1) 100%或：標(biāo)準(zhǔn)幣種的標(biāo)價(jià)幣種變動(dòng)率=(現(xiàn)有匯率/新匯率-1) 100%9.影響匯率變化的因素是什么？答：影響匯率波動(dòng)的因素是影響匯率波動(dòng)的長(zhǎng)期因素，也是影響匯率波動(dòng)的短期因素之一。(a)影響匯率波動(dòng)的長(zhǎng)期因素長(zhǎng)期因素是指決定匯率基本趨勢(shì)的，在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)對(duì)匯率變化起作用的因素。影響匯率變動(dòng)的

12、長(zhǎng)期因素是國(guó)際收支差異、通貨膨脹差異或相對(duì)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異。國(guó)際貨幣收支狀況由影響匯率變動(dòng)的直接因素起主導(dǎo)作用。一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支直接決定外匯的供求情況，影響本國(guó)貨幣的匯率。隨著一個(gè)國(guó)家國(guó)際收支順差、外匯收入的增加，國(guó)際儲(chǔ)備相應(yīng)增加，該國(guó)對(duì)貨幣的外匯市場(chǎng)需求增加，該國(guó)貨幣價(jià)值提高，該國(guó)貨幣匯率提高，該國(guó)貨幣也顯示出強(qiáng)勢(shì)。如果一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支逆差，該國(guó)的貨幣有貶值的趨勢(shì)，貨幣呈現(xiàn)弱勢(shì)。國(guó)內(nèi)外物價(jià)增長(zhǎng)率的差異主要通過(guò)兩個(gè)方面影響匯率。一是影響經(jīng)常賬戶，主要影響進(jìn)出口貿(mào)易，影響外匯供求和匯率。一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹高于外國(guó)時(shí)，其物價(jià)上漲率高于其他國(guó)家，該國(guó)的出口商品成本將高于其他國(guó)家的同類商品

13、，出口將減少。同時(shí)，這個(gè)國(guó)家的進(jìn)口成本降低，進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)低廉，收入增加。這將使外匯需求大于供應(yīng)，外匯匯率上升，基準(zhǔn)匯率下降。二是影響資本金融賬戶，影響兩國(guó)實(shí)際利率的差異，引導(dǎo)國(guó)際間資本流動(dòng)，引導(dǎo)預(yù)期的變化，影響外匯供求和匯率。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的通貨膨脹率高于另一個(gè)國(guó)家時(shí)，該國(guó)的實(shí)際利率將下降，各國(guó)投資者將把資本轉(zhuǎn)移到海外，以追求高效率；此外，通貨膨脹會(huì)降低一個(gè)國(guó)家的貨幣購(gòu)買(mǎi)力，從而影響該國(guó)貨幣信貸狀態(tài)和人們對(duì)其的期望，直接減少該國(guó)對(duì)貨幣的需求。這樣的效果是，外匯供應(yīng)減少，需求增加，外幣匯率上升，基準(zhǔn)匯率下降。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率差異對(duì)匯率的影響是多種多樣的。在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高的情況下，一個(gè)國(guó)家的收入增加，收入

14、增加，本國(guó)外匯支出增加，基準(zhǔn)貨幣貶值的傾向。另一方面，高增長(zhǎng)率是隨著勞動(dòng)生產(chǎn)率的增加和生產(chǎn)成本的減少，本國(guó)的生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)力提高，出口增加，本國(guó)外匯收入增加，基準(zhǔn)貨幣升值的趨勢(shì)。最終結(jié)果取決于這兩種效果的強(qiáng)度比較。以資本和金融賬戶為例，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率越高，國(guó)內(nèi)的資本需求就越大，外國(guó)資本也因盈利性而進(jìn)入本國(guó)，資本流入增加，以基準(zhǔn)貨幣顯示出升值趨勢(shì)?？偟膩?lái)說(shuō)，高增長(zhǎng)率對(duì)基準(zhǔn)貨幣有支持，期限長(zhǎng)。(b)影響匯率波動(dòng)的短期因素影響匯率變動(dòng)的短期因素主要是相對(duì)利率、政府、中央銀行的干預(yù)、投機(jī)活動(dòng)、心理期待。利率是資金的價(jià)格。對(duì)于資金分配者，利率確定資金分配成本的高低。投資者的利率水平?jīng)Q定了投資者的收入水平

15、。如果各國(guó)利率出現(xiàn)差異，人們?yōu)榱俗非笞罴奄Y金利益，從低利率國(guó)家籌集資金，向高利率國(guó)家投入資金，這必然會(huì)影響外匯供求，影響匯率。因?yàn)榘▏?guó)家之間的資金流動(dòng)，所以利率的相對(duì)水平(而不是絕對(duì)水平)很重要。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的利率比另一個(gè)國(guó)家高，將增加海外資金流入，減少本國(guó)資金流出，減少本國(guó)貨幣供應(yīng)，增加貨幣需求，促進(jìn)本國(guó)貨幣升值。政府和中央銀行可以直接或間接介入外匯市場(chǎng)，影響匯率變動(dòng)。直接干預(yù)是中央銀行在外匯市場(chǎng)直接買(mǎi)賣(mài)外幣的慣例。間接干預(yù)通過(guò)影響確定本國(guó)貨幣值的因素間接影響貨幣值。投機(jī)對(duì)匯率的影響分為兩種。一方面，投機(jī)風(fēng)會(huì)引起匯率的波動(dòng)，起到加劇市場(chǎng)不安的不穩(wěn)定作用。相反，如果外匯市場(chǎng)匯率暴漲或暴

16、跌，投機(jī)性套利也可以起到穩(wěn)定行情的作用。外匯市場(chǎng)參與者往往根據(jù)對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè)決定保留什么貨幣。如果交易者預(yù)計(jì)特定貨幣的匯率下降，為了保存或獲取投機(jī)的利益，他們將大量銷售該貨幣；如果預(yù)計(jì)某種貨幣的匯率會(huì)上升，就大量購(gòu)買(mǎi)該貨幣。這種期待會(huì)影響外匯市場(chǎng)的供求變化，導(dǎo)致匯率變動(dòng)。(三)總之，影響匯率變動(dòng)的因素很多，在分析匯率變動(dòng)的原因時(shí)，要把握貨幣供求關(guān)系變化的一個(gè)基本原則。這是最直接和最根本的原因。各種因素是影響貨幣供求，影響匯率。10.分析一個(gè)國(guó)家的貨幣在對(duì)內(nèi)貶值中對(duì)外貶值的過(guò)程。答：一個(gè)國(guó)家的貨幣價(jià)值變動(dòng)是影響匯率變動(dòng)的最基本因素。在紙幣流通條件下，兩國(guó)貨幣的匯率基本上是由其值所表示的值的對(duì)比

17、關(guān)系決定的。一般來(lái)說(shuō)，如果一個(gè)國(guó)家發(fā)生通貨膨脹，該國(guó)貨幣表示的價(jià)值也減少，物價(jià)相應(yīng)上漲，即貨幣對(duì)國(guó)內(nèi)貶值，該國(guó)貨幣的購(gòu)買(mǎi)力隨著價(jià)格上升而下降，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣的需求就會(huì)減少，該國(guó)貨幣的匯率傾向下降。也就是貨幣對(duì)外貶值。但是，如果貿(mào)易伙伴國(guó)家也發(fā)生通貨膨脹，兩國(guó)的通貨膨脹相同，兩國(guó)貨幣的名義匯率(以及實(shí)際匯率)就不會(huì)受到影響。11.分析兩國(guó)相對(duì)利率變動(dòng)對(duì)匯率的影響。a:利率是資金的價(jià)格。對(duì)于籌資者來(lái)說(shuō)，利率的高低決定了籌資成本的高低。投資者的利率水平?jīng)Q定了投資者的收入水平。如果各國(guó)利率出現(xiàn)差異，人們?yōu)榱俗非笞罡叩馁Y金利益，從低利率國(guó)家籌集資金，向高利率國(guó)家投入資金，這只會(huì)影響外匯供求，影響匯率。因?yàn)榘▏?guó)家之間的資金流動(dòng)，所以利率的相對(duì)水平(而不是絕對(duì)水平)很重要。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的利率比另一個(gè)國(guó)家高，將增加海外資金流入，減少本國(guó)資金流出，減少本國(guó)貨幣供應(yīng)，增加貨幣需求，促進(jìn)本國(guó)貨幣升值。要注意，利率差異引起的資本流動(dòng)要考慮未來(lái)匯率變動(dòng)。目前期間資金流向高利率國(guó)家會(huì)導(dǎo)致高利率國(guó)家的貨幣升值，但流入高利率國(guó)家的資金在今后以利率及低利率的基準(zhǔn)貨幣兌換時(shí)，會(huì)導(dǎo)致高利率貨幣貶值，從而給套利者造成匯率損失。因此，預(yù)計(jì)匯率的不利影響導(dǎo)致兩國(guó)利率差，只有金融資產(chǎn)所