基于貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格變化探析緒論,貨幣銀行論文

基于貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格變化探析緒論,貨幣銀行論文【題目】【第一章】基于貨幣政策的房地產(chǎn)價(jià)格變化探析緒論【第二章】【3.13.2】【3.33.4】【第四章】【結(jié)論/以下為參考文獻(xiàn)】第1章緒論1.1研究背景和意義1.1.1研究背景1998年，我們國(guó)家決定停止福利分房，將住房實(shí)物分配改為貨幣化分配，這一舉措帶動(dòng)了我們國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)的高速發(fā)展，逐步實(shí)現(xiàn)了房地產(chǎn)的商品化和市場(chǎng)化。房地產(chǎn)業(yè)也促進(jìn)了上下游相關(guān)行業(yè)的飛速發(fā)展，增加了投資需求、刺激了居民消費(fèi)，大大的促進(jìn)了社會(huì)進(jìn)步和國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展。尤其是在2008年金融危機(jī)之后，為了防止美國(guó)次貸危機(jī)波及我們國(guó)家，我們國(guó)家施行了寬松的貨幣政策，雙雙下調(diào)一年期貸款利率和存款準(zhǔn)備金率，并且公布了一系列新政策支持房地產(chǎn)的發(fā)展，在2008年9月到2018年5月之間，我們國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)得到了飛速的發(fā)展，各地房地產(chǎn)價(jià)格也是急速的飆升，山西省也不例外，作為中部大省，山西省的商品房銷售價(jià)格由2008年的2355元/平方米上升至2018年的2707元/平方米，上漲的幅度到達(dá)15%.此時(shí)我們國(guó)家的房地產(chǎn)市場(chǎng)邁開(kāi)了急速擴(kuò)張的腳步，并逐步成為了我們國(guó)家國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要推動(dòng)氣力。由于房地產(chǎn)價(jià)格的快速飆升，房地產(chǎn)調(diào)控又被重新提上議程，出臺(tái)國(guó)十一條、新國(guó)十條等限購(gòu)、限貸政策來(lái)抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)，但是對(duì)山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控效果一般，山西省的房地產(chǎn)價(jià)格從2018年就一直保持著上漲的態(tài)勢(shì)，而且山西省人口密度大，經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)，人均可支配收入低于全國(guó)平均水平，房地產(chǎn)價(jià)格與居民的收入水平的比例嚴(yán)重失調(diào)，山西省商品房平均銷售價(jià)格在2008年為2355元/平方米，到2020年房地產(chǎn)價(jià)格就幾乎翻了一番，上漲到4433元/平方米，而2020年本省的人均可支配收入只要22,455.6元，低于全國(guó)平均水平，在山西省一個(gè)普通家庭購(gòu)買一套80平米的住房的支出是其收入的8倍，而全國(guó)的平均水平是7.3,由上可知山西省的房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展已經(jīng)偏離了全國(guó)的平均水平，需要調(diào)整和規(guī)范。從2020年開(kāi)場(chǎng)，我們國(guó)家房地產(chǎn)市場(chǎng)相對(duì)低迷，在很多二、三線城市都面臨庫(kù)存多、需求缺乏的問(wèn)題，以致于出現(xiàn)無(wú)人問(wèn)津的鬼城,出臺(tái)多項(xiàng)政策來(lái)鼓勵(lì)住房消費(fèi)，例如取消限購(gòu)、首套住房貸款利率打折、放寬公積金使用條件等政策來(lái)維持房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，防止房地產(chǎn)價(jià)格巨幅波動(dòng)。房地產(chǎn)價(jià)格的大幅波動(dòng)無(wú)疑將對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)穩(wěn)定甚至社會(huì)的穩(wěn)定造成宏大的損害，美國(guó)的次貸危機(jī)就是前事之鑒。我們國(guó)家正處于經(jīng)濟(jì)構(gòu)造轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要時(shí)期，面對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的危機(jī)，必須防患于未然，否則后果不堪設(shè)想。1.1.2研究意義〔1〕房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展關(guān)乎金融市場(chǎng)的穩(wěn)定房地產(chǎn)作為一種投資手段，在居民財(cái)富中的占比擬高，同時(shí)房地產(chǎn)市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系密切，與銀行聯(lián)絡(luò)更為嚴(yán)密，房地產(chǎn)價(jià)格的穩(wěn)定事關(guān)銀行系統(tǒng)甚至金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。所以，從維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的角度來(lái)講選取貨幣政策對(duì)山西省房地產(chǎn)價(jià)格的影響為本文的研究?jī)?nèi)容?！?〕山西房地產(chǎn)市場(chǎng)在發(fā)展中存在眾多問(wèn)題山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)近年來(lái)得到了飛速的發(fā)展，但是也存在著很多問(wèn)題，如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資巨幅增長(zhǎng)，房地產(chǎn)價(jià)格居高不下；近期又面臨供求不平衡，房屋庫(kù)存量大，需求缺乏，空置率高等問(wèn)題。所以，對(duì)于山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)的研究具有重要價(jià)值?！?〕解決房地產(chǎn)調(diào)控?zé)o效的問(wèn)題實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中，貨幣政策的調(diào)控對(duì)象是我們國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)整體，但是我們不能忽略貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生了重要的影響。在使用利率、信貸政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行調(diào)控時(shí)經(jīng)常出現(xiàn)調(diào)控效果不佳的現(xiàn)象，并且這些調(diào)控政策出臺(tái)時(shí)間不連續(xù)，有的還無(wú)法量化，但是這些調(diào)控手段與貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響的方式有著類似之處，貨幣政策變量還能夠量化成為完好的時(shí)間序列，所以研究貨幣政策對(duì)山西房地產(chǎn)價(jià)格的影響對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控有著重要意義。1.2國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1.2.1國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)在狀況〔1〕關(guān)于貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格影響的研究蔡潔〔2007〕以為我們國(guó)家貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響形式分為兩段，首先貨幣政策的變動(dòng)會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)產(chǎn)生影響，然后房地產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)會(huì)給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)眾多影響。蔡振?！?018〕、傅海峰〔2020〕都以為貨幣政策會(huì)在房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行傳導(dǎo)，進(jìn)而影響房地產(chǎn)價(jià)格，但其傳導(dǎo)效率有待進(jìn)一步的提高。〔2〕貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生影響的途徑分析①以為信貸途徑影響顯著的研究郭鋒、王福來(lái)〔2018〕對(duì)貨幣政策與房地產(chǎn)市場(chǎng)的關(guān)系進(jìn)行了持久、動(dòng)態(tài)、多元的影響分析，實(shí)證結(jié)果表示清楚信貸額、利率都會(huì)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生影響，但是信貸政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響較為顯著，并且持續(xù)時(shí)間較為長(zhǎng)久。陳敏彥、平新喬〔2004〕、韓冬梅〔2007〕、高鐵梅、梁云芳〔2006〕、趙奉、王先柱〔2018〕等利用計(jì)量模型分析了信貸額與房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系，實(shí)證結(jié)果表示清楚：信貸規(guī)模的變化能夠極大地影響房地產(chǎn)的投資額，緊縮的信貸政策會(huì)對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲產(chǎn)生抑制作用。趙勝民〔2020〕利用有向循環(huán)圖〔DAG〕分析了信貸量與房地產(chǎn)價(jià)格之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系，以為房地產(chǎn)價(jià)格與金融信貸量之間無(wú)同期動(dòng)態(tài)關(guān)系，房地產(chǎn)價(jià)格的變化來(lái)自于本身的沖擊。②以為利率途徑影響顯著的研究戴國(guó)強(qiáng)、張建華〔2018〕以為貨幣供給量的變化不能對(duì)房地產(chǎn)供應(yīng)和需求的變化產(chǎn)生影響，而利率的升降卻能對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)投資額產(chǎn)生顯著的影響。魏唯〔2018〕分別以利率和貨幣供給量為變量建立了兩組VAR模型對(duì)我們國(guó)家貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)影響進(jìn)行分析，研究表示清楚較貨幣供給量而言，利率能夠?qū)Ψ康禺a(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生持久有效的影響。〔3〕貨幣政策對(duì)區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格的影響研究常海濱〔2007〕、梁云芳〔2018〕分析得出，東、西部地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)信貸規(guī)模的變化都較為敏感，而中部地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)這一信號(hào)反響比擬遲鈍。李洋、張紅〔2020〕利用2001-2018年十年間中國(guó)30個(gè)省市地區(qū)的數(shù)據(jù)建立向量自回歸模型〔VAR〕研究貨幣政策傳導(dǎo)在不同房地產(chǎn)市場(chǎng)有不同的效果，貨幣政策在東部地區(qū)的傳導(dǎo)效應(yīng)要顯著高于中西部地區(qū)的。1.2.2國(guó)外研究現(xiàn)在狀況PeterN.Ireland〔2005〕貨幣政策通過(guò)利率，匯率，股票和房地產(chǎn)價(jià)格，銀行貸款和公司資產(chǎn)負(fù)債表傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，影響實(shí)際產(chǎn)出和就業(yè)，旨在了解這些渠道在動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般平衡模型的背景下是怎樣工作的。WiedmannMarcel,BelkeAnsgar〔2006〕對(duì)美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)及其特點(diǎn)進(jìn)行了描繪敘述并對(duì)產(chǎn)生泡沫的跡象做了實(shí)證分析，作者將當(dāng)前美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)存在的問(wèn)題與實(shí)證結(jié)果進(jìn)行比照，得出結(jié)論：資產(chǎn)價(jià)格和資產(chǎn)價(jià)格泡沫應(yīng)該成為央行當(dāng)局在貨幣政策制定經(jīng)過(guò)中所關(guān)注的問(wèn)題。MichaelHolz〔2007〕以為歐洲央行的貨幣政策對(duì)歐元區(qū)整體的，貨幣政策對(duì)房?jī)r(jià)過(guò)高的國(guó)家〔如西班牙〕和房地產(chǎn)停滯不前的國(guó)家〔如德國(guó)〕產(chǎn)生了不同的影響，歐盟內(nèi)各國(guó)的房地產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r相對(duì)發(fā)散，利率并不是一個(gè)有效的調(diào)控手段，坐著建議利用基于資產(chǎn)的準(zhǔn)備金政策對(duì)各國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行微調(diào)。BouchouichaRanoua和FtitiZied〔2008〕利用動(dòng)態(tài)因素模型〔DCF〕研究美國(guó)和英國(guó)在不同市場(chǎng)〔證券市場(chǎng)、商業(yè)市場(chǎng)和住宅市場(chǎng)〕聚集下的房地產(chǎn)市場(chǎng)，他們研究發(fā)現(xiàn)，在美國(guó)財(cái)富效應(yīng)和住房產(chǎn)支出對(duì)房地產(chǎn)危機(jī)的傳導(dǎo)性很強(qiáng)，在英國(guó)房地產(chǎn)衰退的主要是通過(guò)財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行傳導(dǎo)的。MichaelKoetter〔2018〕從房地產(chǎn)價(jià)格、住房抵押貸款的價(jià)值、借款人的凈財(cái)富值，研究了信譽(yù)違約貸款的可能性，利用德國(guó)銀行和房地產(chǎn)的數(shù)據(jù)去驗(yàn)證上述假設(shè)，發(fā)現(xiàn)房屋價(jià)格的扭曲會(huì)導(dǎo)致銀行業(yè)的不穩(wěn)定。StephenM.Miller,RanganGupta〔2020〕利用1989年1月至2020年12月的月度數(shù)據(jù)建立貝葉斯向量自回歸〔LBVAR〕，研究表示清楚聯(lián)邦利率影響了美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)平衡；在區(qū)域?qū)用?，住房部門(mén)在南方的政策效應(yīng)會(huì)影響全國(guó)數(shù)據(jù)的變動(dòng)。MichaelBerlemann、JuliaFreese〔2020〕將瑞士房地產(chǎn)市場(chǎng)劃分為多個(gè)子市場(chǎng)，并利用最新數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證研究，研究表示清楚正向的利率沖擊對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格有負(fù)影響，但是對(duì)房屋租賃價(jià)格有相反的影響。Muellbauer和Murphy.A〔2020〕利用1972-2020年英國(guó)房地產(chǎn)的年度數(shù)據(jù)建立計(jì)量模型分析了英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮與衰退，同時(shí)分析了英國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫問(wèn)題。從上述學(xué)者的研究成果能夠看出，盡管各個(gè)學(xué)者的研究角度和結(jié)論有所不同，但都證明貨幣政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)有重要影響，并且驗(yàn)證了不同貨幣政策變量對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的影響存在一定的差異。1.3研究?jī)?nèi)容與方式方法1.3.1研究?jī)?nèi)容本文首先對(duì)山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)在狀況進(jìn)行了分析，然后對(duì)貨幣政策對(duì)山西省房地產(chǎn)價(jià)格的影響分別進(jìn)行了理論分析和歷史分析，基于以上分析利用2006年1月至2020年12月的房地產(chǎn)價(jià)格數(shù)據(jù)和有關(guān)的貨幣政策變量數(shù)據(jù)，并使用當(dāng)代計(jì)量模型來(lái)估測(cè)我們國(guó)家貨幣政策對(duì)山西省房地產(chǎn)價(jià)格的沖擊和影響，最后在充分理解了貨幣政策變量與山西房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)系、作用機(jī)制和影響程度后，對(duì)山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控提出政策建議。1.3.2研究方式方法〔1〕文獻(xiàn)研習(xí)法。閱讀大量期刊文獻(xiàn)、專業(yè)書(shū)籍、國(guó)內(nèi)外最新研究，深切進(jìn)入學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外關(guān)于貨幣政策與房地產(chǎn)價(jià)格之間的基本理論關(guān)系?！?〕理論實(shí)證相結(jié)合法。首先基于山西省房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)在狀況和問(wèn)題，對(duì)貨幣政策對(duì)山西省房地產(chǎn)價(jià)格的影響進(jìn)行了理論分析和歷史分析，用現(xiàn)實(shí)證明了我們國(guó)家貨幣政策是能夠?qū)ι轿魇》康禺a(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生作用。其次在相關(guān)理論的支持下，建立適當(dāng)?shù)挠?jì)量經(jīng)濟(jì)模型來(lái)實(shí)證檢驗(yàn)貨幣政策工具變量對(duì)山西省房地產(chǎn)價(jià)格的影響效果。1.4創(chuàng)新與缺乏本文創(chuàng)新點(diǎn)在于：首先，國(guó)內(nèi)的研究集中在貨幣政策對(duì)全國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的影響上，缺乏對(duì)各個(gè)地區(qū)的研究，對(duì)山西省的研究更是一片空白。再者，由于各地區(qū)的自然環(huán)境、經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和金融系統(tǒng)的發(fā)展?fàn)顩r存在較大差異，央行出臺(tái)的貨幣政策是針對(duì)全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)整體的，對(duì)區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)產(chǎn)生的影響怎樣還有待研究和證明，所以本文旨在填補(bǔ)這一空白，研究貨幣政策對(duì)山西省區(qū)域房地產(chǎn)價(jià)格的影響機(jī)制。其次，國(guó)內(nèi)學(xué)者在選用利率指標(biāo)時(shí)，多項(xiàng)選擇用的是一年期貸款利率，或者90天同業(yè)拆借利率這種單一利率指標(biāo)，本文初次選用不同時(shí)期的利率作為變量，來(lái)檢驗(yàn)山西房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)短期、中長(zhǎng)期貸款利率